神马文学网曹仁超：未来投资大方向走向“无产”时代
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2010年11月01日 08:40 来源： 金融界网站 【字体：大 中 小】 网友评论
10 月31 日，周日。恒指自1997 年8 月起、道指自2000年1 月起，俱进入反反覆覆、迷失方向期，但并唔代表冇钱搵也。例如1998 年8 月13 日恒指由6544 点升至2000 年3 月28日18397 点，以及2003 年4 月25 日由8331 点升到200 7 年10月30 日的31958 点。2008 年10 月28 日起恒指由11133 点又再上升。当然，上述都只是事后孔明，因为当低潮出现时，大部分分析员皆悲观；当高潮来临时，大部分分析员又过分乐观，结果大部分投资者在上落市中输钱，只有小部分逆向思维者才赚大钱。指数出现上下摆动，令高O时代走向低O时代，情况有如1966 年至1982 年的美股。
巴菲特都会选错股
在2000 年1 月投资美股（当时道指11000 点），持有十年至今回报率是多少？答案是“零”！除非你是精于选股，又或懂得把握时机，利用股市一上一落去获利。“买错股份”或在“不适当时机”入市者都要付出代价，就算你是巴菲特亦然。在2004 年12 月持有华盛顿邮报（当时每股999 美元，道指11000 点），至今道指仍是11000 点，但华盛顿邮报每股只值371 美元，下跌62.8％。另一只巴菲特近期在出售的股份穆廸，2007 年2 月每股76 美元，最近是26.8 美元。连巴菲特都会选错股，加上他不肯止损的性格，令亏损一再扩大。反之，香港投资者如相信内地A 股牛市二期由今年7 月开始而投资在港上市的哈动（1133）及信义玻璃（行情，资讯，评论）（868 ），今年7 月至今股价已上升100％。
1987 年10 月股灾后，请不要说股市疯狂，只因你仍相信“buy and hold”而被“buy and sell ”玩死；不相信价值投资法已被趋势投资法取代。对不起，你的思想早已落伍矣。许多时候，投资者受困于不合时宜的观念而不自觉。"Anachro nism"一字来自希腊文的ana（对抗）及chronos（时间）。例如1950、60 年代储蓄是美德，1971 年8 月当美元宣布同黄金脱钩，那时有多少港人不再相信储蓄是美德而走去理财？
1980 年代，随着互联网时代来临，首先出现改变的是“零存货”（或叫Just- in-time）概念。货物从工厂到零售点中间毋须货仓储存，因此节省不少开支，无法做到零存货的企业渐受市场淘汰。随之而来是“零生产”，美国企业将制造业外判到其他国家，自己只负责设计同市场推广业务，除了无法外判的高新科技外，其他生产工序一律外判，总公司只注重核心业务，透过外判节省开支，令企业纯利自1982 年起狂升，带来二十五年美股牛市。然后是“零国界”，随着各国大幅降低关税，产品畅销世界各地，资金自由地在各国流通，成功的企业生意愈做愈大。
2009 年1 月起进入“零利率”时代，即资金接近没有成本，人们再不能依靠收利息度日，大企业利用廉价资金去扩大市场占有率，令各行各业进入“零利润”时代，即小本经营者被大企业吃掉，例如超市取代士多、快餐集团替代小食店、连锁经营替代小店。超市、快餐集团、连锁店的经营方式都是微中取利，令小店失去生存空间。工厂则进入以“快”打“慢”时代，十年前生产VCD 的利润率是100％，现在是5％；二十年前生产彩电利润率100％，现在已跌至1％。因为VCD、电视机等产品，较中国工资更便宜的国家都加入生产行列，令中国生产彩电、VCD 等工厂无利可图，只有生产高科技产品如iPhone、手提电脑等才可获利，但速度亦要快，因担心几年后利润率可能降至只有5％甚至1％。