风华高科000636短线将暴涨：深耕电子元器件细分市场

风华高科000636短线将暴涨：深耕电子元器件细分市场

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赖旭

广东

楷体

风华高科

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杂谈

　　 大米认为， 000636短线将暴涨，中长线都可以严重继续关注。

    由广东证券期货业协会、广东电台投资FM和《投资快报》共同主办的大型投资者调研活动之 “走进广东上市公司·掘金之旅”活动第二站，日前走进地处广东肇庆的风华高科股份有限公司(000636)。风华高科方面对此次活动给予了非常热情的接待，投资者不但得到了与公司董事、副总经理赖旭、董事会秘书陈绪运面对面交流的机会，还有幸参观了公司的生产车间，实地了解了电子元器件的生产过程。参加活动的投资者普遍表示获得了预期的调研效果，对风华高科的经营情况也有了较为系统的了解。

　　行业景气度稳中有升

行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！机构资金目前已发生大变化　　据公司董秘陈绪运介绍，在本世纪初高科技泡沫破裂之后的将近7年时间里，电子元器件行业也步入低谷，产品价格一降再降。但这种低迷的局面在最近两年发生了变化，受到金融危机后下游家电、手机等电子产品需求释放的拉动，近年来，电子元器件行业的景气度稳中有升。部分元器件产品的价格甚至开始上调，这在过去很多年里是很难想象的。

　　深耕细分市场配套能力最强

　　公司董事、副总经理赖旭在介绍企业经营情况和回答投资者提问时对风华高科的市场定位做了详细的讲解。据介绍，风华高科的竞争优势在于技术紧跟市场潮流，品种规格齐全，配套能力强，反应速度快，服务好。在整个产业链中，风华不和国际巨头硬拼规模。在赖旭看来，电子元器件行业市场很大，全球1.5万亿的需求，公司市场占有率只有5%，即便翻一倍也才10%，这个行业，并不是“有你就没他”格局，在很多时候，行业内的参与者更多是在相互合作。金融危机后，同行企业之间打价格战的情况在减少，而元器件企业在产能扩张时也更慎重。

　　据了解，风华高科目前是国内最大的片式电子元器件企业，粤晶高科这块资产的加入将使公司未来做大半导体封装具备一定的规模。针对有投资者认为粤晶高科财务报表似乎欠佳的疑虑，赖旭表示，根据最新掌握的情况，粤晶高科已经在盈利了。公司如果能最终摘取粤晶高科，不但能使半导体封装的产能快速扩大，而且能在广州获得3万多平米的新厂房，为后续发展拓展很大的空间。公司未来将建设成华南地区最大的半导体封装基地。

　　毛利水平在行业内中等偏上

　　公司灵活的市场定位决定了生产中“既要依靠量，也要依靠一些高附加值的订单”。太低价格的订单，行业内具备规模优势的企业会去消化，公司深耕细分市场，整个利润的结构和毛利率水平也与同行有差异。总体而言，生产小批量，小规格的产品，毛利肯定会高。从公司的角度讲，既希望生产更多附加值更高的产品，满足一些细分市场的需要。同时也保持一定的规模，去满足一些需求量较大的企业的需要。作为大企业的供应商，公司不求排第一，而会更追求一个更高的毛利水平。目前看，公司的综合毛利水平在15%-20%之间，处于行业的中等偏好的水平。

　　新兴产业对元器件行业是利好

　　在赖旭看来，电子元件运用很广，所有有电路的地方都用到，所以“这个行业是一个不可替代的行业，只是企业怎么去适应技术发展的问题”。“展望未来，新兴产业的发展对元器件行业是利好。比如新能源，表面上是能源，实际上也跟电子元件相关，像节能灯，原来用启动器，但现在都改成用元件了。汽车的控制电路……都需要很多的电子元器件”。赖旭认为，新兴产业目前尚处于起步阶段，技术工艺都还没有成熟。这些产业究竟要运用什么电子元件实际上还处在变化当中，公司会跟紧市场的变化，以确定企业今后的重点应切入到哪一领域。

　　未来继续专注主业外延扩长会谨慎

　　赖旭表示，对于主业，公司会继续不断投入，不断做大。但在涉及到外延扩张的时候，则会很谨慎。“表面上看都是元件，但制造工艺，制造设备，制造的材料差异是很大的。做电阻的，与做电容的，是完全不同的工艺，虽然外形差别不大，但整个制程工艺差别不小，设备、材料也不能相互替代”。

　　他表示，现有产品线上，公司认为有生命力的会不断做下去。另外可以把相关的高附加值产品延伸。比如粤晶高科，半导体封装这一块，实际上就是一个延伸。但这还不是今后主要的方向，因为还涉及到线路板设计的问题。公司的发展定位，实际上就是半导体设计、封装、测试涉及到哪一段的问题。在现有的投资计划内，还没有大的安排。但从方向上看，按电子产业发展的方向，公司会加以考虑。

　　投资者提问：

　　投资者：请问公司的账期管理是怎样一个情况？

　　赖旭：对于应收账款账期的管理，行业普遍采取“月结90天”。但也要看客户本身的资产和经营状况。对一般的贸易商，公司是要全额资产抵押的。对制造型企业，则主要看经营状况。一旦有逾期发生，公司马上会追款。总体而言，风华高科这方面的管理是比较规范的。

　　投资者：请介绍一下人民币升值对公司的影响。

　　赖旭：目前公司出口产品的占比和利润已经很低了，这与国际电子产品80%的制造能力都在国内有关。人民币汇率提高，对于进口材料如果用币值下降的货币结算的话，对公司是利好。如果用币值上升的币种来结算的话对公司就不利。目前看，用日元结算相对来说是不好的，用美金结算就会好一点。

　　汇率对不以出口为主的企业相对影响还不是很大，主要是材料和设备的进口和结算。但应该看到，由于下游很多产品是出口为主的，比如手机，家电。下游的景气度受汇率变动影响下降会逐渐向上游传导。因此，不能简单地说人民币升值对公司没有影响。

　　投资者：公司持有奥普光电(002338)1200万股，这对公司的盈利有何影响？

　　赖旭：目前这部分股权的会计处理还只是投资收益，明年1月流通后，市场对股权的价值可能会有自己的预期。目前，公司没有针对奥普光电股权增减的计划。