地产板块

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/05/01 07:59:08
[2010.12.24]房地产:低估值短期趋势向好,板块迎来阶段反弹    ■长城证券    销量:本周全国楼市成交量普遍上涨,特别是二三线城市.中指院监测的35个城市中80%成交量上升,40%涨幅超过20%. 但我们重点跟踪城市本周销量并不抢眼,整体环比下跌3%,比09年均值低12%,比08年均值高89%.一线城市成交量环比下跌3%; 二线城市环比上涨1%.    价格: 本周多数城市房价小幅回落,33个统计城市20个出现环比回落,占比超过6成. 重点城市整体均价基本与上周持平.其中一线城市环比上涨2%,二线城市下跌1%.重点城市最新房价指数,比09年均值上涨38%,较08年均值上涨51%.    库存:本周重点城市可售量均有所上涨.一线城市库存指数上涨1%,为107;二线城市微跌1%,为114. 重点城市消化周期指数受近期成交量普遍上涨影响下跌2%,为100.    未来成交展望: 12月楼市量价齐升.而1-2月是楼市成交淡季,预计销量下跌价格稳定的概率较大.    二手房市场:销量上涨,价格涨跌互现.本周销量全线上涨.其中,北京环比14%;深圳环比12%;天津环比5%;杭州环比9%.本周二手房房价涨跌互现.其中,天津环比3%;杭州环比-7%.    政策动向: 国土局加强土地调控.近期国土资源部针对土地的调控有进一步升级的趋势. 包括上周国土部约谈了全国违规占用耕地问题严重的12县市主要负责人.本周,国土部再发通知,要求地方政府坚决抑制地价过快上涨,打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为,切实落实调控措施.    投资建议:低估值+近期楼市升温,板块迎来阶段反弹.近期地产股大幅上涨,根本原因还是在于低估值和近期楼市升温的趋势. 从12月前三周数据看,一线城市成交量较11月有显著上升,二线城市与11月持平,房价仍在震荡上升.而一二线城市地王再次频现,加强了房价上涨的预期.尽管如此,1-2个月内出台第三次调控的可能性并不大,即便出台,除非持续加息,别的措施很难在通胀预期仍然高涨的情况下起到实质效果.从估值角度看, 前期我们重点跟踪公司2010年动态PE不足15倍,与08年行业最低迷时期的滚动估值相当,而行业现状和预期显然要远强于当时.因此随着时间推移,年报的陆续公布,滚动估值必然要回归.    我们认为,本轮反弹行情重点公司可望实现20-30%的上涨. 建议重点关注今年发展速度明显加快的住宅蓝筹股, 如万科,首开股份,华侨城,以及估值较低的金地集团和外延式扩张保障业绩增长的世联地产.
[2010.12.24]房地产管理与开发:地产股一季度大反弹    ■证券时报    1季度成交是全年低点,政策真空期到来    由于季节性因素, 一季度住宅的投资和成交通常都是全年最低点,占比12%左右,这一阶段楼市活跃程度较上个季度要下降很多, 楼市上行压力比较小,不太可能会出现量价齐升从而导致楼市出现调控失效的现象,加上明年一季度将出现新开工增速的大幅下滑,我们认为,一季度将出现政策调控的真空期,此外,从历史上看,往年几乎所有严厉的房地产调控政策都出自于成交活跃的2季度和4季度, 1季度的交投冷却往往也导致了地产行业在一季度长期处于政策的真空期. 回顾房地产这十几年的历史,这一现象是有其内在合理的逻辑的. 我们认为明年一季度仍然会呈现这一特点,一季度调控政策出现真空期,地产股将迎来大反弹.    ◆房地产税不可能很严,若出台将强化地产股反弹    房产税一定会出台,但力度会比较小.原因有二: 一是房产税的目标不是降房价,而是建立起长期制度, 解决地方政府财政收入长期依靠土地收入的问题,这是终极目标,过程将较为漫长,短期不可能全面铺开.第二个原因是严厉的房产税将导致房地产行业崩盘.我国目前城镇住宅方面约为180亿平方米,虽然没有统计数据显示这些住宅的分配状况, 但通过对各个侧面情况的了解,我们相信住宅的分配差距不会比收入分配差距小.因此,假如房产税征收力度达到使得持有多套房产者悉数抛售的程度,将有众多二手房流向市场, 假设只有存量的5%在短时间内流向市场,这批供给就比2009年全年成交量还要大,楼市难以承受,这也是政府难以接受的. 因此,房产税不会对楼市产生根本性影响,出台后反而将强化地产股的反弹.    ◆推荐"亿万荣华江首招"组合    本轮反弹的促发因素是政策的真空期, 并不是政策终止,行业的调控中长期仍将严厉.因此,本轮反弹的主力我们认为将是在过去调控中销售表现优异,保持较好的激励机制,未来行业持续调控中将扩大市场份额以及家底殷实的企业.推荐"亿万荣华江首招"(亿城股份,万科,荣盛发展,华业地产,滨江集团,首开股份,招商地产).
[2010.12.24]地产股:缓涨有利反弹延续    ■证券时报    12月21日地产板块放量大涨,涨幅超过6%,22日板块涨势趋弱,行业指数微跌1.5%,23日行业指数微跌1%. 我们认为,地产股的低估值,股价前期的充分调整(时间够长,幅度够深),是支持本次地产反弹的核心因素.    本轮行情是阶段性反弹行情, 属于我们在年度策略报告中判断的"政策面与基本面继续处于相持阶段,房地产板块超跌反弹的阶段性投资机会."预计后市反弹空间仍有25%左右,估值修复过程可持续,即行业2011年PE从目前的10. 5倍修复至13倍.预计反弹时间可持续到明年一月中旬,至少在一月中旬之前,政策面将维持相对平静,有利于地产股表现.    我们预判,再融资放开,房地产税近日内落地,部分城市限购令解除等政策松动的概率均较小.从政策形成机制进行推敲,现在地产调控政策放松并不符合逻辑,政策必然会盯住基本面,调控目的不达成则政策不可能放松. 建议投资者短期内不应对政策放松有过高期待.    我们注意到近期二三线城市房价出现较快上涨,多城市再次出现地王. 但与此同时, 我们也注意到二三线城市的新开工和后续供应均相对充足,其房价不具备持续大幅上涨基础.二三线城市涨价是否会引发第三次政策调控,目前仍待观察,需边走边看.因行业量价基本面仍然维持高位,政策面基调依然严控,维持行业"中性"评级和标配建议.    我们认为, 地产股从急涨演变为缓涨,更有利于反弹行情延续,我们坚持"逢平可加仓,急涨需谨慎"的建议,配置过低的投资者可适度增配地产股. 建议阶段性行情下看好周转快的龙头公司和地产+X组合两条选股线索, 推荐主流住宅龙头万科,保利地产(600048),首开股份(600376),金地集团(600383),招商地产(000024),荣盛发展(002146);"X+地产"龙头胜利股份(000407),中国宝安(000009),新湖中宝(600208),建发股份(600153),深天健,福星股份(000926),中天城投(000540)等.