投资札记【83】巨星科技：磨砺十余年?铸就世界级巨星

投资札记【83】巨星科技：磨砺十余年 铸就世界级巨星

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巨星科技致力于工具行业十余年，目前已成为亚洲规模最大、技术水平最高和渠道优势最强的世界级手工具公司。巨星科技将借助此次上市的契机，在三五年内将公司打造成为拥有国际一流研发实力、覆盖全球的营销网络、国际一流知名品牌的全球顶级手工具企业。

　　巨星科技致力于工具行业十余年，目前已成为亚洲规模最大、技术水平最高和渠道优势最强的世界级手工具公司。公司主要产品不仅包括手动工具、锂电池电动工具、激光量具、照明工具、刀具等上万品种，而且还包括家用组合工具、汽车用组合工具、船用组合工具、和野营用组合工具等。通过不断融入新科技、新材料和新理念，巨星科技的工具产品已成为更高品质、更高安全性和更高便利性的工具代表。

巨星科技主要产品

　　依靠高科技的含量、精湛的工艺技术、先进的设计理念，巨星科技的主要产品是直接销售给HomeDepot、Lows、walWart、Carreffour、Kingfisher等世界500强企业和世界零售巨头。每天有上万种巨星科技的产品，在世界范围内，通过两万家以上的大型建材五金、汽配、百货等连锁超市同时销售。

　　在手工具领域，巨星科技的产品和品牌是目前亚洲(包括日本、韩国)唯一进入世界最高端殿堂进行销售的企业。巨星科技已成为世界级的手工具行业的新星。

　　一流的研发实力和最丰富的产品线

　　作为世界级的手工具企业，巨星科技拥有国际一流的产品研发能力和业内规模最庞大的工程师团队。公司不仅每年都投入上千万的资金进行新产品开发，而且还通过多项制度将研发和技术创新延伸到每个员工，建立了能高效运行的创新体系。目前，巨星科技每年研发成功并最终投入销售的新产品都在300个以上，基本与全球第一的工具制造商 Stanly Works在手工具产品上的开发强度上处于同一数量级。公司已拥有专利235项。是全国企事业知识产权试点单位、省级企业技术中心，2009年还被国务院发展研究中心中国企业评价协会评为2008中国企业自主创新TOP100企业(第57位)。

　　凭借强大的产品设计能力和品质管理能力，巨星科技成为极少数能够直接为HOME DEPOT、LOWES和KINGFISHER等全球最大的家居建材连锁超市提供全系列的个性化产品的手工具企业。公司也是世界手工具产品品种最多、规格最齐的公司之一，型号达上万种之多，能满足客户一站式采购的需要。目前，巨星科技已为英国KINGFISHER设计开发了650余种产品，为美国LOWES设计开发了600余种产品，为法国CARREFOUR设计开发了260余种产品，为美国HOME DEPOT设计开发了120余种产品等。

　　除了一流的创新设计能力外，巨星科技还有设备完善的独立加工中心和模具中心等，这使得巨星科技新产品的平均研发时间已经由传统企业的2个多月缩短到2-3天，使公司能在短时间内成功批量研发新产品并先于其它竞争者更快的推向市场。正是由于巨星科技能够迅速、准确的把握市场脉动，并及时、批量地研发出对应的新产品，因此不仅巩固了与大客户的关系，而且也使巨星科技的产品附加值和议价能力越来越强，能够比较顺利的转嫁成本和汇率变动的不利影响。

　　最近三年，巨星科技每年新产品销售收入占总收入的比重已经由58.98%提升到70.39%。新产品比重的不断提高，赋予了公司强大抗风险能力，并直接推动了公司盈利能力的快速提升。虽然最近两年遭遇了金融危机，但公司的净利润却由2007年的6,534万增长到2009年的2.15亿，增长了约2.3倍。相比国内外的同业公司，巨星科技的盈利能力遥遥领先。

　　覆盖全球的销售网络和世界级的工具品牌

　　借助国际一流的研发实力与品种最多、规格最齐的产品线，巨星科技不仅成为美国LOWES、美国HOME DEPOT、美国GREAT NECK、英国KINGFISHER、法国BRICO DEPOT、加拿大CTC等在亚洲最大的手工具供应商，而且还借此建立了经验丰富的、面向全球的销售网络，其网络覆盖的广度和深度都是其它国内厂商无法企及的。

　　目前，在销售渠道的广度上，巨星科技的产品面向北美、西欧、中欧、大洋洲、拉丁美洲、东南亚、中东地区等全球主要市场，每天巨星科技都有上万个品种在全球范围内通过有两万家以上的大型五金、建材、汽配和百货等连锁超市同时销售。

　　在销售渠道的发展深度上，巨星科技可以绕过中间商直接将产品销售给HOME DEPOT、LOWES和KINGFISHER等欧美最大的五金建材连锁零售商。相对于国内其它企业，目前主要是面对外贸公司和中间商销售，这些中间商采购后通常还需要对采购的产品进行再加工和再包装，然后转卖给终端商。由于产业链环节较多，不仅制造商和客户的利润空间比不上巨星模式，而且对市场的反应速度也更迟钝。相比之下，巨星科技的产品不仅达到海外零售巨头直接上架销售的标准，而且还能根据客户需求不断推陈出新，大大提高了巨星科技产品的盈利能力和扩张空间。

　　在覆盖全球的销售网络之外，巨星科技国内的销售网络也逐步全面铺开。公司计划通过设立SHEFFIELD精品专卖店和发展巨星工具经销商等手段重点实施内销战略。值得一提的是，2010年公司国内首家SHEFFIELD精品店在杭州万象城隆重开业。开业数月以来，高档精致的工具产品受到了广大国内消费者的青睐，精品店销售额也随之节节攀升，效益显著。

SHEFFIELD精品店

　　完善的销售网络和强大的渠道能力使得巨星科技的品牌影响力不断扩大，目前公司的“Sheffield”品牌已经成为世界级的手工具品牌。该品牌的产品已在全球最大的五金连锁和百货超市中广泛销售。公司的自有品牌产品毛利率较高，且最近三年不断提升，2009年达到了33%。未来随着公司品牌战略的深入实施，毛利率的进一步上升将大幅提升公司的盈利空间。

　　先进的经营模式推动巨星上市后加速增长

　　在经营模式上，巨星科技自身着重产品的研发、品牌和渠道管理。公司根据市场需求开发出新产品，然后通过组织下属子公司和外协工厂组织生产，最后用公司的品牌和渠道将产品销往世界各地。这种先进的模式也使得巨星科技拥有了高效的供应链管理系统。公司的供应链管理系统具有高效、快速的反应能力，全面的质量管理，稳定的外协厂商，并实现了零库存管理。

　　巨星科技先进的经营模式，加上技术、产品、渠道和品牌等在全球竞争中至关重要的核心优势，公司因此拥有很强的抗风险能力和长期的高增长潜力。2008年整个工具五金行业接连遭遇劳动成本提高、出口退税下降、原材料大幅涨价和人民币升值等诸多不利因素，更加上2009年金融危机的严重影响，我国工具五金行业出口显著下滑，盈利能力大幅下降，但是巨星科技盈利能力反而快速提升，展现了强大的抗风险能力。公司的净利润从2007年开始每年保持近30%的增长，2009年的产品毛利率和销售净利率更是相对危机前的2007年大幅提升10个百分点以上。巨星科技久经考验的抗风险能力、快速的扩张能力和强劲的盈利能力，让广大投资者对公司的发展前景充满了期待。

　　展望未来，巨星科技将秉承“细节决定成败”的核心理念，继续锐意创新、开拓进取，全面提升核心竞争能力，实现股东利益最大化。巨星科技将借助此次上市的契机，在三五年内将公司打造成为拥有国际一流研发实力、覆盖全球的营销网络、国际一流知名品牌的全球顶级手工具企业。