神马文学网分析：中国四大资产管理公司潜伏巨额亏空
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 14:19:45
当西方国家政府为如何救活各自的金融机构争论时，由国家控股的中国各商业银行相对而言未遭全球金融动荡的打击。
一定程度上，这是因为北京在10年前决定建立四家“不良资产银行”，即资产管理公司，以管理不良资产。此举使中国各商业银行得以快速转型，成为更加市场化的机构。
信达资产管理公司(Cinda Asset Management Corporation)总裁田国立表示，中国的银行体系非常健康，甚至经受住了如此巨大的全球金融危机。信达是中国四大资产管理公司中规模最大且最为成功的。
不过，许多分析师表示，虽然设立资产管理公司改善了国有银行的资产质量，但被剥离到资产管理公司的资产已成为金融体系内部的隐性风险。当前适逢北京下令各银行提供巨额贷款，作为旨在提振经济增长的财政刺激计划的一部分。中国经济增长正在急剧减速。
中国银行体系的问题始于上世纪70年代后期，当时中国领导人开始把金融机构当作存钱罐，让它们为自己钟意的项目提供资金。
1997年亚洲金融危机爆发后，这些项目中有许多无法偿还债务，中国的银行体系走到了崩溃的边缘。
1999和2000年，中国最大几家银行分两批将共计1.4万亿人民币（2050亿美元）的资产，按面值全额转让给了相关的资产管理公司，多数转让所得为资产管理公司发行的期限为10年的的债券，其年收益率为2.25%。这是一种聪明的金融炼金术，让这些银行将资产负债表上的漏洞，转化为能够衍生利息的资产。
据官方估计，资产管理公司使最大几家商业银行的整体远超过30%的不良贷款水平降低了10个百分点，并帮助国有工业部门的资产负债率降低了30个百分点。
“这种中国模式的好处是它几乎在一夜间发生，但全部债务责任转移到了政府和纳税人头上，”惠誉评级(Fitch Ratings)在北京的银行业分析师朱夏莲(Charlene Chu)表示。“在西方要做到这一点，政治层面上的难度会更大一些。”
在最初的纾困后，有两个问题日益凸现。首先，需要再一次从各银行剥离大量坏账，因为它们的账目上出现了更多的不良贷款。其次，资产管理公司实际上永远无力偿还它们向银行发行的债券的本金。
“最初，人们抱着不切实际的期望，以为他们能够快速减小问题的规模，但他们最终意识到，那些资产的质量糟糕透了，”华盛顿智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy)表示。
从2003年开始，中国政府从各银行剥离了另外1万亿人民币的不良贷款，把它们交给资产管理公司，这一次，银行得到各种政府担保的债券，其金额相对于资产面值有所折价。信达表示，该公司接收了大约1万亿人民币的不良贷款。这家资产管理公司表示，去年该公司实现了12亿人民币的盈利，而四家“不良资产银行”共计盈利23亿人民币。
这是外界对这些实体真实财务状况的难得窥见。这些资产管理公司已多年未公开发布数据，外界很难知晓这些利润是怎样积累的，或者这些资产管理公司的资产基础是什么。
直到3年前，这些资产管理公司还在报告20-22%上下的回收率，即按照它们接收的银行资产的面值，得到20%至22%的回报。不过，那以后它们就不太愿意公开信息了。