医药板块：借助疫情升级的补涨机会分析

世卫组织刚刚将甲型流感警告级别提至最高级六级，宣布流感大流行，这是世卫组织40年来第一次把传染病警戒级别升至最高级别。抗流感药物储备成为各国首选任务。年初以来由于经济预期转好和流动性充足，资金流向周期性和资源性行业，投资者对防御性行业投资意愿偏淡，加上短期降价等不明朗政策因素影响，医药板块跑输大盘。但随着板块与大盘的估值溢价逐步回落，加上行业良好的发展趋势，板块投资价值仍然显著。借助流感疫情升级，医药板块有望迎来补涨机会。[讨论][进入上市公司每日观察专栏]
中金公司：近期医药板块跑输大盘 但板块投资价值仍然显著
业绩缺乏弹性限制了板块估值提升：年初以来由于经济预期转好和流动性充足，资金流向周期性和资源性行业，投资者对防御性行业投资意愿偏淡，加上短期降价等不明朗政策因素影响，医药板块跑输大盘。业绩缺乏弹性限制了医药板块短期估值提升空间。
下半年以时间换取收益空间：注意到板块与大盘的估值溢价逐步回落，加上行业良好的发展趋势，板块投资价值仍然显著。我们建议投资者逐渐提升对行业的关注度和配置，下半年以时间换取收益空间。
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疫情最新进展：世卫将流感警戒提至最高级
瑞典政府6月11日发布公告说，世界卫生组织已决定将全球流感大流行的警戒级别由５级提升至６级，即同一类型流感病毒人际传播发生在两个或两个以上地区，意味一场全球性疫情正发生。这是世卫组织40 年来第一次把传染病警戒级别升至最高级别。迄今为止，全球已在73 个国家中发现2.5 万名H1N1 新型流感感染者。截至目前，我国内地共报告165 例甲型H1N1 流感确诊病例。[详细]
后续：死亡率和其他严重并发症发生率是关键指标
中国银河证券认为，甲型流感刚出现时，墨西哥出现了较多的死亡病例，引发人们的恐慌情绪。对国人来说，则唤起了SARS的负面记忆。但随着时间的推移和疫情的蔓延，我们发现甲型流感本身造成的死亡率并不高，更多的是由于患者有原发疾病，且就诊不及时，从而导致死亡，且痊愈的病人并未发现严重并发症和合并症，恐慌情绪因而消减很多。如果未来仍延续这种状况，则甲型流感的严重和危险程度或将大幅度降低，但不能排除第二波、第三波流行的时候，情况出现变化，也不能排除病毒出现变异的可能性。

中金公司：四大线索寻找投资机会
线索 个股分析
长期配置一线优质股 医药板块2009 年整体市盈率在27x 附近，比A 股总体估值溢价30%左右，较前期明显回落。年初以来二三线医药股补涨，与一线股估值差距逐渐缩小，投资重心可转向一线优质公司。恒瑞医药创新逐渐步入良性循环，仍是价值投资首选品种；云南白药经营稳健，适合作为长期配置。
2010年估值在20x附近的个股将出现提升空间 经过半年的调整，部分2010 年估值在20x 附近的企业进入投资视野：康缘药业、天士力具备估值吸引力；华东医药、双鹤药业、三九医药、哈药股份2010 年PE 低于20x，具备估值安全边际。东阿阿胶、片仔癀、中新药业力求在销售环节有所转变，主营业务有改善预期。华海药业和海正药业海外业务在明后两年将会出现提升空间。
中小板块成长性较为突出 中小板企业估值较高，但仍是成长性较为突出的群体，建议关注双鹭药业激励行权后的变化，另外鱼跃医疗、科华生物、恩华药业都具有持续成长性。
VE值得关注 医药产品中最具价格弹性的是大宗原料药，最近VE 价格在企业停产检修的刺激下止跌反弹，寻找新平衡点，值得关注。
申银万国看好的医药股分线索曝光
类别 个股曝光一览
估值较低的二三线股票 天士力（23 倍，复方丹参滴丸有望进入基本药物，FDA试验结果不错）；三九医药（23 倍，正天丸和三九胃泰有望进入基本药物目录）；千金药业（23 倍，妇科千金片有望进入基本药物目录）；复星医药（21 倍，国控香港上市）；华东医药（23 倍，股改承诺需要兑现）；中新药业（23 倍，业绩恢复性增长）；一致药业（25 倍，国控香港上市）。
一线股票2009 年预测市盈率30 倍，相对市场溢价处于历史低位，一些转向防御的资金会加大配置，09 年合理预测市盈率应该能达到35 倍 国药股份（34 倍，有资产整合预期和国控香港上市）；恒瑞医药（32 倍，认同度很高的医药龙头）；云南白药（31 倍，白药胶囊进入基本药物目录）；东阿阿胶（30 倍，复方阿胶浆有望进入基本药物目录，销售好转、权证行权）。
流感警告升为六级，确实能从国家储备中受益的公司 海正药业（26 倍，生产达菲中间体）；华兰生物（37 倍，生产流感疫。可能收益的公司：康美药业（27倍，成长性高、饮片进入基本药物）；科华生物（31 倍，流感诊断试剂）。
6 月1 日以来我们开始深度研究维生素行业，目前我们看好VE ：浙江医药（11 倍，受益于VE 价格上涨）；新和成（12 倍，受益于VE 价格上涨），都是有安全边际又有进攻性的品种。