神马文学网市场暴跌源于谁的“非理性”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:54:05
市场暴跌源于谁的“非理性”
新华社４月１５日发表的文章《股市切忌非理性恐慌》也许不无护盘的意思，但是，市场的恐慌为什么还是依然故我？应该说，这里面不是没有原因的。
原因不是投资者不领情，而是说市场“非理性”者自己也没有拎清什么叫“非理性”。
“非理性”者，应该是相对于“理性”而存在的。如果按照该文章先入为主所肯定的“Ａ股市场此番大幅度回调实际上有其内在需求和一定必然性”，也就等于说，从６０００多点跌到近３０００点就是所谓的“理性”，而未来是不是还会跌破３０００点的怀疑何尝不可以说也是一种“理性”呢？既然如此，凭什么说市场在这个过程中的恐慌就不是一种“理性”的判断和反应呢？难道说，非但不恐慌反而还幸灾乐祸才不是“非理性”么？
其实，把市场从指数最高上涨了５．２倍左右开始的“跌跌不休”仅仅说成“在技术上有强烈的调整要求”，并不是实事求是的说明。如果不是在政策上有更强烈的调控要求的话，市场也不至于在不到１年的时间一下子就跌去那么多。应该说，投资者并不是对技术调整没有思想准备，但是，在对政策调控的底怎么看也看不清，怎么探也探不到，且政策调控一次又一次地打破市场调整的技术底的情况下，市场的恐慌也不是没有道理的。这不是“非理性”，而是“没信心”。
事实上，“落井下石”的也不是投资者的“非理性”，而是来自非投资者因素的“非理性”。如果不是有关方面错误地估计了中石油回归创造的“全球市值第一”所代表的市场过热条件下的承受力，刻意用加快红筹股回归和加大ＩＰＯ扩容力度的方法来吸收流动性，如果不是重融资轻回报的政策倾向鼓励下再融资“狮子大开口”，如果不是大小非对“扩大流通股比例”的那么迫不及待的呼应，如果不是股指期货、港股直通车、创业板让人眼花缭乱的不停地“翻烧饼”，如果不是热热闹闹讨论了大半天的新股发行制度改革突然之间就偃旗息鼓，市场何至于一砸一个大窟窿，一跌跌个底朝天？
诚然，没有发生次贷危机的中国股市没来由地跟发生了次贷危机的美国股市联动，甚至比美国股市跌得还凶，这里面确实不无“非理性”。但是，听任中国股市为美国次贷危机买单而无动于衷不说，能说是“理性”，是“维护市场机制”吗？不，这是失责，是更大的“非理性”。
从投资的角度来看，在６０００点的时候牛得忘乎所以是“非理性”，在３０００点的时候熊得直打抖也是“非理性”。投资者如果不懂得自己教育自己，就很容易从一个极端走向另一个极端，永远也走不出“非理性”的怪圈。
对于深深地陷入“非理性”下降通道的中国股市来说，如果没有过度“非理性”的股市政策的自我反省、自我教育和自我纠错，光是教育投资者的“非理性”无济于事，反而只会使市场的恐慌愈演愈烈。
《国际金融报》 ( 2008-04-21 第07版 )
新华社４月１５日发表的文章《股市切忌非理性恐慌》也许不无护盘的意思，但是，市场的恐慌为什么还是依然故我？应该说，这里面不是没有原因的。
原因不是投资者不领情，而是说市场“非理性”者自己也没有拎清什么叫“非理性”。
“非理性”者，应该是相对于“理性”而存在的。如果按照该文章先入为主所肯定的“Ａ股市场此番大幅度回调实际上有其内在需求和一定必然性”，也就等于说，从６０００多点跌到近３０００点就是所谓的“理性”，而未来是不是还会跌破３０００点的怀疑何尝不可以说也是一种“理性”呢？既然如此，凭什么说市场在这个过程中的恐慌就不是一种“理性”的判断和反应呢？难道说，非但不恐慌反而还幸灾乐祸才不是“非理性”么？
其实，把市场从指数最高上涨了５．２倍左右开始的“跌跌不休”仅仅说成“在技术上有强烈的调整要求”，并不是实事求是的说明。如果不是在政策上有更强烈的调控要求的话，市场也不至于在不到１年的时间一下子就跌去那么多。应该说，投资者并不是对技术调整没有思想准备，但是，在对政策调控的底怎么看也看不清，怎么探也探不到，且政策调控一次又一次地打破市场调整的技术底的情况下，市场的恐慌也不是没有道理的。这不是“非理性”，而是“没信心”。
事实上，“落井下石”的也不是投资者的“非理性”，而是来自非投资者因素的“非理性”。如果不是有关方面错误地估计了中石油回归创造的“全球市值第一”所代表的市场过热条件下的承受力，刻意用加快红筹股回归和加大ＩＰＯ扩容力度的方法来吸收流动性，如果不是重融资轻回报的政策倾向鼓励下再融资“狮子大开口”，如果不是大小非对“扩大流通股比例”的那么迫不及待的呼应，如果不是股指期货、港股直通车、创业板让人眼花缭乱的不停地“翻烧饼”，如果不是热热闹闹讨论了大半天的新股发行制度改革突然之间就偃旗息鼓，市场何至于一砸一个大窟窿，一跌跌个底朝天？
诚然，没有发生次贷危机的中国股市没来由地跟发生了次贷危机的美国股市联动，甚至比美国股市跌得还凶，这里面确实不无“非理性”。但是，听任中国股市为美国次贷危机买单而无动于衷不说，能说是“理性”，是“维护市场机制”吗？不，这是失责，是更大的“非理性”。
从投资的角度来看，在６０００点的时候牛得忘乎所以是“非理性”，在３０００点的时候熊得直打抖也是“非理性”。投资者如果不懂得自己教育自己，就很容易从一个极端走向另一个极端，永远也走不出“非理性”的怪圈。
对于深深地陷入“非理性”下降通道的中国股市来说，如果没有过度“非理性”的股市政策的自我反省、自我教育和自我纠错，光是教育投资者的“非理性”无济于事，反而只会使市场的恐慌愈演愈烈。
《国际金融报》 ( 2008-04-21 第07版 )
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