投资札记【154】如何发现熊市?

投资札记【154】如何发现熊市?

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仅与同时具有四种特性的人交流:

1.志同道合之人

2.胸怀宽广之人

3.热爱生活之人

4.正直善良之人

市场可能就是这样诡秘

必定会是这样诡秘

给你乐观三年甚至是五年八年的美好时光

但有可能来一次熊市

就能彻底

击垮你的常年累计财富

那我们该怎么办

在粗心大意享受欢乐时候

在人潮汹涌挤向市场时候

在人人都享受股神般的感觉时候

你要记住

这就可能

是最大风险即将来临时刻

佐罗的保守性原则

苛刻性原则

就是在大家齐唱欢乐颂开始的时候

已经开始为大熊市做过冬准备了

我不敢说能发现大熊市

但我知道

盛宴过后总会有人悲戚

而且是绝大多数人

为了保护我所管理的资产

为了保证盛宴过后悲戚的人不是我

我在大家举杯共庆的时候

就会慢慢开思想的小差

在大家开启庆功酒的时候

我只喝点淡淡清茶

在大家都酩酊大醉之时

我已经有一只脚

在辉煌宴会大厅门外了

的确

我做了另类

但不是因为我有怪癖

只因为我想到

在下次盛宴开始的时候

我依然会风光满面的在场

我只想能活得很久

为此我宁可错过最辉煌的那一刻

这就是我的大熊市策略

我不奢求能发现熊市

但我一直在为大熊市

做着充分准备

这也是献给大牛市到来的准备

对了

思想永远和大众反向

永远会提前一步想到未来

这个规律很简单

难的是你必须说服自己

看看一篇转载文章：

如何发现熊市?

正如牛市中股价上涨通常会超出大多数乐观者的想象一样，熊市中它的下跌也会超出多数悲观者的想象。以下一些例子能够证明：
•1637年荷兰郁金香底部：下跌93％。
•1720年南海股份底部：下跌84％。
•1721年法国密西西比股份底部：下跌99％。
•1932年美国股市底部：道指下跌89％。
•1974年香港股市底部：下跌92％。
•1982年墨西哥股市底部：下跌73％。
•1986年阿拉伯股市（科威特）底部：下跌98％。
•1990年中国台湾地区股市底部：下跌80％。
•1990年日本股市底部：下跌63％。
从一个看空者的眼中来看，仅仅是将标准的走势图翻转过来。这样一来上涨代表了损失，下跌代表了赢利。这样一来，熊市变成了上涨的图形，这是看空的投资者喜欢设想的图形。
在每一次的下跌前，普通的、流行的观点，受过教育、平衡的观点都是看多。两次下跌都发生在轻松的年代（被称为“新时代” ），当时精神是高昂的，失业率低，商业很活跃，通货膨胀开始，消费者都很乐观—仅仅是一些臭脾气的人很沮丧。熊市？通过观察经济形势你不可能发现它的到来，这也是多数经济学家不能正确预测的原因。20年代和60年代末期，企业利润达到前所未有的最高水平：工厂都在开足马力运转，奇妙的新产品不断地出现在货架和橱窗中。
两个阶段的投资者都被环境情形（不断上涨的股价）说服，股价将不会再下降。在两个阶段中，买入并持有被称为全国性的娱乐活动；忠实的股票持有者被称赞为资产的谨慎守护者，市场时机选择者被鄙视为没有依据的傻瓜。
两次“大熊星座”都发生在共同基金很流行的时候。在每一次下跌的开始，股票价格都特别地昂贵。
第一次“大熊星座”发生在和平时期，第二次在战争时期，但都导致了严重能够的后果：严重的大萧条和通货膨胀。在大萧条中，债券和现金比任何事物（股票从1932-1937年也有大幅的反弹）都有价值，因为各种物品的价格都在下跌。在大通货膨胀时期，商品（原油、黄金、房地产、糖等）比现金更有价值，因为商品的价格在不断上升。
道—琼斯走势图上的两次“大熊星座”发生时，股票很受欢迎，共同基金充满活力，经济前景充满信心，公众投资率很高，一个新的时代被宣布来临。
通货紧缩熊市，通货膨胀熊市
如果你离开了股票市场，那么如何避开下一次熊市依赖于你所遇到的熊市类型。如果你怀疑将会通货紧缩，利率将会持续下降，你最好将资金投资于债券。在通货膨胀的情形下，利率会持续上升，你最好持有现金（货币市场收益将会同步上升）或商品。如果你不能确定熊市，现金是最安全的选择。
温和的通货膨胀不会伤害股票，20世纪90年代的情况证明了这点。只要成本能够转嫁给消费者，企业不会介意为劳动力、原材料支付更多的价钱，并且温和的通货膨胀会给企业一个提高产品价格的借口，从交易中挤出更多的利润。
温和的通货紧缩会给股票带来奇迹。
通货紧缩是美国股票持有者最大的恐惧的另一个原因，恐慌产生通货紧缩。
在持续了几代对通货紧缩的谨慎之后，1970年间发生的通货膨胀带给投资者惊讶。与世界上曾经发生过的一些恶性通货膨胀相比，那次通货膨胀并不极端。但是6％-15％的通货膨胀在美国就是极端情况。企业没有为此做好准备，华尔街的分析师没有在他们的预测中考虑到这个因素。道—琼斯工业股的利润在1970-1979年间翻了一番还多，但股票价格反而下降。来自市场的信息非常清楚：当通货膨胀侵蚀了收益时，利润不算什么。
通货膨胀一直折磨着华尔街直到1982年, 道—琼斯最终突破了1000点,这个点位早在16年前就曾达到过。1982年之后，通货膨胀趋缓回归，牛市趁机启动。道—琼斯成分股的收益没有变化，但从1980-1987年，股票价格翻一番还多，因为在通胀下降时的收益更加有价值。
当投资者被通货紧缩伤害后，经济上的好消息就是股票市场的好消息；而今天经济上的坏消息却是股票市场的好消息。今天的投资者担心强劲的经济将带来通货膨胀。
一个坚定的通货紧缩者，吉姆•斯塔克，怀疑世界经济足够强壮，能够承受住类似1987年那样的冲击。“是什么挽救了那场危机中的金融市场？”斯塔克说，“是中央银行一致的降低利率政策，给金融系统以大量的货币供给。今天，日本和欧洲的经济比他们在1987年要弱，而且日本的经济如此之低，已经没有下调的空间。日本的中央银行已经给自己的经济体系注入大量资金，但并没有反应。”
确定下一次熊市发生于通货膨胀还是通货紧缩期，是规划你资产配置的第一步。
在通货膨胀熊市中，资金可以配置于货币市场、票据或储蓄帐户，以获得不错的收益，这些资产都将获得利率上涨的好处，更加激进的投资者将购买黄金、商品、房地产和其他有形资产，尽管可能很重且无法携带，在通货膨胀的情况下值得拥有这些资产。回避长期债券，在利率上升时它的价值下降，回避大多数股票。
  在通货紧缩熊市中，长期的政府债券是你的最佳选择，“零息债券”是最能获利的资产。不要购买企业债券，当经济情况不理想时，企业更可能无法对付这些债券。通过长期政府债券，你“锁定”了一个收益率，在利率不断下降时，这个收益率变得更加有吸引力。
在一个通货紧缩熊市中，现金没有债券那么有吸引力，因为利率在下降，货币市场或储蓄账户的收益率也会随之下降。但是，在现金上小幅盈利还是比在股票、房地产或商品上大幅亏损要好，如果不清楚经济将会通货膨胀还是通货紧缩，持有现金不会出现太大的错误。

http://bbs.capitalweek.com.cn/viewthread.php?tid=732&extra=page=3

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