路下行 两看点寻找企稳力量

一路下行 两看点寻找企稳力量    2010-12-28 17:06
　　是主动回撤也好，是被动妥协乃至屈服也罢，我们都必须承认，政策面在上周的再次突然行动为大盘带来了“突破”的契机，只不过这种契机是向下而不是向上的。在股指向上攻击被挡回无果后，周一市场产生了戏剧性的转向一幕：最终由中涨演化成了大跌，沪指在跌破并远离年线（同时深成指跌破了缓慢的上升通道）后正式宣告从三线两格的上格震荡转化为下格震荡。虽然还不是彻底的破位向下突破，但之前的成果已经被消耗殆尽了。或许有人会说，在目前经济形势下加息不是更加会导致热钱涌入，催生通胀而不是抑制通胀（谁能保证热钱不在火热的股市房市中走一遭？）么，为何还做出如此举动？我们可以倾向于钮文新先生的说法，这是一种权宜的调整“流动性”之计，或者按照占豪先生的说法即一次“大冒险”，是一种对充满自信（即可以容许采用加息降低经济增速）的激进措施。

　　但无论是哪一种“说法”，至少央行的强硬举措对短期内全球资本市场的影响都是显而易见的，美国人所期望的“锁定国际资本”策略暂时落空（因为按照实际对加息情况的分析，目前中美11倍的利差——中国利率2.75%，美国贴现率0.25%，未来仍可能继续扩大。怎么想都是中国这边的市场愈来愈有“吸引力”，而中国敢于冒加息增大企业成本之险来对抗美元的疲弱，这其中是一种怎样的心态？不说你我也都清楚），大宗商品市场单边上扬趋势逐渐减弱，欧美股指开始下跌，而国内A股市场在投机气氛减弱和年末收兵无心恋战的基础上更是节节败退。简单的看一下上证综指就可以发现：从12月14日股指上攻30日均线失败后，市场就开始逐渐转为弱势，至今已经十一个交易日，大盘居然只有一根阳线，其余十根都是阴线！

　　如果说开始的五连阴可能还有均线压制导致市场内在的调整需求，那么在12月21日“水落石出”反抗阳之后的又一个五连阴就能够说明，市场已经开始逐渐承受不住紧缩轮番来袭的压力，而从之前的“利空出尽”观念转为“见好就收”乃至“小赔即赚”观念（仔细想想，近期我们都谈论过多少次“靴子落地”了？更不用谈某些名博们天天都认为利空出尽是利好，我们不怕靴子不落地，现在更怕的是靴子不停的落地，这样依旧没法让人“睡好”）。观念转变的影响是巨大的，它和年末交投清淡一起构成了股指“被动契机”（参看笔者之前的周评）的最佳条件，因此今天股指继续低开低走，差一点就带缺口也就不难理解了，因为短期内我们实在找不到太多做多的理由，市场的信心已经严重受损。

　　仍然有人会说，在北京召开的中国人民银行货币政策委员会2010年第四季度例会上已经提出：明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多；我国经济向好势头进一步巩固，金融体系继续平稳运行，但货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨。2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。这其中“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”实则已经点出目前中国经济大局势已经处于加息周期，因为要让“市场”听话的有效手段目前仍然只有两个：上调存款准备金率和上调利率。而盘点2005年后全流通的走势不难发现，加息周期往往是和大牛市挂钩的，怎么目前却形成了小熊市呢？限于篇幅，这个问题以后会详细讨论，但一个核心思想不妨明确：之前的加息周期处于“金融危机”之前，我们对企业在逐渐抬高的成本下继续生存有着强烈的信心（那时候的通胀只要不恶性，看起来是无碍的），可现在不同了，两年前的金融海啸已经让我们知道了通胀的恶果，现在又要重启加息周期只会把经济逼入看起来两难的境地（继续通胀走恶果？还是重回危机时的“低增长”？），市场的信心在这种情况下肯定难以好转。

　　那么再来看今天的市场行情也就没有必要再多说什么东西了：周二市场第一个特点是清淡演化成了疲软，不仅成交量继续萎缩，而且深市萎缩更甚于沪市，这就说明中小盘股的严冬不仅可能是近一段时间甚至近一年最冷酷的，而且仍未结束。不妨来看看中小板综指的“惨状”，今天也是继续收出五连阴，五天内跌幅达到9%，而且也跌破了11月18日的低点颈线位，形成标准的M头态势，这预示中小板指数的弱势仍将持续。第二个特点是有部分亮点出现，但无法拯救大盘，不难看出在如此疲弱的盘面下，“暂时受益”加息周期的金融股尤其是银行股还是想表现一下的，无奈如此成交金额根本无法托起它们有客观的涨幅，于是多头几次进攻换来的只能是空方继续“凶猛”（其实也不凶猛，没人接盘就是低位震荡）的还击。尤其是午后，银行股，包括铜陵有色带领的资源股，五粮液带领的已经先行连跌受到支撑的酒类股都想做一把带领大盘出泥潭的“英雄”，但很明显，指数的反应比个股的窜高要慢多了，最终这些努力也都成为了徒劳，改变不了股指缩量收阴的事实。

　　因此人家周杰伦是一路向北，而我们的股指在最近十一天则可以说是一路阴跌，一路向南了。不过连阴之下我们是应该更“恐慌”还是应该有些反向思维，众人皆醉我独醒？笔者认为后者还是更为重要一些，因为毕竟之前笔者已经强调过多次的调仓换股，对破位风险较重视的股友在最近一阶段的损失应该是极其轻微的。虽然股指“一路向南”，但笔者昨天所强调的两个波段见底信号——日线KDJ和周线KDJ依然没有改变，更何况股指在三线两格的最下端半年线处岌岌可危，怎么也应该出现一个反复的过程。如果算上沪指5分钟线和30分钟线的指标背离，那么这样的反抽到来概率就会更大，所以如果现在您还重仓持有连跌品种的话，不要再恐慌割肉了，至少等待一次反弹进行波段操作是可行的。接下来可能引领大盘企稳的方向我们也需要重点把握，第一个看点就是今天想“逞英雄”但未果的一二线蓝筹股们，重点还是“受益加息周期”的银行，煤炭，有色以及先行超跌的优质消费股，第二个看点虽然看起来有些“超前”，但必须强调，那就是中小盘股的超跌反弹在连续大跌之后也该来临了！虽然我们不确定这样就能见“短线底”，但以目前萎缩剧烈的成交金额看，主力资金去搏杀中小板创业板股的超跌反弹未尝不是一种好的选择，因此接下来的逢高减仓机会是肯定有的。总结就是，一路阴跌下来该经历过的也都经历过了，目前不妨“淡定”些等待企稳信号出现。