神马文学网后危机非合作时代的全球挑战
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 13:56:14
后危机非合作时代的全球挑战
一些国家的复苏势头良好；而另一些国家则仍处于危机边缘。欧美间的分化尤为显著。美国经济渐进稳步复苏，政策保持适度宽松，私人消费与企业投资正逐渐发挥主导作用确保经济可持续发展。而欧元区则持续地受债务问题困扰，政策不得不开始紧缩，但同时私人部门并未显示出任何清晰的复苏信号。各国由此纷纷出台了着重应对本国压力与解决本国问题的各种经济和政治议程。全球新一轮“非合作”时代正在来临。未来两年，我们看多美国，看空欧元区。
我们认为美国将稳健整合。美国经济正渐进但稳步复苏。政府刺激政策和库存重建帮助美国经济摆脱了金融危机，现在私人部门正逐渐发挥主导作用，确保经济在即将到来的“整合”阶段中继续保持可持续地复苏。但另一方面，政府支持仍是必须的。美国货币政策在2011年将保持适度宽松。美国财政紧缩将在中期选举之后的新政治格局下平稳实施，同时也会继续为投资项目提供支持。这两个因素将共同推动GDP逐步增速，预计在2011年和2012年分别达到同比增长3.0%和同比3.1%，而2010年为同比增长为2.7%。我们预测美国既不会有通缩，也不会有高通胀，其2011年和2012年通胀将分别为同比1.9%和2.1%。
而欧元区将经历“紧缩刺痛”。欧元区各成员国间复苏步伐也不尽一致。不对称性为欧洲央行增添了额外的障碍，使其不能像美联储那么果断地支持那些脆弱的成员国。由于挥之不去的公共债务问题，欧元区将不得不在2011年开始政策紧缩。与美国不同，在去杠杆化的过程中以及结构性竞争力缺乏的背景下，欧元区的私人部门并未显示出任何清晰的复苏信号。企业和居民仍亟需支持性的政策组合。由于私人部门复苏步履维艰，以及政府缺乏明确的支持措施，欧元区难以很快恢复到其潜力增长水平。我们预计2011年和2012年欧元区GDP将分别同比增长1.3%和1.6%，而2010年为同比增长1.7%。预计其2011年和2012年通胀将分别为同比1.7%和1.9%。
随着中国经济与世界经济的进一步接轨，欧美前景对中国经济发展与转型影响越来越大。总体来说，今后两年外部经济环境还是比较有利的，主要得益于美国的稳健复苏与欧美的低通胀。对中国来说，由于美国和欧元区的通胀持续温和，将降低输入型通胀的压力。但另一方面，美国温和复苏以及欧元区复苏乏力政策紧缩，也意味着中国疲弱的出口增长；同时中国可能经历强劲的进口增长，原因是国内需求上升以及美国的出口激励政策。
2011年中国发展的外部风险主要还是来自于欧元区的债务问题。我们预计西班牙与葡萄牙可能在2011年2季度或3季度再次爆发债务危机。它们不会失控或制造下一个全球危机，但会引起阶段性避险情绪再度上升，导致资本回流,，影响新兴国家股市波动，制造短期交易机会。另一个风险可能来自于大宗商品的价格波动。尽管发达经济体经济复苏以及通胀预期温和，但地缘政治，外储风险分散等因素还是有可能推动大宗商品价格上涨超预期，进而给中国通胀带来持续压力。
胡一帆
世界正从金融危机期间的“合作”时代期步入一个新“非合作”时代。金融危机期间，各国连手合作出台了创纪录的一揽子经济刺激计划，拯救世界经济于崩溃边缘。但时至今日，与同仇敌忾的危机“合作”精神不同，各国经济与财政状况开始出现分化。一些国家的复苏势头良好；而另一些国家则仍处于危机边缘。欧美间的分化尤为显著。美国经济渐进稳步复苏，政策保持适度宽松，私人消费与企业投资正逐渐发挥主导作用确保经济可持续发展。而欧元区则持续地受债务问题困扰，政策不得不开始紧缩，但同时私人部门并未显示出任何清晰的复苏信号。各国由此纷纷出台了着重应对本国压力与解决本国问题的各种经济和政治议程。全球新一轮“非合作”时代正在来临。未来两年，我们看多美国，看空欧元区。
我们认为美国将稳健整合。美国经济正渐进但稳步复苏。政府刺激政策和库存重建帮助美国经济摆脱了金融危机，现在私人部门正逐渐发挥主导作用，确保经济在即将到来的“整合”阶段中继续保持可持续地复苏。但另一方面，政府支持仍是必须的。美国货币政策在2011年将保持适度宽松。美国财政紧缩将在中期选举之后的新政治格局下平稳实施，同时也会继续为投资项目提供支持。这两个因素将共同推动GDP逐步增速，预计在2011年和2012年分别达到同比增长3.0%和同比3.1%，而2010年为同比增长为2.7%。我们预测美国既不会有通缩，也不会有高通胀，其2011年和2012年通胀将分别为同比1.9%和2.1%。
而欧元区将经历“紧缩刺痛”。欧元区各成员国间复苏步伐也不尽一致。不对称性为欧洲央行增添了额外的障碍，使其不能像美联储那么果断地支持那些脆弱的成员国。由于挥之不去的公共债务问题，欧元区将不得不在2011年开始政策紧缩。与美国不同，在去杠杆化的过程中以及结构性竞争力缺乏的背景下，欧元区的私人部门并未显示出任何清晰的复苏信号。企业和居民仍亟需支持性的政策组合。由于私人部门复苏步履维艰，以及政府缺乏明确的支持措施，欧元区难以很快恢复到其潜力增长水平。我们预计2011年和2012年欧元区GDP将分别同比增长1.3%和1.6%，而2010年为同比增长1.7%。预计其2011年和2012年通胀将分别为同比1.7%和1.9%。
随着中国经济与世界经济的进一步接轨，欧美前景对中国经济发展与转型影响越来越大。总体来说，今后两年外部经济环境还是比较有利的，主要得益于美国的稳健复苏与欧美的低通胀。对中国来说，由于美国和欧元区的通胀持续温和，将降低输入型通胀的压力。但另一方面，美国温和复苏以及欧元区复苏乏力政策紧缩，也意味着中国疲弱的出口增长；同时中国可能经历强劲的进口增长，原因是国内需求上升以及美国的出口激励政策。
2011年中国发展的外部风险主要还是来自于欧元区的债务问题。我们预计西班牙与葡萄牙可能在2011年2季度或3季度再次爆发债务危机。它们不会失控或制造下一个全球危机，但会引起阶段性避险情绪再度上升，导致资本回流,，影响新兴国家股市波动，制造短期交易机会。另一个风险可能来自于大宗商品的价格波动。尽管发达经济体经济复苏以及通胀预期温和，但地缘政治，外储风险分散等因素还是有可能推动大宗商品价格上涨超预期，进而给中国通胀带来持续压力。
（本文作者胡一帆博士，现任中信证券股份有限公司首席经济学家及董事总经理。先后在香港大学、世界银行及著名智库彼得森国际经济研究所工作，在国内外学术期刊上发表多篇论文。拥有美国乔治城大学经济学博士学位，浙江大学经济学学士学位。现为香港六大慈善团体之一的仁爱堂投资委员会成员。文中所述仅代表她的个人观点。）
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