商品期货亢奋 炒家再下赌注

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　　陈捷

　　即使股市出现了回调，也无法阻止商品市场持续已久的亢奋。

　　11月9日，商品市场风光依旧，虽然当日上证指数下挫20余点，盘中下跌幅度一度超过1.5%，但是国内期货市场诸品种仍然红盘收尾。

　　当日，沪铜主力合约1102大涨1270元/吨或1.9%，报收于68020元/吨，再度创下年内新高的同时，与2006年5月时创造的85000元/吨“天价”已越发接近。在铜价的带领下，即使基本面不甚理想的沪铝、沪锌，也在当天出现了小幅上扬。

　　而此前表现抢眼的明星品种――棉花，其价格仍然在盘面上“横冲直撞”，虽然盘中一度下滑超过1.5%，但在其他品种高歌猛进的强力推动下也“起死回生”，最终主力合约1105报收于33005元/吨，当日涨幅1.3%。

　　“美联储开足印钞机后，什么品种都在涨，商品市场已彻底进入投机阶段。”一位上海期货私募感慨道。但是，这场由通胀预期造就的商品盛宴，将何时终结？“至少在短期内，疯狂不会终止。”该期货私募人士对此表示。

　　上涨成色几许？

　　“如果说这波大行情，有些品种确实该涨，比如说棉花，今年确实因天气因素导致供需失衡；或者像白糖，产不足需比往年明显。但大部分品种需求面并无明显上升，甚至出现了供过于求的现象，上涨完全是搭了炒通胀的顺风车。”一位期货业内人士告诉记者，“这其中，以有色金属为甚。”

　　这一说法在有色金属现货贸易圈中也得到了印证。

　　上海迈科金属铜事业部经理王宏斌告诉记者，近期铜现货交易非常清淡，与4、5月份相比下滑明显。“铜价上涨了很多，但需求也下降不少，有些下游企业因为铜价近期涨得过高过快，已放弃了购买电解铜，他们以拖长加工期的方式来应对高铜价。”

　　而有业内人士向记者透露，现货市场中交投的电解铜，不少只是在现货贸易商中间“倒来倒去”，并没有流入下游厂家之中。

　　“上海的某家仓储公司，往年只有两三个仓库存放点，今年却有了九个，据悉这里面的有色金属都存放得满满的。”上述业内人士向记者表示。

　　事实上，通过上海期货交易所公布的库存周报可以发现，今年国内有色金属库存量上升明显。

　　公开数据显示，2009年末上海期货交易所指定交割仓库的铜、铝、锌的库存量分别为31166吨、256025吨、162286吨，而截至今年11月5日，铜、铝、锌的库存量分别为42791吨、359089吨、195032吨，与年初相比依次增长了37.30%、40.26%与20.18%。

　　“这些都是明的库存，市场上有更多的隐性库存是无法统计的。”上海斯贝休实业发展有限公司总经理钱月春告诉记者，隐性库存并不在交易所统计范畴内，但数量较为庞大，“有色金属的下游需求量，确实不如其价格涨幅那么强烈。”钱月春表示。

　　“铜的情况还算好的呢，我们做锌的这块日子更难熬。”上海迈科金属铅锌事业部经理毛剑华向记者抱怨道。由于锌价与上半年相比上涨幅度已达50%，现货锌近期下游几乎无人接货，“与4、5月份相比，我们的锌销量下滑了50%。”毛剑华向记者表示，锌价越是上涨，越是没人会买，“客户只有在锌价回调时才会买入”。

　　而往年最为难涨的铝，在下半年全国节能减排铝厂限产的利好下，也出现了一波上扬，然而万向资源铝业务销售经理雷霆向记者表示，相比较更容易受投机性资金关注的铜、锌而言，铝价的上涨符合供需基本面情况。“因为铝价涨得不算多，距离成本线也就每吨高了一千多块钱，铝的交投还算活跃，需求同比上升了10%。”雷霆认为，随着铝价的缓慢上升，或许会出现下游厂家集中采购的情况，但价格一旦涨了太高，也会出现停滞的现象。

　　行情远未结束

　　对于现货商们而言，“虚高”的大宗商品价格带来的是交易量的下滑，赢利并不明显，但在期货炒家们眼中，快速上涨的行情确实给了他们发财致富的良机。

　　“做多农产品(23.38,-0.15,-0.64%)，做多有色金属！”上海一期货操盘手颇为自信地向记者说道。

　　据其介绍，9月中旬，当棉花价格突破一万九千元/吨高点时，他从盘面中读到了其中的机遇，“虽然当时创下了新高，但是涨幅并不算大，我认为还有得涨，于是将我大部分钱都押在了棉花上。”

　　幸好，他赌对了。10月国庆之后，棉花紧缺的报道见诸各报端，而棉花价格也是火速上涨，两万四、两万七、两万九，如今已达到每吨三万三千元的历史天价。

　　“事实上，我在上周四涨到每吨两万九的时候平了点仓，上周五又平了大多数多单，今明两天打算把所有棉花多单都平了。”他告诉记者，虽然没有卖在最高点，但棉花价格平均每吨也赚了一万元，约53%，如果乘以期货的约十倍杠杆系数，投入做多棉花的资金回报率高达500%，而且这是短短的一个多月时间。

　　“虽然我打算平掉棉花的仓位，但是期市上的资金我并不打算撤出。”他向记者表示，“我只是认为棉花价格涨得差不多了，这并不意味着其他品种接下来就没有机会。”

　　棉花之后，他看好的是白糖和金属铜。“白糖我是十月中旬才开始介入做多的，当时只是试探性做了下，但效果也不错，接下来我还会加仓。”他告诉记者，之所以看好价格已在历史新高的白糖，在于糖价的涨幅虽已不小，但涨势并不急促，“你别看糖价每吨已是7300多元，但上8000并非难事，包括铜也是，农产品炒过后，有色金属市场或许还能有机会，铜价外盘到1万美元/吨，国内站上7万/吨，都只是时间问题。炒期货这么多年我明白了一个道理，期货价格没有最高，只有更高。”

　　而具有现货背景的期货私募――上海鸿凯投资董事长林军也向记者表示，虽然市场已是疯狂，但根据往年都有的翘尾行情，这轮上涨至少能持续至明年春节前。“相比较而言，我更看好农产品中涨幅较小的豆类品种，例如豆粕和豆油。”