神马文学网再聊次债危机
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 16:39:22
作者：随云西东 提交日期：2008-1-18 23:49:00
2001年，美国为重整泡沫后的经济，开始连续减息。到02年，利率降至2%以下，低息政策一直延至04年底。这段时期，美元大幅贬值，美元指数从120跌至80。美元贬值（弱势）的过程，是资金（资本）从美国本土净流出的过程。流出的资金主要由两部分构成，一部分是支付贸易逆差，用于购买潮水般涌入的廉价商品；另一部分是为避免美元贬值损失，而转到境外的美国本土资本。美元大量流出的表现是：美国贸易逆差剧增（从02年初的每月约300亿美元，增加到04年底的每月约550亿美元），以及外汇储备国的美元储备剧增。
美元弱势，符合美国利益。因为美国是个债务国，债务以美元计价，当美元贬值时，美国就能赖掉部分旧债。而且，通过输出美元，多从别国换取商品，这是无本的生意，美国人乐于此道。美国人肆意印发绿票，并享受着绿票换来的廉价商品。他们在尝足弱势美元带来的甜头时，世界却在为大量美元流出所引致的流动性泛滥而头痛。
然而，福祸相倚，债终究是要还的，这些原则虽然简单朴素，但却是恒古不变的真理。弱势美元给美国人带来了好处，但也让美国人滋生了盲目乐观的情绪。这表现在房地产市场。在02年经济复苏后，美国的房价跟着迅速攀升。按理，经济好转，房价涨升，本是理所当然的。但是，市场忽略了一点，那就是：美国经济虽然在复苏，但美元却在弱势，资金却在流出美国境外。房地产资产价格不能凭空升值，价格的上涨，必须要有资金的流入才能承托。但在美国，资金流往的不是本国房地产市场，而是境外市场。房价要涨，没有资金怎么办？美国人想出了次级贷款办法。于是，在次债风行的形势下，美国式的悖论产生了——美国本土资产在升值，但资金却流向美国境外。
房价上涨着，资金也被抽空着。在低利息环境下，这种游戏可以持续。但到了06年底、07年初，当利率慢慢回到5%的水平时，美国人忽然发现，他们的房价涨了这么多，原来是悬空的，他们根本就没有足够的钱来承托如此高的资产价格。于是，次债危机开始蔓延，并终于在07年下半年全面爆发。
危机爆发了，问题已不再是房产泡沫，而是危及到美国的金融体系，因为很多金融机构身陷其中。美国人该怎么办？原理上并不复杂，关键问题只是缺钱而已。只要美国市场有足够的钱，就能度过难关。于是，央行开始向市场“泵入”流动性，然而，央行的“注资”只能解燃眉之急，并不能治本。要想真正解决问题，还得真正有足够的钱。比较可行的办法是：让境外美元回家；或者美国政府以减税或退税等财政手段，把手上的钱回流市场。
这两种方法各有利弊。让境外美元回家，就是让身陷危机的机构自己与境外投资者谈判讨钱，贱卖资产是必须的。好处是这是比较纯粹的市场行为，政府不需帮企业擦屁股；坏处是美国金融体系有可能从此受制于外国资金。而采取财政手段，好处是美国人自己解决问题，金融体系免于受制于外国资金；坏处是政府帮企业擦屁股，会引发一系列市场道德风险。
看来，如何解决次债危机，美国人要费点思量。无论美国人采取什么样的手法来解决危机，有一点可能性是很大的，那就是美元弱势趋势要暂缓，甚至美元在1-2年内要暂时强势。因为强势美元有利于召唤境外美元回家，有利于次债危机的解决。
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-19 17:01:14
文章结构有点松散，稍作修改，重发如下：
---------------------------------------
最近，次债危机是最热门的话题之一。早就想聊聊了，但一直忙着整理新博客，无暇开讲。今天有闲，就来聊聊。要说次债，得先说说次债的大背景，也就是美国在2000年后的经济发展情况。
2001年，美国为复苏泡沫爆破后的经济，开始连续减息。联邦利率从原来的6%降至02年的2%以下，低息政策一直延至04年底。这段时期，美元大幅贬值，美元指数从120跌至80。在美元贬值（弱势）的过程中，伴随的是大量资金（资本）从美国本土汹涌流出。流出的资金主要由两部分构成，一部分是用于购买潮水般涌入的廉价商品；另一部分则是避险的美国本土资本（为避免美元贬值而遭受损失，大量美国本土资本转投境外市场）。美元大量流出的现象，在经济数据上的表现是：美国贸易逆差剧增，从02年初的每月约300亿美元，增加到04年底的每月约550亿美元；外汇储备国的美元储备剧增。
美元弱势，其实是符合美国利益的。因为美国是个债台高筑的国家，债务以美元计价，当美元贬值时，美国就能赖掉部分旧债。另外，通过多印绿票，更多地换取别国商品，这是无本生意，美国人乐于此道。美国人肆意印着钞票，并享受着别国输入的廉价商品。他们在品尝着弱势美元带来的甜头时，世界却为美元大量流出所引致的流动性泛滥而头痛。
然而，福祸相倚，债终究是要还的，这些原则虽然简单朴素，但却是恒古不变的真理。弱势美元给美国人带来了好处，但也让美国人滋生了盲目乐观的情绪，这表现在房地产市场。在02年经济复苏后，美国的房价迅速攀升。按理，经济好转，房价涨升，本是合情合理的。但是，美国人忽略了一点：美国经济虽然在复苏，但美元却是弱势，资金却在外流。房地产资产价格不能凭空升值，价格的上涨，必须要有资金流入才能承托。但在美国，资金的流向，不是通往本国的房地产市场，而是境外市场。房价要涨，但是没钱，怎么办？美国人找到了办法，那就是次级贷款——透支未来。当然，透支未来是有成本的，成本就是利息。不过不要紧，利息很低，不到2%。这么低的成本，不透支才是傻瓜。于是，在低息的纵容下，次级贷款风行一时，美国式的悖论产生了——资金在外流，资产却在升值。
房价不断上涨，资金陆续逃离。在低利息环境之下，这种游戏得以持续。岁月流转，转眼到了06年底（07年初），随着经济的彻底恢复，美国国内的通胀也慢慢走高，利率一步一步回升到5%。美国人忽然发现，他们的房价是涨了不少，但都是悬空的。垫在房价之下的“钱”，并不货真价实，而是为未来而虚拟出来的。但现在，他们已不能再继续透支未来了，因为成本变得很高。哦，原来美国人根本就没有足够的钱，来承托如此高的资产价格。美国人终于慌了，次债危机开始蔓延，并在07年下半年全面爆发。
危机爆发后，问题已不再是房产泡沫，而是危及到美国的金融体系，因为太多的金融机构身陷其中。美国人该怎么办？理论上并不复杂，关键问题只是缺钱而已。只要美国市场有足够的钱，就能度过难关。于是，央行开始向市场“泵入”流动性，然而，央行的“注资”只能解燃眉之急，并不能治本。要想真正解决问题，必须得有足够的钱，足够的货真价实的现金。
方法是有的：让境外美元回家；或者政府减税、退税（财政手段），让政府手上的钱回流市场，这都是可行的方法。不过，两种方法各有利弊。让美元回家，就是让身陷危机的机构向境外的资金讨钱，通过资产大甩卖来换取现金，度过危机。这种方法的好处是政府无需帮企业擦屁股；坏处是美国金融体系有可能从此受制于外国资金。而采取财政手段的好处，是美国人自己解决问题，金融体系从而免于受制于外国资金；坏处是政府帮企业擦屁股，会引发一系列市场道德风险。
看来，如何解决次债危机，美国人要费点思量。无论美国人采取什么样的手法来解决危机，有一点可能性是很大的，那就是美元弱势趋势要暂缓，甚至美元在1-2年内要暂时强势。因为强势美元有利于召唤境外美元回家，有利于次债危机的解决。
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁对方挥泪大甩卖时，低价买入美国本土金融资产的好机会。
作者：三级龙井 回复日期：2008-1-22 22:44:04
作者：飞机不能带走我 回复日期：2008-1-22 21:27:21
如果按楼主的道理，吸引走中国的资本回流后，剩下了泡沫难道就是我们自己吞了？知识不是很丰富，不知是否可能发生这样的情况，请高手指点
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
不是高手。。。
泡沫是大家一起把价格哄抬起来的，人家外资获利了结了，走人了。。。1000亿美元进来，估计拿走4000亿美金回家了，当然，价格暴跌，你的钱就不值钱了，你能买到的东西少了。相当于你被洗劫了。。。
作者：三级龙井 回复日期：2008-1-22 22:47:16
作者：没事谈谈贵族精神 回复日期：2008-1-22 21:42:39
-----
我知道是借给银行的,可也得他们自己有那么多才能借啊,,
但是这2机构本身那么有钱吗, 他们本身不只是控制利息的机构吗
难道是打的白条? 那和印钱有啥区别,
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
随便所说，请高手指正。。。
美联储主要有商业银行的钱，还有自己买卖债券，买卖外汇的钱，他是美国的中央银行，当然有钱借出来解决流动性的问题。
作者：TIANYA上的嫖客 回复日期：2008-1-23 10:02:47
看看论坛上左的那个贴，大概可以理解为什么减税可以减缓危机吧。
降息是暂时的，美国如果再不加息，下一次危机会很快而且要彻底让美国完蛋。
不过个人认为从长远来看，美国还是要完蛋。制造业的成长始终大幅落后于虚拟经济，这个基础不实在的话，等其他国家醒悟过来就死定了。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-23 11:20:08
各位朋友一下问这么多问题，不能一一作答了。挑一些回答，漏答的请包涵。
1、所谓向市场“泵入”流动性，是央行向商业银行提供短期贷款，这些贷款一般期限都很短的。由于有时因“恐慌情绪”所致，市场在某些日子特别缺钱，此时，“泵入”流动性是有效果的。
2、美国昨晚降息，名为刺激经济，但我觉得舒缓市场情绪的作用更大。这几天，全世界已处于“非理性恐慌”之中。还是那句老话：危机并不可怕，可怕的是人们对危机的恐惧。
3、降息是不能持续的，通胀是明摆在眼前的事。另外，美国降，别的国家会马上跟随，有可能降的比美国更猛。美元回家的确定性很大。
3、减税退税使钱回到美国民众和企业手中，有利于刺激经济和消费，也有利于改善那些次债贷款者的偿付能力，从而改善次债质量。
4、把当前的局势搞乱，未必能让美元回家。现在已跟10年前不一样了，不再是美元独大。从历史看，局势动荡，黄金和瑞郎是最好的避险工具，但这两个工具流动性有限。而从近几年看，欧元也成了好的避险工具，而且流动性足够。所以，把局势搞乱，谁也没把握美元就一定回家。这种做法不确定性很大。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-24 15:21:17
降息是权宜之计，作用在于舒缓“非理性恐慌”，关键问题还是美国缺钱。
另：降息有可能再次诱发资产泡沫，不能久用。
我们继续观察，密切留意。赞同任总的看法。^-^
----------------
任志刚：理性观察事态发展
上海证券报 郑晓舟
香港点击查看香港及更多城市天气预报金融管理局２３日宣布，基本利率根据预设公式下调７５个基点至５．００％，即时生效，以跟随美国调低联邦基金利率７５个基点的举措。
香港金融管理局总裁任志刚23日对媒体表示，美国大幅降息的特殊行动，初步稳定了全球金融市场的恐慌情绪，但未来市况如何发展还有待观察，希望投资者理性地观察各项问题和事态的发展。
他表示，美国大幅降息的特殊行动，对金融市场有一定作用，但关键在于能否缓解美国的次贷危机，把美国楼市的不景气扭转过来，这需要时间观察。他还指出，美国次贷危机是因为金融机构缺乏资金和资本所致。任志刚还表示，利率下调有助于缓解美国楼市面临的难题，但由于问题主要涉及次级债，相信短期内楼市对利率走势不太敏感。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-24 22:03:28
还没扔呢。只是计划，减税政策要国会通过后才能实施。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 14:11:58
巴菲特去年卖中石油，原因众说纷纭。中央四套还专门作了个专访，最后结论是“投资失误已成事实”。
这几天，我一直在想，该不会是资金回家吧？一来对近几年美元贬值的套利告一段落；二来次债爆发，美国国内遍地黄金。若真如此，老人家真是大智之人。
谦让而已。难道老人家还要和大家吵一下，说自己就没错、就没错？
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 17:14:21
美元回家的迹象似乎越来越多了。密切留意。
---------------------
专家称汇市规律将巨变 降息不再是利空
【北京时间 2008年01月28日 08:43】
汇率波动一向难以预测，交易商过去通常依赖的工具是汇率与利率之间的正向变动关系。即一国利率越高，投资者逐利特性将推高该国本币汇率。但现在，交易商可能不得不改变想法了。一些分析师相信，外汇市场可能即将发生巨变：那些降息国家的货币，其汇率可能走高。
去年外汇市场流行的模式是，当一国央行上调利率，该国本币汇率上涨；反之下跌。但是上周，美联储紧急降息75个基点，迄今为止却并没有明显打压美元。瑞银首席外汇分析师Mansoor Mohi-uddin因此说道："投资者开始想，是否积极降息以刺激经济增长的国家货币现在将反弹；而那些没有这么做的国家货币将走软？"
事实上，分析师认为，欧洲央行的强硬基调可能最终打击欧元。央行上周将市场的降息期望形容为"一厢情愿"。德国商业银行的Gavin Friend说："市场很快就会意识到欧洲央行过于强硬。央行作茧自缚，最终将危及经济发展。"
英国金融时报文章指出，上次汇率与利率之间形成负相关是在2001年和2001年科技股泡沫破灭后。不过2003年到2007年之间，各国经济繁荣、市场波动率低、利率变动可预测，这些都激励投资者不断冒险。在外汇市场的表现，就是投资者青睐套利交易。所谓套利交易，就是投资者买入回报率较高但是风险也更高的资产，资金则来源于卖出回报率较低的货币。
但是，随着全球信贷紧缩，风险厌恶情绪迅速升温。Mohi-uddin认为，风险厌恶情绪升温虽然还没有达到改变当前汇率和利率之间正相关联系的程度，但离这天也不远了。
作者：随云西东 回复日期：2008-2-4 11:50:05
美元回家，强势美元已蓄势待发，劝各位多留意一下美元指数的走势。
美国减息、减税，欧洲保持利率不变，若真是经济停滞，欧洲会比美国更甚。虽然，美国低息可能会制造另一个泡沫，但那是数年之后的事情。面对次债危机，美国已有动作，但欧洲还没行动。若这种局势维持下去，往后一两年的经济形势显然是美国好于欧洲，不管经济停滞与否。
作为趋利的资本会如何？当然是先捞了眼前一两年的好处再说啦！
——————————————————————
降息刺激美国经济 全球顶级外汇交易商看多美元
【北京时间 2008年02月04日 08:46】
全球顶级外汇交易商瑞银、巴黎银行、德意志银行等纷纷预测，伯南克上个月降息125个基点的举动将结束美元为期两年的跌势。
全球第二大外汇交易商瑞银的分析师Geoffrey Yu指出，2003年以来，投资者首次将注意力放在经济相对成长前景而不是绝对借贷成本上。在国际知名传媒彭博社追踪的外汇交易商中，法国巴黎银行是预测外汇走势最准确的一家。该机构指出，美联储展开的7年中幅度最大的一次减息，势必将支持美国经济增长。瑞银和法国巴黎银行均预测美元兑欧元今年至少上涨 9%。
备受投资者推崇的凯万资产管理(OppenheimerFunds Inc.)的经理人Robert Robis说道：“我们不会继续推低美元。美联储的举措已经能避免美国经济陷入长期衰退，我们可能看到经济于今年晚些时候复苏。”他已经减持了90亿美元资产组合中欧元/美元计价资产，就在去年11月，他还增持欧元/美元。
美国资产第二大银行美国银行表示，截至1月29日，期货交易商削减了看空美元的合约价值到139亿美元，低于去年11月的历史高点323亿美元。
作者：随云西东 回复日期：2008-2-4 22:45:04
美元回家，美元自然走强。
为什么一定要美国政府怎么样？
作者：随云西东 回复日期：2008-2-14 22:44:19
情势发展越来越有意思了，美国持续降息，而欧洲立场坚定，保持利率不变。这一次，我们看到了美国人和欧洲人在价值取向上的不同。美国人为了经济，可以不顾通胀风险，真是利字当头。欧洲人为了物价的稳定，情愿经济稍缓，给人感觉更有贵族气质。
看看美元的走势，似乎息越降越走强。看来，市场的确是趋利的，在利益和气质之间，市场更喜欢利字当头。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-14 22:28:22
FED拼命减息，是有病乱投医，解决不了问题。不但刺激不了经济，反而会激化通胀，制造新的泡沫。滞胀严重啊！
核心问题是缺钱。美元强势吧，美元回家吧，这才是出路。美国人这么多年欠的一屁股债，该是时候还一点了。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-14 22:34:12
近期G7已在讨论设立主权基金规则的问题。
看来大家开始正视问题，也开始着手准备了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-3-15 23:13:32
作者：一剑之鸣 回复日期：2008-3-15 22:43:26
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
==============================================
这个观点是对的,但,要等到美国破产之后.
****************
对不对有待事实验证，只是一家之言而已！
等美国破产后，美元就是废纸了。拿什么去买？
放弃把别人搞死，或别人阴谋把你搞死的观念吧。游戏要有个度。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-16 2:27:22
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
－－－－－－－－－
楼主有没有想过相反的一种情况：
通过美元和以美元资产的疯狂贬值，迫使全世界海外美元持有者把手中的美元资产低价吐还给美国？
之后无债一身轻的美国凤凰涅槃，凭借自身强大实力重塑另一个以美元为主导的全球货币体系？
小布什剩下的一年时间完全可以做成这件事（让美元崩溃，重建美元体系是其后任的必然果实），一旦成功，十年之后的美国人会把这一疯狂举动评价为其任上最伟大的历史功绩。
之所以有这样的想法，是因为在目前美元危机重重的局面下，却看不到总统、联储主席、财长、总统候选人乃至整个政坛上下发表过一丝一毫对美元形成实质性支持的强硬表态。难道他们真的是希望通过弱势货币弥补长期失衡的经常账漏洞？
我绝不是什么货币战争、阴谋论的支持者。但这几个月每次布什、伯南克讲话都必然导致美元继续暴跌的现实，让长期看多美国的我也不免有这样的疑心。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-16 17:24:06
楼上朋友所说的情况要成立的话，必须满足下面的前提：海外美元持有者都是傻瓜，只有美国人聪明。
海外美元持有者手中的美元资产怎样吐还美国？这些资产可是石油和出口产品的帐单，是美国的欠别国的债务。要还的是美国，不是美元持有者。我想除非这些债权人傻了，否则不会把“帐单”还给美国，无论美元怎么贬。
另外，让美元崩毁，然后重建美元体系。这相当于别人向你借了钱，然后跟你说我不还你钱了，我两一笔勾销。过几天，这个人又来向你借钱。你还会借给他吗？
现在的货币本质是什么？是信用。崩了再重建，过家家玩玩可以，没有现实意义。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-17 1:07:44
作者：随云西东 回复日期：2008-3-16 17:24:06
海外美元持有者手中的美元资产怎样吐还美国？这些资产可是石油和出口产品的帐单，是美国的欠别国的债务。
－－－－－－－－－－－
你没看明白我的意思。
海外美元持有者获取的美元，除了贸易结算需要的一部分外，其余的难道是在自己国家账户上躺着？连利息都没人有给你发。现实情况是这些美元中相当大的一部分又通过资本项目回流到美国，变成了美国的股票、债券等金融资产。美元暴跌，美元计价资产暴跌，对这些国家来说就是双重打击，难保他们没有割肉止损的冲动。
在当前环境下，美元汇率和美元资产价格变动是互为因果、同向加强的。对海外投资者而言，美元跌，即使美元资产价格在美国市场不变，这笔投资也是亏的，不如抛掉，到新兴市场去；美元资产跌，即使美元不跌，投资亏损也是显而易见的，不如抛掉离开美国，这又会引发美元下跌。
让美元崩毁，然后重建美元体系。这相当于别人向你借了钱，然后跟你说我不还你钱了，我两一笔勾销。
－－－－－－－－
所谓赖债，不是真的欠债不还，而是逼你把债权在美国市场低价抛售。况且我说的欠债，并非仅指狭义的以美国国债等形式的债务，而是泛指所有美国以外流通的美元。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 11:22:24
KANG73：
我没有不明白你的意思。抛售美元资产，逃离美国，到其它市场投资嘛。
问题是不管怎样抛售美元资产，手里拿着的还是美元绿票。这样搞，绿票成废纸，又怎么拿它去投资其它市场啊？其它市场不是傻瓜，人家也不会要废纸，会说：“拿点欧元来投资嘛，我们不要废纸。再不行，人民币都比废纸强。”那又怎么办？
美元储备是美国人给储备国的欠条，欠条贬值，最不利的是债权国。债权国该做的是想办法让欠条不贬值，甚至升值，等升值后再赎回或转让给别人。当然，这需要等待好的时机。次债的爆发为达成此目的提供了机会。
另外，投资本质是“低买高卖”。如果看好美国的话，在其资产大跌时，应该做的是买入，而非卖出。投资永远是“低买高卖”。
作者：乌龙茶壶 回复日期：2008-3-17 14:22:02
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 14:11:58
巴菲特去年卖中石油，原因众说纷纭。中央四套还专门作了个专访，最后结论是“投资失误已成事实”。
这几天，我一直在想，该不会是资金回家吧？一来对近几年美元贬值的套利告一段落；二来次债爆发，美国国内遍地黄金。若真如此，老人家真是大智之人。
================
老巴卖中石油的理由很简单:中石油14港币的时候,市值已经成为全球最大的石油公司.中石油做全球老大,无论从哪个角度来说都还没资格.那就意味着已经有泡沫了.
其次,非洲事件的道德评价.
老巴说没想到,是因为中石油的一场市场操纵,他没想到居然有人会把它拉到20多.这个不方便多说...
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 14:40:37
乌龙兄说得在理。
四套给巴做的那个专访，不知有没看过？没看前，我还以为是个认认真真地专访，看了后才明白。
中石油A股上市后的走势，看来一早就被人计划好了。^-^
作者：砼123 回复日期：2008-3-17 15:39:30
我感到中石油是主力一次完美的操盘。中石油上市前，新闻媒体一直在鼓吹“价值投资”，并给中石油穿上亚洲第一赚钱的马甲，然后猛拉中字股和上市新股，尤其是中海油服和中国神华，“价值投资”，是信念上的洗脑，拉中字股和上市新股，这在博弈论里叫训练，是钓饵，目标是中石油，如果找不到跟风盘，中石油怎么能开出48的天价呢？
再猜一下大盘最近暴跌的原因，大盘从5000点下来不是掉下来的，是砸下来的，再看今天盘面，怀疑是主力为了把大盘砸下来交给即将上任的王姓领导，就好像康熙晚年贬斥驱逐很多贤臣然后再等继承人启用，让他们为新皇死心塌地效命一样。
纯熟瞎猜，呵呵。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-17 18:17:18
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 11:22:24
问题是不管怎样抛售美元资产，手里拿着的还是美元绿票。这样搞，绿票成废纸，又怎么拿它去投资其它市场啊？其它市场不是傻瓜，人家也不会要废纸，会说：“拿点欧元来投资嘛，我们不要废纸。再不行，人民币都比废纸强。”那又怎么办？
－－－－－－－－－
抛售之后仅存的美元当然立即换成其他货币离开美国，因为他们对美元同样失去信心。
这种恶性循环是现在国际金融市场每天都在发生的现实，我不知道你为什么竟然看不到。
两个操作的综合效果，当然就是海外美元被低价抛还给了美国人，美国人甩脱了很大一部分欠债。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 23:06:14
我也说说我的瞎猜。
这几天，我们处在“改.朝.换.代”的关键时期。5年前的换届，H、W虽然接过核*心权+力，但形势勉强。而5年间，很多事情都被旧派制肘，未能施展。到今天，算是比较彻底地换.代了。
中国很多事情都是不破不立的，我猜市场的走势应该也是如此。^-^
过几天，轮到台湾了。不出意外，也应是改.朝.换.代。大陆和台湾凑起来，是整个中华民族的改.朝.换.代。大事情啊！
作者：随云西东 回复日期：2008-3-19 21:37:42
“抛售之后仅存的美元当然立即换成其他货币离开美国，”
------------------
谁都知道美元要继续贬的话，谁会拿其他货币跟你换美元啊？我觉得KANG73还是没有理解我前面重复多次的话。
欢迎你继续发表看法，不过我可能就不再作回应了。不周之处，请多包涵。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-19 21:42:50
FED接二连三的降息，真是瞎搞。降一下，缓缓市场恐慌情绪，争取时间做点实在事，情有可原。一而再、再而三的降息，那是继续吹大泡沫。后果很严重！
作者：llovewatermelon 回复日期：2008-3-19 22:15:34
稀里糊涂的。
首先发放住房贷款是商业银行的事情吧，跟投资银行没关系吧？商业银行想尽快收回流动性，才把债权重分类打包卖出去吧，然后投资银行看见利息挺高就买去了吧。然后那些买房子的每期还的利息就成了那些投资银行的投资收益了吧，然后那些买房子的没钱还房贷，那那些投资银行不仅利息收不到，连本金也没了吧，然后就开始核销坏帐了吧，是不是这个理啊？
那么说到底，造成这次危机有三个原因：
1、美国宏观经济不好，造成卖房子的无钱还贷，也就是楼主说的那些吧；
2、商业银行太贪婪，对客户审查不严；
3、投资银行太贪婪，对风险认识不足。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-21 15:41:08
各界已经在为美元回家铺路了。^-^
密切留意事态发展。
------------------
主权财富基金投资将有章可循
2008年03月21日10:53
http://chinese.wsj.com/gb/20080321/bas110727.asp?source=whatnews1
美国财政部长亨利?鲍尔森(Henry Paulson)与来自阿布扎比及新加坡的官员周四就主权财富基金和投资目的国的基本原则达成了一致。
这两套准则──其一为主权财富基金准则，其二为投资目的国准则──旨在辅助国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)等有关各方所作的多边努力。
鲍尔森在一份声明中称，双方达成一致的这些原则将进一步促进此前所付出的努力。
行为准则解决了对这种政府运营基金最为担忧的问题，即主权财富基金可能试图进行政治投资，而不是出于商业原因。这份联合声明称，主权财富基金应该作出正式表态，表明投资决定仅仅是基于商业目的，而不是直接或间接促进所属政府实现地缘政治目标。
这些准则还要求对基金实行严格的披露和治理标准，并称他们应该与私营领域展开公平竞争，遵守当地法律。
根据这些准则，投资目的国不应该设立保护主义壁垒，或歧视这些基金。声明称，它们还应具有可预测的投资准则，尽量不干扰投资活动，不寻求指导主权财富基金的投资。
发表声明之前，三方官员举行了会谈，其中包括美国财长鲍尔森、财政部副部长金米特(Robert Kimmitt)、新加坡财长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)、新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp.)副董事长陈庆炎(Tony Tan)、阿布扎比执行委员会成员Hamad Al Hurr Al Suwaidi和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)执行董事Hareb Masood Al-Darmaki。
美国一直在牵头推动主权财富基金达成一项自愿的行为准则，以缓解对政府基金可能被用于政治目的而非经济原因的担忧。《华尔街日报》上月报导，美国财政部官员已经与新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局的代表讨论了这一问题。
IMF也在与主权财富基金合作，努力达成一套最佳方案，其执行理事会周五将举行会议决定需要进一步采取的措施。OECD也在努力制定投资目的国准则。
政府运营基金近年来迅速发展，全球政府基金总计多达3万亿美元。因为这些基金将更多的资产转为持有权益，它们受到了更为严格的审查。
新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局一直表现最为活跃，不久前曾向陷入困境的华尔街公司大举注资。在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员艾德温?特鲁曼(Edwin Truman)最近设计的最佳规范“得分卡”上，这些基金都排在最后。阿布扎比投资局在得分卡中排名倒数第一，该基金是世界最大的基金，估计控制着 5,000亿至8,750亿美元的资产。新加坡政府投资公司管理的资产额在1,000亿至3,300亿美元之间，在得分卡上排名倒数第三。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-21 23:13:06
近几天，商品市场的暴跌，可能是资金开始从商品市场抽离的迹象。
美元回家，趁低价买入美国本土资产。
密切留意事态进展。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-3-24 10:20:59
主权财富基金投资将有章可循
来源：华尔街日报
2008年03月21日10:53
美国财政部长亨利.鲍尔森(Henry Paulson)与来自阿布扎比及新加坡的官员周四就主权财富基金和投资目的国的基本原则达成了一致。
这两套准则──其一为主权财富基金准则，其二为投资目的国准则──旨在辅助国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)等有关各方所作的多边努力。
鲍尔森在一份声明中称，双方达成一致的这些原则将进一步促进此前所付出的努力。
行为准则解决了对这种政府运营基金最为担忧的问题，即主权财富基金可能试图进行政治投资，而不是出于商业原因。这份联合声明称，主权财富基金应该作出正式表态，表明投资决定仅仅是基于商业目的，而不是直接或间接促进所属政府实现地缘政治目标。
这些准则还要求对基金实行严格的披露和治理标准，并称他们应该与私营领域展开公平竞争，遵守当地法律。
根据这些准则，投资目的国不应该设立保护主义壁垒，或歧视这些基金。声明称，它们还应具有可预测的投资准则，尽量不干扰投资活动，不寻求指导主权财富基金的投资。
发表声明之前，三方官员举行了会谈，其中包括美国财长鲍尔森、财政部副部长金米特(Robert Kimmitt)、新加坡财长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)、新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp.)副董事长陈庆炎(Tony Tan)、阿布扎比执行委员会成员Hamad Al Hurr Al Suwaidi和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)执行董事Hareb Masood Al-Darmaki。
美国一直在牵头推动主权财富基金达成一项自愿的行为准则，以缓解对政府基金可能被用于政治目的而非经济原因的担忧。《华尔街日报》上月报导，美国财政部官员已经与新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局的代表讨论了这一问题。
IMF也在与主权财富基金合作，努力达成一套最佳方案，其执行理事会周五将举行会议决定需要进一步采取的措施。OECD也在努力制定投资目的国准则。
政府运营基金近年来迅速发展，全球政府基金总计多达3万亿美元。因为这些基金将更多的资产转为持有权益，它们受到了更为严格的审查。
新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局一直表现最为活跃，不久前曾向陷入困境的华尔街公司大举注资。在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员艾德温.特鲁曼(Edwin Truman)最近设计的最佳规范“得分卡”上，这些基金都排在最后。阿布扎比投资局在得分卡中排名倒数第一，该基金是世界最大的基金，估计控制着 5,000亿至8,750亿美元的资产。新加坡政府投资公司管理的资产额在1,000亿至3,300亿美元之间，在得分卡上排名倒数第三。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-25 11:37:01
美国2月成屋销量七个月来首次增长
来源：华尔街日报
2008年03月25日08:02
美国2月份成屋销量七个月以来首次出现增长，因购房者趁房价大幅下跌之际开始购买住房。
全国地产经纪商协会(NAR)周一公布，2月份成屋销量折合成年率为503万套，较1月份未作修正的489万套上升2.9%。销量最近一次出现上升还是在去年7月份。2月份成屋销量较上年同期下降23.8%。
全国地产经纪商协会表示，2月份住房价格中值为195,900美元，较2007年2月份的213,500美元下跌8.2%。今年1月份住房价格中值为199,700美元。
NAR经济学家Lawrence Yun对2月份成屋销量增长2.9%表示欢迎。他表示，NAR原预期成屋销量要到下半年才能实现显著增长，不过2月数据是住房市场开始企稳的又一征兆。
各家银行纷纷收紧了住房贷款标准，导致信贷紧张，进而对美国经济构成抑制。受此影响，信贷条件低的买家已被驱逐出市场，同时具有优质信贷条件的买主也需要付出更为昂贵的代价。
2月成屋销量高于华尔街此前预期的折合成年率485万套。
据联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)数据显示，2月份30年期抵押贷款平均利率为5.92%，高于1月份的5.76%。
截至2月底成屋市场库存空置量下降3.0%，至403万套，库存空置指标为9.6个月。1月底库存空置指标向下修正后为10.2个月，初步数据为10.3个月。
从地区分布来看，中西部地区2月份成屋签约销售指数上升2.5%；东北部地区升11.3%；南部地区升2.1%；西部地区下降1.1%。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-25 11:40:49
次债风波源自美国房地产市场。
密切留意美国房地产市场的变化。
作者：随云西东 回复日期：2008-4-27 16:16:53
现在是时候逐步建立美元多头仓位了。让我们迎接美元转势的即将到来吧！
做空的品种应该以欧元、瑞郎最为理想。
千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。
另外，手里持有黄金多仓的朋友，也要注意风险了。特别是以人民币计价的黄金多仓，在美元转势和人民币对美元升值的双重压力之下，做多黄金风险特大！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-5-2 11:31:02
次债危机已近尾声。
自进入投资市场以来，总算经历过一次所谓的“危机”，学到不少的东西。原来自己对事情进展的时机拿捏还是欠缺火候，不过有了这一次的经验，想必下一次会更好。
高兴！
作者：随云西东 回复日期：2008-5-6 14:41:48
从长期（5年以上）看，我也不看好美元。
但1-2年的中期趋势看，美元应有个强势调整。
巴老一直对美元的长期趋势不看好，不只今年。我也是。
作者：随云西东 回复日期：2008-5-7 9:50:44
巴菲特旗舰公司伯克希尔·哈撒韦年度股东大会，5月3日在密苏里河畔的奥马哈奎斯特中心召开。
会上，巴菲特表达了对美元走势的看法：
巴菲特此前曾认为美国经济衰退可能将严重高于预期。会上再次谈到这个话题时，他表示：“他不记得他一生中曾发生过像现在的房地产市场给整个经济带来震荡的情形。”
巴菲特对美元贬值也发表了自己的看法，他表示，很高兴投资可口可乐这样能赚外汇的公司，他并不认为这些外汇能够迅速让美元贬值，但他表示，他感觉美元在未来十年将会进一步贬值，但他没有提及具体数字。
作者：死海边午睡的猫 回复日期：2008-5-7 12:18:21
楼主可以再写深入一点吗？
例入次级债危机会否带来华尔街变革？会否引发全球金融动荡继而带来大范围经济衰退？虽然很多人这样写过了，不过还是不过瘾，呵呵
我感觉楼主的观点还是积极正面的，没有像一般观点那样悲观
美元回家的观点我也看到过，这对于过热的中国经济未尝不是件好事
但是总觉得事情不会这么简单的
作者：随云西东 回复日期：2008-5-7 22:08:22
这个帖纯属闲聊。楼上朋友对我厚望太多了！^-^
我说的美元回家不是指中国国内热钱撤退，大家不要误会了。
作者：随云西东 回复日期：2008-6-11 10:50:40
5.30~6.02，美国财长保尔森出访中东三国（沙特、卡塔尔和阿联酋），此行目的是寻求主权财富基金继续对美投资。其间，保尔森不忘力挺强势美元。
看看，美国人又跑去招呼美元回家了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-6-11 10:55:07
现在，各国已将抑制通胀作为共同利益的依归了。美元强势符合各国共同利益。呵呵。。。
作者：随云西东 回复日期：2008-6-13 11:00:49
本贴一开始就提到美元回家、强势美元，现在看来，美元真的要转势了。近段时间，布什、保尔森、伯南克在不同场合，都异口同声地给美元鼓劲，甚至声称要市场干预。这可是N年以来的第一次，不是闹着玩的。
美元自02年开始，连续5-6年贬值，美国赚足了便宜，但游戏总有个度，玩得过火就会伤着自己。此债问题，美国已被搞得焦头烂额，现在又是全球性的通胀，该时候收手了。通胀的根源在于美元过度贬值，美元一旦强势，很多问题都会迎刃而解。而现在，通胀是各国政府面临的首要问题，各国的利益达到高度一致，美元强势是众望所归啊。
美元是如何强势呢？很简单，就是资金回流美国本土（美元回家），这个过程美元汇率自然上升（如果资金流出美国本土，那美元就贬值，02年以来就是这个过程）。既然资金要回流美国本土，那会从哪些国家和地区流出呢？这是一个有趣的问题，也是一个至关重要的问题，因为这关乎着哪些货币在美元走强时会贬值。我原来看法是，资金主要从欧洲方面回流，但从现在的数据看，应该不尽是这样。目前的迹象表明，美国的尾巴国加拿大是近水楼台，略为先行。另外，一些发展前景不大确定的发展中国家，资金也已有流出的迹象，如：印度、越南、菲律宾等国。看看越南、印度近来的汇率迅速贬值，应该就是这么回事。接下来，大规模的正规军回撤，应该就是欧洲各国，还有在商品市场里的投机资金了。
至于中国人民币又会如何呢？根据外汇管理局的数据，今年以来，中国的外汇储备情况如下：
1月：15898亿（增加616亿）
2月：16471亿（增加573亿）
3月：16822亿（增加350亿）
4月：17566亿（增加745亿）
就中国而言，资金不但没有外流，反而有加速流入的迹象。呵呵......这到底意味着什么？这的确值得我们好好思考一下。
作者：随云西东 回复日期：2008-7-23 22:40:19
强势美元!强势美元!
现在，做多美元的战略建仓期已经到来。祝各位好运！
美国政府最终会对房利美和房贷美伸出援手的。
最近，众人对中国外汇资金购买两房债券的指责，有点过分了。作为后进者，将自己的利益与强大对手的大利益捆绑起来，是非常安全的策略。我想大多数人是不会想到这一点的。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-7-24 9:32:09
美国众议院表决通过住房市场相关法案
(来源：华尔街日报)
http://chinese.wsj.com
美国国会(Congress)和布什政府周三承诺在未来几天内颁布一项涉及内容广泛的住房法令。这一法令旨在为面临止赎的贷款者提供帮助，缓解金融市场的紧张情绪，令自大萧条以来最恶劣的住房市场状况得到改善。
美国众议院周三(2008.7.23)下午以272比152的表决结果通过了一项住房法案，内容包括：为抵押贷款再融资提供3,000亿美元联邦贷款担保的计划，设立新的监管机构监督房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Ma)，以及对联邦住宅委员会(Federal Housing Administration)进行重大改革。
此外，美国财政部(Treasury)部长鲍尔森(Henry Paulson)提出的由联邦政府向房利美和房地美提供紧急援助的方案也包括其中，该方案旨在缓解资本市场对两家公司偿付能力的担忧。
在众议院进行上述表决前数小时，白宫(White House)宣布放弃对上述法案行使否决权。
接下来只需要参议院(Senate)表决通过该法案，总统布什(Bush)便能签署法案令其生效。预计参议院将在未来几天内进行最终的表决。
Michael R. Crittenden
作者：随云西东 回复日期：2008-8-11 11:18:24
“目前的迹象表明，美国的尾巴国加拿大是近水楼台，略为先行。另外，一些发展前景不大确定的发展中国家，资金也已有流出的迹象，如：印度、越南、菲律宾等国。看看越南、印度近来的汇率迅速贬值，应该就是这么回事。接下来，大规模的正规军回撤，应该就是欧洲各国，还有在商品市场里的投机资金了。”
--------------
商品市场的投机资金开始撤了！
正规军开始撤退，美元浩浩荡荡回家！
接下来：
全球严峻通胀形势开始一点一点缓解！
各位要认认真真考虑强势美元对投资策略的影响了！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-8-15 11:18:43
各大投资银行开始大力唱多美元了。
他们狡猾啊。只做不说这么久了，现在才开始呐喊！
作者：随云西东 回复日期：2008-8-29 11:13:36
美元强势1-2年还是要的。
久不久，个人看了。
作者：随云西东 回复日期：2008-9-2 11:49:49
多谢捧场！
作者：随云西东 回复日期：2008-9-7 10:11:00
美元撤退的场面真是浩大。看看原油、黄金、欧元的走势！喔...
^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-9-7 10:15:12
人民币在往后2-3年中，将是全世界最强的货币！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-2 11:27:48
作者：随云西东 回复日期：2008-9-30 23:08:28
说说金融海啸吧，这些天的热门话题。
昨晚，美国国会否决了7千亿美元的救市方案，最重要的反对理由是，华尔街那群傻瓜拉的屎，为什么要全体纳税人帮他们擦屁股？！呵呵...真是民主国家。
不过，过几天可能就会又有新的声音出来了。如果不帮那群傻瓜把屁股擦干净，纳税人就要陪着他们一起挨臭熏。呵呵...
美国人，乖乖擦屁股吧，你们别无选择！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-2 11:32:46
参议院昨晚通过救市方案。
话说回来，说是救市，一副委屈的样子。若方案一旦产生效果，就成为大赚的买卖了。美国政府是占了便宜还卖乖！
中投现在也应到华尔街买点东西了，不要因为去年的买卖被国人骂，现在就变得畏手畏脚的。
作者：随云西东 回复日期：2008-10-6 23:02:29
美元浩浩荡荡回家，场面比我想象中还要壮阔。没办法啊，美国国内缺钱。
这个世界有时候真的很奇妙！美国经济有难，美元竟然会一往无前地走强，我想这确实有点匪夷所思，但事实却是这样。经历一次危机，学到的东西实在是太多。
前文所描述的景象，现在在现实中一一应验。但还是有些事儿被我遗漏了。在前几年低息环境下，资金流出美国，有一部分汇聚在汇市中，从事套息交易。而一旦资金回流，套息交易拆仓潮会涌现，其壮观景象一点都不亚于商品价格的崩落。这一点被我遗漏了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-10-12 16:27:03
多谢王荣欣朋友的关心！
哪怕伊利的价格归零，对我也是可以承受的。潘刚先生还没怎么行权呢，我们这些小投资者是不好意思爬头的。帖子里对伊利的基本因素聊了不少，但博弈方面我说得不多。这博弈方面玄机可多了。^-^
对于伊利和蒙牛，此次三聚氰胺事件的影响，我只能说“焉知非福”！蒙牛、伊利的股价狂跌，不知有多少外国商家已开始打并购的主意了。13亿人的奶业市场哦，是个香饽饽！伊利07年新的公司章程有反收购的条款，而蒙牛好象没有。这回又有好玩的了。
次债风暴之后，世界经济的发展模式要变了。以往几十年，靠美国人先花未来钱、大手大脚的消费来带动世界经济增长的模式，已经走到全球经济体系所能承受的极限了，已经过时了。接下来，大家都要好好思考一下，经济该如何转型。中国人的消费是条出路。
作者：随云西东 回复日期：2008-10-13 15:15:51
欧罗、日元、英镑、澳元、加元、瑞郎等各种货币兑美元的走势，到下面的网址看吧。不想再重复了。
http://biz.finance.sina.com.cn/hq/forex_list.php?type=jbhl
对中国的影响大不大？我说大！简直是百年不遇的大好良机。
18世纪之前很长一段时期，中国人是老大；18-19世纪，欧洲人是老大；20世纪，美国人是老大；21世纪，应该是亚洲人的世纪。风水轮流转，我越来越相信啊。^-^
---------------
作者：随云西东 回复日期：2008-4-27 16:16:53
现在是时候逐步建立美元多头仓位了。让我们迎接美元转势的即将到来吧！
做空的品种应该以欧元、瑞郎最为理想。
千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。
另外，手里持有黄金多仓的朋友，也要注意风险了。特别是以人民币计价的黄金多仓，在美元转势和人民币对美元升值的双重压力之下，做多黄金风险特大！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-7-23 22:40:19
强势美元!强势美元!
现在，做多美元的战略建仓期已经到来。祝各位好运！
美国政府最终会对房利美和房贷美伸出援手的。
最近，众人对中国外汇资金购买两房债券的指责，有点过分了。作为后进者，将自己的利益与强大对手的大利益捆绑起来，是非常安全的策略。我想大多数人是不会想到这一点的。^-^
------------------
作者：随云西东 回复日期：2008-10-13 15:20:35
“千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。”
---------
现在看来，上面这句欠妥！
这也是我上面提到的，我将套息交易的拆仓潮给遗漏了。
吃一堑，要长一智！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-21 10:12:26
再补两个图：美元的LIBOR和国债回报率走势图。
http://image2.360doc.com/DownloadImg/2008/10/22/20425_1807003_2.gif
http://image2.360doc.com/DownloadImg/2008/10/22/20425_1807003_3.gif
作者：随云西东 回复日期：2008-10-21 10:48:31
7月下旬以来，全球股市狂跌，商品价格狂跌，而美元狂涨。这就是次债危机爆煲之时，美元回家的表演。前文之叙备已，就不多说了。
现在解读一下美元的LIBOR和国债回报率这两个图。同样是7月下旬以来，美元LIBOR利率大幅抽高，而美元国债的回报率却在下滑，而且存期越短的国债，回报率下滑越大（注意了，国债的回报率下滑，意味着其价格在上升）。同样反映的是市场利率，却一个在上升，一个在下跌，为何有分歧？^-^
原因是在关键时刻，人们还是相信美国政府，更愿意拿美国国债，以至国债价格上升，回报率下降。而银行与银行之间却缺乏信任，谁都不大愿意把钱拆借出去，以至银行间的拆借利息走高。而从这两个图的走势分歧，我们看到，随着美元的逐步回流，市场缺的已不再是钱，而是信心。
近几天，LIBOR开始回落，Bond Yield也慢慢回升，反映市场的恐慌情绪在慢慢消减。可以说，次债危机引发的恐慌情绪对金融市场蹂躏已近尾声。虽然，很多人在今后很长一段时间还会存在恐慌心理，但那已对市场够不上大的影响了。
接下来，我们要关注的，应该是危机对实体经济的影响，这个影响才是深远的。有什么影响？美国人大手大脚借债过日的消费模式要改了；而我们把10几亿人的发展前途，寄在美国人大手大脚的消费上，这种经济发展模式也要变了。^-^
作者：养得肥肥的猪 回复日期：2008-10-20 22:53:21
呵呵，我再转一篇文章。乘数效应啊。
人类在脱离了金属货币之后，走向信用货币，金融体系就具备了存款创造货币的功能。
那么金融体系是如何创造货币的呢？我们来举个例子：
假如甲手上收到中央银行支票10000元，设存款准备金为20%,而该人将10000元支票A银行代收，而A银行必须将2000元作为存款准备金，只能贷出8000元给乙客户，则A银行的资产负债表如下：
表1
资产 负债
在中央银行的准备存款 10000 甲客户存款 10000
表2
资产 负债
在中央银行的贮备存款 10000 甲客户存款 10000
贷款 8000 乙客户存款 8000
而乙客户向B行的客户丙用支票支付8000元，丙客户要求B银行代收，则演变如下
A银行的资产负债表3：
资产 负债
在中央银行的存款准备 2000 甲客户存款 10000
贷款 8000
B银行的资产负债1：
资产 负债
在中央银行的存款准备 8000 乙客户存款 8000
而B银行呢，由于有了8000元存款，按照20%的存款贮备金可以贷款6400元，向客户丁贷款6400元，则演变如下：
B银行的资产负债表2
资产 负债
在中央银行存款准备 8000 丙客户存款 8000
贷款 6400 丁客户存款 6400
B银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付6400元的应付款，客户戊委托C银行收款，B,C银行的资产负债如下：
B银行的资产负债表3
资产 负债
在中央银行的准备存款 1600 丙客户存款 8000
贷款 6400
C银行的资产负债表1
资产 负债
在中央银行的准备存款 6400 戊客户存款 6400
而C行在中央银行有了6400元的存款准备，按照20%存款准备率，则可贷款5120元......
一直继续下去，则存款派生如下：
银行 存款 准备存款 贷款
A 10000 2000 8000
B 8000 1600 6400
C 6400 1280 5120
...... ....... ...... ......
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------
50000 10000 40000
作者：养得肥肥的猪 回复日期：2008-10-20 22:54:43
而整个存款货币银行体系的资产负债如下：
资产 负债
在中央银行的准备存款 10000元 存款 50000元
贷款 40000元
合计 50000元 50000元
++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
看到了没有，央行初始发行的10000元全都进了央行变成存款准备了，而社会上则凭空多了40000元的货币，合计50000元，信用货币就这么被创造出来了。
目前我国能够创造存款货币的金融机构是商业银行、信托公司，而提供融资融券业务以后的证券公司也将具备存款货币创造功能。
在上面的例子我们可以看到20%的存款准备制度，最终可以创造5倍的货币，而10%则可以创造10倍，当然这只是理论值，实际中不可能达到这么高的水平。
在上面的例子里，如果在其中任意一个接点上，某客户不愿意将存款存入银行，或者某银行不愿意将存款贷给某客户，上述的货币创造流程就被打断，则最终创造出来的货币就会大幅减少，如果大量的客户和银行都这样的话，社会上的总货币量就会大幅度减少-这就是金融危机。明白了吧：在金融危机里面只有损失和没损失钱的人，没有挣到钱的人。所以说宋鸿兵不懂金融经济。
要问金融危机里，钱去哪里了？那我告诉你，钱没有了。凭空消失了，因为钱最初就是在金融体系里被凭空创造出来的，所以现在也凭空消失了。
在次贷危机里，美国国内的美圆大量的消失了，那么美圆只好回国去解救自己的危机，美圆走强的原因就这么简单。
最后提个思考题：为什么其他国家的金融危机货币不是走强反而是走弱？而美国闹金融危机则是美圆走强？
2001年，美国为重整泡沫后的经济，开始连续减息。到02年，利率降至2%以下，低息政策一直延至04年底。这段时期，美元大幅贬值，美元指数从120跌至80。美元贬值（弱势）的过程，是资金（资本）从美国本土净流出的过程。流出的资金主要由两部分构成，一部分是支付贸易逆差，用于购买潮水般涌入的廉价商品；另一部分是为避免美元贬值损失，而转到境外的美国本土资本。美元大量流出的表现是：美国贸易逆差剧增（从02年初的每月约300亿美元，增加到04年底的每月约550亿美元），以及外汇储备国的美元储备剧增。
美元弱势，符合美国利益。因为美国是个债务国，债务以美元计价，当美元贬值时，美国就能赖掉部分旧债。而且，通过输出美元，多从别国换取商品，这是无本的生意，美国人乐于此道。美国人肆意印发绿票，并享受着绿票换来的廉价商品。他们在尝足弱势美元带来的甜头时，世界却在为大量美元流出所引致的流动性泛滥而头痛。
然而，福祸相倚，债终究是要还的，这些原则虽然简单朴素，但却是恒古不变的真理。弱势美元给美国人带来了好处，但也让美国人滋生了盲目乐观的情绪。这表现在房地产市场。在02年经济复苏后，美国的房价跟着迅速攀升。按理，经济好转，房价涨升，本是理所当然的。但是，市场忽略了一点，那就是：美国经济虽然在复苏，但美元却在弱势，资金却在流出美国境外。房地产资产价格不能凭空升值，价格的上涨，必须要有资金的流入才能承托。但在美国，资金流往的不是本国房地产市场，而是境外市场。房价要涨，没有资金怎么办？美国人想出了次级贷款办法。于是，在次债风行的形势下，美国式的悖论产生了——美国本土资产在升值，但资金却流向美国境外。
房价上涨着，资金也被抽空着。在低利息环境下，这种游戏可以持续。但到了06年底、07年初，当利率慢慢回到5%的水平时，美国人忽然发现，他们的房价涨了这么多，原来是悬空的，他们根本就没有足够的钱来承托如此高的资产价格。于是，次债危机开始蔓延，并终于在07年下半年全面爆发。
危机爆发了，问题已不再是房产泡沫，而是危及到美国的金融体系，因为很多金融机构身陷其中。美国人该怎么办？原理上并不复杂，关键问题只是缺钱而已。只要美国市场有足够的钱，就能度过难关。于是，央行开始向市场“泵入”流动性，然而，央行的“注资”只能解燃眉之急，并不能治本。要想真正解决问题，还得真正有足够的钱。比较可行的办法是：让境外美元回家；或者美国政府以减税或退税等财政手段，把手上的钱回流市场。
这两种方法各有利弊。让境外美元回家，就是让身陷危机的机构自己与境外投资者谈判讨钱，贱卖资产是必须的。好处是这是比较纯粹的市场行为，政府不需帮企业擦屁股；坏处是美国金融体系有可能从此受制于外国资金。而采取财政手段，好处是美国人自己解决问题，金融体系免于受制于外国资金；坏处是政府帮企业擦屁股，会引发一系列市场道德风险。
看来，如何解决次债危机，美国人要费点思量。无论美国人采取什么样的手法来解决危机，有一点可能性是很大的，那就是美元弱势趋势要暂缓，甚至美元在1-2年内要暂时强势。因为强势美元有利于召唤境外美元回家，有利于次债危机的解决。
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-19 17:01:14
文章结构有点松散，稍作修改，重发如下：
---------------------------------------
最近，次债危机是最热门的话题之一。早就想聊聊了，但一直忙着整理新博客，无暇开讲。今天有闲，就来聊聊。要说次债，得先说说次债的大背景，也就是美国在2000年后的经济发展情况。
2001年，美国为复苏泡沫爆破后的经济，开始连续减息。联邦利率从原来的6%降至02年的2%以下，低息政策一直延至04年底。这段时期，美元大幅贬值，美元指数从120跌至80。在美元贬值（弱势）的过程中，伴随的是大量资金（资本）从美国本土汹涌流出。流出的资金主要由两部分构成，一部分是用于购买潮水般涌入的廉价商品；另一部分则是避险的美国本土资本（为避免美元贬值而遭受损失，大量美国本土资本转投境外市场）。美元大量流出的现象，在经济数据上的表现是：美国贸易逆差剧增，从02年初的每月约300亿美元，增加到04年底的每月约550亿美元；外汇储备国的美元储备剧增。
美元弱势，其实是符合美国利益的。因为美国是个债台高筑的国家，债务以美元计价，当美元贬值时，美国就能赖掉部分旧债。另外，通过多印绿票，更多地换取别国商品，这是无本生意，美国人乐于此道。美国人肆意印着钞票，并享受着别国输入的廉价商品。他们在品尝着弱势美元带来的甜头时，世界却为美元大量流出所引致的流动性泛滥而头痛。
然而，福祸相倚，债终究是要还的，这些原则虽然简单朴素，但却是恒古不变的真理。弱势美元给美国人带来了好处，但也让美国人滋生了盲目乐观的情绪，这表现在房地产市场。在02年经济复苏后，美国的房价迅速攀升。按理，经济好转，房价涨升，本是合情合理的。但是，美国人忽略了一点：美国经济虽然在复苏，但美元却是弱势，资金却在外流。房地产资产价格不能凭空升值，价格的上涨，必须要有资金流入才能承托。但在美国，资金的流向，不是通往本国的房地产市场，而是境外市场。房价要涨，但是没钱，怎么办？美国人找到了办法，那就是次级贷款——透支未来。当然，透支未来是有成本的，成本就是利息。不过不要紧，利息很低，不到2%。这么低的成本，不透支才是傻瓜。于是，在低息的纵容下，次级贷款风行一时，美国式的悖论产生了——资金在外流，资产却在升值。
房价不断上涨，资金陆续逃离。在低利息环境之下，这种游戏得以持续。岁月流转，转眼到了06年底（07年初），随着经济的彻底恢复，美国国内的通胀也慢慢走高，利率一步一步回升到5%。美国人忽然发现，他们的房价是涨了不少，但都是悬空的。垫在房价之下的“钱”，并不货真价实，而是为未来而虚拟出来的。但现在，他们已不能再继续透支未来了，因为成本变得很高。哦，原来美国人根本就没有足够的钱，来承托如此高的资产价格。美国人终于慌了，次债危机开始蔓延，并在07年下半年全面爆发。
危机爆发后，问题已不再是房产泡沫，而是危及到美国的金融体系，因为太多的金融机构身陷其中。美国人该怎么办？理论上并不复杂，关键问题只是缺钱而已。只要美国市场有足够的钱，就能度过难关。于是，央行开始向市场“泵入”流动性，然而，央行的“注资”只能解燃眉之急，并不能治本。要想真正解决问题，必须得有足够的钱，足够的货真价实的现金。
方法是有的：让境外美元回家；或者政府减税、退税（财政手段），让政府手上的钱回流市场，这都是可行的方法。不过，两种方法各有利弊。让美元回家，就是让身陷危机的机构向境外的资金讨钱，通过资产大甩卖来换取现金，度过危机。这种方法的好处是政府无需帮企业擦屁股；坏处是美国金融体系有可能从此受制于外国资金。而采取财政手段的好处，是美国人自己解决问题，金融体系从而免于受制于外国资金；坏处是政府帮企业擦屁股，会引发一系列市场道德风险。
看来，如何解决次债危机，美国人要费点思量。无论美国人采取什么样的手法来解决危机，有一点可能性是很大的，那就是美元弱势趋势要暂缓，甚至美元在1-2年内要暂时强势。因为强势美元有利于召唤境外美元回家，有利于次债危机的解决。
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁对方挥泪大甩卖时，低价买入美国本土金融资产的好机会。
作者：三级龙井 回复日期：2008-1-22 22:44:04
作者：飞机不能带走我 回复日期：2008-1-22 21:27:21
如果按楼主的道理，吸引走中国的资本回流后，剩下了泡沫难道就是我们自己吞了？知识不是很丰富，不知是否可能发生这样的情况，请高手指点
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
不是高手。。。
泡沫是大家一起把价格哄抬起来的，人家外资获利了结了，走人了。。。1000亿美元进来，估计拿走4000亿美金回家了，当然，价格暴跌，你的钱就不值钱了，你能买到的东西少了。相当于你被洗劫了。。。
作者：三级龙井 回复日期：2008-1-22 22:47:16
作者：没事谈谈贵族精神 回复日期：2008-1-22 21:42:39
-----
我知道是借给银行的,可也得他们自己有那么多才能借啊,,
但是这2机构本身那么有钱吗, 他们本身不只是控制利息的机构吗
难道是打的白条? 那和印钱有啥区别,
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
随便所说，请高手指正。。。
美联储主要有商业银行的钱，还有自己买卖债券，买卖外汇的钱，他是美国的中央银行，当然有钱借出来解决流动性的问题。
作者：TIANYA上的嫖客 回复日期：2008-1-23 10:02:47
看看论坛上左的那个贴，大概可以理解为什么减税可以减缓危机吧。
降息是暂时的，美国如果再不加息，下一次危机会很快而且要彻底让美国完蛋。
不过个人认为从长远来看，美国还是要完蛋。制造业的成长始终大幅落后于虚拟经济，这个基础不实在的话，等其他国家醒悟过来就死定了。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-23 11:20:08
各位朋友一下问这么多问题，不能一一作答了。挑一些回答，漏答的请包涵。
1、所谓向市场“泵入”流动性，是央行向商业银行提供短期贷款，这些贷款一般期限都很短的。由于有时因“恐慌情绪”所致，市场在某些日子特别缺钱，此时，“泵入”流动性是有效果的。
2、美国昨晚降息，名为刺激经济，但我觉得舒缓市场情绪的作用更大。这几天，全世界已处于“非理性恐慌”之中。还是那句老话：危机并不可怕，可怕的是人们对危机的恐惧。
3、降息是不能持续的，通胀是明摆在眼前的事。另外，美国降，别的国家会马上跟随，有可能降的比美国更猛。美元回家的确定性很大。
3、减税退税使钱回到美国民众和企业手中，有利于刺激经济和消费，也有利于改善那些次债贷款者的偿付能力，从而改善次债质量。
4、把当前的局势搞乱，未必能让美元回家。现在已跟10年前不一样了，不再是美元独大。从历史看，局势动荡，黄金和瑞郎是最好的避险工具，但这两个工具流动性有限。而从近几年看，欧元也成了好的避险工具，而且流动性足够。所以，把局势搞乱，谁也没把握美元就一定回家。这种做法不确定性很大。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-24 15:21:17
降息是权宜之计，作用在于舒缓“非理性恐慌”，关键问题还是美国缺钱。
另：降息有可能再次诱发资产泡沫，不能久用。
我们继续观察，密切留意。赞同任总的看法。^-^
----------------
任志刚：理性观察事态发展
上海证券报 郑晓舟
香港点击查看香港及更多城市天气预报金融管理局２３日宣布，基本利率根据预设公式下调７５个基点至５．００％，即时生效，以跟随美国调低联邦基金利率７５个基点的举措。
香港金融管理局总裁任志刚23日对媒体表示，美国大幅降息的特殊行动，初步稳定了全球金融市场的恐慌情绪，但未来市况如何发展还有待观察，希望投资者理性地观察各项问题和事态的发展。
他表示，美国大幅降息的特殊行动，对金融市场有一定作用，但关键在于能否缓解美国的次贷危机，把美国楼市的不景气扭转过来，这需要时间观察。他还指出，美国次贷危机是因为金融机构缺乏资金和资本所致。任志刚还表示，利率下调有助于缓解美国楼市面临的难题，但由于问题主要涉及次级债，相信短期内楼市对利率走势不太敏感。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-24 22:03:28
还没扔呢。只是计划，减税政策要国会通过后才能实施。
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 14:11:58
巴菲特去年卖中石油，原因众说纷纭。中央四套还专门作了个专访，最后结论是“投资失误已成事实”。
这几天，我一直在想，该不会是资金回家吧？一来对近几年美元贬值的套利告一段落；二来次债爆发，美国国内遍地黄金。若真如此，老人家真是大智之人。
谦让而已。难道老人家还要和大家吵一下，说自己就没错、就没错？
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 17:14:21
美元回家的迹象似乎越来越多了。密切留意。
---------------------
专家称汇市规律将巨变 降息不再是利空
【北京时间 2008年01月28日 08:43】
汇率波动一向难以预测，交易商过去通常依赖的工具是汇率与利率之间的正向变动关系。即一国利率越高，投资者逐利特性将推高该国本币汇率。但现在，交易商可能不得不改变想法了。一些分析师相信，外汇市场可能即将发生巨变：那些降息国家的货币，其汇率可能走高。
去年外汇市场流行的模式是，当一国央行上调利率，该国本币汇率上涨；反之下跌。但是上周，美联储紧急降息75个基点，迄今为止却并没有明显打压美元。瑞银首席外汇分析师Mansoor Mohi-uddin因此说道："投资者开始想，是否积极降息以刺激经济增长的国家货币现在将反弹；而那些没有这么做的国家货币将走软？"
事实上，分析师认为，欧洲央行的强硬基调可能最终打击欧元。央行上周将市场的降息期望形容为"一厢情愿"。德国商业银行的Gavin Friend说："市场很快就会意识到欧洲央行过于强硬。央行作茧自缚，最终将危及经济发展。"
英国金融时报文章指出，上次汇率与利率之间形成负相关是在2001年和2001年科技股泡沫破灭后。不过2003年到2007年之间，各国经济繁荣、市场波动率低、利率变动可预测，这些都激励投资者不断冒险。在外汇市场的表现，就是投资者青睐套利交易。所谓套利交易，就是投资者买入回报率较高但是风险也更高的资产，资金则来源于卖出回报率较低的货币。
但是，随着全球信贷紧缩，风险厌恶情绪迅速升温。Mohi-uddin认为，风险厌恶情绪升温虽然还没有达到改变当前汇率和利率之间正相关联系的程度，但离这天也不远了。
作者：随云西东 回复日期：2008-2-4 11:50:05
美元回家，强势美元已蓄势待发，劝各位多留意一下美元指数的走势。
美国减息、减税，欧洲保持利率不变，若真是经济停滞，欧洲会比美国更甚。虽然，美国低息可能会制造另一个泡沫，但那是数年之后的事情。面对次债危机，美国已有动作，但欧洲还没行动。若这种局势维持下去，往后一两年的经济形势显然是美国好于欧洲，不管经济停滞与否。
作为趋利的资本会如何？当然是先捞了眼前一两年的好处再说啦！
——————————————————————
降息刺激美国经济 全球顶级外汇交易商看多美元
【北京时间 2008年02月04日 08:46】
全球顶级外汇交易商瑞银、巴黎银行、德意志银行等纷纷预测，伯南克上个月降息125个基点的举动将结束美元为期两年的跌势。
全球第二大外汇交易商瑞银的分析师Geoffrey Yu指出，2003年以来，投资者首次将注意力放在经济相对成长前景而不是绝对借贷成本上。在国际知名传媒彭博社追踪的外汇交易商中，法国巴黎银行是预测外汇走势最准确的一家。该机构指出，美联储展开的7年中幅度最大的一次减息，势必将支持美国经济增长。瑞银和法国巴黎银行均预测美元兑欧元今年至少上涨 9%。
备受投资者推崇的凯万资产管理(OppenheimerFunds Inc.)的经理人Robert Robis说道：“我们不会继续推低美元。美联储的举措已经能避免美国经济陷入长期衰退，我们可能看到经济于今年晚些时候复苏。”他已经减持了90亿美元资产组合中欧元/美元计价资产，就在去年11月，他还增持欧元/美元。
美国资产第二大银行美国银行表示，截至1月29日，期货交易商削减了看空美元的合约价值到139亿美元，低于去年11月的历史高点323亿美元。
作者：随云西东 回复日期：2008-2-4 22:45:04
美元回家，美元自然走强。
为什么一定要美国政府怎么样？
作者：随云西东 回复日期：2008-2-14 22:44:19
情势发展越来越有意思了，美国持续降息，而欧洲立场坚定，保持利率不变。这一次，我们看到了美国人和欧洲人在价值取向上的不同。美国人为了经济，可以不顾通胀风险，真是利字当头。欧洲人为了物价的稳定，情愿经济稍缓，给人感觉更有贵族气质。
看看美元的走势，似乎息越降越走强。看来，市场的确是趋利的，在利益和气质之间，市场更喜欢利字当头。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-14 22:28:22
FED拼命减息，是有病乱投医，解决不了问题。不但刺激不了经济，反而会激化通胀，制造新的泡沫。滞胀严重啊！
核心问题是缺钱。美元强势吧，美元回家吧，这才是出路。美国人这么多年欠的一屁股债，该是时候还一点了。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-14 22:34:12
近期G7已在讨论设立主权基金规则的问题。
看来大家开始正视问题，也开始着手准备了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-3-15 23:13:32
作者：一剑之鸣 回复日期：2008-3-15 22:43:26
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
==============================================
这个观点是对的,但,要等到美国破产之后.
****************
对不对有待事实验证，只是一家之言而已！
等美国破产后，美元就是废纸了。拿什么去买？
放弃把别人搞死，或别人阴谋把你搞死的观念吧。游戏要有个度。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-16 2:27:22
而作为手握大量外汇储备的国家，次债危机无疑是一次机会，一次趁挥泪大甩卖，而低价买入美国本土金融资产的好机会。
－－－－－－－－－
楼主有没有想过相反的一种情况：
通过美元和以美元资产的疯狂贬值，迫使全世界海外美元持有者把手中的美元资产低价吐还给美国？
之后无债一身轻的美国凤凰涅槃，凭借自身强大实力重塑另一个以美元为主导的全球货币体系？
小布什剩下的一年时间完全可以做成这件事（让美元崩溃，重建美元体系是其后任的必然果实），一旦成功，十年之后的美国人会把这一疯狂举动评价为其任上最伟大的历史功绩。
之所以有这样的想法，是因为在目前美元危机重重的局面下，却看不到总统、联储主席、财长、总统候选人乃至整个政坛上下发表过一丝一毫对美元形成实质性支持的强硬表态。难道他们真的是希望通过弱势货币弥补长期失衡的经常账漏洞？
我绝不是什么货币战争、阴谋论的支持者。但这几个月每次布什、伯南克讲话都必然导致美元继续暴跌的现实，让长期看多美国的我也不免有这样的疑心。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-16 17:24:06
楼上朋友所说的情况要成立的话，必须满足下面的前提：海外美元持有者都是傻瓜，只有美国人聪明。
海外美元持有者手中的美元资产怎样吐还美国？这些资产可是石油和出口产品的帐单，是美国的欠别国的债务。要还的是美国，不是美元持有者。我想除非这些债权人傻了，否则不会把“帐单”还给美国，无论美元怎么贬。
另外，让美元崩毁，然后重建美元体系。这相当于别人向你借了钱，然后跟你说我不还你钱了，我两一笔勾销。过几天，这个人又来向你借钱。你还会借给他吗？
现在的货币本质是什么？是信用。崩了再重建，过家家玩玩可以，没有现实意义。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-17 1:07:44
作者：随云西东 回复日期：2008-3-16 17:24:06
海外美元持有者手中的美元资产怎样吐还美国？这些资产可是石油和出口产品的帐单，是美国的欠别国的债务。
－－－－－－－－－－－
你没看明白我的意思。
海外美元持有者获取的美元，除了贸易结算需要的一部分外，其余的难道是在自己国家账户上躺着？连利息都没人有给你发。现实情况是这些美元中相当大的一部分又通过资本项目回流到美国，变成了美国的股票、债券等金融资产。美元暴跌，美元计价资产暴跌，对这些国家来说就是双重打击，难保他们没有割肉止损的冲动。
在当前环境下，美元汇率和美元资产价格变动是互为因果、同向加强的。对海外投资者而言，美元跌，即使美元资产价格在美国市场不变，这笔投资也是亏的，不如抛掉，到新兴市场去；美元资产跌，即使美元不跌，投资亏损也是显而易见的，不如抛掉离开美国，这又会引发美元下跌。
让美元崩毁，然后重建美元体系。这相当于别人向你借了钱，然后跟你说我不还你钱了，我两一笔勾销。
－－－－－－－－
所谓赖债，不是真的欠债不还，而是逼你把债权在美国市场低价抛售。况且我说的欠债，并非仅指狭义的以美国国债等形式的债务，而是泛指所有美国以外流通的美元。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 11:22:24
KANG73：
我没有不明白你的意思。抛售美元资产，逃离美国，到其它市场投资嘛。
问题是不管怎样抛售美元资产，手里拿着的还是美元绿票。这样搞，绿票成废纸，又怎么拿它去投资其它市场啊？其它市场不是傻瓜，人家也不会要废纸，会说：“拿点欧元来投资嘛，我们不要废纸。再不行，人民币都比废纸强。”那又怎么办？
美元储备是美国人给储备国的欠条，欠条贬值，最不利的是债权国。债权国该做的是想办法让欠条不贬值，甚至升值，等升值后再赎回或转让给别人。当然，这需要等待好的时机。次债的爆发为达成此目的提供了机会。
另外，投资本质是“低买高卖”。如果看好美国的话，在其资产大跌时，应该做的是买入，而非卖出。投资永远是“低买高卖”。
作者：乌龙茶壶 回复日期：2008-3-17 14:22:02
作者：随云西东 回复日期：2008-1-28 14:11:58
巴菲特去年卖中石油，原因众说纷纭。中央四套还专门作了个专访，最后结论是“投资失误已成事实”。
这几天，我一直在想，该不会是资金回家吧？一来对近几年美元贬值的套利告一段落；二来次债爆发，美国国内遍地黄金。若真如此，老人家真是大智之人。
================
老巴卖中石油的理由很简单:中石油14港币的时候,市值已经成为全球最大的石油公司.中石油做全球老大,无论从哪个角度来说都还没资格.那就意味着已经有泡沫了.
其次,非洲事件的道德评价.
老巴说没想到,是因为中石油的一场市场操纵,他没想到居然有人会把它拉到20多.这个不方便多说...
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 14:40:37
乌龙兄说得在理。
四套给巴做的那个专访，不知有没看过？没看前，我还以为是个认认真真地专访，看了后才明白。
中石油A股上市后的走势，看来一早就被人计划好了。^-^
作者：砼123 回复日期：2008-3-17 15:39:30
我感到中石油是主力一次完美的操盘。中石油上市前，新闻媒体一直在鼓吹“价值投资”，并给中石油穿上亚洲第一赚钱的马甲，然后猛拉中字股和上市新股，尤其是中海油服和中国神华，“价值投资”，是信念上的洗脑，拉中字股和上市新股，这在博弈论里叫训练，是钓饵，目标是中石油，如果找不到跟风盘，中石油怎么能开出48的天价呢？
再猜一下大盘最近暴跌的原因，大盘从5000点下来不是掉下来的，是砸下来的，再看今天盘面，怀疑是主力为了把大盘砸下来交给即将上任的王姓领导，就好像康熙晚年贬斥驱逐很多贤臣然后再等继承人启用，让他们为新皇死心塌地效命一样。
纯熟瞎猜，呵呵。
作者：KANG73 回复日期：2008-3-17 18:17:18
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 11:22:24
问题是不管怎样抛售美元资产，手里拿着的还是美元绿票。这样搞，绿票成废纸，又怎么拿它去投资其它市场啊？其它市场不是傻瓜，人家也不会要废纸，会说：“拿点欧元来投资嘛，我们不要废纸。再不行，人民币都比废纸强。”那又怎么办？
－－－－－－－－－
抛售之后仅存的美元当然立即换成其他货币离开美国，因为他们对美元同样失去信心。
这种恶性循环是现在国际金融市场每天都在发生的现实，我不知道你为什么竟然看不到。
两个操作的综合效果，当然就是海外美元被低价抛还给了美国人，美国人甩脱了很大一部分欠债。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-17 23:06:14
我也说说我的瞎猜。
这几天，我们处在“改.朝.换.代”的关键时期。5年前的换届，H、W虽然接过核*心权+力，但形势勉强。而5年间，很多事情都被旧派制肘，未能施展。到今天，算是比较彻底地换.代了。
中国很多事情都是不破不立的，我猜市场的走势应该也是如此。^-^
过几天，轮到台湾了。不出意外，也应是改.朝.换.代。大陆和台湾凑起来，是整个中华民族的改.朝.换.代。大事情啊！
作者：随云西东 回复日期：2008-3-19 21:37:42
“抛售之后仅存的美元当然立即换成其他货币离开美国，”
------------------
谁都知道美元要继续贬的话，谁会拿其他货币跟你换美元啊？我觉得KANG73还是没有理解我前面重复多次的话。
欢迎你继续发表看法，不过我可能就不再作回应了。不周之处，请多包涵。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-19 21:42:50
FED接二连三的降息，真是瞎搞。降一下，缓缓市场恐慌情绪，争取时间做点实在事，情有可原。一而再、再而三的降息，那是继续吹大泡沫。后果很严重！
作者：llovewatermelon 回复日期：2008-3-19 22:15:34
稀里糊涂的。
首先发放住房贷款是商业银行的事情吧，跟投资银行没关系吧？商业银行想尽快收回流动性，才把债权重分类打包卖出去吧，然后投资银行看见利息挺高就买去了吧。然后那些买房子的每期还的利息就成了那些投资银行的投资收益了吧，然后那些买房子的没钱还房贷，那那些投资银行不仅利息收不到，连本金也没了吧，然后就开始核销坏帐了吧，是不是这个理啊？
那么说到底，造成这次危机有三个原因：
1、美国宏观经济不好，造成卖房子的无钱还贷，也就是楼主说的那些吧；
2、商业银行太贪婪，对客户审查不严；
3、投资银行太贪婪，对风险认识不足。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-21 15:41:08
各界已经在为美元回家铺路了。^-^
密切留意事态发展。
------------------
主权财富基金投资将有章可循
2008年03月21日10:53
http://chinese.wsj.com/gb/20080321/bas110727.asp?source=whatnews1
美国财政部长亨利?鲍尔森(Henry Paulson)与来自阿布扎比及新加坡的官员周四就主权财富基金和投资目的国的基本原则达成了一致。
这两套准则──其一为主权财富基金准则，其二为投资目的国准则──旨在辅助国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)等有关各方所作的多边努力。
鲍尔森在一份声明中称，双方达成一致的这些原则将进一步促进此前所付出的努力。
行为准则解决了对这种政府运营基金最为担忧的问题，即主权财富基金可能试图进行政治投资，而不是出于商业原因。这份联合声明称，主权财富基金应该作出正式表态，表明投资决定仅仅是基于商业目的，而不是直接或间接促进所属政府实现地缘政治目标。
这些准则还要求对基金实行严格的披露和治理标准，并称他们应该与私营领域展开公平竞争，遵守当地法律。
根据这些准则，投资目的国不应该设立保护主义壁垒，或歧视这些基金。声明称，它们还应具有可预测的投资准则，尽量不干扰投资活动，不寻求指导主权财富基金的投资。
发表声明之前，三方官员举行了会谈，其中包括美国财长鲍尔森、财政部副部长金米特(Robert Kimmitt)、新加坡财长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)、新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp.)副董事长陈庆炎(Tony Tan)、阿布扎比执行委员会成员Hamad Al Hurr Al Suwaidi和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)执行董事Hareb Masood Al-Darmaki。
美国一直在牵头推动主权财富基金达成一项自愿的行为准则，以缓解对政府基金可能被用于政治目的而非经济原因的担忧。《华尔街日报》上月报导，美国财政部官员已经与新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局的代表讨论了这一问题。
IMF也在与主权财富基金合作，努力达成一套最佳方案，其执行理事会周五将举行会议决定需要进一步采取的措施。OECD也在努力制定投资目的国准则。
政府运营基金近年来迅速发展，全球政府基金总计多达3万亿美元。因为这些基金将更多的资产转为持有权益，它们受到了更为严格的审查。
新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局一直表现最为活跃，不久前曾向陷入困境的华尔街公司大举注资。在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员艾德温?特鲁曼(Edwin Truman)最近设计的最佳规范“得分卡”上，这些基金都排在最后。阿布扎比投资局在得分卡中排名倒数第一，该基金是世界最大的基金，估计控制着 5,000亿至8,750亿美元的资产。新加坡政府投资公司管理的资产额在1,000亿至3,300亿美元之间，在得分卡上排名倒数第三。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-21 23:13:06
近几天，商品市场的暴跌，可能是资金开始从商品市场抽离的迹象。
美元回家，趁低价买入美国本土资产。
密切留意事态进展。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-3-24 10:20:59
主权财富基金投资将有章可循
来源：华尔街日报
2008年03月21日10:53
美国财政部长亨利.鲍尔森(Henry Paulson)与来自阿布扎比及新加坡的官员周四就主权财富基金和投资目的国的基本原则达成了一致。
这两套准则──其一为主权财富基金准则，其二为投资目的国准则──旨在辅助国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)等有关各方所作的多边努力。
鲍尔森在一份声明中称，双方达成一致的这些原则将进一步促进此前所付出的努力。
行为准则解决了对这种政府运营基金最为担忧的问题，即主权财富基金可能试图进行政治投资，而不是出于商业原因。这份联合声明称，主权财富基金应该作出正式表态，表明投资决定仅仅是基于商业目的，而不是直接或间接促进所属政府实现地缘政治目标。
这些准则还要求对基金实行严格的披露和治理标准，并称他们应该与私营领域展开公平竞争，遵守当地法律。
根据这些准则，投资目的国不应该设立保护主义壁垒，或歧视这些基金。声明称，它们还应具有可预测的投资准则，尽量不干扰投资活动，不寻求指导主权财富基金的投资。
发表声明之前，三方官员举行了会谈，其中包括美国财长鲍尔森、财政部副部长金米特(Robert Kimmitt)、新加坡财长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)、新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corp.)副董事长陈庆炎(Tony Tan)、阿布扎比执行委员会成员Hamad Al Hurr Al Suwaidi和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)执行董事Hareb Masood Al-Darmaki。
美国一直在牵头推动主权财富基金达成一项自愿的行为准则，以缓解对政府基金可能被用于政治目的而非经济原因的担忧。《华尔街日报》上月报导，美国财政部官员已经与新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局的代表讨论了这一问题。
IMF也在与主权财富基金合作，努力达成一套最佳方案，其执行理事会周五将举行会议决定需要进一步采取的措施。OECD也在努力制定投资目的国准则。
政府运营基金近年来迅速发展，全球政府基金总计多达3万亿美元。因为这些基金将更多的资产转为持有权益，它们受到了更为严格的审查。
新加坡政府投资公司和阿布扎比投资局一直表现最为活跃，不久前曾向陷入困境的华尔街公司大举注资。在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员艾德温.特鲁曼(Edwin Truman)最近设计的最佳规范“得分卡”上，这些基金都排在最后。阿布扎比投资局在得分卡中排名倒数第一，该基金是世界最大的基金，估计控制着 5,000亿至8,750亿美元的资产。新加坡政府投资公司管理的资产额在1,000亿至3,300亿美元之间，在得分卡上排名倒数第三。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-25 11:37:01
美国2月成屋销量七个月来首次增长
来源：华尔街日报
2008年03月25日08:02
美国2月份成屋销量七个月以来首次出现增长，因购房者趁房价大幅下跌之际开始购买住房。
全国地产经纪商协会(NAR)周一公布，2月份成屋销量折合成年率为503万套，较1月份未作修正的489万套上升2.9%。销量最近一次出现上升还是在去年7月份。2月份成屋销量较上年同期下降23.8%。
全国地产经纪商协会表示，2月份住房价格中值为195,900美元，较2007年2月份的213,500美元下跌8.2%。今年1月份住房价格中值为199,700美元。
NAR经济学家Lawrence Yun对2月份成屋销量增长2.9%表示欢迎。他表示，NAR原预期成屋销量要到下半年才能实现显著增长，不过2月数据是住房市场开始企稳的又一征兆。
各家银行纷纷收紧了住房贷款标准，导致信贷紧张，进而对美国经济构成抑制。受此影响，信贷条件低的买家已被驱逐出市场，同时具有优质信贷条件的买主也需要付出更为昂贵的代价。
2月成屋销量高于华尔街此前预期的折合成年率485万套。
据联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)数据显示，2月份30年期抵押贷款平均利率为5.92%，高于1月份的5.76%。
截至2月底成屋市场库存空置量下降3.0%，至403万套，库存空置指标为9.6个月。1月底库存空置指标向下修正后为10.2个月，初步数据为10.3个月。
从地区分布来看，中西部地区2月份成屋签约销售指数上升2.5%；东北部地区升11.3%；南部地区升2.1%；西部地区下降1.1%。
作者：随云西东 回复日期：2008-3-25 11:40:49
次债风波源自美国房地产市场。
密切留意美国房地产市场的变化。
作者：随云西东 回复日期：2008-4-27 16:16:53
现在是时候逐步建立美元多头仓位了。让我们迎接美元转势的即将到来吧！
做空的品种应该以欧元、瑞郎最为理想。
千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。
另外，手里持有黄金多仓的朋友，也要注意风险了。特别是以人民币计价的黄金多仓，在美元转势和人民币对美元升值的双重压力之下，做多黄金风险特大！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-5-2 11:31:02
次债危机已近尾声。
自进入投资市场以来，总算经历过一次所谓的“危机”，学到不少的东西。原来自己对事情进展的时机拿捏还是欠缺火候，不过有了这一次的经验，想必下一次会更好。
高兴！
作者：随云西东 回复日期：2008-5-6 14:41:48
从长期（5年以上）看，我也不看好美元。
但1-2年的中期趋势看，美元应有个强势调整。
巴老一直对美元的长期趋势不看好，不只今年。我也是。
作者：随云西东 回复日期：2008-5-7 9:50:44
巴菲特旗舰公司伯克希尔·哈撒韦年度股东大会，5月3日在密苏里河畔的奥马哈奎斯特中心召开。
会上，巴菲特表达了对美元走势的看法：
巴菲特此前曾认为美国经济衰退可能将严重高于预期。会上再次谈到这个话题时，他表示：“他不记得他一生中曾发生过像现在的房地产市场给整个经济带来震荡的情形。”
巴菲特对美元贬值也发表了自己的看法，他表示，很高兴投资可口可乐这样能赚外汇的公司，他并不认为这些外汇能够迅速让美元贬值，但他表示，他感觉美元在未来十年将会进一步贬值，但他没有提及具体数字。
作者：死海边午睡的猫 回复日期：2008-5-7 12:18:21
楼主可以再写深入一点吗？
例入次级债危机会否带来华尔街变革？会否引发全球金融动荡继而带来大范围经济衰退？虽然很多人这样写过了，不过还是不过瘾，呵呵
我感觉楼主的观点还是积极正面的，没有像一般观点那样悲观
美元回家的观点我也看到过，这对于过热的中国经济未尝不是件好事
但是总觉得事情不会这么简单的
作者：随云西东 回复日期：2008-5-7 22:08:22
这个帖纯属闲聊。楼上朋友对我厚望太多了！^-^
我说的美元回家不是指中国国内热钱撤退，大家不要误会了。
作者：随云西东 回复日期：2008-6-11 10:50:40
5.30~6.02，美国财长保尔森出访中东三国（沙特、卡塔尔和阿联酋），此行目的是寻求主权财富基金继续对美投资。其间，保尔森不忘力挺强势美元。
看看，美国人又跑去招呼美元回家了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-6-11 10:55:07
现在，各国已将抑制通胀作为共同利益的依归了。美元强势符合各国共同利益。呵呵。。。
作者：随云西东 回复日期：2008-6-13 11:00:49
本贴一开始就提到美元回家、强势美元，现在看来，美元真的要转势了。近段时间，布什、保尔森、伯南克在不同场合，都异口同声地给美元鼓劲，甚至声称要市场干预。这可是N年以来的第一次，不是闹着玩的。
美元自02年开始，连续5-6年贬值，美国赚足了便宜，但游戏总有个度，玩得过火就会伤着自己。此债问题，美国已被搞得焦头烂额，现在又是全球性的通胀，该时候收手了。通胀的根源在于美元过度贬值，美元一旦强势，很多问题都会迎刃而解。而现在，通胀是各国政府面临的首要问题，各国的利益达到高度一致，美元强势是众望所归啊。
美元是如何强势呢？很简单，就是资金回流美国本土（美元回家），这个过程美元汇率自然上升（如果资金流出美国本土，那美元就贬值，02年以来就是这个过程）。既然资金要回流美国本土，那会从哪些国家和地区流出呢？这是一个有趣的问题，也是一个至关重要的问题，因为这关乎着哪些货币在美元走强时会贬值。我原来看法是，资金主要从欧洲方面回流，但从现在的数据看，应该不尽是这样。目前的迹象表明，美国的尾巴国加拿大是近水楼台，略为先行。另外，一些发展前景不大确定的发展中国家，资金也已有流出的迹象，如：印度、越南、菲律宾等国。看看越南、印度近来的汇率迅速贬值，应该就是这么回事。接下来，大规模的正规军回撤，应该就是欧洲各国，还有在商品市场里的投机资金了。
至于中国人民币又会如何呢？根据外汇管理局的数据，今年以来，中国的外汇储备情况如下：
1月：15898亿（增加616亿）
2月：16471亿（增加573亿）
3月：16822亿（增加350亿）
4月：17566亿（增加745亿）
就中国而言，资金不但没有外流，反而有加速流入的迹象。呵呵......这到底意味着什么？这的确值得我们好好思考一下。
作者：随云西东 回复日期：2008-7-23 22:40:19
强势美元!强势美元!
现在，做多美元的战略建仓期已经到来。祝各位好运！
美国政府最终会对房利美和房贷美伸出援手的。
最近，众人对中国外汇资金购买两房债券的指责，有点过分了。作为后进者，将自己的利益与强大对手的大利益捆绑起来，是非常安全的策略。我想大多数人是不会想到这一点的。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-7-24 9:32:09
美国众议院表决通过住房市场相关法案
(来源：华尔街日报)
http://chinese.wsj.com
美国国会(Congress)和布什政府周三承诺在未来几天内颁布一项涉及内容广泛的住房法令。这一法令旨在为面临止赎的贷款者提供帮助，缓解金融市场的紧张情绪，令自大萧条以来最恶劣的住房市场状况得到改善。
美国众议院周三(2008.7.23)下午以272比152的表决结果通过了一项住房法案，内容包括：为抵押贷款再融资提供3,000亿美元联邦贷款担保的计划，设立新的监管机构监督房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Ma)，以及对联邦住宅委员会(Federal Housing Administration)进行重大改革。
此外，美国财政部(Treasury)部长鲍尔森(Henry Paulson)提出的由联邦政府向房利美和房地美提供紧急援助的方案也包括其中，该方案旨在缓解资本市场对两家公司偿付能力的担忧。
在众议院进行上述表决前数小时，白宫(White House)宣布放弃对上述法案行使否决权。
接下来只需要参议院(Senate)表决通过该法案，总统布什(Bush)便能签署法案令其生效。预计参议院将在未来几天内进行最终的表决。
Michael R. Crittenden
作者：随云西东 回复日期：2008-8-11 11:18:24
“目前的迹象表明，美国的尾巴国加拿大是近水楼台，略为先行。另外，一些发展前景不大确定的发展中国家，资金也已有流出的迹象，如：印度、越南、菲律宾等国。看看越南、印度近来的汇率迅速贬值，应该就是这么回事。接下来，大规模的正规军回撤，应该就是欧洲各国，还有在商品市场里的投机资金了。”
--------------
商品市场的投机资金开始撤了！
正规军开始撤退，美元浩浩荡荡回家！
接下来：
全球严峻通胀形势开始一点一点缓解！
各位要认认真真考虑强势美元对投资策略的影响了！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-8-15 11:18:43
各大投资银行开始大力唱多美元了。
他们狡猾啊。只做不说这么久了，现在才开始呐喊！
作者：随云西东 回复日期：2008-8-29 11:13:36
美元强势1-2年还是要的。
久不久，个人看了。
作者：随云西东 回复日期：2008-9-2 11:49:49
多谢捧场！
作者：随云西东 回复日期：2008-9-7 10:11:00
美元撤退的场面真是浩大。看看原油、黄金、欧元的走势！喔...
^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-9-7 10:15:12
人民币在往后2-3年中，将是全世界最强的货币！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-2 11:27:48
作者：随云西东 回复日期：2008-9-30 23:08:28
说说金融海啸吧，这些天的热门话题。
昨晚，美国国会否决了7千亿美元的救市方案，最重要的反对理由是，华尔街那群傻瓜拉的屎，为什么要全体纳税人帮他们擦屁股？！呵呵...真是民主国家。
不过，过几天可能就会又有新的声音出来了。如果不帮那群傻瓜把屁股擦干净，纳税人就要陪着他们一起挨臭熏。呵呵...
美国人，乖乖擦屁股吧，你们别无选择！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-2 11:32:46
参议院昨晚通过救市方案。
话说回来，说是救市，一副委屈的样子。若方案一旦产生效果，就成为大赚的买卖了。美国政府是占了便宜还卖乖！
中投现在也应到华尔街买点东西了，不要因为去年的买卖被国人骂，现在就变得畏手畏脚的。
作者：随云西东 回复日期：2008-10-6 23:02:29
美元浩浩荡荡回家，场面比我想象中还要壮阔。没办法啊，美国国内缺钱。
这个世界有时候真的很奇妙！美国经济有难，美元竟然会一往无前地走强，我想这确实有点匪夷所思，但事实却是这样。经历一次危机，学到的东西实在是太多。
前文所描述的景象，现在在现实中一一应验。但还是有些事儿被我遗漏了。在前几年低息环境下，资金流出美国，有一部分汇聚在汇市中，从事套息交易。而一旦资金回流，套息交易拆仓潮会涌现，其壮观景象一点都不亚于商品价格的崩落。这一点被我遗漏了。^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-10-12 16:27:03
多谢王荣欣朋友的关心！
哪怕伊利的价格归零，对我也是可以承受的。潘刚先生还没怎么行权呢，我们这些小投资者是不好意思爬头的。帖子里对伊利的基本因素聊了不少，但博弈方面我说得不多。这博弈方面玄机可多了。^-^
对于伊利和蒙牛，此次三聚氰胺事件的影响，我只能说“焉知非福”！蒙牛、伊利的股价狂跌，不知有多少外国商家已开始打并购的主意了。13亿人的奶业市场哦，是个香饽饽！伊利07年新的公司章程有反收购的条款，而蒙牛好象没有。这回又有好玩的了。
次债风暴之后，世界经济的发展模式要变了。以往几十年，靠美国人先花未来钱、大手大脚的消费来带动世界经济增长的模式，已经走到全球经济体系所能承受的极限了，已经过时了。接下来，大家都要好好思考一下，经济该如何转型。中国人的消费是条出路。
作者：随云西东 回复日期：2008-10-13 15:15:51
欧罗、日元、英镑、澳元、加元、瑞郎等各种货币兑美元的走势，到下面的网址看吧。不想再重复了。
http://biz.finance.sina.com.cn/hq/forex_list.php?type=jbhl
对中国的影响大不大？我说大！简直是百年不遇的大好良机。
18世纪之前很长一段时期，中国人是老大；18-19世纪，欧洲人是老大；20世纪，美国人是老大；21世纪，应该是亚洲人的世纪。风水轮流转，我越来越相信啊。^-^
---------------
作者：随云西东 回复日期：2008-4-27 16:16:53
现在是时候逐步建立美元多头仓位了。让我们迎接美元转势的即将到来吧！
做空的品种应该以欧元、瑞郎最为理想。
千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。
另外，手里持有黄金多仓的朋友，也要注意风险了。特别是以人民币计价的黄金多仓，在美元转势和人民币对美元升值的双重压力之下，做多黄金风险特大！^-^
作者：随云西东 回复日期：2008-7-23 22:40:19
强势美元!强势美元!
现在，做多美元的战略建仓期已经到来。祝各位好运！
美国政府最终会对房利美和房贷美伸出援手的。
最近，众人对中国外汇资金购买两房债券的指责，有点过分了。作为后进者，将自己的利益与强大对手的大利益捆绑起来，是非常安全的策略。我想大多数人是不会想到这一点的。^-^
------------------
作者：随云西东 回复日期：2008-10-13 15:20:35
“千万不要选择澳、纽货币作为做空对象。”
---------
现在看来，上面这句欠妥！
这也是我上面提到的，我将套息交易的拆仓潮给遗漏了。
吃一堑，要长一智！
作者：随云西东 回复日期：2008-10-21 10:12:26
再补两个图：美元的LIBOR和国债回报率走势图。
http://image2.360doc.com/DownloadImg/2008/10/22/20425_1807003_2.gif
http://image2.360doc.com/DownloadImg/2008/10/22/20425_1807003_3.gif
作者：随云西东 回复日期：2008-10-21 10:48:31
7月下旬以来，全球股市狂跌，商品价格狂跌，而美元狂涨。这就是次债危机爆煲之时，美元回家的表演。前文之叙备已，就不多说了。
现在解读一下美元的LIBOR和国债回报率这两个图。同样是7月下旬以来，美元LIBOR利率大幅抽高，而美元国债的回报率却在下滑，而且存期越短的国债，回报率下滑越大（注意了，国债的回报率下滑，意味着其价格在上升）。同样反映的是市场利率，却一个在上升，一个在下跌，为何有分歧？^-^
原因是在关键时刻，人们还是相信美国政府，更愿意拿美国国债，以至国债价格上升，回报率下降。而银行与银行之间却缺乏信任，谁都不大愿意把钱拆借出去，以至银行间的拆借利息走高。而从这两个图的走势分歧，我们看到，随着美元的逐步回流，市场缺的已不再是钱，而是信心。
近几天，LIBOR开始回落，Bond Yield也慢慢回升，反映市场的恐慌情绪在慢慢消减。可以说，次债危机引发的恐慌情绪对金融市场蹂躏已近尾声。虽然，很多人在今后很长一段时间还会存在恐慌心理，但那已对市场够不上大的影响了。
接下来，我们要关注的，应该是危机对实体经济的影响，这个影响才是深远的。有什么影响？美国人大手大脚借债过日的消费模式要改了；而我们把10几亿人的发展前途，寄在美国人大手大脚的消费上，这种经济发展模式也要变了。^-^
作者：养得肥肥的猪 回复日期：2008-10-20 22:53:21
呵呵，我再转一篇文章。乘数效应啊。
人类在脱离了金属货币之后，走向信用货币，金融体系就具备了存款创造货币的功能。
那么金融体系是如何创造货币的呢？我们来举个例子：
假如甲手上收到中央银行支票10000元，设存款准备金为20%,而该人将10000元支票A银行代收，而A银行必须将2000元作为存款准备金，只能贷出8000元给乙客户，则A银行的资产负债表如下：
表1
资产 负债
在中央银行的准备存款 10000 甲客户存款 10000
表2
资产 负债
在中央银行的贮备存款 10000 甲客户存款 10000
贷款 8000 乙客户存款 8000
而乙客户向B行的客户丙用支票支付8000元，丙客户要求B银行代收，则演变如下
A银行的资产负债表3：
资产 负债
在中央银行的存款准备 2000 甲客户存款 10000
贷款 8000
B银行的资产负债1：
资产 负债
在中央银行的存款准备 8000 乙客户存款 8000
而B银行呢，由于有了8000元存款，按照20%的存款贮备金可以贷款6400元，向客户丁贷款6400元，则演变如下：
B银行的资产负债表2
资产 负债
在中央银行存款准备 8000 丙客户存款 8000
贷款 6400 丁客户存款 6400
B银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付6400元的应付款，客户戊委托C银行收款，B,C银行的资产负债如下：
B银行的资产负债表3
资产 负债
在中央银行的准备存款 1600 丙客户存款 8000
贷款 6400
C银行的资产负债表1
资产 负债
在中央银行的准备存款 6400 戊客户存款 6400
而C行在中央银行有了6400元的存款准备，按照20%存款准备率，则可贷款5120元......
一直继续下去，则存款派生如下：
银行 存款 准备存款 贷款
A 10000 2000 8000
B 8000 1600 6400
C 6400 1280 5120
...... ....... ...... ......
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------
50000 10000 40000
作者：养得肥肥的猪 回复日期：2008-10-20 22:54:43
而整个存款货币银行体系的资产负债如下：
资产 负债
在中央银行的准备存款 10000元 存款 50000元
贷款 40000元
合计 50000元 50000元
++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
看到了没有，央行初始发行的10000元全都进了央行变成存款准备了，而社会上则凭空多了40000元的货币，合计50000元，信用货币就这么被创造出来了。
目前我国能够创造存款货币的金融机构是商业银行、信托公司，而提供融资融券业务以后的证券公司也将具备存款货币创造功能。
在上面的例子我们可以看到20%的存款准备制度，最终可以创造5倍的货币，而10%则可以创造10倍，当然这只是理论值，实际中不可能达到这么高的水平。
在上面的例子里，如果在其中任意一个接点上，某客户不愿意将存款存入银行，或者某银行不愿意将存款贷给某客户，上述的货币创造流程就被打断，则最终创造出来的货币就会大幅减少，如果大量的客户和银行都这样的话，社会上的总货币量就会大幅度减少-这就是金融危机。明白了吧：在金融危机里面只有损失和没损失钱的人，没有挣到钱的人。所以说宋鸿兵不懂金融经济。
要问金融危机里，钱去哪里了？那我告诉你，钱没有了。凭空消失了，因为钱最初就是在金融体系里被凭空创造出来的，所以现在也凭空消失了。
在次贷危机里，美国国内的美圆大量的消失了，那么美圆只好回国去解救自己的危机，美圆走强的原因就这么简单。
最后提个思考题：为什么其他国家的金融危机货币不是走强反而是走弱？而美国闹金融危机则是美圆走强？