活生生的吞噬

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/05/15 23:26:55

一个交易法则称为“鳄鱼原则”。这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获便愈多。假定一只鳄鱼咬住你的脚；它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴一张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你愈挣扎，便陷得愈深。
所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。若以市场的言语表达，这项原则是：当你知道自己犯错时，立即了结出场，不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作，赶紧离场。不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施；赶紧认赔出场！
犹如我学习的许多事物一样，这项原则也是来自于惨痛的经验、70 年代中期，我在INA insurance 上建立一个很小的选择权头寸。我买进20 口12 月份到期而履约价格为25 美元的买权选择权，价格为1．25（每口合的125 美元）。我买进之后不久，股价开始下跌，选择权的价格先是下跌1/8（每口合约12．5 美元），接着出现1/4（每口合约25 美元）的跌幅。根据我当时交易选择权的法则，当我损失1/4 美分时便应认赔出场。然而，我当时不仅没有接受500 美元的损失，反而以3/8的价格销售60 口12 月份到期而履约价格为30 美元的买权选择权。这个时候，股价因为并购的谣言而开始上涨。我以3/8美元销售的12 月份30 美元买权选择权，其价格上涨至1 5/8 美元，而12 月份25 美元买权选择权的价格则上涨至2 1/2 美元，现在该怎么办？没问题，我仰仗着并购的谣言而以1 1/8 美元的价格销售25 口卖权选择权！接着，公司方面正式否认并购的谣言，卖权选择权的价格由1 1/8 美元上涨至1 3/8 美元！我每采取一步挽救措施，情况便进一步恶化。这只鳄鱼终于饱餐一顿——我把500 美元的损失扩大为6000 美元，这仅因为我没有遵守一项我明明知道正确的原则。你知道吗？INA 当时算得上是一支冷门股；没什么交易量，价格也罕有表现。一旦价格出现明显变化时，应该很容易预测走势。我当时认为，如果承认自己在INA 上犯了错误，相当于承认自己不认识英文字母。由于“谬误的自尊”②与虚荣，我一再地违背交易法则。

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