下周展望关注十大板块潜力股股

纸行业：包装产品景气仍可维持 荐6股

　　造纸行业未来一段时期仍将维持较为平淡的势态，淘汰落后产能和人民币升值是行业亮点。从公布的2010年1-6月国内造纸行至行业数据来看，呈现下列特点：

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　　造纸行业产量增长趋势继续，包装产品景气度仍可维持。1-6月份国内纸及纸板累计生产量同比增长15.7%，6月份单月产量同比涨幅6.2%。分纸种来看，除箱板纸外，各纸种6月当月产量呈现不同幅度的增加。6月份箱板纸销量的下滑可能是由于一季度的过量销售预支了部分需求，但据我们了解，7月份箱板纸销售又恢复到前期的景气水平，包装产品景气度仍可维持。

　　纸浆价格高位徘徊，降价预期使得浆市交易出现疲软。1-6月份纸浆累计产量累计上升20.1%，6月份当月同比增幅达0.9%，环比出现下滑，降幅为12.1%。随着复产以及新建浆生产线开工率的逐渐提升，近期国内外浆价迅速提升的势头得到遏制，甚至出现回调趋势，对浆价继续下跌的预期使得短期内纸浆市场交易出现疲软。

　　进出口环比状况比较平稳，依靠出口缓解国内市场压力有限。1-6月累计进口纸浆同比-18.6%；进口废纸1255万吨，-9.3%；进口纸及纸板176万吨，+16.6%，出口纸及纸板185万吨，+15.6%。

　　从目前情况来看，多数纸种价格都面临调整。下半年国内经济整体趋弱，再考虑到部分纸产品的供给压力，我们综合判断2010年下半年纸产品市场价格虽可维持较高水平但都面临调整，盈利能力或毛利水平难以扩大。铜版纸由于海南金海100万吨铜版纸生产线的投产，加上6、7月份淡季的影响，下半年价格有所下滑也是可以预期的。

　　下半年淘汰落后产能和人民币升值是造纸行业的亮点，继续看好太阳纸业(002078,股吧)、博汇纸业(600966,股吧)、晨鸣纸业(000488,股吧)、岳阳纸业(600963,股吧)等。同时，我们仍然认为纸包装行业和公司都将进入快速增长的时期，继续推荐纸包装公司美盈森(002303,股吧)。另外我们也密切关注即将进入智能卡领域的东港股份(002117,股吧)。 (国泰君安)

　　有色金属：立足资源优势 发力下游深加工 荐股

　　8月5日对云南锗业(002428,股吧)进行调研，与公司相关管理人员进行交流。

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　　公司为具有完整产业链的亚洲最大锗业龙头，业务覆盖锗矿开采、冶炼提纯、区熔精炼、精深加工和技术研发等各个环节，资源优势和全产业链是公司竞争力的强力保障。2010年5月IPO募资8.98亿，主要投向高效太阳能电池用锗单晶及锗晶片以及红外光学锗镜头两个高附加值的下游深加工项目。

　　资源优势与一体化产业链是公司长期发展的强力保障。

　　得天独厚的资源优势。公司拥有大寨锗矿和梅子箐煤矿两个高品位锗矿，合计锗保有储量689.55吨，为国内第一，占全国近20%，全球8%，其中大寨矿品位为0.026～0.7%，梅子箐矿品位平均为0.024%，具有高品位、低开采成本的特点。此外，公司还拥有云南省内两座锗矿的探矿权，并开展锗废料回收业务。

　　国内唯一的一体化锗产业链。公司业务覆盖上游采选、中游冶炼、下游深加工，中游冶炼业务包括高纯二氧化锗、区熔锗锭，高纯四氯化锗处于研发阶段，下游深加工包括红外光学业务(红外级锗单晶、红外光学器件、红外锗镜头)、太阳能电池用锗单晶及单晶片业务、探测级锗单晶及探测器业务。公司覆盖了现有锗产业链的绝大多数环节，而国内其他竞争对手只从事中游冶炼业务及下游红外锗单晶业务。

　　研发实力支撑的下游深加工项目将成为未来利润增长点。

　　公司研发实力为深加工项目提供技术保障。公司率先在国内成立了第一家锗业研究所，拥有一批锗行业优秀人才。创建了以中国科学院士洗鼎昌、中国工程院院士叶铭汉、中国科学院高能物理研究所原所长郑志鹏、"中国锗业第一人"吴绪礼研究员及惠峰研究员等为核心的科研团队；参与起草制定及修改国家标准和行业标准14项；获得科技进步奖2项，技术专利6项；承担了国家"十一五"科技支撑计划重大研发项目两项；成功地研制了高效太阳能锗单晶片，填补了国内空白，满足了我国国防军工和科技发展的需求。

　　两大深加工募投项目目前具有较高毛利率。太阳能电池用锗单晶及晶片此项目计划建设年产12万片4英寸太阳能电池用锗单晶片，为2009年产量近40倍，预计于2012年中期投产，目前毛利率可达75%，国内尚无制造能力，该项目为公司承担的两大国家科技支撑计划项目之一。红外光学锗镜头项目计划建设年产35500套红外光学锗镜头，预计2012年实现近半产能，目前毛利率可达60%。

　　多项在研项目也极具市场前景。其中，13N级探测器级锗单晶也是公司承担的国家科技支撑项目之一，公司远景目标是达到年产量1吨。光纤四氯化锗产品能够大幅提高产品附加值，光纤到户、光纤代铜和中国3G建设等将支撑未来市场需求增长。

　　此外，公司有进行股权激励的设想。

　　我们看好云南锗业上游资源与下游技术完美结合的公司特质，并将对其投资项目进行长期跟踪。

　　(黄长青　德邦证券)

　　消费板块：消费板块中长期投资标的 荐20股

　　我们定量测算了各区域各类消费品的成长性。从结果来看：

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　　低收入群体消费的成长性最好。成长性最高的子市场主要集中在农村市场，其中增长最快的是交通通信、衣着、家庭设备和医疗保健，这可能意味着相应的低端产品会面临比较好的增长前景。

　　城镇的交通通信设备和衣着支出增长也很快。这可能意味着高端交通工具例如汽车、航空等的增长前景较好，较高档次的衣着需求增长也会较好。

　　成长慢的行业存在消费档次提升的结构性机会。城镇地区的医疗保健和食品支出增长较慢，但这可能意味着结构性的机会，主要是产品的档次需要提升。

　　在消费增长加快的地区商贸行业同样存在机会，这主要集中在农村和中西部城镇地区。

　　结合行业研究员自下而上的分析，我们筛选了中长期的投资标的，包括：七匹狼(002029,股吧)、伟星股份(002003,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)、美的电器(000527,股吧)、苏泊尔(002032,股吧)、科伦药业(002422,股吧)、中新药业(600329,股吧)、长安汽车(000625,股吧)、东安动力(600178,股吧)、宁波华翔(002048,股吧)、中国国航(601111,股吧)、神州泰岳(300002,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、黑牛食品(002387,股吧)、友好集团(600778,股吧)、鄂武商、新华百货(600785,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)等。(国金证券(600109,股吧)研究所)

　　玻璃板块：建筑节能及新能源政策预期强烈 荐5股

　　7月浮法玻璃价格76.2元/重量箱，环比6月下降3.1%，同比上涨14.4%，处下跌通道。普通平板玻璃价格79.5元/重量箱，比6月上涨4.2%，同比上涨19.8%。7月5mm浮白建筑级玻璃上海华尔润和广州益胜比6月分别下降6.4%、4.5%，同比上涨6.2%、12.2%。

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　　7月CPCIA纯碱价格1580元，环比6月上升2%、同比涨34%；重油价格4300元，比6月下降3.6%、同涨30%。8月华东高端重质纯碱价格1380元、环比7月均价上涨3.3%、7月底跌9%；华北石化重油价格3180元、环比7月底上涨2.6%、7月均价跌2.1%。

　　7月"玻璃-纯碱与重油价格差"15.4，环比6月下降11%，比上年同期下降24%，今年以来首次出现同比下降、比我们预期8月下降提早了一个月。2010年新增玻璃产能1亿重量箱，随产能压力释放预期"价格差"将呈现回落态势，根据玻璃历史周期波动规律此轮"价格差"提升持续4个季度，预期下降亦将4个季度。..7月BMI重点玻璃企业产量3051万重量箱、同增19%；销售玻璃3148万重量箱、同增7%，累计销售同增10%。7月全国玻璃产量同增10%。6月全国玻璃出口同增2%、比上月下降18个百分点，出口金额同增27%、比上月回落19个百分点。6月汽车产量同增17%、累积增速仍有42%，单月产量连续4个月环比下降。

　　7月22日报道新能源规划将上报国务院审批。8月2日住建部统计民用建筑耗能79城市试点建筑节能。8月4日《江苏省节约能源条例(修订草案)》征求意见。8月5日关注节能：住建部将推门窗节能标识。8月11日发改委:五省八市进行低碳试点；上海出台建筑节能激励举措；河北出台新能源产业"十二五"发展规划。

　　建筑节能深入人心、地方性及国家性政策频见报端，针对Lowe节能玻璃的政策仍在期待过程中。受近期系能源规划即将获批、多晶硅价格由50涨到60多美元等新闻报道影响，新能源板块股价风起云涌，受此带动南玻、金晶科技(600586,股吧)(融资项目超白和lowe玻璃)、中航三鑫(002163,股吧)(类似)具新能源和建筑节能概念玻璃股应声而动。南玻浮法玻璃、lowe工程玻璃、太阳能板块毛利占比为50%、24%、21%。前者浮法玻璃下半年毛利率将面临下行压力，后两者均为建筑节能和新能源国内巨头，市场需求受政策驱动明显。事件性机会在于建筑节能和新能源政策，仍为我们该板块推荐龙头。股权激励税率锁定后，与以往不同管理层利益与投资者趋于一致。

　　(韩其成　国泰君安)

　　家电行业：农村市场分析及家电下乡7月数据 荐2股

　　总量：维持"家电下乡销售进入平稳增长期"观点。家电农村销售由09年和10年一季度的"高速增长期"步入10年二季度以来的"平稳增长期"。我们预计2010年销量和销售额将分别超过7000万台和1500亿元，同比增长分别超过100%和130%。销售额预测略有上调(上次预测是1400亿元)，主要是销售均价上涨超预期和对新增品种销售的乐观估计。

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　　子行业特点：冰箱进入农村快速普及阶段。(1)冰箱仍最受益：冰箱在农村市场进入了快速普及阶段(未来4-5年时间)，直到普及率达到80%以上。(2)彩电是第二受益品种，更新换代现象显著，在节假日如国庆节、春节期间将有超越冰箱的表现。(3)洗衣机稳步普及，速度逊于冰箱。(4)空调今明两年难有较大起色，冰洗普及后更多机会在空调。(5)热水器在农村市场的突出表现值得市场关注和进一步跟踪。

　　区域角度：农村市场有潜力，农业大省销售稳定。近2年前八大农业大省均保持了较强的家电消费能力。补贴政策有规模效应，农村人口越多的地区政策效果也越好；农村收入处于全国中等水平(年人均现金收入6000元左右)对家电的需求相对最大。广西、江西、陕西、山西(四西)有望成为家电下乡新的增长区域。

　　投资标的：青岛"两海"受益最大。综合考虑农村市场前景、行业龙头地位、下乡政策受益品种占公司业务比重、公司治理及品牌影响力等因素，我们建议关注青岛海尔 和海信电器(600060,股吧) 的长期投资机会。冰箱和彩电是下乡政策最受益品种，海尔、海信电器在此两个子行业中市场份额均为第一。海尔在产品结构、农村渠道等方面均具最佳优势。海信电器受益农村彩电消费升级，有望进一步提高农村市场份额。

　　(张泽京　华泰证券(601688,股吧))

　　港口行业：估上半年利润强劲且7月吞吐量理想 荐4股

　　因吞吐量增长且利润率提高，集装箱港盈利料将猛增

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　　由于吞吐量快速增长以及利润率提高，我们估计2010上半年国内各集装箱港口的利润强劲增长(预计上海港和深圳西港区利润同比增长超过50%)。交通运输部的数据显示，2010上半年中国的集装箱吞吐量同比增长22%(比08上半年高9%)。我们认为运营杠杆和成本控制将进一步支撑盈利增长。

　　上半年招商局国际、上港集团(600018,股吧)和深赤湾利润增幅估计高于同业

　　在上市的港口运营商中，我们认为2010上半年招商局国际、上港集团和深赤湾的利润增长最为强劲(估计增幅在53-57%)。我们认为由于Piraeus港口严重亏损，2010上半年中远太平洋(601099,股吧)的利润将减少11%。我们预计：尽管吞吐量快速增长，但盐田港(000088,股吧)仅能勉强维持盈亏平衡，原因是吞吐量分流和人民币升值。

　　7月份吞吐量较理想，但尚未达峰值水平

　　7月全国集装箱吞吐量略好于6月份，但深圳多数港口吞吐量月环比增长迅猛。我们认为吞吐量不会在7月份达到全年最高水平，理由是开学前和圣诞假期需求应将继续支撑集装箱吞吐量，不过同比增幅应从8/9月份开始大幅放缓，原因是09年基数偏高。

　　上港集团评级升至"买入"；招商局国际仍是首选

　　我们把上港集团的评级从"中性"上调至"买入"。我们在该行业的首选仍是招商局国际("买入"评级，目标价35.30港元)。我们维持中远太平洋(目标价13.00港元)和深赤湾(目标价17.70元)的"买入"评级。盐田港是我们最不看好的集装箱港口股。

　　(徐宾　 瑞士银行)

　　软件行业：从三条主线把握软件股机会 荐5股

　　从行业基本面来看，今年1~6月，我国软件产业累计完成软件业务收入6048亿元，同比增长29.1%，增速比去年同期提高6.4个百分点；从月度数据看，已经连续5个月出现增速回升。其中6月份完成软件业务收入1397亿元，环比增长36%，同比增长28.2%。

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　　我们认为，受惠于制造业、化工业和建筑业等下游行业的强势复苏，以及金融、电信、铁路等行业的IT投资需求，软件行业的增长进入上升通道。预期我国软件产业全年增速有望达到27%~30%，其行业发展前景较为乐观。

　　建议投资者关注业绩确定性较强和估值相对偏低的公司，谨慎对待概念吸引人，但业绩难以支撑的公司。对于应用软件公司(含专用设备)，维持“推荐”评级；对于软件外包行业，维持“中性”的评级。当前，软件类个股在朦胧利好刺激下大多逆市走强，久其软件(002279,股吧)、新世纪(002280,股吧)持续涨停，成为行业中最为亮丽的风景线。部分个股遥相呼应，川大智胜(002253,股吧)、海隆软件(002195,股吧)等都表现不错。

　　我们建议投资者以三条主线把握软件行业投资的机会，一是关注成长性明确的公司，如东华软件中报业绩预期同比增长30%~50%)等；二是把握目前估值水平相对偏低的公司，如软控股份、东软集团等；三是关注新政策受益的如恒生电子、科大讯飞(002230,股吧)等。 重庆晚报

　　机械行业：铁路设备快速增长的势头强劲 荐8股

　　投资要点

　　机械行业产销增速高位逐月回落至正常增长态势

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　　1-6月全行业完成总产值65921.92亿元，同比增长36.94%，创今年来新高。从产销增速来看，从产值同比增速变化趋势看，1-2月--1-6月增速分别为45.49%、42.35%、40.43%、38.93%、36.94%，机械工业全行业月均回落2个百分点左右，年初预期的全年前高后低逐步回归正常增长态势基本确立。

　　出口大幅提升,持续增长前景仍不明朗

　　受去年地基数效应影响，1-6月全行业完成出口交货值6509亿元，同比增长32.26%，环比加快1.69个百分点。从美国、欧元区、英国和亚洲各地公布的制造业PMI指数显示，先前工业产出的快速增长步伐已有所放缓，全球工业复苏参差不齐的背景让出口恢复性持续高增长前景仍不乐观。

　　工程机械增速位居榜首，呈历史最好水平

　　受基础设施建设的带动，工程机械行业产销同比增速自今年2月之后总体处于上升态势，1-6月，工程机械行业完成总产值2145.89亿，同比增长60.46%；实现出口交货值83.36亿，同比增速从1-2月的2.68%提高到49.68%，增速位列机械行业首位，呈现历史最好水平。

　　机床出口回升，产销维持高速增长

　　1-6月，机床工具行业完成总产值2749.34亿，同比增长42.14%，增速大幅高于去年同期水平。1-6月实现出口交货值182.38亿，同比增长43.06%，其中数控机床出口开始放量，1-5月出口同比增速高达72.12%。

　　铁路设备整体呈现快速增长势头

　　1-5月铁路设备行业完成销售产值84320.75亿，同比增长46.66%，；实现出口交货值3207.72亿，同比增长39.33%，增速较1-2月加快32.7个百分点，整体呈现出快速增长势头。

　　在机械子行业中，重点看好工程机械、铁路设备与航空航天。工程机械推荐产品结构较完善、7月涨幅相对较低、业绩增速优于行业平均水平的三一重工与山推股份；铁路设备看好目前手持订单相当饱满且相对南车市值较小的中国北车，以及紧固件龙头晋亿实业与智能信号电源专业提供商鼎汉技术；航空航天推荐有望受益资产整合的航空动力与成发科技,以及卫星制造产业链完善的中国卫星。

　　(李俭俭　方正证券)

　　特高压交流：特高压交流示范线路通过国家验收点评 荐7股

　　8 月12 日，各媒体报道晋东南-荆门1000kV 特高压交流试验示范线路通过国家验收，我们就此进行点评。

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　　后续线路建设可期：之前我们一直强调，特高压交流试验示范线路国家验收是后续特高压交流线路建设的基础，本次国家验收通过，为后续特高压交流线路的建设扫清了障碍。

　　设备招标或将很快进行：在国网规划的2015年“三华”三纵三衡一环网建设中，我们预计纵线将首先建设，近期国网公司对特高压交流试验示范线路的扩建工程进行了设计招标，锡盟-南京、淮南-上海和示范线路扩建及延长线工程的设备招标或将很快进行。这三条线路的投资预计超千亿元，设备投资预计200 亿元以上。

　　500kV 设备未来需求仍然旺盛：“十二五”期间将是特高压建设的密集期，需要新建和改造相应的500kV变电站与特高压相配套。我们判断“十二五”的前几年，至少2011 年，500kV 设备的需求仍然会比较旺盛。国网2010年第4批一次设备集中招标中，500kV变压器招标容量创历史记录，我们判断是为特高压工程进行配套。500kV开关、互感器等设备及配套的电容器等设备放量在后续招标中将有所体现。

　　受益企业主要是一次设备龙头公司：上市公司中受益的企业主要有特变电工(600089,股吧)、中国西电(601179,股吧)、天威保变(600550,股吧)、平高电气(600312,股吧)、长高集团(002452,股吧)、思源电气(002028,股吧)、金利华电(300069,股吧)。

　　行业评级与重点公司：我们维持行业“领先大市-B”投资评级，超高压特高压相关一次设备子行业重点推荐特变电工、中国国西电、平高电气、思源电气。

　　风险提示：特高压交流试验示范工程从投产到国家验收经历了一年半的时间，后续项目的建设特别是横线的建设可能不会连续进行，这将会造成相关公司业绩的波动。(安信证券研究中心)

　　农业：新惠农补贴下发在即 磷肥销量有望大增 荐2股

　　国务院和财政部于8月11日宣布，为南方和东北地区粮户安排人民币11亿元的补助资金，该资金将主要用于对南方主产区7300万亩双季晚稻和东北地区6000万亩粳稻实行增施肥促早熟防病虫补助。

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　　这是政府在天气不利的形势下，为支持晚稻和秋粮生产实施的政策措施之一。秋粮收成占国内全年粮食总产量的70%左右，因此我们认为这是确保中国实现粮食安全目标的决定性因素。

　　我们的研究表明，化肥占农民种粮成本的19%左右，在各类投入成本中占比最高，而农药成本约占4%。我们预计，政府补贴将缓解农民的支付力问题，并可能推动未来几个月的施肥量高于通常水平。由于粮食生产会消耗较多的尿素(占种粮总化肥消耗量的35%)、复合肥(30%)和磷肥(18%)，我们预计农民和复合肥生产商对尿素和磷肥的需求将最为强劲。

　　【投资建议】

　　我们预计，总体上化肥股和农药股对此举的反应将比较积极。我们研究范围内潜在获益最大的股票包括：湖北宜化和扬农化工。湖北宜化(000422,股吧)尿素和磷肥业务比重均较大，此外，该公司位于主要的粮食种植地区附近，因此受益将较大。而扬农化工(600486,股吧)杀虫剂业务比重大，受益于此次惠农补贴，销量可能大增。(东方早报)