宏源改制　一举两得

宏源改制　一举两得
　　　　　　　　　　　　　　　　 何济川2000年3月8日，中国证券监督管理委员会给新疆维吾尔自治区人民政府发出《关于同意新疆宏源信托投资股份有限公司改组为证券公司方案的批复》。管理层对宏源信托改制方案的批复，既有利于西部资本市场的发展，又有利于券商队伍的壮大，可谓是一举两得、相得益彰的有益举措。
首先，证券公司上市在西部选择一家经过改制的金融信托类公司作为突破口，体现了管理层为了适应西部大开发而支持西部资本市场快速发展的良苦用心。
　　由于人所共知的原因，我国中西部地区的证券经营机构，无论是在数量、规模，还是在经营水平上都要落后于东部地区。券商的分布格局也同我国经济发展的地域格局一样，东部沿海地区与中西部地区之间严重失衡，东部沿海地区的券商无论是发展层次、数量分布、资金规模，还是市场占有等方面都占有绝对优势。1997年，我国共有专业证券公司90家，证券兼营机构237家，平均注册资本1亿元。其中中西部地区仅有25家，只占全国的27.8%；拥有资本金24.85亿元，只占资本金总额的12.58%，不及沪深两地券商的14％。
　　在1999年我国券商新的一轮增资扩股浪潮中，东、中部券商又走在前面。在前後不到5个月时间内，东、中部10家券商，新增注册资本近100亿元，注册资本总额达136.5亿元，加上国泰君安（注册资本37.3亿元），西部地区的券商与东、中部地区的差距进一步扩大。虽然从5月份起重庆开始组建“西南证券有限公司”，到9月份西藏被批准组建“西藏证券经济有限责任公司”，但西部券商规模仍然很小，比如西藏证券注册资本金只有6000万元，还远不及1997年全国的平均水平。
从西部券商的经营状况来看，截止到1999年底，整个西部券商在1999年新股承销中仅充当了7次承销商角色，只占全国93家新上市公司的7.53％。在新组建成立的17家证券投资基金的基金发起人中，西部地区也只有一家券商参与了发起组建工作。西部券商由于规模小，数量少，资金不足和市场占有率低，远远适应不了西部大开发要求资本市场大发展的需要。
显然，管理层注意到了西部资本市场与东、中部资本市场存在的巨大差距。与宏源信托属同一类的上市公司还有鞍山信托（600816）、陕国投（0563）和爱建股份（600643）等，应该说，它们都具备向证券公司过渡的同等条件。为什么不选择别的公司而选择宏源信托呢？因为宏源信托具有典型的西部概念，这的确体现了管理层扶持西部资本市场尽快发展的良苦用心。宏源信托的前身是中国人民建设银行新疆信托投资公司，成立于1988年3月。1993年1 月始进行股份化改组，12月28日，“新疆宏源信托投资股份有限公司”成立，1994年2月2日，公司股票在深圳证券交易所上市交易。1997年，中国信达信托投资公司受中国建设银行委托，持有宏源信托43.74%股份，成为宏源信托的控股股东。因公司第一大控股股东发生变更，公司证券简称自1998年9月16日 起由“新宏信A”更名为“宏源信托”。
当然，宏源信托申请改制为券商，也不是偶然的，公司在业务发展过程中早已运筹于帷幄之中。从主营业务来看，宏源信托实际上已经成为一家券商。公司成立6年来，不断规范内部管理，资产规模已从最初的5.4亿元增加到目前的30亿元，经营效益稳步增长，其中证券业务年交易总额在新疆排名第一，并作为主承销商、副主承销商和分销商承销自治区内外企业股票发行单位在15家以上。1999年以来国家进一步加强对信托业的全面整顿和清理，公司的信托业务基本停止，主要精力投入到证券业务方面，而且逐步成为公司的主营业务，1999年中报显示，证券业务量超过了其总业务量的78%。所以说，宏源信托改组为证券公司，是水到渠成，顺理成章的事。它的改制，对西部资本市场的发展，必将起到积极的促进作用。
其次，宏源信托的改制成上市公司，对于券商队伍不断把“蛋糕”做大，逐步缩小我国资本市场与国际资本市场的差距，也有着积极的意义。
在国外，券商上市早已不是什么新鲜事。现在，他们考虑的已不是券商上不上市的问题，而是让证券交易所也成为上市公司。2000年元旦刚过，纳斯达克的上市计划就获得其母公司——美国全国证券交易商协会（NASD）董事局的一致通过，计划将筹资10亿美元，预计上市计划将在2000年7月完成。届时，纳斯达克将成为由股东，而不是由经纪商成员所有的证券市场。纳斯达克上市后，它可以买卖在纽约证交所上市的股票。据悉，美国的几家证券交易所，包括最大的纽约证券交易所都准备改制成为上市公司。毕竟，美国的证券市场已经有了100多年的历史，我们还只有10年时间。与他们相比，我们虽然还落后一大截，但客观地说，前进的步子还是够快的。
券商上市，意味着证券公司将可以通过上市公司的形式进入资本市场。其实，管理层对此早就有所准备。1999年底，财政部颁发了《证券公司财务制度》，首次以法规的形式对“证券公司可以发行股票”作出了规定，这就为券商公开发股募资提供了法律依据。
券商上市将大大提高资本充足率，较好地解决券商资本金不足的难题，并将促使各方面的社会资本通过直接融资流入证券市场，为市场的发展提供充足的资金保障。据了解，目前还有一些改制彻底、运作规范、资产质量和经营业绩良好的证券公司正在积极做好上市前的准备工作。一旦这些公司成功上市，对于推动证券市场的稳定发展，缩小我国资本市场与国际资本市场的差距，必将发挥重大作用。
　　　　　　　　　　　　　　　　2000/03/15/