农业股或迎来季节性行情(组图)

每年在10月低谷农业板块后会有一轮上涨

　　根据我们多年数据分析，农业板块基本上在每年10月份处于低谷，11月份后会有较好表现，这种规律性或将再现，提请投资者关注。

　　农产品价格上涨，我们认为是多种因素综合作用的结果，预计10月份CPI会创新高，农产品价格继续上涨不可避免。

　　种子

　　早籼稻早籼米今年三季度以来维持高位，稻谷大米出口价基本稳定，出口量减少，进口量略有增长，进口价格基本稳定。预计水稻种子公司会因国家支持粮食生产而业绩改善，可关注隆平高科、荃银高科、丰乐种业等种子公司。

　　棉花

　　棉花价格在三季度明显上涨，国内棉花现货价、期货价都快速攀升，国际棉花期货价也在稳步上涨。国际棉花产需基本平衡，库存维持在正常水平。我国9月份棉花进口量200806吨，同比增加96.57%。今年前9个月，中国棉花进口总量为215万吨，同比增加99.67%。根据有关专家预测，我国棉花产需缺口将加大，中棉协预测今年国内产量低于650万吨，供需缺口300万吨，今后几年棉花进口依存度将达到35%左右，国储棉在抛储60万吨后储备量低于正常水平，国内棉花供给紧张形势难以逆转，棉花价格将维持高位。投资者可重点关注棉价上涨主要受益公司：新赛股份、新农开发。

　　玉米

　　受益猪价在三季度反弹，玉米需求增加，加上夏粮减产等原因，玉米价格在三季度维持高位，玉米进口大量增加，国际玉米产需平衡，库存正常。同时由于今年东北玉米抽雄孕穗期遭遇暴雨天气，有减产预期，国内玉米将会继续维持高价，可关注玉米种子公司：敦煌种业、登海种业。

　　糖

　　由于年初南方干旱导致甘蔗受损，蔗糖产量随之减产，国内糖供给缺口加大。2010年国内产糖1070万吨，消费1450万吨，供需缺口360万吨，因此我国三季度糖进口量大幅增长，国内糖价高企，糖期货价屡创设立以来新高；国际糖价由于主要糖出口国巴西暴雨出口受阻、中国大量进口，自6月份以来快速上涨。由于巴西出口形势可能会在近年好转，国际糖价在明年有一定不确定性。糖价如保持上涨形势，可关注南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份。

　　大豆

　　国内大豆产量逐年降低而需求持续增长，致使近3年大豆进口以10%~20%速度增长，国内豆价在9月份显著上涨，期货价涨幅远高于现货价涨幅，进一步涨价预期强烈，国际大豆期货价格也有显著上涨，国际大豆库存消费比创历史新低，我国进口成本也在上涨。我国2010年1月~9月份进口大豆4016万吨，同比增加24%；美国农业部发布的9月供需报告预测，中国2010年~2011年度大豆进口预估为5500万吨，而国内大豆产量却一直稳定在1500万~1600万吨左右，很难突破1700万吨，进口依存度逐年升高。可关注正邦科技、海大集团、东凌粮油。

　　水产品

　　大宗水产品方面，大带鱼价格基本稳定略有上涨，海参、扇贝价格在三季度有所回落，但仍略高于去年同期水平，鲍鱼价格则稍微恢复性上涨，高于去年同期水平。总体水产品价格形势好于去年，关注獐子岛、壹桥苗业、好当家等。

　　生猪

　　由于前期猪价持续低迷，生猪、母猪存栏量下降，猪肉供给趋紧，猪肉价格在7月初反弹到猪粮比盈亏平衡线(6:1)以上，生猪养殖企业开始盈利，同时由于秋冬季是肉类消费旺季以及中秋节和国庆节因素，共同带动猪仔、牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋等价格同时上涨。受益企业有顺鑫农业、雏鹰农牧、圣农发展、益生股份、新希望等。

　　番茄酱

　　番茄酱出口价格在三季度有所回升，出口量较去年提高，出口形势明显好转，因番茄酱主要用于出口，出口量价齐升，公司业绩将好转；苹果汁出口价格保持稳定，出口量同比略有下降。关注中粮屯河。

　　受自然灾害以及农产品价格大幅波动等因素的影响，部分企业前三季度经营上受到一定程度的影响，但随着政策密集发布期到来以及上市公司管理经营水平的不断提高，行业利润增速有望提高。截至11月5日，20家农林牧渔公司发布2010年度业绩预告，其中15家公司预喜。

　　八成业绩预告公司预喜

　　据《证券日报》市场研究中心与财汇资讯最新统计，农林牧渔（申万一级）行业中有20家公司发布2010年度业绩预告，其中，16家公司预喜，占该行业上市公司总数的27.12%，占该行业已公布业绩预告公司的80.00%，在农产品涨价的大背景下，该行业利润有望显著提高。

　　今年前三季度，农林牧渔行业每股收益为0.1508元、每股净资产2.7297元、每股营业总收入3.9431元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.1339元、净资产收益率为5.5156%；以11月5日收盘价计算，农林牧渔板块动态市盈率为93.278倍（行业数据均为加权平均所得）。

　　具体来看，该行业预喜的个股中，包括丰乐种业、中水渔业、登海种业、獐子岛、山下湖等5家预增股。其中，丰乐种业由于多重原因业绩大增，公司三季报预测，年初至下一报告期期末累计净利润的预计数11,358.18万元——14,698.82万元,增长70.00%——120.00%，董事会认为业绩发生大幅增长的原因是公司全资子公司丰乐房地产开发有限公司开发的“丰乐世纪公寓”项目6月底前全部交付，增加公司净利润;公司主要产品种子销售收入、香料产品销售与毛利较上年同期增加。

　　由于市场回暖，獐子岛全年业绩将大幅增长。2010年三季报披露，预计2010年净利润同比增长100-120%（09年净利润2.07亿元），原因是市场需求持续回暖、公司主要产品销量同比大幅增长、销售价格同比明显改善、毛利率大幅提高。

　　另外，该行业中有8家公司略增；还有绿大地、民和股份、荣华实业等3家公司扭亏，其中，民和股份主营产品价格回升，促使今年业绩大幅扭亏，2010年三季报披露，预计2010年度扭亏为盈，净利润为2500-3000万元。上年同期净利润：-4243.92万元。业绩变动的原因是公司主营产品鸡肉及鸡苗价格回升，并趋于稳定，因此预计公司2010年度经营业绩扭亏。

　　价格普涨后再逢政策机遇

　　多因素支撑农产品价格上行前期小宗农产品绿豆、大蒜、生姜价格的大幅上涨传导到棉花、白糖、玉米等大宗农产品价格上涨；是多种因素综合作用的结果，既有生产成本推动、需求增长拉动、品种结构矛盾方面的原因，也有通胀预期、流动性过剩、国际市场传导和资金炒作等方面的原因，预计10月份CPI会创新高。

　　农业部预计今年粮食有望再获丰收，但从我国的耕地资源、粮食刚性需求、城镇化、粮食最低收购价提高来看，农产品价格上涨不可避免。生猪业进入盈利通道猪肉价格一改半年来的萎靡走势，三季度明显上涨重回猪粮比6：1的盈亏平衡线以上，由此带来生猪、仔猪、牛羊肉、鸡肉价格等一并走高，能繁母猪存栏量也在8月份触底反弹，预计肉价在2011年2月份前将维持高位运行。受益公司有顺鑫农业、雏鹰农牧、圣农发展、益生股份、新希望、大北农等。

　　水产品价格整体稳步上扬据对全国80家水产品批发市场统计，2010年前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤，同比涨9.94%。其中海水产品29.51元/公斤，同比涨13.91%；淡水产品

　　11.73元/公斤，同比涨4.91%。由于农业食品消费升级，水产品所蕴含的营养将得到众多消费者的青睐。

　　“十二五”规划建议强化内需和现代农业“十二五”规划建议：坚持扩大内需战略，保持经济平稳较快发展，引导消费升级；推进农业现代化，加快社会主义新农村建设。带给农业食品行业蕴含的主要投资机会：一是现代种业公司如：隆平高科、丰乐种业、登海种业、敦煌种业等公司；二是通胀预期下成本压力较小且引导消费升级的水产业上市公司如：獐子岛、大湖股份。

　　浙商证券就此认为，未来农业股投资应遵循以下两条逻辑：首先，“美元贬值—通胀预期—农产品涨价—盈利增长”的主线下，农业板块上游将受益于农产品涨价，盈利会有超预期表现；其次，即将出炉的农业扶持政策，基于“粮食安全”的考虑，大宗粮食种子、动物原种、水产品原种等行业将有望获得更多的政策倾斜。“通胀预期”和“政策支持”将是农业股再次走强的催化剂，建议投资者在农业股下跌过程中逢低积极配置农业板块个股。中长线依然以种子和水产养殖为主，此外，通胀预期下民和股份业绩有超预期可能，值得重点关注。

　　关注种子和糖棉油板块

　　从三季报数据来看，种子、糖业和水产板块业绩增速最快。2010年1-9月农林牧渔行业营业收入925.9亿元，同比增长19.93%，营业成本760.77亿元，同比增长21.43%，投资收益调整后的合并报表净利润为36.99亿元，同比增长12.00%。总体上看，种子、制糖业、林木加工、水产养殖四个子行业扣除投资收益后的净利润同比增遮最快，同比增速均超过75%。此外，行业内上市公司的总体经营效率不断提高，期间费用率同比持续下降。

　　继美国农业部10月供需报告利多国际农产品市场，干旱、台风等天气因素再次引发市场对水稻、大豆等供给的担忧，减产扩大以及逐步恢复的各类需求将维持国际粮价上涨趋势。国内秋粮收获基本完成，小麦最低收购价较去年同期提高，综合考虑新粮成本、下游需求、及困家政策等因素，全国粮价有望总体保持温和上涨的走势。豆油价格受成本推动集体上调；供应面偏紧以及流动性宽裕可能继续助推糖价上涨；季节性消费旺季来临或将促猪价保持震荡回升之势。

　　中信证券认为，种子有望继续领涨，制糖业、植物油板块趋势投资机会突出。受自然灾害以及农产品价格大幅波动等因素的影响，部分企业前三季度经营上受到一定程度的影响，但随着政策密集发布期到来以及上市公司管理经营水平的不断提高，行业利润增速有望提高。随着行业景气以及新产品对行业盈利能力提升贡献增大，加上相关农产品价格预期上涨，种业、糖业、高端养殖业、动物疫苗、家具制造等子行业的业绩增长仍有望持续，植物油压榨行业盈利迅速恢复。

　　中信证券在11月策略中维持行业“强于大市”评级，维持“种子领涨农业”的基本观点。种子、制糖、植物油等板块上市公司业绩增长超预期，粮食、糖、豆油价格上涨，以及国家种子政策出台预期，市场投资热情有望维持高位。重点推荐的投资组合隆平高科、登海种业、丰乐种业、敦煌种业、荃银高科、南宁糖业、金德发展、顺鑫农业、中牧股份、圣农发展、獐子岛、雏鹰农牧。

　　农林牧渔年报预喜个股一览 代码 证券简称 业绩预告摘要 2010年三季度财务指标 收盘价（元） 市盈率(倍，TTM)

　　三季报营业总收入 净利润 每股收益（元） 每股净资产（元）

　　(万元） (万元）

　　000713 丰乐种业 净利润11,358.18万元~14,698.82万元,增长70.00%~120.00% 95542.439 8962.087 0.332 2.488 18.880 45.363

　　000798 中水渔业 净利润约4000万元,增长54.14% 24676.785 1857.169 0.059 2.028 11.770 121.454

　　002041 登海种业 增长50%~100% 51283.700 19926.699 0.691 4.803 71.000 72.825

　　002069 獐子岛 增长100%~120% 157130.394 28868.640 0.640 3.433 49.610 60.377

　　002173 山下湖 业绩约为2800万元~3300万元之间,增长幅度为140.00%~180.00% 23733.456 2694.141 0.250 3.898 19.730 77.453

　　002200 绿大地 净利润2000万元~3000万元 27119.664 1840.514 0.120 3.910 38.240 -26.119

　　002234 民和股份 净利润2500万元~3000万元 70918.789 2638.006 0.217 5.545 21.830 -396.931

　　600311 荣华实业 扭亏 26325.842 751.342 0.011 1.333 19.800 -363.940

　　002086 东方海洋增长30.00%~50.00% 41144.568 4305.523 0.175 4.629 21.410 79.644

　　002157 正邦科技增加0%~30% 497015.099 6452.891 0.200 3.378 21.730 102.301

　　002299 圣农发展 增长0.00%~50.00% 139893.711 15041.874 0.367 4.040 31.920 62.201

　　002311 海大集团增长10.00%~40.00% 578885.553 20129.890 0.670 7.513 33.680 49.799

　　002321 华英农业增长10%~15% 92598.250 3359.056 0.230 6.260 21.930 84.191

　　002385 大北农 增长0.00%~30.00% 364779.067 19370.813 0.510 7.417 50.870 68.138

　　002447 壹桥苗业增长30.00%~50.00% 16149.604 4881.651 0.910 10.335 89.040 108.521

　　002477 雏鹰农牧 增长30.00%~45.00% 45190.206 7383.218 0.740 11.430 60.700 81.822