自主创新助推科技板块

www.hexun.com 【2006.06.26 08:14】 来源:证券时报
【作者：朱哲】
上周五虽然指数表现一般，但个股行情的活跃程度却明显提高，其中科技板块表现尤其出色， G泰豪、G中软、G上广电等一批科技股均告涨停，成为市场中的一大亮点。我们认为，在自主创新主题下，科技板块将反复活跃。
面临良好发展机遇
“十一五”规划建议提出要提高自主创新能力，实现长期持续发展要依靠科技进步和劳动力素质的提高，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节，大力提高原始创新能力、集成创新能力和引进消化吸收再创新能力，相应地，自主创新也被提升到我国发展战略的重要地位。
今年2月9日，国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》，随后不久就发布《实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要〉的若干配套政策》。《配套政策》的出台，显示国家对自主创新型企业的扶持开始进入实质性阶段，诸如医药、信息技术、工程机械等技术竞争型行业将因此而受惠。尤其《配套政策》“允许企业按当年实际发生的技术开发费用的150%抵扣当年应纳税所得额”，“不足部分，可按税法规定在5年内结转抵扣”以及扩大企业进口用品免征进口关税和进口环节增值税范围———由原来的“关键设备”拓宽到企业进行自主创新所需要进口的“国内不能生产的关键设备、原材料及零部件”等措施，将有望为那些技术开发费用比重高、税赋占利润比重较大的上市公司带来中短期业绩提升的机会。更重要的是，相关政策对国内企业积极投入研发的明显鼓励和支持，有望引导企业持续加大研发投入，以研发推动国内企业核心竞争力的逐步形成，长期的正面影响将是不言而喻。
事实上，自改革开放以来，国内企业大规模引进国际先进技术，经过近20年的消化吸收和技术改造，行业优势企业已经具备了一定的技术开发能力。在电子、通讯、医疗、仪器等先进制造业积累的技术优势以及自主创新成果所形成的盈利能力开始集中释放，技术优势企业获取超额经济利润的能力彰显出来。我们相信，在“十一五”规划及《发展纲要》的政策倾斜下，自主创新企业将面临更为广阔的发展空间。
牛市背景提供广阔舞台
近期行情出现了短线整理，但这并不会改念行情的发展趋势，换言之，牛市行情的发展格局仍将延续，只是行情的运作思路将出现微妙变化———如果说前期行情的发展是主流资金对价值的深入挖掘的话，那么，随着有色金属板块的高位震荡，主流资金也将进行仓位结构的调整，会寻找新的投资方向，下一阶段成长性挖掘将是机构资金重点挖掘的主题方向。
事实上，任何价值品种上涨到一定阶段之后，都会达到估值预期的上限，进一步上涨的空间将会受到限制，而牛市行情的发展需要新的思路，成长性挖掘思路将为广大市场机构所认同。从历史行情的运行规律来看，牛市行情的进一步深入发展阶段，成长性上市公司才是市场表现最为强势的品种，以往的四川长虹、深科技等个股的持续走强都是对公司未来良性成长性的预期，机构资金进行了强势运作；而上海梅林、广电股份等个股的强势上攻，其实也是成长性挖掘的表现。当牛市行情发展到一定阶段，一些具有很强成长潜力的上市公司将突破传统的价值投资理论，得更高的市场定位，市场高估值的品种往往不是传统价值型品种，而是高成长品种，换言之，价值挖掘思路必然会向成长性挖掘转变。目前市场中，在政策高度倾斜下，自主创新题材无疑将成为成长性挖掘的突破口，而牛市环境则为自主创新题材提供了广阔的运作空间。
投资机会如何把握
证券市场的一个重要特点就是具有高度的政策敏感性，国家的重要政策方针都会在股市中得到积极反映，而“十一五”规划及《发展纲要》的出台，无疑是市场提供了一个非常明确的投资主题，那就是积极挖掘自主创新主题下的投资机会。那么，投资者应如何把握这样的机会呢？我们给投资者如下建议：
其一：关注自主创新的先导性行业，如涉及国家安全的技术进步，这主要体现在航空航天产业及军工产业中；个别行业作为国家竞争战略发展的产业，将形成国际核心技术并参与制定标准，其中部分公司具有处于相对优势的技术开发能力，如通讯设备行业；制造业技术进步主要体现在技术升级、新产品开发上，如电子元器件、机械制造、设备制造、数控机床、生物医药等行业，这些行业将是我国技术进步的受益行业。
其二：重点关注自主创新的优势公司。以目前的发展趋势看，具有自主知识产权、自主创新能力、全球知名品牌，仍然是众多中国企业追求的长期目标，国家对具有自主创新能力的公司的支持力度也会不断加强。而中国企业若具有以上优势，就具备了持续的发展潜力和较高的投资价值。我们从公司自主创新能力、自主知识产权、产品竞争力、品牌影响力等多个角度挑选自主创新的优势公司，比较典型的有G振华、天地科技、航天电器、G中兴、G火箭、G三环、G东方钽等，这些个股都可成为投资者重点追踪的方向。
(招商证券)