煤-葛洲坝.中煤能源，大唐发电

广发证券:葛洲坝(600068)受益新疆煤矿探矿权获批

　　事件:5月27日,葛洲坝（SH.600068）发布了关于新疆煤炭项目进展的公告,根据公告内容,其下属子公司葛洲坝新疆投资公司关于新疆哈密市沙尔湖煤矿区东部二勘查区煤矿普查的探矿权申请已经获新疆国土资源厅厅长办公会审议通过并公示,该煤炭项目的详细情况将在获得探矿证后另行公告。

　　我们的观点: 1、煤炭业务大幕拉开,资源化道路跨步前行虽然之前媒体或网站已经有关公司新疆哈密煤炭项目的诸多描述,但这是公司首次就该事项进行正式公告,面对这早已半公开化的事件,公司的公告显得姗姗来迟。

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路透上海5月27日电---中国葛州坝集团股份有限公司(600068.SS: 行情)周四公告称,初步取得新疆一煤矿探矿权.而新疆国土资源厅近日公告显示,华能、中煤能源、伊泰等亦投身于新疆煤炭开发.

葛州坝公告显示,子公司葛州坝新疆开发投资公司关于新疆哈密市沙尔湖煤矿区东部二勘查区煤矿普查的探矿权申请已获通过,并已在新疆国土资源厅网站公示.公示无异议後公司将获得探矿权.

在取得探矿权後,进一步申请采矿权一般是顺理成章的事.而新疆国土资源厅网站的公告显示,周二的会议上,共通过18项采矿权申请,除葛州坝外,还包括华能新疆能源开发有限公司;中煤能源哈密煤业有限公司;伊泰伊犁能源有限公司等公司亦在申请煤矿探矿权.

上海证券报同日报导称,华能、葛洲坝、中煤能源、伊泰、潞安集团、鲁能、广汇、国投、中电投、酒钢、大唐发电等大型企业均涉足新疆煤炭资源.由于相关公告对煤炭开发投资方名称提法并不确切,难以判断是上市公司还是母公司参与.但目前可以肯定的是,上市公司葛洲坝、中煤能源(1898.HK: 行情)(601898.SS: 行情)、大唐发电(601991.SS: 行情)(0991.HK: 行情)参与了新疆煤炭资源开发.

新疆煤炭资源丰富,预计占全国总储量40%,主要集中在哈密.哈密煤田查(探)明及预测总资源量5,708亿吨,分布在大南湖矿区、沙尔湖矿区等七个矿区.葛洲坝沙尔湖一期预计年产为2,000万吨/年露天煤矿.

报导称,在新疆大规模开发煤炭资源的公司还有许多.潞安集团潞新公司沙尔湖一期预计年产5,000万吨;鲁能大南湖三号预计年产2,000万吨;华能沙尔湖一期预计年产2,000万吨;中煤能源哈密煤业有限公司烟墩一号矿井预计年产1,000万吨.(完)

　　我们认为,延续公司此前高速公路BOT、水电开发业务开展所呈现出的经营资源化模式,体量更大的煤炭业务大幕拉开标志公司资源化道路进入跨越式发展阶段。

　　2、新疆战略内容逐一落实,公司新疆区域业务开展空间无限自公司2007年9月与新疆自治区政府签署战略合作框架协议以来,工程施工、民爆、水电和资源开发业务逐一得到落实,作为较早意识到新疆这篇热土未来巨大发展空间的央企,公司的新疆战略已经开花结果,虽然短期来自新疆区域的业务贡献占比尚小,但这无疑将成为公司未来发展的重要支撑点。

　　3、有关煤矿的详细数据未予披露,公开数据显示储量巨大、煤质优异此次公告内容未披露有关煤矿的普查数据,我们只能根据公开信息进行描述。来自哈密政府网消息:根据地质普查结果,东二区109平方公里的含煤区域预计煤炭资源储量83亿吨,另据了解沙尔湖煤田探明累计预算资源量754亿吨,其中哈密区域内的资源量占50%左右,有8个区块获得了探矿权,平均热值为6000大卡以上,为优质动力煤。

　　我们预计实际储量可能低于上述公开信息显示,约为60亿吨左右,更进一步的数据只有依赖公司的后续公告,

　　4、沙尔湖煤矿区定位疆煤东运,预计2013年"一主两翼"铁路建成后大举释放煤炭资源极为丰富的新疆拥有吐哈、准东、伊犁和库拜四大煤炭基地,吐哈煤矿区因其位于新疆东部、最靠近内陆地区而被定位于疆煤东运基地,其他煤炭基地则定位于煤电或煤化工应用。

　　《哈密地区煤炭工业及相关产业"十一五"区域发展规划》已获自治区煤炭工业管理局批准。根据规划,到2013年"新煤东运"兰新二线建成运行前,区域规划总规模达到1.97亿吨/年,而与煤炭资源开发配套的水、电、公路、铁路、通讯等基础设施规划已经全面启动。

　　不可否认现阶段制约新疆煤炭开发最大的问题是铁路运力不足,而预计2013年"一主两翼"铁路建成后将迎来产能大举释放。

　　2009年11月4日,"一主两翼"的主线--兰新铁路第二双线开工建设,兰新铁路第二双线为客运专线,预计2013年底建成通车,现有兰新铁路线将改为货运专线,用于煤炭等能源资源外运。届时,两条兰新铁路将实现"客运快速、货运重载"目标,我们预计因此释放的煤炭运力将达到1亿吨以上。

　　此外,"两翼"--"将军庙-巴里坤（哈密）-伊吾（内蒙）-策克"铁路和"哈密-敦煌-西宁-程度"铁路也将很快进入施工期。"一主两翼"铁路建成将大大加快"新疆哈密4-5亿吨/2020年煤炭生产基地项目"设想的实现。

　　5、现有规划项目建设依据运能释放进度,不存在较大运输瓶颈或配额难获取问题我们相信哈密煤炭基地目前的规划项目和产能建设是依据运能的释放进度进行的,按照哈密地方规划:到2013年"新煤东运"兰新二线建成运行前,区域规划总规模达到1.97亿吨/年（我们统计的项目汇总产能约为2.04亿吨）。考虑到部分项目并非外运,兰新铁路老线在第二复线建成后完全转为货运,按照"货运重载"目标预计年运力可达1.5亿吨,基本可满足设计产能的运输要求。

　　6、经济指标初步分析显示未来获利空间巨大同样来自哈密政府网所列出的哈密煤炭基地建设项目,葛洲坝沙尔湖一期为设计年产能2000万吨的露天煤矿,按照露天煤矿每吨约50元的开采成本、考虑外运费用,在未来煤炭价格不出现大幅下跌的假设下获利空间相当可观。

　　7、投资建议

　　因为相关数据和指标尚未得到,我们暂不能对该煤炭项目的增值效应做出具体评价,但股价在经历了远高于大盘的跌幅之后有望得到逐步修正,坚持我们此前关于公司股价有望提早市场见底的判断,维持"买入"评价。