神马文学网分析：美联储本周会议意义非凡
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/26 19:08:56
美联储(Fed)本周的货币政策委员会会议，将是几十年来最重要的会议之一，因为它将启动新一轮定量宽松。
此次会议不会像金融危机期间那些会议一样，“在周日一夜之间拯救整个世界”，但正因为此，它才更具历史意义。世界上最重要的央行将首次把定量宽松用作一种常规货币政策工具。
“二次定量宽松”（新一轮定量宽松的别称）的目标，是通过买入长期美国国债来压低长期利率。它能否取得成功，既关系到美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)的个人声誉，也关系到美国经济未来十年能否避开增长乏力的局面。在本周二和周三举行的会议上，美联储负责设定利率的公开市场委员会(FOMC)将作出评估，自己无法完成充分就业和物价稳定这双重任务的可能性有多大。
公开市场委员会的每位成员都将校正对2011年和2012年经济状况的预测，并对2013年的经济前景做出预期——后者将成为至关重要的行动依据。他们很可能会表明，未来三年，通胀率仍将低于美联储设定的2%的目标，而失业率仍将高于美联储认为长远能够达成的水平。
正如伯南克近日在波士顿的一次讲话中所说：“考虑到委员会的目标，在其它条件全部相同的情况下，似乎有理由进一步采取行动。”
这种理由不太可能被推翻，尽管委员会的一些成员认为二次定量宽松风险太大，因而反对采取进一步行动。堪萨斯城联储银行(Kansas City Fed)行长托马斯•赫尼希(Thomas Hoenig)已表示，进一步放宽政策是一场“危险的赌博”，他肯定会投反对票。另外三位没有投票权的成员也明确表示反对，还有几位成员持保留意见。
伯南克有可能获胜，但问题在于美联储到底有多坚决。渣打银行(Standard Chartered)驻纽约的美国经济学家大卫•塞蒙斯(David Semmens)说出了许多市场人士的心声：“我认为关键的一点是，该计划是积极的，是鼓舞人心的。”
美联储并不打算一上来就通盘宣布一项庞大的资产购买计划，而是已明确表示，打算根据经济数据的表现调整二次定量宽松的规模。但它仍有可能支付一笔“首付款”，在周三承诺至少将购买部分资产：首轮购买额的可能数字是5000亿美元。
它还将设定购买的速度。为了把来自抵押贷款支持证券(MBS)组合的先期还款再次用于投资，美联储目前已经不得不每月购买300亿美元美国国债。因此，它不太可能愿意每月再购买800亿至1000亿美元以上的资产。
如果首轮购买数字是5000亿美元，那么美联储可以承诺在未来两个季度里完成此轮购买。但更重要的是，在首轮购买完成后，美联储会对进一步购买作何表示。
塞蒙斯说：“我认为市场期待的是，对继续放松银根的坚定承诺。如果听不到这一承诺，他们会感到非常失望。”
美联储已付出了极大的努力，判断自己应该释放出何种信号，以及如何释放信号。公开市场委员会至少拥有三种宽泛的选择。第一，它可持中性立场，承诺依据数据表现调整二次定量宽松规模。第二，它可表示明确倾向于继续购买资产，除非经济数据有所改善。第三，它可承诺继续购买资产，直到它有望实现自己的通胀目标为止。
第三种选择最为坚决，因为它给出了在经济好转前不断扩大二次定量宽松规模的无限制承诺。这一指导方针（而不是资产购买额的总体数字）将是周三推动市场的最有力因素。
不过，此次会议的结果也可能会出人意料。在公开市场委员会上周进入“静默期”时，美联储的工作人员仍在忙着研判各个选项。在这个严重关系到美联储、美国和世界经济的决策问题上，此次会议的走向恐怕已非我们所能把握。
译者/汪洋