神马文学网G宏达06年绩增3倍 有金股评级一览表
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 05:07:35
www.hexun.com 【2006.03.08 11:25】 网易证券
三月策略之寻找逆市龙头
【作者：国信证券】
●05年有色行业效益达历史最好水平，行业利润利润向采矿业集中05年，有色行业的收入利润取得了历史最好水平，十种有色金属产量达到1600万吨。行业销售收入达到8784亿元，利润总额达到619亿元，增幅同比分别为36.4%和53.6%。其中，有色金属矿采选业收入为1071亿元，利润为199亿元，分别增长49%和98%，是有色行业中利润增幅最为显著的子行业。采矿业的收入占整个行业的12%，却贡献了32%的利润，我们认为这得益于矿石紧缺引起的行业利润向上游采选业集中。
●因短缺锌精矿进口量下降7.8%，受调控电解铝出口量下降21%由于国内缺乏铜精矿和氧化铝，因此，进口产品仍以矿石以及初炼产品为主，其中，进口铜精矿实物量406万吨，同比增长41%；氧化铝702万吨，增长19.4%；铅精矿实物量103万吨，增长24%；由于全球市场供给紧张，锌精矿进口量仅57万吨，下降7.8%。出口方面，对电解铝行业的调控有成效，电解铝的出口下降了21%。
●产业结构依然存在失衡，盲目投资仍需警惕产业结构失衡的现象依然存在。主要体现为矿山冶炼能力大于采选能力，而加工能力大于冶炼能力。其中，重要原料如铜、氧化铝严重依赖国际市场，以及矿石品位下降、矿山资源的保障度低、不规范开采等均构成了行业发展的风险因素。另外，铜、铅锌冶炼行业的投资存在盲目性，值得警惕。
●锌价依然坚挺，06年1~2月均价高出05年全年均价44%虽然受到美元汇率走强的影响，2月中旬黄金、基本金属价格出现了一定幅度的回落，但整体上看，06年前2个月金属价格的涨幅依然十分可观，其中，锌的价格涨幅最大，06年前2个月，锌均价比05年全年均价高出44%。锌资源类公司的业绩大幅度增长值得期待。
●维持行业“谨慎推荐”评级，继续关注锌资源行业和钛钨的深加工企业我们重申，锌采矿业依然是我们最看好的板块，尤其需要关注有矿山资源且冶炼产能有扩张的上市公司；钛和钨的上市公司深加工附加值的获得、原料来源趋于宽松以及相对较强的成本转移能力，体现出公司较强的内生性增长能力，具备长期的投资价值。我们继续维持对G宏达、G中金、G宝钛、厦门钨业、G铜都推荐的投资评级，并维持对山东黄金谨慎推荐的投资评级。
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【作者：国信证券】
●05年有色行业效益达历史最好水平，行业利润利润向采矿业集中05年，有色行业的收入利润取得了历史最好水平，十种有色金属产量达到1600万吨。行业销售收入达到8784亿元，利润总额达到619亿元，增幅同比分别为36.4%和53.6%。其中，有色金属矿采选业收入为1071亿元，利润为199亿元，分别增长49%和98%，是有色行业中利润增幅最为显著的子行业。采矿业的收入占整个行业的12%，却贡献了32%的利润，我们认为这得益于矿石紧缺引起的行业利润向上游采选业集中。
●因短缺锌精矿进口量下降7.8%，受调控电解铝出口量下降21%由于国内缺乏铜精矿和氧化铝，因此，进口产品仍以矿石以及初炼产品为主，其中，进口铜精矿实物量406万吨，同比增长41%；氧化铝702万吨，增长19.4%；铅精矿实物量103万吨，增长24%；由于全球市场供给紧张，锌精矿进口量仅57万吨，下降7.8%。出口方面，对电解铝行业的调控有成效，电解铝的出口下降了21%。
●产业结构依然存在失衡，盲目投资仍需警惕产业结构失衡的现象依然存在。主要体现为矿山冶炼能力大于采选能力，而加工能力大于冶炼能力。其中，重要原料如铜、氧化铝严重依赖国际市场，以及矿石品位下降、矿山资源的保障度低、不规范开采等均构成了行业发展的风险因素。另外，铜、铅锌冶炼行业的投资存在盲目性，值得警惕。
●锌价依然坚挺，06年1~2月均价高出05年全年均价44%虽然受到美元汇率走强的影响，2月中旬黄金、基本金属价格出现了一定幅度的回落，但整体上看，06年前2个月金属价格的涨幅依然十分可观，其中，锌的价格涨幅最大，06年前2个月，锌均价比05年全年均价高出44%。锌资源类公司的业绩大幅度增长值得期待。
●维持行业“谨慎推荐”评级，继续关注锌资源行业和钛钨的深加工企业我们重申，锌采矿业依然是我们最看好的板块，尤其需要关注有矿山资源且冶炼产能有扩张的上市公司；钛和钨的上市公司深加工附加值的获得、原料来源趋于宽松以及相对较强的成本转移能力，体现出公司较强的内生性增长能力，具备长期的投资价值。我们继续维持对G宏达、G中金、G宝钛、厦门钨业、G铜都推荐的投资评级，并维持对山东黄金谨慎推荐的投资评级。
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