国企分红必须惠及于民

作者：摩根大通中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)为英国《金融时报》撰稿
2008年1月29日 星期二

一段时间以来，中国决策者一直试图系统地解决社会经济失衡。
中国政府的目标是为高速增长的经济降温，并重新平衡经济，以减少对不正常水平投资的依赖，转而更多地依赖个人消费。
同时，广泛改善社会福利状况，一直被视为中国政府实现“和谐社会”目标的先决条件。资本过于充足的国有企业不谨慎的投资，是中国经济失衡的主要根源。今年，中国有了解决这一问题的办法。自1994年以来，中国将首次要求中央国企以红利形式上缴其部分税后利润。
重新平衡中国经济，将取决于中国政府执行这项政策的力度，以及所征收资金能否协助改善中国老百姓的生活。
中国上市国企一直有向股东支付股息，其比例基本上为利润的30%至40%不等。然而，其未上市母公司历来保留股息收益，用于再投资，没有将其任何收益支付给其主要股东——中国政府。
至今，人们的注意力大多集中在银行贷款方面，认为这是中国经济过热的原因之一。他们可能会吃惊地发现，中国银行贷款仅为不到20%的投资提供了资金来源。
多数投资资金来自于企业的留存收益。2007年，这些自有资金占中国固定资产投资的近60%。
常常，过剩资金流入了审查不严的投资项目。这导致中国许多行业产能过剩。过剩资金流入中国的房地产和股市后，则引发人们对于投机的担忧。
中央国企留存利润的做法有其历史渊源，当时多数国企处于亏损状态，并且债务累累。但当国企赚取利润在中国数一数二时，这种做法就不恰当了。
中国有150多家中央国企，由中国国资委(SASAC)直接管理。其中一些是中国最知名企业的母公司。2007年前11个月，这些企业创造了9190亿元人民币(合1250亿美元)的利润，较上年同期增长32%。
2001年至2006年，中国国企利润一直以28%的年复合增长率增长，其中以少数资源集团的利润为最高。
国企向国库上缴红利，将为政府提供财政收入来源，并控制浪费性支出。
就国企上缴红利控制权进行一段时期的谈判后，中国财政部和国资委于去年12月份发表一份声明，确定18家能源、电信和烟草集团上缴10%的税后利润，钢铁和电子产品等竞争性行业99家央企的上缴比例为5%。2006年的红利将减半收取。
随着行业重组和亏损国企数量减少，我们预期，国企母公司将须上缴税后利润的30%至40%，与国际标准达到一致。
人们的注意力必须转向这样一个问题：即如何最好地利用这一政策带来的资金。
起初，一些资金可能为国企进一步重组提供资金，以使它们能够与外国公司展开竞争。
但最终而言，让红利收入为国家发挥最佳效益的办法是，通过增加国家财政，支持中国大规模的社会福利事业。这笔资金可以弥补中国养老金体系的部分缺口（估计超过1万亿美元），或者用于支持政府教育和医疗支出。
加强社会福利体系能够减少普遍的、阻碍中国消费经济发展的不稳定因素。
通过加强社会保障体系，中国可以说服民众减少预防性储蓄，扩大消费，从而重新平衡经济，并确保更可持续的长期经济增长。
本文作者是摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部董事总经理兼主席
译者/梁艳裳
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应严格执行国企分红政策
我认为国企分红早就应该作为一项国策严格执行。
经过这么多年的改革，剩余下来的国企大多都属于垄断性的企业；他们一方面得力于政策的扶持，另一方面由于市场的垄断性地位，想调价便调价，从广大老百姓手中轻而易举地攫取了不少暴利。
就以我所在的一个城市举例：成立的所谓广电集团在推广数字电视时，卖出的机顶盒一律500元（开初价格还贵）；而接收信号按台次算，比深圳、成都的价格还贵。你问他为什么？他振振有辞地说：人家城市大，享用机顶盒人数多，所以成本下得来。
可我们这些数字电视的设计者，难道他们一开始就没有想到一个二级城市，人口是根本无法与深圳、成都相比较的啊？为什么偏偏要让普通老百姓去承担这份多余的投资？说穿了就是独家经营，有种他人不可替代的垄断性。而产生的高额利润，就由这一小批人去独享。
中央150多家大型国有企业的情况，与我前述的地方广电集团大同小异，他们都是在一种不太正常的市场条件下演绎着财富剧增的神话。而说穿了，他们是在挥霍着国内还不太成熟的市场资源、掠夺着普通老百姓的血汗。他们早就应该为这个国家、为广大的百姓作出他们起码的一点贡献。
古言：鸟鸟之情反哺之。禽兽如此，况人乎。关键是我们的国资委，是否能够真正实现这一目标。
其实，在市场经济高速度发展的今天，这些现象早就不应该成为我们时代中的一个特例，既然处处在高喊与国际接轨，缘何这些问题还会继续存在我们的现实生活中？
有些垄断行业的人说中央是在“窃富济贫”，其实他们忘记了他们的富是怎样富起来的？所谓“为富不仁”，依我看，他们就是这样的一些人。