重点关注三家公司

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/29 01:43:25

重点关注三家公司

　　目前英国、新西兰等国外港口类上市公司的近4年平均市盈率水平大约在14倍左右，香港招商局国际和和记黄埔2004年的动态市盈率水平也在14倍左右。由于我国港口行业的平均成长性要好于国外港口行业，香港证券市场的平均市盈率水平普遍比国内证券市场低，因此在考虑成长型溢价和跨市场因素下，我们认为我国港口业近期较合理的市盈率波动区间为20－24倍。

　　一般来说，对于成熟周期性行业，当行业处于景气顶峰时，市盈率水平最低，此时应该考虑卖出。预计我国港口行业在2004年将达到景气顶峰，目前我国港口行业上市公司市盈率已达到一个相对低点，但由于我国港口行业不同于成熟的周期性行业，总体上仍处于高速增长阶段，吞吐能力不足的瓶颈效应长期存在，因此投资策略应该相对积极。

　　结合前述行业发展特征及趋势的分析判断，我们认为应重点关注以下个股：

　　上港集箱（600018[行情-资料]）：具有持续成长性的大型集装箱枢纽港，能够充分分享行业高速增长。上港集箱依托我国经济最发达的长三角地区，主营业务收入和利润总额在港口类上市公司中排名第一。公司参与投资的外高桥五期和洋山港一期将于2005年投产，届时将大大提高公司的盈利能力和竞争实力，因此我们对其中长期发展依然看好。

　　深赤湾（000022[行情-资料]）：成长性好于行业平均水平的港口，能占据更大的市场份额。公司处于深圳港区，是目前港口类上市公司中成长性最强的公司。在深圳港集装箱吞吐能力严重不足的情况下，公司赤湾13＃泊位和妈湾5＃、6＃泊位将在今明两年陆续投产，为公司新增210万TEU的吞吐能力，使得其未来业绩高速增长得以持续。

　　天津港（600717[行情-资料]）：大宗散货和集装箱业务多元化发展的综合性大港，即将进入快速发展通道。天津港是我国北方最大的散货码头、第二大集装箱码头，大宗散货吞吐能力较强，能持续受益于我国重化工业经济增长。尽管2003年以来，受业务结构性调整和码头的改扩建工程影响，公司主营业务收入和利润有所下降，目前市盈率水平偏高，但下半年随着东突堤改扩建的集装箱码头、11＃通用散货泊位投入运营以及扩容后的9#、10#煤码头和收购的煤码头运营收入的并入，公司将进入持续发展的快车道。

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