神马文学网招商证券：置信电气 获10亿元订单 09年业绩有保证
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 13:44:02
招商证券：置信电气 获10亿元订单 09年业绩有保证
2009 年1 月5 日置信电气公告，公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司与江苏帕威尔电气有限公司签订了《江苏省电力公司集中规模招标采购2009 年度电网项目10kV、20kV 非晶合金变压器框架采购协议》，协议合计金额为人民币100,110 万元。公司预计在2009 年9 月30 日前交付20,913 台非晶合金变压器。
新一轮城网和农网建设投资为节能变压器的推广带来巨大机遇。2008 年11月，国网公司公布增加城网投资3000 亿元，农网投资2500 亿元。从2005年至2007 年，我国每年城网和农网专项建设投资平均每年仅为216 亿元。在本轮城网和农网建设投资中，节能电力设备在新增设备中的占比将大大增加，对原有落后设备的替代也将加快。
置信电气生产的10kV 和20kV（新产品）非晶合金变压器属于在城网和农网中大量使用的配电变压器，市场空间将大幅增长。我国每年配电变压器市场容量约为70 万台，未来三年每年的市场容量有望超过90 万台，非晶合金变压器在配电变压器中的占比将达到10％左右，即9 万台。置信电气到2010 年包括各合资子公司的总产能为7.4 万台。
非晶合金变压器具有较高的技术壁垒和市场壁垒，置信电气的行业地位稳固。在国家节能减排政策的推动下，非晶合金变压器在“十一五”以来的3 年中得到了快速发展。置信电气的产量从2005 年的4127 台猛增至2008 年的30000台左右。而在此期间，置信电气在非晶合金变压器的市场占有率一直保持在80％左右，业内没有出现任何竞争对手，这主要是因为该产品不仅要求具备较强的抗击穿性能和降低噪音的技术，在市场推广中也有明显的排他性。一个省的市场被置信电气占领后，其他的企业就很难渗透进来。本次江苏省采购协议中，江苏省电力公司把近一半的配电变压器市场份额交给了置信电气。其他企业很难进入该市场。
重申“强烈推荐”投资评级：我们预计2008、2009、2010 年每股收益为0.72、1.33 和1.56 元。按09 年20 倍市盈率计算，估值区间为24-29 元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
2009 年1 月5 日置信电气公告，公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司与江苏帕威尔电气有限公司签订了《江苏省电力公司集中规模招标采购2009 年度电网项目10kV、20kV 非晶合金变压器框架采购协议》，协议合计金额为人民币100,110 万元。公司预计在2009 年9 月30 日前交付20,913 台非晶合金变压器。
新一轮城网和农网建设投资为节能变压器的推广带来巨大机遇。2008 年11月，国网公司公布增加城网投资3000 亿元，农网投资2500 亿元。从2005年至2007 年，我国每年城网和农网专项建设投资平均每年仅为216 亿元。在本轮城网和农网建设投资中，节能电力设备在新增设备中的占比将大大增加，对原有落后设备的替代也将加快。
置信电气生产的10kV 和20kV（新产品）非晶合金变压器属于在城网和农网中大量使用的配电变压器，市场空间将大幅增长。我国每年配电变压器市场容量约为70 万台，未来三年每年的市场容量有望超过90 万台，非晶合金变压器在配电变压器中的占比将达到10％左右，即9 万台。置信电气到2010 年包括各合资子公司的总产能为7.4 万台。
非晶合金变压器具有较高的技术壁垒和市场壁垒，置信电气的行业地位稳固。在国家节能减排政策的推动下，非晶合金变压器在“十一五”以来的3 年中得到了快速发展。置信电气的产量从2005 年的4127 台猛增至2008 年的30000台左右。而在此期间，置信电气在非晶合金变压器的市场占有率一直保持在80％左右，业内没有出现任何竞争对手，这主要是因为该产品不仅要求具备较强的抗击穿性能和降低噪音的技术，在市场推广中也有明显的排他性。一个省的市场被置信电气占领后，其他的企业就很难渗透进来。本次江苏省采购协议中，江苏省电力公司把近一半的配电变压器市场份额交给了置信电气。其他企业很难进入该市场。
重申“强烈推荐”投资评级：我们预计2008、2009、2010 年每股收益为0.72、1.33 和1.56 元。按09 年20 倍市盈率计算，估值区间为24-29 元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
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