雷曼兄弟苦苦支撑 意欲提振市场信心

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近几周雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)股价持续下滑，该公司首席执行长富尔德(Richard Fuld Jr.)不得不频频致电联系华尔街各大公司管理人士，确保这些公司继续与雷曼兄弟交易并提供信贷。焦头烂额的富尔德向其他管理人士大吐苦水说，有关雷曼兄弟财务状况的市场传言不断升温。
一位知情人士透露，富尔德抱怨说，我觉得自己每天都像在玩打地鼠游戏一样疲于奔命。
面临过去两个季度巨亏67亿美元的惨淡状况，富尔德周三决定放手一搏。他在当日早间的一个电话会议上表示，雷曼兄弟计划将大部分商业房地产资产分拆给公司股东。富尔德还表示，为了填补公司财务状况的缺口，雷曼兄弟计划出售投资管理业务的大量股份，并将股息削减93%。他说，通过降低资产负债表风险，集中关注基于客户的业务，雷曼兄弟会焕然一新地重新上路。
由于在陷入困境的地产证券上遭受巨额损失，市场一直流传着怀疑雷曼兄弟偿付能力的传言，该公司则对此矢口否认。今年以来，雷曼兄弟股价累计下跌了将近90%。这场愈演愈烈的金融危机已经使得诸多大型金融机构相继倒下：今年3月份，贝尔斯登(Bear Stearns & Cos.)宣布被收购；上周末，美国政府接管了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)两大抵押贷款巨头；但富尔德仍然充满信心，看好公司能够走出困境。
不过，雷曼兄弟的股东正越来越人气低迷。该公司股价周二暴跌了45%，因为此前有消息称雷曼兄弟与韩国一家银行的筹资谈判破裂。富尔德周三发表讲话后，纽约证交所雷曼兄弟收盘再次下挫6.9%，至7.25美元。
在执掌雷曼兄弟的14年间，曾任债券交易员的富尔德一直以化解难题和维护这家拥有158年历史老字号的独立性而著称，他把雷曼兄弟运营得像个亲密无间的大家庭。但最近几个月和富尔德打过交道的人说，富尔德可能玩得过火了──他认定雷曼兄弟能获得缓冲挺过市场的持续阵痛，和可能的投资者讨价还价要求更好的交易，最后却发现潜在合作伙伴纷纷离他而去。
批评人士表示，现年62岁的富尔德一直没能采取必要的措施支撑这家摇摇欲坠的华尔街巨头。他们表示，在住房危机爆发之际，富尔德拒绝大幅冲减雷曼兄弟所持的巨额地产资产价值。直到许多竞争对手纷纷增资后，富尔德才打算付诸这一手段。这些批评人士表示，富尔德一直错误地相信，过去六个月借助于美国联邦储备委员会(Fed)的银行信贷机制，他能够使雷曼兄弟抗住市场的连续打击。
雷曼兄弟拒绝对此置评。周三早间，富尔德声音低沉地对投资者承认，公司所持巨额地产资产带来的损失已经给雷曼兄弟传统业务的核心价值蒙上了阴影。但他表示，希望公司的行动能够重振投资者信心。
投行Sanders Morris Harris Group董事长乔治•鲍尔(George Ball)表示，富尔德不得不割舍部分业务，裁减诸多员工，放弃过去数年的心血；这对他来说，是个重大打击。鲍尔是富尔德的朋友，偶尔也会一起打壁球。但鲍尔说，市场形势已经变了；尽管这不是富尔德的错，但他的确慢了一步，没有及时行动，根据市场情况采取必要的措施。
雷曼兄弟创建于1850年，最初是在阿拉巴马从事棉花交易，目前是华尔街现存四大投行中规模最小的一家。1967年，当时还是大学生的富尔德加入了雷曼兄弟。
富尔德曾是位壁球选手，在康涅狄格州的家里有一个壁球室。他常常和营养师会面，并且说他相信身体健康有助于心理健康。他对红肉的喜爱在雷曼兄弟管理层中是出了名的。一位前雷曼兄弟管理人士回忆道，出国商务旅行时，每个人都知道要为他准备最好的牛排。
自1994年执掌雷曼兄弟以来，富尔德一直以铁腕治理公司。雷曼兄弟的员工过去常常用“大猩猩”指代富尔德，现在更多地是称他为董事长。
1998年，富尔德成功击退了有关雷曼兄弟面临现金危机的传言，这场风波是由对冲基金Long-Term Capital Management接近崩溃引发的。2000年互联网泡沫破灭时，雷曼兄弟再次面临严重的挑战，当时华尔街投行裁减了数千员工。
2001年末，面临着日益沉重的投资者要求公司削减支出的压力，富尔德做出了一个重大决定，他削减了员工的薪酬，向员工支付公司股票代替现金。富尔德将雷曼兄弟的员工总数稳定地维持在13,000人左右。
2001年12月，在曼哈顿公园大道公司总部会堂的一次会议上，富尔德对雷曼兄弟的高级经理们表示，当我们的竞争对手失去重点的时候，我们需要表现强劲。
从2004年到2007年，雷曼兄弟连续创下收益纪录，主要得益于从债券交易业务扩展至投资银行等利润丰厚的领域。和许多竞争对手一样，雷曼兄弟也投资购买了数十亿美元的住宅和商业地产相关证券、贷款与抵押贷款。
在2008年第一财季，雷曼兄弟实现了盈利。该公司还增持了所谓的Alt-A级抵押贷款；此类资产风险高于最安全的优质抵押贷款，但低于次级抵押贷款。随着这些抵押贷款的价值不断缩水，此举也令雷曼兄弟遭受了大量损失。
很快，另一个华尔街精英贝尔斯登就因为深陷地产证券泥潭而遭遇灭顶之灾。在3月份仅仅数天内，贝尔斯登就被客户纷纷抛弃，某些融资来源也迅速枯竭；贝尔斯登垮了。联邦政府安排了摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)收购贝尔斯登，贝尔斯登的员工将这一交易称为大甩卖。
所有的目光都盯着雷曼兄弟。这家投行帐面上也有巨额的问题抵押贷款资产，其业务也不如一些竞争对手那么多样化。
就在贝尔斯登出售的第二天，雷曼兄弟股价一度暴跌了48%，收盘跌19%。当时还在印度拜访客户的富尔德立即飞回纽约。在长达26个小时的旅途中，富尔德与华尔街其他投行主管参加了一位政府官员主持的电话会议，商讨贝尔斯登问题。
富尔德对雷曼兄弟股价反弹表示了自信。他当时在一次采访中表示，投资者押注Fed无法稳定市场，我认为这不是个好赌注。
在4月15日的公司年度股东大会上，富尔德还是持乐观态度。他当时表示，我认为我们已经度过了危机对金融市场影响的最糟阶段。这并不意味着危机已经结束，但美国经济需要几个季度才能重拾此前的升势。
有关雷曼兄弟财务状况的传言甚嚣尘上。5月21日，雷曼兄弟股价报收于39.56美元。当日晚间，雷曼兄弟主要批评者之一、对冲基金Greenlight Capital的经理大卫•埃霍恩(David Einhorn)向一群高端投资者发表演讲，矛头直指雷曼兄弟。埃霍恩批评称，雷曼兄弟没有进行必要的资产冲减，第一财季盈利业绩一定程度上得益于一次性收益。两天之后，雷曼兄弟股价跌至36.11美元。
第二财季之初，雷曼兄弟就明显会出现亏损，这是该公司上市14年来首次出现亏损。
据《华尔街日报》记者看过的飞行纪录，6月1日雷曼兄弟一行高管包机飞往韩国。飞机抵达首尔不久，包括首席法律顾问在内的雷曼兄弟高管团队就与韩国产业银行(Korea Development Bank)的代表进行了会谈。
两天之后，《华尔街日报》报导称雷曼兄弟打算进行筹资。投资者此前一直担心雷曼兄弟被迫筹资从而稀释普通股，因此这一消息导致该公司股价承压下挫。飞行纪录显示，6月5日该机返回新泽西州。交易没有达成。
在一次闭门会议上，富尔德质问执行委员会：“是谁说出去的？”据一位与会人士透露，高管们都沉默不语。
有关雷曼兄弟未来以及交易对手纷纷回避公司的传言令富尔德感到越来越力不从心。有一次，富尔德联络了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)首席执行长劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)。据了解此次谈话的人士透露，富尔德对布兰克费恩说，“你不会喜欢这次谈话的”。富尔德说，他听到很多有关高盛交易员涉嫌散布有关雷曼兄弟负面传言的消息。高盛拒绝对此发表评论。
据知情人士透露，除此之外，富尔德还联系了那些他觉得可能散布不实传言、唱衰雷曼兄弟股票的交易员。为操纵上市公司股价而故意散布谣言是违法行为。
由于市场担心雷曼兄弟的财务状况，该公司于6月9日提前公布了第二财季的收益状况，并表示已筹集到60亿美元新资本。次日早间，富尔德向管理团队征求意见，询问该采取什么措施。回答令人意外，他们要求撤换管理层。有些与会人士认为长期担任公司总裁的乔•格里高里(Joe Gregory)应该下台，他所作的一些运营决策现在值得质疑。
投行业务全球负责人休•麦基(Hugh McGee III)第一个开口了，他说他觉得有些人应该辞职。普受欢迎的股票业务负责人赫伯特•迈克戴德(Herbert McDade III)也认为需要改变。
次日，富尔德的老朋友格里高里提出了辞呈。他还告诉富尔德，另一个批评对象、首席财务长艾林•卡兰(Erin Callan)也将辞职。
格里高里辞职是对富尔德的一大打击，他一直致力以“一个公司”的口号紧密团结公司员工。这也是雷曼兄弟高层中人心涣散的开始。其他一些高管，包括全球固定收益业务的负责人和一位国际业务负责人，也宣布离开。
6月16日，雷曼兄弟公布了完整的第二季度收益报告；当天，富尔德在纽约和伦敦召开了公司大会。据与会人士透露，他对员工们说，“我们不该是这个样子的”。他说，雷曼兄弟应该是灵活机敏的，他很失望公司长期陷入无法出手的资产泥潭。
7月10日，雷曼兄弟再受打击，有传言说一些大客户削减了与公司的交易规模。雷曼兄弟股价随即下挫12%，至17.30美元。
富尔德私下里想办法消除这些传言，但公司股价仍步履蹒跚。7月中旬，美国证券交易委员会(SEC)表示计划打击那些散布谣言的公司和个人。此前雷曼兄弟等公司一直抱怨SEC没有对流言作出更积极的反应。SEC向华尔街各个经纪公司和对冲基金都发了传票。
为了进一步消除流言，SEC宣布对19家金融公司股票实施临时卖空限制，其中就包括雷曼兄弟。该公司股票随后一度反弹，传言也暂时平息。
但随着SEC卖空限令于8月中旬到期，雷曼兄弟股价随后再次下挫。
8月，富尔德与韩国产业银行在纽约再次举行会谈。雷曼兄弟希望达成协议，向韩国产业银行出售公司大量股份。据知情人士透露，韩国产业银行当时提议向雷曼兄弟投资40亿-60亿美元。
据知情人士透露，韩国人觉得自己的报价很实际并打算继续推进，但富尔德却希望达成一项更好的交易。据了解会谈内容的人士透露，雷曼兄弟的谈判人员说，韩国产业银行并没有提出一项投资提议，而且由于在韩国本土面临着监管审查，他们也没有签订协议的授权。
由于谈判进展缓慢，一向雷厉风行的富尔德变得沮丧起来。那次会谈最后不了了之，双方没有达成一致，后续谈判也没有下文。
本周二，有消息说雷曼兄弟和韩国产业银行的谈判实际上已经终止了。这一消息使得投资者再次担心雷曼兄弟无法筹资，该股股价因此暴跌45%；这是雷曼兄弟有史以来的最大单日跌幅，也是将近10年来经过股份分拆调整后的最低收盘价。当日道琼斯工业股票平均价格指数下挫2.4%，雷曼兄弟以及整体金融类股反弹的希望再次破灭。
富尔德周三出行商谈收购事宜，虽然他再次重申了保持公司独立的承诺。他对研究分析师和股东说，如果有人能提出有吸引力的报价，能够提升股东价值，那么该提议会被提交给董事会进行讨论和评估；这一立场没有改变。
他继续说，雷曼兄弟有着直面挫折、度过难关的历史；长期以来，公司上下都齐心协力地应对困境以及把握全球机遇；现在我们正在努力走出过去两个季度的不利局面。