美国企业收益冰火两重天

眼
下，美国上市公司已开始陆续公布一季度业绩报告，而从现有情况看，不同企业的利润表现真可谓冰火两重天。
银行以及直接面向消费者的企业将痛苦地面对房价下跌和信贷收紧的影响，而许多大型企业，特别是面向其他美国公司或外国消费者的企业则依然日子不错。
周三，可口可乐(Coca-Cola)首席执行长内维尔•伊斯戴尔(E. Neville Isdell)在电话会议上指出，最近他去了趟智利和秘鲁。“在这两个拉美国家，我见到了以前几十年从没见过的活跃景象，”他说。而美国商业机器公司(IBM)首席财务长马克•罗格里奇(Mark Loughridge)表示，公司在新兴市场的“业务增长非常、非常强劲”。IBM有65%的业务收入来自海外市场。
总收入中51%来自美国以外地区的谷歌(Google Inc.)周四晚间公布的业绩大大好于预期，令那些预计其一直享有的高增长将因消费支出下滑而放缓的人大跌眼镜。谷歌的业绩主要靠广告业务推动。该公司首席执行长埃里克•施密特(Eric Schmidt)在电话会议上说，我们正在密切关注消费形势，不过到目前为止，还没看到有什么影响。受最新业绩报告推动，谷歌股价在盘后交易中大涨17%。
不过，其他公司的会议室里却全然没有这种轻松气氛。Harley-Davidson的首席执行长吉姆•西默(Jim Ziemer)周四早间在电话会议上说，就我来看，现在还难以估计美国经济何时能够恢复过来。家具制造企业Stanley Furniture Co.的首席执行长杰弗里•谢弗(Jeffrey Scheffer)周二说，现在还很难说经济是否很快就能有起色。业绩增长一直很强劲的Bed Bath & Beyond Inc.上周发布预警说，今年公司利润可能出现下降。
自十天前美国公司开始公布业绩以来，美国股市虽有起伏，但总的看下来却变化不大，显示投资者对一些银行动辄报告的数十亿美元亏损及零售商对经济前景的悲观预期已不再感到意外。投资者似乎还预计大型出口商以及针对企业用户的公司将实现良好收益。
迄今为止，标普500公司中已有大约两成公布了一季度业绩，据Brown Brothers Harriman的数据，目前这些公司的平均收益下降了22.1%。但如不包括金融机构在内，余下公司的平均收益为增长8.2%。如将已公布的公司业绩和未公布季报公司的业绩预期放在一起统计，则总体收益下降12.9%，略好于预期。如不包括金融企业，则平均收益增长9.5%。
如果资产负债状况良好的企业能保持开支水平，则美国将不至于出现就业明显下降的局面，从而避免衰退向其他领域进一步扩大，同时，房价持续下跌对其他领域企业的收益前景或许也只会产生有限影响。这将为股市最终出现回升创造有利条件。
Brown Brothers的策略师布里恩•拉什(Brian Rauscher)说，现在来看，市场之前消化掉的收益预期太过悲观了，这跟现在的实际情况不相符。
不过，一个很大的不确定因素是，住房市场的低迷走势是否会向纵深发展，蔓延到其他诸多经济领域。在美国总体经济活动中，消费支出占大约三分之二的比重，虽然消费类企业的利润在美国企业利润总额中所占的比重要小得多。
另一个让华尔街无法释怀的问题在于，其他行业的利润会在当前季度或第三季度开始下滑，不过是在时间上晚了一些。萧条的房地产市场用了大半年时间才开始拖累消费支出。许多公司报告称，3月份的业绩要弱于前两个月。如果这一问题扩散开来，股市可能会在今年晚些时候迎来新一轮下跌。
通用电气公司(General Electric Co.)上周五将第一季度利润罕见的下滑归咎于旗下金融集团3月下旬的业绩欠佳。此消息公布引发道琼斯工业股票平均价格指数下跌257点。不过本周三英特尔(Intel Corp.)和其他公司的业绩让大家松了一口气，道指因此出现了几乎同等幅度的反弹。
在通用电气上周五召开的投资者电话会议上，该公司高层的看法透射出了两种截然相反的前景。一方面，该公司首席执行长杰弗里•伊梅尔特(Jeffrey Immelt)认为没有理由对美国经济抱乐观态度。他表示，公司已经在假设美国经济会非常困难并维持低迷状态。实际上，公司已经在为GE消费者金融(GE Money)美国业务的恶化作打算。
然而在海外市场，通用电气作为基础建设市场的重量级成员，面前却是另一番景象。该公司首席财务长看到了“庞大的国际需求”。
至于制造业，前景还算不错。以伊顿（集团）公司(Eaton Corp.)为例，作为一家综合制造商，其产品涵盖输配电、水利、卡车和汽车零部件等诸多领域。该公司首席财务长理查德•费隆(Richard Fearon)表示，在出口需求增长的带动下，制造业的处境会比美国其他行业好一些，这与2000和2001年的情况稍微颠倒了过来。
而这种乐观的假定是基于这样一种推断得出的，那就是全球经济强劲和弱势美元这两个因素共同发挥作用，将足以在美国联邦储备委员会(Fed)的一连串降息产生效果前支撑起整个美国经济。美元走弱会降低美国商品的出口价格，从而提高美国公司海外业务的利润。
股市在第一季度下跌8%后，股价水平似乎与公司业绩更匹配了。据Reuters Estimates称，标准普尔500指数成份股公司的每股收益目前预计将下降13.8%，而1月1日时市场的普遍预期是会增长4.7%。
据Brown Brothers称，总体而言目前已公布业绩的金融类公司第一季度的收益下降了62%，不过这一降幅大体符合预期。而对摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和富国银行(Wells Fargo & Co.)之类的公司而言，情况比预期的还要好些。
尽管企业上半年收益会下降，但一些分析师预测，第三季度和第四季度的利润将大举反弹。他们认为，引领反弹的将是金融股及制造和销售非必须消费品的公司，汽车和家俱都属于这类商品。据Thomson Reuters称，在这类反弹的带领下，标普500指数成份股公司第三季度的利润将回升18%，而全年利润有望实现14.7%的增长。
经营商品运输业务的CSX Corp.经常有机会了解许多行业的生存境况。该公司首席运营长托尼•英格拉姆(Tony Ingram)周三上午在电话会议上说，如果你在汽车、房地产或相关的行业，那可麻烦了。如果是在制造管道的金属行业，那生意相对还算不错。不过，要是在与经济强劲面有关的某些农业关联行业，那生意会更好。