神马文学网基金描绘2009年“三大寻宝路线图”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 09:40:40
当牛年临近之时，A股距离牛市还会远吗？告别了2008年单边下挫的“煎熬”，面对已经到来的2009年，投资者心头未免多了一份憧憬和彷徨，毕竟市场期盼的回暖尚未显现。因此，面对市场的众说纷纭，投资者更是一头雾水，无所适从。
不过，值得庆幸得是，面对新的一年，作为市场主流投资机构之一的基金，尽管态度依然保持谨慎，但也纷纷描绘出了一幅牛年“寻宝路线图”。其中，景顺长城、上投摩根、光大保德信等基金公司的“寻宝图”颇具代表性，投资者不妨予以关注。
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基本面谨慎乐观
对于宏观经济，景顺长城基金表示，2008年下半年中国经济骤然降温，其背后的原因或许是由于多重周期因素重叠，国内正常的产业周期，如房地产、汽车等内需波动，与欧美金融危机引发的国际经济下行周期重叠。无论如何，本轮经济调整确实面临诸多前所未见的负面因素，预计重点公司2009年净利润负增长的概率极大。但是，景顺长城认为中国银行业相当稳健，并未受次贷危机影响。因此，中国经济可能减速但不会衰退。
嘉实基金强调，受经济下滑影响，积极的财政政策将持续出台，刺激经济增长；同时，2009年通胀压力将大为降低，为宽松的货币政策打开空间，从而为市场提供更多流动性。此外，中国目前城市化率为45%，仍处于城市化的加速阶段。城市化的持续推动，对于拉动投资与消费增长，具有极强的作用。
寻宝路线一：把握产业链
展望今年，景顺长城指出，上半年有通缩预期，通缩向通胀预期的转换可能是股市见底的契机。随着央行大幅放松货币政策，在投资者信心恢复之后，货币供应量增速会随着货币乘数的上升而走高，从而走出通缩周期，逐步进入温和通胀周期，转变的时点乐观的估计是2009年下半年。
景顺长城认为，一旦判断经济周期见底回升，在产业和板块上的配置顺序也应该是先下游、然后中游，最后上游大宗原材料。具体说，2009年上半年由于经济还处于探底过程中，股票配置的重点应是医药、建筑、地产、汽车、零售等最终消费领域，一方面这会是政府刺激政策的着眼点，另一方面也有望最早复苏。一旦地产等销售数据明显好转，表明经济有可能趋势性复苏，再加大配置中上游板块。至于金融板块，首先关注证券业和保险业，银行股的表现有一定滞后型。
寻宝路线二：主题投资
上投摩根基金公司日前发布的2009年投资策略报告认为，2009年的资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好政策预期的宏观背景中运行，在这样的多重因素动态博弈中，市场存在结构性机会。因此，2009年的投资可以围绕“一条主线与三个主题”展开，即以积极防御——“业绩稳步增长的内需服务行业”为投资主线，同时关注受益于政策拉动和成本下降的“投资品行业”、“央企整合与资产重组受益行业”、“有成长性和有技术优势的中小企业”这三个主题。
对于2009年的具体“寻宝路线”，上投摩根认为，在经济没有见底的大背景下，积极防御并主动把握结构性机会将是主要思路，可关注医药、电信、食品、电力设备、铁路设备、农业等内需服务行业，以及建材、建筑、工程机械以及部分化工、钢铁等投资拉动类行业，而大规模基建和灾后重建有望成为2009年的结构性亮点。
寻宝路线三：关注央企并购
而对于已经到来的2009年，光大保德信则指出，A股市场经过2008年的暴跌后，已经没有明显的泡沫，在政府一系列保增长的政策措施下产生趋势性下跌的概率也相对较小。展望2009年，结构性行情的演绎将不断上演，并出现较多的主题投资机会，其中重点关注并购重组。
光大保德信基金认为，中国经济将在2009年进入减速调整年，在债市收益率已经很低的背景下，股市的投资机会和投资回报率有望改善，而企业盈利改善可能到下半年才能显现，但这并不妨碍市场的活跃程度，其中包括：成本下降下的需求确定、商品价格反弹、政府财政支出受益、节能减排与技术进步、资产重组与注入、行业并购与整合等。
围绕上市公司的并购重组，2009年的投资可以主要从以下三条主线展开：
一是央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组，将重点关注军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航运等行业的央企整合与重组；二是基于行业发展需要，企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购，重点关注周期性行业中的钢铁、水泥、汽车、交通运输等企业；三是在当前IPO融资困难和“保壳”需要下，围绕ST类壳公司进行的并购重组。