罗纳德-麦金农：中国无法根本上抑制输入性通胀

新浪财经讯 5月18日消息，当代金融发展和金融压抑理论的奠基人、斯坦福大学经济系罗纳德?麦金农教授在“上海论坛2011”专题学术活动上独家对话了新浪财经，并表示当下中国面临的是输入性通胀，提准或发国债都不能从根本上控制通胀势头。
他指出，中国的政策制定者现在是“困兽”，中国的通胀实际上是美国政府的决策导致的，中国政府很难从根本上解决这个问题。美国保持低利率，人民币又面临升值，热钱自然会从美国涌向中国。虽然中国政府已经尝试通过发国债和提高准备金率去应对通胀，但是这些措施效果有限，治标不治本。
当被问及“什么是最有效的控制通胀和热钱涌入的措施”时，罗纳德?麦金农笑言，“最有效的方法就是组一个青年货币经济学家代表团去华盛顿游说伯南克提高利率”。他强调中国政府或者政策制定者的所作所为无法控制输入性通胀的源头，因而也就很难有效控制通胀。(一欢 发自上海)
以下为访谈实录：
主持人：各位新浪的网友大家好，我是主持人周一欢，今天为大家请到的是斯坦福大学的经济系教授罗纳德?麦金农，你好，和观众们打个招呼吧。
罗纳德?麦金农：大家好，来上海很高兴。
主持人：央行持续收紧货币政策，准备金率近期调至历史高点21%，但是CPI依然高企，通胀依然严峻。您如何看待当下中国的情势和问题？
罗纳德?麦金农：现在中国的通胀实际上是美国政府的决策导致的。中国政府很难从根本上解决这个问题。美国政府将短期借款利率定为接近于0，同时人民币又面临升值压力，热钱就会涌入中国，中国的央行不得不买入美元以防止人民币过快的升值，但美元又是基准货币，这样的举措就会导致通胀的产生。中国政府已经尝试通过发国债和提高准备金率去解决这个问题，但是这些措施只有一定的效果，不能根本解决输入性通胀。
主持人：您在2011年1月华尔街日报的文章“美国最终输出的：通胀”中提到，美国的低利率和美元贬值的预期导致了热钱涌出美国，也导致了全球通胀。中国现在控制热钱的涌入和输入性通胀，您对中国政策制定者的建议是什么？
罗纳德?麦金农：事实上中国的政策制定者现在是“困兽”，他们如今身处困局所要做的是控制资金。中国政府现在乐于看到的是资金流出，而不愿意看到美金兑换为人民币涌入中国市场，因此他们对热钱的涌入有严格的控制。他们现在控制流动性方面所做的工作，比方说提高商业银行准备金率，对通胀只有一定程度上的作用，因此通胀情况仍旧严重。
主持人：那么您认为什么是最有效的控制通胀和热钱涌入的措施呢？
罗纳德?麦金农：最有效的方法就是组一个青年货币经济学家代表团去华盛顿游说伯南克提高利率(笑)。
主持人：所以您认为中国政府或者政策制定者的所作所为是很难起到关键性作用的？
罗纳德?麦金农：的确很难，他们是困兽犹斗。
主持人：人民币对美金近期创出新高，这对中国经济及贸易的影响是什么？您如何看待或者预测近期/未来人民币对美金的走势的？
罗纳德?麦金农：事实上是政府决定了汇率的走势，他们希望人民币缓慢逐步升值，因此事实上是政府而非市场在决定汇率走势。让汇率保持稳定是上上策，而不要给投机者和热钱任何机会。
主持人：您如何看待人民币的国际化问题呢？
罗纳德?麦金农：15年前日元走高的时候，日本官方都希望日元成为国际性货币，使得日本银行能够对外借出日元，但事实上毫无结果的。很多经济学家和研究机构当时都研究日元的国际化，但是也无疾而终。我想现在中国面对的也是这样的情况。很多人已经意识到了整一个体系是存在问题的，由此他们希望国际化人民币。但是历史有违他们的主观意愿，因为在市场上美元仍旧是占主导地位且难以被替代。如果人民币始终面临着升值压力，上海是永远不可能成为国际金融中心的，因为不会有外国人想要向银行借入人民币的，他们认为人民币会快速升值。
主持人：那您是如何看待人民币的未来以及上海作为金融中心的前景的呢？因为很多人都说上海会是下一个伦敦，香港或者纽约。
罗纳德?麦金农：很重要的一点是，香港的很多业务都是离岸业务，因此人们会有大量的美元储蓄和美元借贷，但是这样的情景不太可能在上海、在人民币上发生，因为人们都预期人民币会升值，大家都想把美金换成人民币。
主持人：你怎么看待现在中国的金融体系呢？你认为现在我们是需要更多的监管还是金融创新呢？
罗纳德?麦金农：正如很多国家的情况，中国的金融体系缺失与中小企业的关联，这导致了中小型企业的借款问题。银行往往过多的把钱借给大型国企，而普通的小型企业很难从银行获得贷款。这就是金融体系需要进行的调整。
主持人：所以你说银行或者政策制定者应该鼓励向中小型企业放贷以支持他们的发展？
罗纳德?麦金农：是的。当然了，现在存在的问题是，国有银行更加倾向于借款给国有企业。对银行来说，大型国企不太可能倒闭，贷款给大型国企会更安全，而小型企业的话很容易受到经济影响而关门大吉。
主持人：谢谢您百忙之中抽空接受访问。谢谢！
东方网记者陈莹雪5月19日报道：“我们知道，零利率这些对于中国的影响是非常明显的，热钱迅速从美国引入到了中国、巴西、印度尼西亚，还有拉丁美洲和亚洲，都有很多从美国流出的热钱，这就造成很多的麻烦。因为汇率不断地在上涨，而且政府也不断地出手干预，同时，还放松了货币管制，这就让印度尼西亚、巴西、中国面临非常大的通货膨胀。”
在今天下午举行的2011陆家嘴(12.30,0.02,0.16%)论坛浦江夜话专场上，美国斯坦福大学威廉·依贝尔国际经济学教授罗纳德·麦金农教授指出，零利率带来的通货膨胀使大宗商品价格的上涨，政府不得不干预，来控制这些热钱的流入。美国和中国都面临着这样的问题，美国的经济体系不断地在扩大，但美国的银行信贷其实在缩减，这都与零利率政策相关联。
“美国的金融中介体系已经被破坏，央行不得不出手去救助一些大的银行，但是，小的银行没有交易。在零利率的基础上，很多大银行不愿意承担风险，小银行都面临困境。对中小企业的贷款不断地在减少，所以，美国的这种零利率政策是双输的，造成了全球的通货膨胀，而且在国外也造成了银行的贷款缩减。”罗纳德·麦金农说。