解析人民币汇率涨跌背后的影响--玉名投资家园

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:09:26
又到了周六日的时间，这是玉名给大家介绍理财文章的时间了，也希望大家从一周5天的股市交易中跳出来，通过另外一些视角去回看我们的市场。今天想和大家说说人民币的汇率问题。从2008年12月1日，美元对人民币中间价大涨213个基点至6.8505，中间价9月以来的平稳局面被一举打破，早已如惊弓之鸟的市场瞬间充满了对人民币贬值的恐惧，开盘不久人民币就封于跌停。而且还有一个明显的特征，12月的1、2号两天国内市场的美元流动性几乎消失了，原因主要为市场预期人民币贬值，从而开始买入美元，而无人卖出，美元流动性迅速衰竭。而以往遇到这种行情时，央行总会提供充裕的美元流动性以维持外汇市场的运转，但这两天国内外汇市场美元的紧缺反映出人民银行并没有积极地提供美元流动性。随着美元在国内市场上几乎无处可寻，一些银行便停止报出售汇价格，这实际上相当于外汇兑换管制的效果，一般只有在外汇储备将被耗尽的国家才会使用，而我国拥有近2万亿外汇储备，依然如此，可想其中人为因素较多。12月3日尾盘，境内外汇市场上出现了美元流动性，4日全日境内美元流动性良好，而美元流动性在人民币跌停价附近涌现表明央行愿意在这一价位维持外汇市场的正常运转。这一价格信息暗示的唯一答案便是，人民币近期的跌停是监管层愿意看到的结果。
　　而就在连续跌停走低之后，人们认为人民币贬值预期到来之时，人民币又出现了连续的上涨，而且创下了6月份之后的最多连续上涨天数。这样的一冷一热让很多人有了很多的困惑。人民币收盘价连续数个交易日上涨，意味着央行正试图消除此前的人民币贬值预期，并维持汇率稳定。原因也很简单，主要是因为很多外资，比如QFII，受人民币贬值预期影响较大，一旦人民币贬值预期继续存在，将加剧股市动荡，国内经济也会受冲击。究竟人民币汇率最近的异动为何呢？玉名认为主要是稳定中寻求一种转变，这才是央行的真正目的。
　　汇率调整无论何时都是一把双刃剑。如果人民币汇率下跌，资本的大量流出将使得国内金融市场陷入混乱，尽管保证银行间市场流动性保持充裕的问题不大，但前期汇金公司出手托市之功无疑将付诸流水，占国内固定资产投资近四分之一的房地产行业的回暖恐怕也会被推迟，这都是与前期国家出台的政策方向相悖的。而所谓人民币贬值受益最大的出口行业，实际上难以在人民币贬值当年获得好处。因为国际贸易是基于中长期环境的商业，外商若不能确认人民币的长期贬值趋势和足够的贬值程度，他们是不会将订单转给中国的。而且就算贬值可以帮助出口，但是我们还必须考虑一个因素，那就是现在出口少了，主因还是供需关系，外部的需求小了，市场可以分配的蛋糕就少了，所以这些才是出口企业需要面对的事情，而本币升值则是次要的因素。所以说，12月初的人民币下跌，更多的是表明一种态度，随后的连续上涨则是转变的开始。
　　在12月3日的国家常务会议上颁布了，金融促进经济发展的九项措施，其中第一次明确地把汇率列为继存款准备金率和利率之后，当前货币调控政策三大手段之一。这预示着今年7月份以来实际执行的盯住单一美元汇率政策将告结束。为了按照渐进、可控、主动的原则调整汇率，央行也需要从汇率理论出发把握住人民币未来可能的调整水平。所以说，最近的走势也说明了，人民币汇率政策除了维持对美元稳定的政策选择外，转变为盯住一揽子货币政策，因为由于全球金融危机的蔓延，挂钩单一货币汇率已经有较大的风险，而转变之后则可以保证人民币的有效汇率稳定，其自主性也会增强，从而提高宏观经济的安全性。同时，我们要注意到，近期央行在票据市场，以及降息方面的动作的力度是相当大的，尤其是11月宣布的大幅调降准备金率可能意在配合汇率形成机制的转变。所以说，最近人民币汇率的走势，实际上我国汇率政策的一种调整，而其作用就是为了应对金融危机，保护我国的金融安全，这对于如外汇、股票、期货等市场都有稳定的作用。同时玉名也提示，很多投资者认为人民币贬值会提振股市中的出口板块，但我认为重点因素还是要看供求关系。
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