神马文学网美联储将直接向企业放贷，大萧条后第一次
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 05:13:52
美
国联邦储备委员会(Fed)称，将自大萧条以来首次绕过陷入困境的银行，直接向美国企业放贷；Fed还强烈暗示可能会再次减息──这是针对病情急剧恶化的经济所采取的一种结合了非常规与常规方法的“鸡尾酒疗法”。
Fed在过去一个月里采取了一系列重大措施，最新的举措则是向非金融类企业放贷。这一有着历史意义、同时暗藏风险的做法令政府更加深入地扮演起支撑私营市场的角色。然而，投资者仍然不能信服这些措施会收到成效。
由于出现了对金融机构财务状况新的担忧，股市受此拖累周二继续一路下跌。道指跌508.39点，至9447.11点，跌幅5.11%，创下5年来的最低收盘价。摩根士丹利(Morgan Stanley)暴跌21%，而已经获得政府救助的美国国际集团(AIG)则跌了9.3%。
Fed主席贝南克(Ben Bernanke)周二在向全国商业经济协会(National Association for Business Economics)发表讲话时称，历史经验显示，如果金融危机失控的话，整体经济将付出惨重代价。
Fed周二的举措旨在打破商业票据市场的停滞状况。商业票据本质上是银行及企业筹集现金的一种短期借贷方式。从美国电话电报公司(AT&T Inc.)、通用电气(General Electric Co.)到联合包裹运送服务公司(UPS)等各类公司都通过这一总值1.6万亿美元的市场获得短期贷款，用于满足支付员工薪酬、购买物资等日常资金需求。
Getty Images
美联储主席贝南克
在财政部的支持下，Fed称将直接向商业票据市场中的企业放贷。此举可能会使纳税人蒙受新的损失。很多商业票据贷款都没有抵押品作为担保。尽管Fed采取了各种措施降低风险敞口，包括要求借款人支付预付费，但如果企业违约上升、而这些措施不力的话，政府仍可能蒙受损失。
Fed还暗示正在考虑再次减息，似乎打算把今年早些时候作为很多内部讨论主题的通胀担忧放在一边，而可能将目前2%的基准利率下调至2001年衰退后的水平。
世界其他地区的利率已经纷纷下调。澳大利亚央行周二出人意料地将基准利率降低了一个百分点。其他央行也有可能协同减息，特别是在国际货币基金组织(IMF)年会即将于本周末在华盛顿召开之际。
Fed官员希望这些举措将使市场重拾信心。自9月中旬雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)崩溃之后市场信心实际上已荡然无存。减息可以在重大金融危机之际降低企业和个人的融资成本。同时政府对商业票据市场的干预也会向货币市场基金传递一个信号：持有这些金融工具仍是安全的。
贝南克在周二的讲话中对通膨风险一笔带过，指出石油等大宗商品价格回落，美国进口价格显示出减速的迹象。他说，通货膨胀预期保持稳定甚至有所放缓。
不过美国进一步减息的做法提出了新的问题。利率已经处于2%的低水平，没有太大的降息余地了。上次Fed将利率降到低于目前水平的时候是在2001年衰退之后，当时减息帮助引发了购房热，最终导致了眼下的危机。不过在眼下信贷市场困难重重的时候，再发生一场投机热潮看起来几乎是不可能的。
一个更大的潜在问题是减息可能收效甚微──日本的利率已经在近零的水平上持续了10多年之久，而经济增长并没有显著复苏。
商业票据是一种短期债务，期限可以长达9个月。购买者通常是银行或货币市场基金等机构投资者。利用大萧条时期赋予的可以在“非同寻常、危急的”情况下向任何人放贷的权力，Fed将设立一个被称为“特定目的投资机构”(SPV)的机制，买进3个月期顶级商业票据，这一部分有约1.3万亿美元的市场。Fed自上世纪三、四十年代以来尚未向非金融类机构放过贷，而且当时的规模也比这次的要小。
Fed表示财政部可能为其存入特别存款，以此支持上述机制的运行。周二时有关这笔特别存款的细节仍在酝酿之中。某知情者透露，财政部可能将额外发行短期国债，并将所得存入Fed。
商业票据市场中的发债方将向Fed支付预付款、或提供担保和抵押品，以此使Fed免遭损失。官员们表示，如果Fed确实因放贷蒙受了损失(尽管他们预计不会出现这种情况)，那么美国纳税人将承受这一损失，因为不论Fed是盈是亏，都将由财政部照单全收。
自从7月份以来，随着投资者纷纷涌向更为安全的投资领域，商业票据市场的规模已经缩水了10%，现为1.607万亿美元。周二时该市场情况略有好转，但一些交易员表示，成交量不及以往，而且他们要花费更长的时间才能将债券出售给投资者。
一些估算信息显示，货币市场基金持有了美国四成多的未偿商业票据。上个月，Reserve Management Company Inc.管理的Reserve Primary货币市场基金承认其净值已经跌破了1美元，显然是因持有雷曼兄弟的商业票据所累。该消息引发了一场“挤兑”潮，投资者纷纷从这种持有商业票据的所谓优质货币基金中抽逃，涌入那些投资政府证券的安全更有保障的货币基金之中。
调查公司iMoneyNet Inc.表示，上个月，共有5,000亿美元撤离了这种优质基金，而政府证券型货币基金的规模则膨胀了3,800亿美元。AMG Data Services称，如以四周为一个时段衡量，上个月政府证券型货币基金的括容速度创下了历史新高。
投资者如山似海般涌来的赎回要求迫使优质货币基金抛出了数十亿美元商业票据，以求筹来现金；商业票据的收益率也随之上扬。
这种情况推高了许多大公司的借款成本。周二美国铝业(Alcoa Inc.)两周期商业票据收益率已逼近了7%，而通常情况下应介于3%至4%之间。
交易员表示，在正常情况下，通用电气发行的12月份到期的商业票据收益率报2%至3%，但周二时该收益水平已突破了5%。该公司旗下的通用金融(GE Capital)是商业票据市场中最大发债方之一。不久前通用电气共有约900亿美元的未偿商业票据。
两周前，该公司表示将在明年前把商业票据占其总负债规模的比重降到10%至15%。通用电气发言人对Fed的决定表示了欢迎，将其称为一项将增强市场信心并促进放贷的重要举措。
另一个大问题是，就算企业能通过商业票据市场借到钱，其期限也往往只有几天时间。
截至6月底时持有85亿美元未偿商业票据的美国电话电报公司表示，在9月18日前后两天时间里，即雷曼兄弟刚刚申请破产保护那段日子，公司唯一能发行的就是隔夜票据；现在公司称最长可以发行30天期票据了。
Fed发布的数据显示，在10月上旬时逾80%的未偿商业票据将在1至4天时间里到期。在正常情况下，这一比率应该为40%至50%。
企业无法发行较长期商业票据的状况令Fed官员格外感到担心。因为只有隔夜融资可用，许多公司在经营时简直是头悬利剑，因为它们的资金来源随时可能断流。
许多公司一直在竭力缩小自己在商业票据市场的敞口。美国银行(Bank of America Corp.)周一晚间在其第三财季收益报告中表示，截至9月30日，公司已将商业票据及其他未偿短债的总规模减至1,458亿美元，这比6月份时的1,778亿美元收窄了18%，较上年同期的2,012亿美元减少了28%。
Fed已经出手支持了一种名为资产担保商业票据(ABCP)的短债；这种票据由抵押贷款担保证券、或汽车及信用卡贷款担保的债券等资产为抵押品。自从两周前宣布该项举措以来，Fed已经从货币市场基金手中收购了约1,500亿美元的资产担保商业票据。
国联邦储备委员会(Fed)称，将自大萧条以来首次绕过陷入困境的银行，直接向美国企业放贷；Fed还强烈暗示可能会再次减息──这是针对病情急剧恶化的经济所采取的一种结合了非常规与常规方法的“鸡尾酒疗法”。
Fed在过去一个月里采取了一系列重大措施，最新的举措则是向非金融类企业放贷。这一有着历史意义、同时暗藏风险的做法令政府更加深入地扮演起支撑私营市场的角色。然而，投资者仍然不能信服这些措施会收到成效。
由于出现了对金融机构财务状况新的担忧，股市受此拖累周二继续一路下跌。道指跌508.39点，至9447.11点，跌幅5.11%，创下5年来的最低收盘价。摩根士丹利(Morgan Stanley)暴跌21%，而已经获得政府救助的美国国际集团(AIG)则跌了9.3%。
Fed主席贝南克(Ben Bernanke)周二在向全国商业经济协会(National Association for Business Economics)发表讲话时称，历史经验显示，如果金融危机失控的话，整体经济将付出惨重代价。
Fed周二的举措旨在打破商业票据市场的停滞状况。商业票据本质上是银行及企业筹集现金的一种短期借贷方式。从美国电话电报公司(AT&T Inc.)、通用电气(General Electric Co.)到联合包裹运送服务公司(UPS)等各类公司都通过这一总值1.6万亿美元的市场获得短期贷款，用于满足支付员工薪酬、购买物资等日常资金需求。
Getty Images美联储主席贝南克
在财政部的支持下，Fed称将直接向商业票据市场中的企业放贷。此举可能会使纳税人蒙受新的损失。很多商业票据贷款都没有抵押品作为担保。尽管Fed采取了各种措施降低风险敞口，包括要求借款人支付预付费，但如果企业违约上升、而这些措施不力的话，政府仍可能蒙受损失。
Fed还暗示正在考虑再次减息，似乎打算把今年早些时候作为很多内部讨论主题的通胀担忧放在一边，而可能将目前2%的基准利率下调至2001年衰退后的水平。
世界其他地区的利率已经纷纷下调。澳大利亚央行周二出人意料地将基准利率降低了一个百分点。其他央行也有可能协同减息，特别是在国际货币基金组织(IMF)年会即将于本周末在华盛顿召开之际。
Fed官员希望这些举措将使市场重拾信心。自9月中旬雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)崩溃之后市场信心实际上已荡然无存。减息可以在重大金融危机之际降低企业和个人的融资成本。同时政府对商业票据市场的干预也会向货币市场基金传递一个信号：持有这些金融工具仍是安全的。
贝南克在周二的讲话中对通膨风险一笔带过，指出石油等大宗商品价格回落，美国进口价格显示出减速的迹象。他说，通货膨胀预期保持稳定甚至有所放缓。
不过美国进一步减息的做法提出了新的问题。利率已经处于2%的低水平，没有太大的降息余地了。上次Fed将利率降到低于目前水平的时候是在2001年衰退之后，当时减息帮助引发了购房热，最终导致了眼下的危机。不过在眼下信贷市场困难重重的时候，再发生一场投机热潮看起来几乎是不可能的。
一个更大的潜在问题是减息可能收效甚微──日本的利率已经在近零的水平上持续了10多年之久，而经济增长并没有显著复苏。
商业票据是一种短期债务，期限可以长达9个月。购买者通常是银行或货币市场基金等机构投资者。利用大萧条时期赋予的可以在“非同寻常、危急的”情况下向任何人放贷的权力，Fed将设立一个被称为“特定目的投资机构”(SPV)的机制，买进3个月期顶级商业票据，这一部分有约1.3万亿美元的市场。Fed自上世纪三、四十年代以来尚未向非金融类机构放过贷，而且当时的规模也比这次的要小。
Fed表示财政部可能为其存入特别存款，以此支持上述机制的运行。周二时有关这笔特别存款的细节仍在酝酿之中。某知情者透露，财政部可能将额外发行短期国债，并将所得存入Fed。
商业票据市场中的发债方将向Fed支付预付款、或提供担保和抵押品，以此使Fed免遭损失。官员们表示，如果Fed确实因放贷蒙受了损失(尽管他们预计不会出现这种情况)，那么美国纳税人将承受这一损失，因为不论Fed是盈是亏，都将由财政部照单全收。
自从7月份以来，随着投资者纷纷涌向更为安全的投资领域，商业票据市场的规模已经缩水了10%，现为1.607万亿美元。周二时该市场情况略有好转，但一些交易员表示，成交量不及以往，而且他们要花费更长的时间才能将债券出售给投资者。
一些估算信息显示，货币市场基金持有了美国四成多的未偿商业票据。上个月，Reserve Management Company Inc.管理的Reserve Primary货币市场基金承认其净值已经跌破了1美元，显然是因持有雷曼兄弟的商业票据所累。该消息引发了一场“挤兑”潮，投资者纷纷从这种持有商业票据的所谓优质货币基金中抽逃，涌入那些投资政府证券的安全更有保障的货币基金之中。
调查公司iMoneyNet Inc.表示，上个月，共有5,000亿美元撤离了这种优质基金，而政府证券型货币基金的规模则膨胀了3,800亿美元。AMG Data Services称，如以四周为一个时段衡量，上个月政府证券型货币基金的括容速度创下了历史新高。
投资者如山似海般涌来的赎回要求迫使优质货币基金抛出了数十亿美元商业票据，以求筹来现金；商业票据的收益率也随之上扬。
这种情况推高了许多大公司的借款成本。周二美国铝业(Alcoa Inc.)两周期商业票据收益率已逼近了7%，而通常情况下应介于3%至4%之间。
交易员表示，在正常情况下，通用电气发行的12月份到期的商业票据收益率报2%至3%，但周二时该收益水平已突破了5%。该公司旗下的通用金融(GE Capital)是商业票据市场中最大发债方之一。不久前通用电气共有约900亿美元的未偿商业票据。
两周前，该公司表示将在明年前把商业票据占其总负债规模的比重降到10%至15%。通用电气发言人对Fed的决定表示了欢迎，将其称为一项将增强市场信心并促进放贷的重要举措。
另一个大问题是，就算企业能通过商业票据市场借到钱，其期限也往往只有几天时间。
截至6月底时持有85亿美元未偿商业票据的美国电话电报公司表示，在9月18日前后两天时间里，即雷曼兄弟刚刚申请破产保护那段日子，公司唯一能发行的就是隔夜票据；现在公司称最长可以发行30天期票据了。
Fed发布的数据显示，在10月上旬时逾80%的未偿商业票据将在1至4天时间里到期。在正常情况下，这一比率应该为40%至50%。
企业无法发行较长期商业票据的状况令Fed官员格外感到担心。因为只有隔夜融资可用，许多公司在经营时简直是头悬利剑，因为它们的资金来源随时可能断流。
许多公司一直在竭力缩小自己在商业票据市场的敞口。美国银行(Bank of America Corp.)周一晚间在其第三财季收益报告中表示，截至9月30日，公司已将商业票据及其他未偿短债的总规模减至1,458亿美元，这比6月份时的1,778亿美元收窄了18%，较上年同期的2,012亿美元减少了28%。
Fed已经出手支持了一种名为资产担保商业票据(ABCP)的短债；这种票据由抵押贷款担保证券、或汽车及信用卡贷款担保的债券等资产为抵押品。自从两周前宣布该项举措以来，Fed已经从货币市场基金手中收购了约1,500亿美元的资产担保商业票据。