神马文学网投资札记【109】巨星科技：放在机械板块的消费股
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 05:52:51
佐罗简评:前两天浙江朋友寄来一套巨星公司的一套SHEFFIELD品牌工具,包括一把刀,一个美式指南针罗盘,一套组合刀,一套组合钳,非常精巧，我和我的儿子都爱不释手看了又看,细细想着此种产品真是属于消费品类，这套工具虽然我真正使用的几率不大，但我为我拥有他感到很兴奋自豪，完全可以算作比较好的收藏品了，因为工具一般只保留2-3年的款式，过后就有研发新产品了，如果你有几十年前的老式工具，一定有非常不错增值潜力！今天摘录安信证券的一段分析，继续跟踪研究此企业。目前价格佐罗已经盈利接近30%，显然不是最佳买进机会了，所以这里并作为推荐。
巨星科技：放在机械板块的消费股
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安信证券 张仲杰
公司产品主要销往发达国家居民消费市场，企业核心价值在于掌控销售渠道。
而公司行业属性在国内属于五金工具，市场将公司定位于普通机械企业，导致价值低估。
公司产品出口占九成以上，以欧美家用消费为主，欧美的经济复苏将拉动需求回升。从公司产品第一出口国美国的消费者信心指数正在逐步企稳，五金水暖件的销售额逐步复苏。其次收购的国外品牌扩大了销售渠道，1-2年内可望增加3亿元销售收入。此外公司正大力布局国内市场，估计今年国内销售额约有1千元，我们估计精品店、连锁店加上工矿企业团体采购，未来3-5年有望将国内市场做到10亿元的规模。我们预计公司基于2010年的营业收入复合增长率为25.8%。
公司经营的是传统五金产品，但经营模式颇有特点：公司人员主要集中在研发、销售、供应链管理、质量管理四个部门。公司运营特点就是牢牢把握销售渠道，持续优化产品设计、保障供应链流畅运作、严格质量管理。这种模式抗风险能力较强，现金流充裕，不同于一般简单的工具制造商。
基于上述假设，我们预测2010-2012年公司主营收入分别为19.9、25.1、31.5亿元，净利润为2.98、3.72、4.82亿元，净利润基于2010年的复合增长率为27.2%，每股收益分别为1.18、1.47、1.90元。
我们选择中小板中同属于消费类的齐心文具(21.11,0.31,1.49%)、浙江永强(40.71,0.68,1.70%)，产品近似的江苏通润(15.53,-0.02,-0.13%)、山东威达(12.39,-0.18,-1.43%)，以及下游应用面较广的胜利精密(15.60,-0.01,-0.06%)作为估值参考板块。2010年样本公司PE的均值36倍，预计巨星科技(36.00,0.56,1.58%)2010年每股收益1.18元，则对应合理股价为42.28元。11月3日公司收盘价33.68元，给予“买入-A”的投资评级