各大主力激战岁末 王亚伟概念股或卷土重来（股）

　　【编者注】

　　====本文导读====

　　【主力动向】基金：基金排名年度争霸战开锣 王亚伟概念股或卷土重来

　　跟着王亚伟冲刺：寻找滞涨股 每到年底就会发力

　　调整市赚钱有术 基金经理逆势淘金“制造升级”

　　上周6基金“扎堆”申请募集

　　游资：仍是做多主力

　　险资：先知先觉 数次成功逃顶抄底

　　产业资本：减持增持两不误 弱市进入6只股票

　　私募界：老人对决敢死队 鼻祖张建斌年内已获利29%

　　【板块掘金】12月投资策略关注三大品种

　　“沾边”新兴产业 五类精细化工公司被看好 两大亮点提升电力股上涨空间

　　把握套利机会 三条路径提前布局高送转

　　基金排名年度争霸战开锣 王亚伟概念股或卷土重来

　　一年如白驹过隙，转眼间12月已来到。

　　距离年度基金排名的最后期限，只剩下不到一个月时间，2010年基金经理和基金产品的年度排名即将排定座次，而最牛基金经理王亚伟正在为争夺年度冠军而浴血奋战。

　　最近两个交易日，王亚伟的重仓股开始发力，大连热电（600719，收盘价13.05元）、葛洲坝（600068，收盘价11.96元）先后飙升，在市场的下跌中显得非常抢眼。东方金钰（600086，收盘价27.05元）、乐凯胶片（600135，收盘价14.90元）、广汇股份（600256，收盘价48.30元）等也纷纷走强，王亚伟概念股大有卷土重来之势。

　　排名很难实现反超

　　截至12月1日的最新数据显示，王亚伟旗下两只基金的排名仍然没有进步。华夏策略精选年内净值增长为30.7%，华夏大盘精选净值增长为26.68%，在全部开放式基金中分别暂列第三位和第十位。

　　目前业绩排名第一的仍然是华商盛世成长，年内收益率42.32%，已经超过华夏策略精选约12个百分点；此外，银河行业优选的年内收益率也高达31.51%，比华夏策略精选高出约一个百分点。

　　“排名第三位，王亚伟肯定是不能接受的，即使不能超过华商盛世成长，也至少要拉近两者之间的差距。”一位基金行业内人士这样判断。

　　而从目前的业绩来看，华夏大盘精选排名落后更多，而且总规模更大，所以王亚伟要想在最后一个月内赶超华商盛世成长，依靠华夏大盘精选几乎是不可能完成的任务，这样，唯一的希望就寄托在华夏策略精选身上。

　　截至2010年9月30日，华夏策略精选的总份额为12.8亿份，规模为27.59亿元，华夏大盘精选的总份额为6.32亿份，规模为69.1亿元。因此，王亚伟选择将华夏策略精选的净值做上去，也在情理之中。

　　不过，上述人士表示，今年王亚伟夺冠的难度非常大，毕竟与第一名的收益率相差超过10个百分点，而且华商孙建波等人一定会想尽各种方法，保住第一的位置，比如华商盛世成长已经宣布自11月16日起暂停申购，明摆着就是要争冠军，在此背景下，王亚伟很难实现反超。

　　重仓股开始发力

　　进入12月，王亚伟似乎坐不住了，如果再不发力，年度第一的可能性将越来越小，而年度第二的位置，也可能被银河行业优选抢走。

　　在11月30日的暴跌中，王亚伟的重仓股已经开始发力，葛洲坝一度冲击涨停板，大连热电、广汇股份、丽江旅游（002033，收盘价32.18元）、巢东股份（600318，收盘价10.67元）等也逆市飘红，根据《每日经济新闻》记者的统计，三季报显示有王亚伟持仓的48只股票中，有17只在当日上涨，2只平盘，29只出现下跌，当日，王亚伟两只基金的净值小幅下跌，大盘精选下跌1.48%，策略精选下跌1.11%。同日，华商盛世成长的净值下跌了1.65%。

　　12月1日，王亚伟的重仓股继续强劲反击，一共有26只个股涨停，有5只个股平盘，17只下跌，跌幅最大的个股跌幅为3.42%，由此可以推测，王亚伟两只基金的净值已出现回升。

　　从王亚伟的重仓股来看，近期的走势明显转强，大连热电11月至今的涨幅已经超过了40%！此外，中恒集团（600252，收盘价34.89元）11月以来的涨幅更是达到了惊人的52.89%，仙琚制药（002332，收盘价22.14元）大涨37.09%，广汇股份大涨30.33%。

　　分析人士指出，由于争夺战已经到了最关键时刻，王亚伟必然选择主动出击，因此两只基金旗下的重仓股，很可能在近期继续表现，投资者在跟踪王亚伟重仓股的时候，应该重点关注其十大重仓股的表现，一旦技术上出现突破信号，可以择机跟进，此外，投资者还应该关注王亚伟的隐形重仓股，这些公司中，将可能出现下一只大连热电。该人士比较看好葛洲坝、巢东股份、乐凯胶片等股票的短线机会。（每日经济新闻）

　　私募界老人对决敢死队 鼻祖张建斌年内已获利29%

　　从1984年新中国诞生第一只股票开始，私募便伴随中国资本市场一路走来，发芽、生根，直至风起云涌，江湖翻腾。沧海横流，方显英雄本色，不同的市场成就着不同的英雄。《证券日报》基金周刊聚焦了私募界从业超过5年的“老人”们，在今年这场宽幅震荡行情中，他们的业绩出现大分化，尤其以张建斌、刘迅最为典型，一个业绩遥遥领先称雄私募界，一个净值回报率年内下滑近一成，黯然失色。

　　私募江湖

　　大起大落练就真英雄

　　2010年，中国私募正处于最“绚丽”的时期，私募弄潮儿注定百家争鸣。纵观证券市场20年，一个个私募天才、巨鳄、枭雄鏖战资本市场，创造着一个又一个传奇。据《证券日报》基金周刊最新统计，可对比的阳光私募中，从业超过5年的“老人”仅10余人，他们见证了中国股市的起起落落，穿梭在不同的市场行情中，练就了一双“火眼金睛”。

　　2007年，中国股市的转折年，从开盘的2728点，狂涨到10月中旬的最高6124点，随后逆转直下至年底的5621点。分析当年私募收益率排名可以发现，民间私募、私募信托产品、券商集合理财等三类私募的业绩分化较为明显，尤其是冠军收益率分别为1497.66%、107.58%、33.04%，差距惊人。硅谷基金的投资经理杨永兴以高达1497%的收益率，完成了这个看似不可能完成的任务，其成绩远远超过当时参加评比的其他阳光私募和券商集合理财。当时，他只有25岁，可谓一代青年才俊。

　　2008年，股市大跌3440点至1820点，私募界的抗跌高手浮出水面。当年有6只私募基金实现正收益，最好的收益为20.2%，表现明显优于公募基金（公募基金最好的一只业绩是负的31.61%）。以江晖、田荣华为代表的从公募基金走来的私募基金经理的业绩相对突出，江晖执掌的星石系列3只产品在2008年的大熊市中获得超过4%的正收益，震荡行情再度凸显了江晖严于风控的魅力。

　　2009年，市场一扫2008年的阴霾，私募基金净值节节高升。共有17只私募基金取得超过100%的收益，30只私募基金跑赢沪深300指数。其中，罗伟广掌舵的新价值2以166.02%的绝对收益高居榜首。好买基金研究中心曾令华这样评价：“挖掘个股的能力优秀，善于灵活控制仓位。”这正是罗伟广决胜群雄的关键所在。

　　截至12月2日，距离2010年行情结束只有21个交易日，私募基金的业绩排名也基本定论。在这个宽幅震荡的行情中，私募基金的业绩出现大分化，常士杉、段焰伟、王歆掌舵的产品跻身前三甲，不过，他们都不是曾经的英雄，也非私募界的“老人”。

　　张建斌

　　敢死队鼻祖年内已获利29%

　　《证券日报》基金周刊重点观察了私募界从业超过5年的“老人”们，敢死队鼻祖张建斌掌舵的瑞华3号，以29.07%的总回报率笑傲江湖，跑赢同业平均水平两倍有余（可对比的356只非结构化私募基金年内平均回报率9.01%）。

　　张建斌给人更深印象的是其在一级半市场（或称法人股定向增发市场）的成功财技。据《证券日报》基金周刊记者掌握的资料，2003年，瑞华投资斥资1500万元溢价增资华昌化工，占其9.36%的股权；2007年5月，瑞华投资出资8217万元，购得金风科技0.83%的股权。目前，华昌化工和金风科技均已成功上市，两项投资堪称瑞华投资在一级市场上的经典之作。公开资料还显示，瑞华迄今已累计参与上市公司定向增发项目28个，累计市值近30亿元，其中，新中基、华鲁恒升、中铁二局等都获得了200%以上的投资收益。

　　近两年，张建斌对二级市场的投资管理更为在意。其独创的“价值投资”和“趋势交易”有效结合的先进投资模式，在抗风险能力突出的基础上还可以保持高额的投资回报。该模式在国内罕见，具有难以复制的核心竞争力。截至11月24日（最新披露净值日），张建斌执掌的瑞华3号已经获得29.07%的总回报率，近6个月回报率更是达到31.11%。而今年以来，上证指数已经大跌14%，近6个月累计涨幅也仅8.8%。

　　“我们是在蓝筹股里面做波段滚动操作，高度重视风险回避和短期确定性收益。”瑞华投资总经理王泽源对记者表示，这是瑞华投资在二级市场上的逻辑之一。

　　刘迅

　　不迎合市场输给同侪

　　与张建斌相反，新同方投资管理公司掌门人刘迅不喜欢做波段滚动操作，在今年的震荡行情中，其收益率明显落后同侪。

　　与近年兴起的国内众多私募机构相比，成立于1997年底，至今已有13年历史的新同方算得上是国内私募行业的“先行者”。新同方掌门人刘迅在2008年初，审慎的面对估值过高的市场格局，迅速的降低了仓位并一直保持到了年末，从而成功避开了2008年A股历史上最为猛烈的单边下跌；从2008年末上证指数始自1664点至2009年中期的阶段性上涨行情中，新同方依然保持着谨慎的风格，旗下信托产品仅只是极小幅加仓，净值未有太多变化，仓位极低。这一风格在国内私募投资机构中亦可算是独到，在2008年排山倒海的下跌当中，未萌生抄底捡便宜的念头；在个股行情波涛汹涌的2009年上涨中，仍坚持自我理念，保持淡定。这种坚持，自然能带来一定的稳定收益，也会付出一定的代价，尤其是在近一年的震荡行情中。

　　据华宝信托有限责任公司最新披露的数据，合志同方1号截至11月26日的单位净值为0.9748元，今年以来总回报为-8.34%，暂列非结构化私募基金同期业绩排行榜后30名。

　　《证券日报》基金周刊记者拨打了新同方投资的客服电话，无人接听。不过，从公开资料中显示，刘迅并不强调新同方过往的业绩，也很少提及在规避市场系统性风险上取得的成功。在他看来，获取平稳收益，在平静中实现稳定增长才是投资的真谛。稳健前行，或可归结为新同方追求的目标，而这样的谨慎投资风格，促使新同方在2010年坚持了“不迎合”的态度，从而其短期内业绩不尽理想。（证券日报）　　　　　　　　　　

　　岁末将至 年报行情谋动

　　3186点调整以来，高送转概念或成阴跌中飘红的关键亮点。遵循历史，总股本小于5亿股、每股收益在0.5元以上、每股未分配利润和每股资本公积金均大于1元，则具备了10股送转10股的潜力。除了传统的主板分红大户，中小板和创业板继续成为掘金地。

　　除了寻找高送转潜力股，如何在高送转行情中准确把握操作节奏，争取投资收益最大化，成为相对弱势中更为关键的一环。国信证券的数量研究表明，单纯的小额派现个股投资机会并不明显，而送股和混合型分红个股，在股权登记日的后一两个交易日能达到短线收益的最大值。其中，采掘业在分红前后的收益最为明显。

　　三大筛选标准

　　统计显示，总股本小于5亿股、每股净资产大于3元、每股未分配利润和每股公积金均超过1元、每股收益0.5元以上，沪深主板和中小板符合条件的有143只个股，其中主板为47只，中小板为96只。扣除流通股本超过5000万股后满足条件的中小板个股为51只。

　　由于历史因素，部分主板公司的股本并不大，具备股本扩张的需要，例如大西洋、片仔癀和亨通光电当前的A股总股本分别只有1.38亿股、1.4亿股和1.66亿股。另外，主板中新进百元股、每股未分配利润高达14.46元的潍柴动力也值得关注。赛马实业、恒源煤电和现代投资的每股未分配利润也都超过4元。而三季度每股公积金最高的则是昊华能源，达到7.13元。

　　对于中小板和创业板，业内人士指出，当前每股资本公积分别高达20.40元、17.10元、16.32元、14.23元的科伦药业、汇川技术、碧水源和海普瑞，以及每股未分配利润分别高达6.79元、6.46元、4.08元、3.16元、2.93元的洋河股份、科伦药业、七星电子、杰瑞股份和数码视讯，就具备比较充足的送转底气。

　　在此之内，基本面向好的高价股更是高送转“高发地”。申银万国分析师安辉认为，过高的股价不利于成交活跃度的保持，从内在需求来看，这些中小盘股的送转要求最强。大族激光、科伦药业、海普瑞、汇川技术、洋河股份可作为重点关注对象。

　　此外，高送转潜力股若能与“十二五”规划等产业政策及定向增发等利好结合，满足多重条件，则高送转的可能性更大。

　　把握套利机会

　　选中高送转个股或者高送转已经明朗后，该如何把握分红行情呢？

　　国信证券分析师董艺婷的数量研究表明，分红存在的套利机会主要为分红前后较短的时间内，有显著的正向或负向异常收益存在。

　　具体表现为，分红预案公布前后10个交易日，派现组只有在预案公布前1-5个交易日存在正向收益，平均为0.083%，其余交易日收益则为负。

　　送股组在预案公布前10-6个交易日和前5-1个交易日获得的正向异常收益平均为1.563%和1.699%；预案公布前1个交易日这一收益下滑到0.49%；预案公布当天异常收益为-0.042%；预案公布后1交易日异常收益恢复为0.013%；后1-5和6-10个交易日异常收益分别为-0.555%和0.012%。

　　派现送股混合组预案在预案公布前10个交易日和公布当日均取得较好的正向收益，其中前5-1个交易日正向异常收益为2.19%；预案公布后10个交易日则表现为负向异常收益，后1-5和6-10异常收益分别为-0.835%和-0.748%。

　　这意味着，在预案公布前后的投资机会主要集中在公布日之前，混合组获得追捧的程度要明显大于送股组，而派现组由于单纯派现额度普遍较低，短线投资机会不大。

　　股权登记日前后10个交易日，异常收益的波动幅度更加剧烈。董艺婷的数量研究表明，派现组只有在股权登记日才存在正向异常收益，幅度为0.116%，其余交易日均为负向异常收益，且幅度较均衡。

　　送股组的正向异常收益则集中在股权登记日的前5-1个交易日，为1.841%。其余交易日异常收益为负向，股权登记日后1-5个交易日达到最大值，为-4.456%，后6-10个交易日收窄至-2.473%。

　　混合组略有好转，前5-1和前1个交易日均存在正向异常收益，分别为3.915%和0.96%；股权登记日及后10个交易日异常收益同为负向，后1-5和后6-10个交易日分别达-3.641%和-1.104%。

　　由上可知，单纯派现个股无论是预案还是实施前后普遍不受市场看好，获得正向异常收益的概率和幅度均较小，短线投资意义不大，当然，少数高额派现的个股，如现金奶牛佛山照明，从其历史走势来看，分红前的短线机会和分红后的中长期填权行情仍值得期待。

　　而尽管转送股本曾经被广为诟病，但市场仍然对其情有独钟，预案及股权登记日前5-1个交易日均为正向异常收益最为突出的区间，前1日和当日则表现为正向收益收窄或为负。尤其是股权登记日前5-1个交易日，往往也是分红实施公告日前后，临时的抢权行情会迅速推高股价，分红力度越大抢权行情越明显。

　　这一特点在混合组上更加明显，转送股本加派现的完美结合满足了市场对分红的所有需求，其抢权行情在预案和股权登记日前1日和当天仍具备吸引力。

　　预案公布或分红实施后，利好兑现，短期资金撤离，股价横盘或回落，异常收益变为负向，在后1-5个交易日达到负向最大值，后6-10个交易日回落收窄，负向异常收益慢慢向正向靠拢。

　　待到短期探底后，可以再次介入博取一波中线填权行情。一般意义上，在大盘上升趋势未变的背景下，10送10类高送转个股会在几月至一年内上涨至除权前水平，部分强势股甚至会创出新高，大盘越强势，填满权所需时间越短。

　　精选时机和行业

　　那么，如何获得最大的投资收益，或者说如何精准离场呢？

　　董艺婷认为，6月份为分红套利的最佳时机。从分红实施的月份来看，主要集中在4、5、6、7月实施，历史平均来说，6月份实施分红的个股总数最多。

　　以股权登记日前后5个交易日为区间统计全市场6月份累积平均异常收益可知，混合型分红的累积平均异常收益在股权登记日前1个交易日达到正向最大值，单纯送股型则在股权登记日前第2个交易日达到阶段性高点，然后快速回落，股权登记日当天的累积平均异常收益触底，登记日后的第1个交易日累积平均异常收益再次回升，但略低于登记日前第2个交易日的峰值。

　　时机把握之后，哪些行业或个股分红套利机会更大？

　　董艺婷统计后指出，在股权登记日前1周，制造业、房地产、采掘、交运仓储业股票的异常收益显著为正。数据显示，股权登记日前5-3、前2-1个交易日和当天，制造业的累积平均异常收益率分别为0.679%、0.284%和0.037%；房地产业为1.035%、0.733%和-0.131%；采掘业为11.174%、1.123%和0.333%；交通运输、仓储业为0.54%、0.465%和0.55%。其中，采掘业个股在股权登记日前一周异常收益显著，值得重点关注。

　　而在股权登记日后1-2个交易日，制造、房地产和采掘业异常收益继续保持了正向趋势，分别为0.565%、0.078%和0.28%；后3-5个交易日异常收益陡然变为-0.288%、0.105%和0.530%。交通运输、仓储业则正好与上述三个行业相反。由此也验证出，绝大部分行业个股在送转股本除权后的1、2个交易日股价会继续上涨，而后3-5个交易日则开始回落探底。

　　调整市赚钱有术 基金经理逆势淘金“制造升级”

　　虽然稳定增长类的消费品在这番调整市中整体上成为主要抗跌板块，但在调整之中表现最为出色的却是来自“制造升级”主题下的优质个股，一些基金经理布局的工业品股票依然是诞生牛股的集中营。尽管A股指数11月以来跌幅超过5%，但工业品领域一批个股以顽强的姿态战胜指数。

　　根据本报不完全的统计，开发轨道交通新型材料的时代新材自11月以来的涨幅超过34%，而同期上证综指跌幅超过5%。截至今年三季度末，长盛同德基金持有超过900万股的时代新材，连续三个季度占据时代新材的第一大机构投资者座次。投资时代新材对长盛同德基金、华泰柏瑞显然是一笔赚钱的生意，同德基金布局时代新材后取得的收益已超过110%，仅11月份至今就产生超过7000万远的收益，而今年投资该股以来的浮盈已达2个亿。华泰柏瑞盛世中国基金今年布局该股也至少浮盈1个亿。

　　主营制冷压缩机的汉钟精机也是为基金提供较多正收益的一只工业品股票。泰达宏利基金是布局汉钟精机最多的基金公司，仅仅泰达宏利行业精选、泰达宏利市值优选合计就购入超过600万股，而在11月以来的调整市中，该股涨幅超过36%，为上述两只基金带来了至少5000万元的浮盈。兴业旗下数只基金布局的得润电子是一家为通信、汽车等行业提供连接器的公司，其在这番调整市中表现凌厉，11月份以来涨幅高达39%。

　　明星基金经理王亚伟重仓介入的大连热电同期涨幅超过44%，王亚伟管理的华夏大盘基金、华夏策略基金三季度购入大连热电约450万股，以市场均价计算，这部分投资在11月份以来至少有1600万元浮盈。

　　华夏、华宝兴业等公司小笔投资的国统股份近期也颇为赚钱。这家从事工业管材业务的上市公司11月份以来涨幅超过30%，华夏成长基金的一小笔投资也因此收获千万元的浮盈。

　　虽然今年下半年的水泥股总体上表现低迷，但其中优质个股的表现却远远跑赢水泥板块，富兰克林国海潜力基金三季度布局的华新水泥在11月份以来的市场也取得不错的收益，上述基金至少在这只股票上赚了2500万浮盈，华新水泥在11月以来市场调整的背景下，逆市上涨36%。

　　虽然主营电缆业务的深圳惠程并非基金重仓股，但这家上市公司在11月份以来的市场中却以50%的涨幅跑赢大盘，作为深圳惠程前十大流通股股东中唯一的基金，华安创新基金一笔并不显眼的投资，也因此收获900万的浮盈。

　　招商基金股票投资部总监张冰在个股选择上也颇为基金持有人赚钱。张冰管理的招商核心价值在今年三季度着重在电力设备行业上作了一番个股精选，招商核心价值三季度大举增持主营电缆的南洋股份至682万股，截至今年10月11日，招商核心价值以682万股的持股量成为南洋股份最大的机构投资者；与此同时，上述基金还在三季度还在电力设备板块上精选购入近400万股的荣信股份。这两笔在电力设备行业的投资均为基金带来丰厚的收益，两只个股11月份以来均涨幅超过25%，两只基金因此合计取得超过5000万的浮盈。（上海证券报）

　　上周6基金“扎堆”申请募集

　　新基金扎堆申请募集的现象上周再度出现。证监会基金部按期公布的基金募集申请审核情况显示，上周共有6只基金向监管部门递交了募集申请，其中又有2只保本基金申请设立。

　　上周递交募集申请的6只拟发基金分别为诺安保本增值混合型基金、长信内需成长股票型基金、广发中小板300指数ETF及联接基金、银河保本增值混合型基金、博时通胀联动分级债券型基金、华商价值精选股票型基金。截至11月26日，这6只基金只有长信内需成长、银河保本增值两只获得受理。

　　值得注意的是，证监会《关于保本基金的指导意见》10月底正式发布以来，已有6只保本基金向监管部门递交了募集申请材料。（上海证券报）

　　游资仍是做多主力

　　沪市交易公开信息显示，涨幅居前的个股为华银电力、大连热电。华银电力，游资借助公司的重组预期再度拉至涨停，交易公开信息显示，游资在西藏同信证券成都证券营业部有大单介入，强势反弹，短线看高。大连热电，上升趋势明显，走势明显强于大盘，周三尾盘放量涨停，财通证券绍兴人民中路证券营业部等券商席位游资增仓明显，短线依然可期。

　　沪市跌幅居前的个股为哈高科和中江地产。哈高科，两市唯一“一”字型K线跌停个股，已是连续两个交易日跌停，交易公开信息显示，游资在财通证券杭州环城西路证券营业部等券商席位大举抛售，跌势仍将延续，规避。中江地产，受公司涉及重大仲裁消息影响，该股大幅低开后震荡下探，交易公开信息显示，一机构席位卖出居前，但游资在国开证券上海龙华西路证券营业部等券商席位还是买入居多，缩量回调，均线支撑，谨慎关注。

　　深市交易公开信息显示，涨幅居前的个股为四川圣达、新希望。四川圣达，石化板块唯一涨停个股，交易公开信息显示，游资在中信证券佛山湖景路证券营业部等券商席位大举增仓，逆市走强，看高。新希望，高开后放量涨停，交易公开信息显示，机构席位一席买入、四席卖出，但买入居首的机构席位有超过8000万元的大额增仓，短线依然可期，反弹走势，见好就收。

　　深市跌幅居前的个股为中润投资。当天复牌后高开低走，放量大跌，交易公开信息显示，国信证券深圳泰然九路证券营业部等券商席位，游资获利回吐明显，跌势初起，短线规避。

　　总体来看，周三大盘量能出现明显萎缩，既表明市场观望情结浓郁，又说明空方的杀跌告一段落。交易公开信息显示，做多主力仍是游资，机构席位卖出居多，短期大盘仍难有强势表现，操作上还需注意仓位控制。（证券时报）　　　

　　险资先知先觉 数次成功逃顶抄底

　　保险公司人士称，险资重仓持有的金融股具有较强安全边际，不会有抛售压力

　　□本报记者傅苏颖

　　数据显示，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创年内月度增量新高。考虑到加息因素，债券、存款以及其他资产贡献3.8%的收益，2010年的收益率有望达到5%左右。

　　保监会最新公布的数据显示，延续9月加码股市的操作策略，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创下年内月度增量新高。另据市场人士透露，得益于对股市趋势的准确判断，截至10月底，保险资金投资收益率达3.97%，年化后为4.76%。而在8月底，保险资金投资收益率仅为2.77%。

　　国信证券分析师邵子钦认为，实际上，险资投资将受益于加息周期。因保险资金80%左右配置在非权益类资产上，加息周期带动非权益类资产息率上升，从而提高投资收益率。

　　数据显示，截至10月底，保险业总资产达到4.89万亿，同比增长28.01%；银行存款13061.02亿元，同比增长32.56%；保险投资32264.56亿元，同比增长28.65%。保险资金运用余额达到4.53万亿，预计2010年全年保险业总资产有望突破5万亿。

　　不难发现，保险资金屡屡上演神奇，总能精准地逃顶好抄底。今年一季度，险资和社保基金均进行了大幅减持，成功规避了二季度的暴跌，而在7月份A股大涨前，他们又能火速进场，堪称先知先觉。8月开始增加银行存款，减少投资增长幅度，又成功逃离8月大盘调整一劫。随着9、10月市场行情的到来，险资又敏锐地察觉并大举加仓股市。

　　进入11月，上海证券交易所ETF就一再出现净赎回现象。有消息称，自12日大跌以来的连续4个交易日内，以保险三巨头为主的保险资金累计赎回基金超100亿元。赎回的基金品种主要为股票型基金和指数型基金。其中，中国人寿赎回约50亿元、中国太保约20亿元。

　　而据保险业内人士看来，这种做法并不代表保险机构对后市悲观，总体上来看，大盘进一步下跌空间有限，赎回部分基金是由于政策不确定及周边市场动荡，促使他们赎回基金锁定利润，等待政策明朗。

　　保险公司人士预计，股市后期会维持箱体震荡。由于险资重仓持有的银行、保险等金融股具有较强的安全边际，不会有抛售压力。

　　国海证券刚刚公布的一份报告显示，由于投资规模庞大，保险公司在权益资产配置上，更加青睐金融等大盘股以及大盘指数基金，三家保险公司十大重仓股中多数都是金融股，因此，明年大盘的走势，特别是银行股的走势将直接决定保险投资回报的高低。

　　报告显示，按照2010年15%的平均权益仓位、8%的收益率测算，权益资产能贡献1.2%的收益，考虑加息因素，债券、存款以及其他资产贡献3.8%的收益，2010年的收益率有望达到5%。

　　“尽管经济学家对中国长期是否进入加息周期尚存争议，但对2011年相对紧缩的货币政策预期基本一致。若加息，将导致权益回报率下降，预计2011年上涨10%，在13.1%-14.7%的权益占比假设下，预计2011年股市上涨增加净资产3.4%-3.6%。而持续加息，有可能导致权益回报率低于预期，公司可通过降低配置比例来减少风险。预计总投资回报率在4.9%-5.3%。”邵子钦表示。（证券日报）　

　　减持增持两不误 产业资本弱市进入6只股票

　　11月的23个交易日中，A股大宗交易成交股数26.3亿股，成交240亿元，均创下大宗交易市场开办以来的天量。

　　据Wind资讯统计显示，11月1日至29日，123家上市公司股东共减持股份约13.07亿股，减持市值约197.29亿元，大宗交易和上市公司股东减持均创下今年以来的新高。

　　“产业资本的见顶与见底，往往都要稍早于沪深300指数，因此对行情转折的预判具有重要参考意义。”兴业证券（行情，）认为大盘仍处于高位。

　　据本报记者测算，11月共有123家公司公告减持，依据兴业证券策略组提出的统计方法，11月份产业资本减持总市值在93亿元左右，相比于达到今年峰值的10月份减持市值——114亿元，减少了21亿元，在今年前11月当中，排名第二。

　　和大多数投资者的主观判断有不一致的是，11月减持的主要动力并非来自首批创业板上市公司的解禁，实际上，减持的绝对主力是主板和中小板公司的“大小非”。

　　其中，减持数量最大的非海通证券莫属，其股东东方集团自2010年10月20日至11月4日期间连续减持，达到3.16亿股，占到海通证券总股本的3.84%。按当时的减持价格计算，合计交易金额高达36.23亿元。

　　此外，海螺水泥、航天信息、鹏博士、广宇集团、南玻A、南风化工的减持量也排名靠前，均超过3000万股。

　　受股东大肆减持冲击，上述公司股价11月均表现低迷。其中海通证券大跌21.46%，广宇集团跌幅超过9%。

　　从减持的股东背景来看，123家公司中，绝大部分都是公司减持，只有极少数是个人股东减持和高管减持。

　　在关注“出逃”的产业资本的同时，新进入的产业资本也是一个重要的风向标。

　　据兴业证券策略组统计，11月，共有6家上市公司发布了增持的公告，而在10月份，这个数字是3家。

　　其中，澳洋顺昌是11月份唯一一家由管理层集体增持的公司。

　　把视线拉长，今年9月份至今，共有12家上市公司公告股东增持，其中，医药生物行业的有4家公司，占比最大，建筑建材、公用事业、交通运输行业各2家，信息服务、金融服务行业各1家。

　　在这个范围内属于高管增持的公司有2家，除了澳洋顺昌，另一家便是管理层本身持股较多的宁波银行。

　　除了直接增持以外，产业资本增持还有一条隐性通道——增发。

　　统计显示，11月份共有6家上市公司发布重组或者增发预案。据本报记者测算，6家上市公司直接增发或者在资产置换中以增发股份作为对价，共计注入资产价值在95亿元左右。

　　“无论增发对象是原股东还是新的产业资本，都可以视为产业资本的另一种增持。”有分析师指出。

　　如果将此计算在内，事实上，11月产业资本在资本市场的进退实际上打了个平手。

　　12月投资策略关注三大品种

　　随着时间的推移，深沪A股进入到年终交易阶段，而进入今年12月年终阶段，资本市场也迎来20周年发展周期。市场统计同时显示：统计显示，截至11月30日，我国资本市场上市公司达2026家，上市股票2112只，总市值26.43万亿元。20年来，资本市场累计融资3.65万亿元，截至目前，沪深两市上市公司达2026家，涵盖主板、中小板和创业板。其中，在上海证券交易所上市的公司从当初的“老八股”，发展到现在的890家；在深圳证券交易所上市的公司从最早的“老五家”，扩大到现在的1136家，从2000多家上市公司来看，实际上其质量、估值等相差较大，在年终投资阶段，选择投资品种仍然较为重要。通过时间与相关因素研究，我们研究认为年终阶段投资可考虑下面三类品种。

　　首先在明年主题投资中继续挖掘潜力品种。从明年A股市场的宏观经济政策周期来看，我国面临十二五规则的开局之年，有理由相信，宏观经济政策大力扶持的产业仍将成为A股市场的主题性品种，因此我们建议积极细分的挖掘主题型延续的投资品种，比如战略新兴产业中的潜力上市公司，新能源、新材料、新动力技术等行业，而股价定位适中、盘子适中、现金流增加明显、末被有效炒作的公司更应加大关注度，比如致力于世界级动力技术发展的力帆股份等。近期国家发改委、工信部官员分别表示，正在编制战略性新兴产业发展相关规划；财政部、央行、证监会等部门均表示将在政策措施上大力支持战略性新兴产业发展。从时间上来看，发改委正会同有关部门编制战略性新兴产业发展“十二五”规划，规划将对今后五年培育发展战略性新兴产业工作作出总体部署，提出吸纳产业发展路线图，明确一批重大产业创新发展工程和重大的应用示范工程。由于政策面支持明显，处于新兴战略产业中的潜力品种仍有继续表现机会，但我们研究认为，对于其中的潜力个股应区别对等，而竞争优势明显、现金流充足和品和品牌优势明显、估值相对合理的公司品种应是重点考虑对象。

　　其次是年度业绩增长且预期分红、估值具有成长性的品种。从时间因素来看，上市公司目前进入到年终即将进入年报发布阶段，而从股票投资的角度来看，选择业绩且预期分红、估值相对合理的成长性品种将是较好的投资策略，从行业细分来看，我们研究发现2010年年报有望业绩增长的行业主要集中在工程机械、消费与食品饮料等三大行业之中，比如工程机械行业中的厦工股份、山推股份等均业绩预告2010年业绩将出现大比例的增长，而由于CPI的不断上升，食品与消费行业的业绩增长预期也较为明朗，同时一些科技创新型企业，特别是年报业绩大幅度增长的中小盘类细分行业个股也具有较实战的参考价值。从股票投资来讲，年终阶段选择上述业绩支撑、分红预期、估值具有成长性的品种至少具有较好的波动性机会。

　　最后就是行业景气度能够延续的品种。经过市场观察研究发现，年终阶段投资是下连明年的一个时点，而选择行业景气度明年仍然可能延续的行业品种，一方面可以化解估值因素的风险，另一方面也符合相对安全的投资策略。我们研究发现实际上一些行业公司在2010年涨价因素影响下，出现年度业绩增长的可能性较大，但其明年延续性却面临极大的不确定性风险，这类企业应暂时回避或观望为佳，比如白酒业、证券期货业、有色金属等行业。而相应来看，我们认为电子信息产业、通讯业、新能源、节能环保等行业的产业延续性可能出现延续，因此对于品种所处的行业需要根据宏观经济变化与产业需求程度来进行筛选，这也符合大池之中捉鱼的策略。

　　总体来看，笔者认为年终阶段的投资需要对以往市场进行梳理，同时投资品种的选择上应从业绩增长、相对估值、国家产业政策未来方向、行业景气度延续及品种成长性、竞争优势等多方面进行考量，上述三类品种至少符合了相对安全选择股票品种的策略，但具体到时点上仍需根据市场动向、趋势进行仓位大小不均的调整来进行。（证券日报）　　　

　　“沾边”新兴产业 五类精细化工公司被看好

　　由中国石油与化工联合会与兴业证券联合举办的2010中国国际精细化工投融资论坛11月30日起在上海举行。虽然相关上市公司股价均已不低，但由于与七大新兴产业密切关联，精细化工仍旧被业界普遍看好。与会人士认为，精细化工五大细分板块商业前景不错。

　　由于精细化工涵盖面非常广，我国七大战略新兴产业全部要用到精细化工产品。国家培育新兴产业，推动传统产业升级，将全面带动了精细化工的发展。中国石油和化学工业规划院副院长白颐曾提出，“十二五”期间为石化行业的产业转型期——大部分传统化工品面临调整，精细化工将获得更多发展机会。

　　精细化工点多面广，未来，氟化工、医药行业、碳纤维行业、电子化学品、环保节能等形成几个重要的细分板块。我国氟化工的运用主要在传统领域制冷剂等，在国际上，由于含氟化工品具有较好的耐高温、耐腐蚀等性能，作为节能环保产品，它广泛运用于汽车、锂电池、太阳能、风力发电、新型制冷剂、氟隔热涂料等。三爱富、巨化股份、多氟多、永太科技、华邦制药均是含氟企业。记者在论坛上了解到，鲁西化工也有意进入氟化工领域。

　　由于未来五年内国际上多个专利药到期，且中国医疗条件逐步改善，医药化工备受瞩目。健康网专家吴惠芳认为，海正药业、华海药业受益于专利到期。兴业证券郑方镳认为，联化科技、永太科技、九九久、建新股份、新开源、天马精化等医药中间体企业依托自身在细分领域的技术优势延伸产业链，可提升产品附加值。

　　特种材料中的碳纤维有些类似于氟化工，是所有产业升级都涉及的细分行业，运用于汽车、锂电、大飞机、高速列车、风电核电等。但特种纤维专家罗益锋认为，现阶段碳纤维经济性不佳。

　　液晶电子化学品需求增长强劲，永太科技受益。锂电池化学品增长为业界看好。湖南杉杉、中信国安、当升科技、佛塑股份、新宙邦、江苏国泰等公司涉足。

　　环保节能也是一个重要板块。三维丝、碧水源、深圳惠程、三聚环保受益。（上海证券报）

　　两大亮点提升电力股上涨空间

　　昨日A股市场出现了冲高受阻的态势。但电力板块则高举高打，华银电力、建投能源涨停板，金马集团、深圳能源、长江电力等个股也有不俗的表现，那么，如何看待这一信息呢？

　　“十二五规划”隐含电价提升预期？

　　据媒体报道称，《电力工业“十二五”规划研究报告》已经完成，待国家部门审议通过后，将于12月下旬对外发布。而几乎陷入停滞的电价和电力体制改革，再次写进电力“十二五”规划。与此同时，媒体也刊登信息称，作为电力企业代表，中电联建议改革政府核定发电电价机制，完成从标杆电价管理过渡到通过电源市场招标确定投资主体和发电容量电价，交易市场竞争形成电量电价。通过经济手段，保证水电、风电等可再生能源和核电等清洁能源优先发电。

　　这就意味着电价提升的预期相对强烈，因为这包含两个含义，一是煤电联动机制的畅通，即只要煤价触发电价提升的限制线，电价就要上调，从而保证电力行业合理的利润。故媒体援引业内人士的预测：“根据规划，2015年全国平均销售电价将超过0.7元/度，2020年平均电价将超过0.8元/度”。二是水电、火电同价的信息，毕竟目前水电与火电一样是优质电力，而且要通过电价来达到节能减排的目的，水电价格的提升也在预期之中。所以，这就给予了电力股在昨日涨升的题材催化剂。

　　行业亮点或催生结构性牛股

　　不过，就目前来看，电力股的炒作是短线行情，不排除本周四，电力股就冲高回落的可能性。为何？主要是因为目前通胀预期强烈的背景下，电价提升就是水中月，镜中花，几不可能。所以，电力股的炒作将渐趋降温。

　　但就目前来看，电力板块也有两个显著的亮点，一是电力行业稳定的现金流，尤其是水电+电网行业，故赋予他们相对充沛的投资其他业务的空间。比如说桂东电力对电子铝箔以及国海证券的投资，现已成为桂东电力的题材催化剂。再比如说明星电力对矿产资源的投资，主要是通过奥深达矿产资源公司这一平台实现的，这也成为该股的亮点，并得到了活跃资金的认可，故在前期一度强劲涨升，成为市场的黑马之一。

　　二是重组的预期。正由于行业过分受制于煤炭等因素，故部分电力股由于区域位置等因素，业绩增长乏力，且渐渐丧失了再融资的功能，在大型发电集团的资本运作平台中，也渐趋边缘化。比如说地处水电资源丰富的湖北的长源电力、湖南的华银电力，此类个股不仅仅备受高煤价的压力，而且由于当地区域的水电丰富，电网愿意收购更多份额的低价水电，以保证电网企业的盈利，如此就使得火电机组出力不大，从而使得长源电力等个股在近年来持续处于亏损的边缘。在此背景下，重组或是该类个股的唯一出路，故一直有着重组绯闻伴其左右。故其股性也相对活跃，华银电力、长源电力的股价走势就折射出这一点。

　　跟随产业变化寻找长期运行品种

　　综上所述，目前电力行业正在发生着较大的变化，不仅仅在于国家产业政策的引导，比如说东部地区的火电建设放缓，煤电基地建设升温。再比如说火电增速放缓，水电、风电、核电等非煤电力增速喜人；而且还在于大型电力集团的资本运作意愿强烈，目前国电集团已拥有电力、煤炭、煤化工等相关产业，所以，这些信息叠加在一起，极易催生电力行业的结构性牛股机会。

　　特此思路，建议投资者可跟踪产业变化来寻找投资机会。一是有业务亮点或重组预期的电力股，他们的共性是K线图已有实力资金关注的特征，故明星电力、涪陵电力、郴电国际、华银电力、长源电力等个股可跟踪。二是对未来装机容量结构改善的电力股，比如说内蒙华电，大型机组的比例提升，再比如说国投电力、黔源电力的水电装机容量持续膨胀等