2011年中国经济四大悬疑：是否面临通胀 投资怎调整4

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/02 02:55:05

　　2011年怎样规范地方政府融资

　　复旦大学中国社会主义市场经济研究中心副教授王永钦：我觉得中国经济就像一幅国画：远看很好看。这个角度也可来看地方政府融资的一些问题。远观，我们知道中国在过去30年经济发展是比较快的；近看，金融体系很差，财政体系、政府体系都不完善。

　　地方债务高企，债务链也是很高的，拆东墙补西墙。现在比较流行的政策建议是什么呢，两个字，拆包。有两种方式，一个是逐包打开，每个包里面都有很多项目；一个是逐笔核对。这是不合理的。

　　地方政府的融资渠道有很多，但是大致分为三类：将各种项目放在一起，降低透明度；重复抵押；不同的部分抵押给不同的银行。第一种方式比较朦胧美，比如美国资产证券化是将信息敏感的资产打包成信息不敏感的资产，促进交易，提高福利。两房就是个典型的例子。美国的金融危机就是从拆包开始的，因为有些资产的价值不一样。一旦区分，会引发逆向选择，会崩溃。后两种方式充分利用了抵押品的价值，拍卖土地，相对地放松了约束，提高了地方政府的融资水平。中国地方政府的融资就是将土地和其他资产的未来收益变成可以转让交易流动的资产。美国是资产部门金融创新，中国是政府部门在进行金融创新，地方政府创造了一个内部的资本市场。

　　必须要区别地方政府融资过程中的两个因素。好的因素是会促进金融发展，坏的一方面会加剧泡沫产生。西部刚起飞，房地产还未兴盛，可以适度放松；而东部地区需要规范，但是也不能过分拆包。另外对不同的项目，应有严格的规定，加强导向的作用。

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