美股节节攀升 怀疑情绪升温

美股节节攀升 怀疑情绪升温 美国股市上周实现九周来的第八次上扬，很多股票创下2009年来的最高水平，但同时人们也不禁要问：是否到了获利回吐的时候了？

随着这轮强劲的涨势逐渐显露出一些疲态，选择落袋为安的理由越来越充分。毕竟道琼斯工业股票平均价格指数自3月9日以来已经累计上涨64%，即使是作为资本加权指数的标准普尔500指数也上涨了37%。不过随着市场愈发确信经济处于复苏之中，且人们的投资热情高涨，相信股市即便出现回落也将是暂时的、小规模的。

目前美国的经济状况并不理想，但好在人们的期望值也不高。美国4月份失业率飙升至8.9%，但非农就业人数减少539,000人，是6个月来降幅最低的一次。美国政府要求10家银行筹集总计750亿美元的资本，以提高准备金规模。但4月份全美零售业同店销售额增长1.2%，同时成屋签约销售数据升幅高于预期，这些足以令那些祈望经济能够在今年夏季触底的人们兴奋不已。

道琼斯指数上周涨362点，至8575点，涨幅4.4%；标准普尔500指数涨52点，至929点，涨幅为5.9%，创3月底以来最大单周涨幅；纳斯达克综合指数连续第九周上扬，不过仅仅上涨20点，至1739点，涨幅为1.2%；罗素2000小型股指数涨25点，至512点，涨幅5.1%，该指数九周来已经累计上涨46%。

很多股市走势图显现出的“V”形勾勒出了投资者对经济迅速反弹的期望。但未来几个月经济是否会按着这个轨迹走，还是会出现W、U，甚至是L形走势？对于10年期美国国债收益率升至5个月高点，或是政府可能对美国公司的海外收益征税这样的消息，市场并不是特别担忧。不过随着股市越涨越高，投资者也将无法再表现得那么无所谓了。原油价格今年上涨31%，至每桶59美元，这在眼下仍可被看做全球需求反弹的迹象，不过如果油价不断上升，总有一天将不再是什么好消息。

对市场的涨势发出质疑很容易被看作是没有加入这场投资盛宴者的嫉妒心理，但如果对一些正在形成中的趋势视而不见的话也是不智的。近期表现强劲的科技类股已经开始步履不稳。包括上周三在内，在一些上扬的交易日里，接近40%的成交量都是由银行类股和异常活跃的交易所交易基金(ETF)带动的，这显示出一种追风现象。

TrimTabs Investment Research的首席执行长查尔斯•彼得曼(Charles Biderman)认为，想想看买盘越来越多地是由投资者的空头回补、退休基金的头寸调整和动能交易推动的，但股票经纪公司却不在买家之列。他指出，证券业内部人士4月份抛出了价值21亿美元的股票，而买入的规模仅有1.6亿美元。

当股市高涨之际，内部人士急于获利了结是可以理解的，而且这种现象似乎有愈演愈烈之势。5月份内部人士的股票抛售与买入规模之比进一步上升，由上个月的13倍上升到了约30倍。

市面上股票的供应量也在迅速增加。借着股价上扬和投资者人气复苏的东风，多家企业在4月份发行了近220亿美元的新股，与之相比，3月份的新股发行规模仅有不到100亿美元。上周随着股市的继续走高，陶氏化学(Dow Chemical)和Smith & Wesson等公司也加入到了新股发行的大军。企业能够成功发售更多股票被视为是风险偏好升温的体现，直到突然有一天股票供应来势过猛，现有股东权益已经被稀释到市场无法承受的时候，投资者可能才会警醒。

最近一段时间，那些市值最小、表现最差的股票却创出了最大的涨幅，这也是有人不断对此轮涨势表示出质疑和不屑的原因之一。在股市上扬的时候，劣质股票领涨大盘并不罕见，因交易员往往会买入那些跌的最惨、但反弹力度可能也最大的股票。不过鉴于此轮涨势已经持续了两个月之久，继续醉心于劣质股票就变得有些匪夷所思了。

据Bespoke Investment Group的数据，自3月9日以来，标准普尔500指数成分股中市值最小的50只股票上涨了127%，是市值最大的50只成分股涨幅的四倍，后者的涨幅为29%；被做空最为严重的50只股票上涨了78%，而被做空程度最轻的50只股票的涨幅为26%；分析师们所青睐的股票在之前的下行行情中表现良好，因投资者纷纷寻求避险，不过这类股票在此后的涨势中表现一直落后，自3月9日以来仅上涨了26%，而那些不为分析师所看好的股票却飙升了98%；那些在1月至3月期间下挫幅度最大的公司此后上涨了154%，而1月至3月曾一度飙升的股票之后的涨幅只有19%。

随着本轮上升行情趋于成熟，加之等待经济如预期般复苏的交易员开始将资金转投那些对经济敏感但更安全的股票，投资之前表现不佳的股票以期获得最大收益的交易策略恐怕就要过时了。