神马文学网关注周期性行业的补涨机会
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 07:04:53
2009-11-03 16:03:51 作者：广州万隆·成长投资顾问群
核心提示：中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2％，已连续8个月保持了扩张态势。通常而言，PMI在一定程度上反映出国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的趋势中，这将有助于周期性行业迎来拐点。
一、宏观经济回暖有助周期性行业迎来拐点
中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2％，比上月上升0.9个百分点。这已经是自今年3月份以来，该数连续8个月保持了扩张态势。
所谓PMI体系，简单而言是结合企业生产量、新订单、就业、供应商配送、库存等参数编制而成，是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。超过50%，表示经济扩张，而低于50%表示经济收缩。
一般而言，PMI体系具有以下特点：先导性、及时性、真实可靠性、科学性。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6-18个月左右，领先商业低潮一般1-4个月。
综合来看，我国先行指标PMI连续8个月保持了扩张态势，在一定程度上反映出国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的大趋势中。而一般的周期性行业，往往是围绕着宏观经济景气度波动；因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。
二、如何把握周期性行业的投资机会
周期性行业包括的范围较大，如金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、化工、机械等等，都属于周期性行业。从中长期来看，周期性行业的景气度波动节奏与主要宏观经济大致相仿，但也会有提前或滞后的情形。
例如，在本轮经济复苏过程中，有色金属等资源股的复苏明显领先，产品价格从低位算起累计升幅较大。其中的主要原因，就是以美联储为代表的全球央行大量释放流动性，引发通胀预期所致。
除了有色之外，房地产、钢铁的复苏也较快，当然钢铁在这一过程中已经历了三起三落。相对而言，化工、银行、机械的复苏略显滞后，尤其是化工行业，相当部分产品价格仍然处于底部区域。
本栏认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。事实上，有经验的投资者都有心得，周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。而具体的一些做法有，如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么，投资者就要关注行业的拐点是否来临；相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心行业的高点是否将要到来。
另外还有对宏观经济的关注，这点在上面已经提到。如果宏观经济已经出现复苏的势头，那么，即使是滞后的周期性行业，也将可能出现行业的拐点，投资者这个时候就要引起注意了。
总之，股市是宏观经济的先行指标；作为一个价值投资者，必须要对行业的发展作出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的PE很低，业绩很好，而没有分析这种景气度可以持续多久，而贸然进场，很可能就成为最后的"站岗者".当然，如果看到周期性公司的市盈率很高，也不要害怕，只是你有把握行业将出现轨点，就可以分派进场了。
核心提示：中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2％，已连续8个月保持了扩张态势。通常而言，PMI在一定程度上反映出国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的趋势中，这将有助于周期性行业迎来拐点。
一、宏观经济回暖有助周期性行业迎来拐点
中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2％，比上月上升0.9个百分点。这已经是自今年3月份以来，该数连续8个月保持了扩张态势。
所谓PMI体系，简单而言是结合企业生产量、新订单、就业、供应商配送、库存等参数编制而成，是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。超过50%，表示经济扩张，而低于50%表示经济收缩。
一般而言，PMI体系具有以下特点：先导性、及时性、真实可靠性、科学性。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6-18个月左右，领先商业低潮一般1-4个月。
综合来看，我国先行指标PMI连续8个月保持了扩张态势，在一定程度上反映出国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的大趋势中。而一般的周期性行业，往往是围绕着宏观经济景气度波动；因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。
二、如何把握周期性行业的投资机会
周期性行业包括的范围较大，如金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、化工、机械等等，都属于周期性行业。从中长期来看，周期性行业的景气度波动节奏与主要宏观经济大致相仿，但也会有提前或滞后的情形。
例如，在本轮经济复苏过程中，有色金属等资源股的复苏明显领先，产品价格从低位算起累计升幅较大。其中的主要原因，就是以美联储为代表的全球央行大量释放流动性，引发通胀预期所致。
除了有色之外，房地产、钢铁的复苏也较快，当然钢铁在这一过程中已经历了三起三落。相对而言，化工、银行、机械的复苏略显滞后，尤其是化工行业，相当部分产品价格仍然处于底部区域。
本栏认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。事实上，有经验的投资者都有心得，周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。而具体的一些做法有，如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么，投资者就要关注行业的拐点是否来临；相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心行业的高点是否将要到来。
另外还有对宏观经济的关注，这点在上面已经提到。如果宏观经济已经出现复苏的势头，那么，即使是滞后的周期性行业，也将可能出现行业的拐点，投资者这个时候就要引起注意了。
总之，股市是宏观经济的先行指标；作为一个价值投资者，必须要对行业的发展作出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的PE很低，业绩很好，而没有分析这种景气度可以持续多久，而贸然进场，很可能就成为最后的"站岗者".当然，如果看到周期性公司的市盈率很高，也不要害怕，只是你有把握行业将出现轨点，就可以分派进场了。