中国大牛市远未到来，大牛股在经济转型中会层出不穷。 - □-股市大家谈 - 55168论坛...

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/26 09:14:21

中国大牛市远未到来，大牛股在经济转型中会层出不穷。 (19日)央行晚间宣布加息，自2010年10月20日起金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。此次加息出乎意料,但加息未必是坏事，加息一方面表明zf收缩流动性，缓解通胀压力的意图;另一方面,预示管理层对宏观经济有信心。由于此轮加息幅度正常，并不是严厉的大幅调整，我们仍然可以视为货币政策的微调，相对宽松的货币政策的大基调其实还是没有变。从中期看,目前不是2008年年底以来的宽松货币环境，将缓步进入加息通道中。

谈到市场影响，也就一两天的短期影响，且影响不会很大。历史上看，第一次加息一般都不会有影响，第二、第三次也不会有。从短期看,加息对市场有一定影响，但不会改变近期A股上行的轨迹。这是因为，通常在经济上升初中期，通胀明显上升之前，紧缩政策对经济和市场影响很小，只有累积到一定程度之后负面效应才逐渐体现，而目前通胀远未到担心负面效应的时候。而对通胀的市场预期，正反映了经济不断向好的良好预期，它不是对股市的助跌，而反而将助涨股市。

这轮行情的上行高度不好预测，但从箱体理论看，底部已现，是今年年中的2300点，箱顶将可能在3400点，大概就是2009年8月开始大跌前的高度。然后股市将继续进入盘整。我的观点是，这次大反弹行情是下一波大牛市到来之前的一次预演，是一次国家队和市场主力小试牛刀的一次战略建仓，中国股市真正的大牛市还没有到来。理由是：中国正处在经济转型的重要时期，转型方向非常明确，那就是建立起科学发展观知道的可持续发展模式。换言之，就是要改变过去30多年以来的高投入、高耗能投资拉东的经济模式，转而让节能环保型的消费增长模式成为未来中国经济发展的主流趋势。但是真正要实现这样经济结构转型却并非易事。

在中国之前，世界上曾经有很多国家都成功地经历了经济转型，例如新加坡，中国香港，中国台湾，韩国等。这些经济体都曾经历过由低端制造业向现代服务业或高科技模式的转型。遗憾的是，这些转型都是在一些小国或小地区范围内进行的，虽然不乏经验可资借鉴，但却不能适用中国这个巨型大国，更不要说全盘加以复制。大国模式转型，不巨型国家转型的最大困难有两个：一是失业率过大极容易引发社会动荡；二是地域范围广阔，经济转型有可能加剧经济的严重不平衡。在国际转型案例中，也有失败的例子，例如拉美。显然中国的转型没有一个现成的转型模式可完全加以借鉴和复制，这给中国转型再一次带来了理论上和实际操作上的困难，中国经济之路似乎又走到了邓小平时代的那个“摸着石头过河”的混沌的十字路口。现在中国的现状是，过河的目标已经明确，但可供过河的“石头”却不清楚，中国经济结构转型依然任重道远。

结论是，正在进行式的本论股市强势表现，应理解为货币供给泛滥与低估值的回归，而并非基于经济基本面带来的“大牛市行情”。而大牛市行情的真正到来，需要中国经济的顺利转型，经济基本面货真价实的好转作为前提的。中国股市大牛市还没有到来。

笔者认为，世界金融大危机后世界和中国经济的明朗化，至少大概需时两到三年。2011-12年是一个重要的时间之窗。届时，中国经济转型将进入攻坚阶段，经济新增长点将不断呈现且不断增多。这将预示金融大危机后一波真正的投资荣景期正在到来，而世界历史上在时空跨度上最长的一次大牛市也将在这个年份里产生。我们不排除在以后的大突破时日里上证综指将突破6442点的历史最高位，并出现发达国家在上升时期出现过的破万点的荣景点位。中国股市在2016-2017年达到颠峰状态。牛市不言高，2016-2017年上证综指的高度可能是我们现在无法想象的。根据周期理论，2017年前后，经济长周将进入到后期最后的疯狂，投资就需要非常小心，我们须为重新到来的世界和中国股市的大泡沫的刺破作好思想上的准备。