神马文学网人民币内贬与外升的错位格局困境2
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 21:44:44
人民币内贬与外升的错位格局困境
（2010-10-13）
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国际资本市场的困境
人民币的内贬外升的错位格局，却给了资本市场投机者巨大的套利空间。试想，如果投资者可以在2005年以1美元对8.3人民币，将100万美元兑换成830万人民币，然后将兑换的人民币投资购买中国上海的房产。到2010年，投资的房产市场价值，保守点估计也涨了一倍，达到1660万人民币。如果此投资者将投资的房地产套现，然后再按2010年1美元对6.7人民币的汇率，将1660万人民币兑换成美元，可获得约248万美元。此投资的回报就接近150%。当然，此投资者也许更希望美国施压人民币升值成功，人民币可以再升值更多，同时中国的房价涨势“再上一层楼”，他的投机套利收益就可以远远不止150%了。这就是非常典型的，依靠内贬外升的错位格局的投机套利。此类例子绝非天方夜谭。据各个来源的研究估算，流入中国的热钱几乎占了中国2万多亿外汇储备的40%到50%。当然，还有通过无数“地下”途径进入中国的热钱。由此算来，进入中国投机套利的热钱，少说也有上万亿美元！这些热钱的投机者翘首以盼的，是人民币尽快大幅度升值，由此，他们可以顺利套利成倍的投机收益。
以2006年到2010年的5年来计算，上万亿美元的热钱所投资的人民币资产已经成倍升值。如果预期2011年人民再升值10%到约1美元兑6人民币，到时通过套利出逃中国的资金，就不会仅仅是原来流进的1万多亿美元的热钱，而将会是按新的汇率所换得的成倍套利收益的2万亿、3万亿，甚至更多美元！这将是国际货币与资本市场史无前例的资本跨国流动。其规模将远远超过1997/98年亚洲金融危机时，国际资本从亚洲市场的出逃规模。其对国际资本市场的冲击和对全球实体经济的震荡后果，实在难以想象。
成万上亿的中国国民，也义无反顾地参与了这场人民币内贬外升错位格局下的“大豪赌”。仅以北京、上海、广州等中国所谓一线城市的房地产为例，至少有上亿的居民将辛苦几十年的储蓄砸进了房产，自觉或不自觉地将这些城市的房产推到了投机者乐意看到的“天价”水平。值得同情的是那些工薪阶层，被逼向银行大量举债购房，陷入终身难以自拔的债务困境。当然，看到自己投资的所谓“资产”的人民币市场价值在蒸蒸日上，更想象到人民币终有一天还会对外大幅度升值，无数的中国国民忘却了实际生活的艰辛，成天以未来美元“百万富翁”的幻觉来慰藉心灵。但任何“豪赌”终究会有收场。人民币的大幅度升值，就会是这场“豪赌”的收场前奏。到时候，少数有方便和快捷的套现途径的中国国民，也许会像国际热钱投机者一样成功套利逃逸。但更多的中国国民，则会被困陷在这被废弃了的“豪赌”战场上，眼看着“百万美金的幻梦”惨淡消失。
人民币升值肯定会导致 “几家欢乐，几家愁”。任何国家和个人，都难以避免地以自身利益来看待人民币升值的问题，从而根本就不可能在“谁损害谁的利益”的认知上达到共识，更不可能在人民币“升多少”的幅度上达到共识。即使在今后的5年内，人民币再升值20%，国际社会中肯定还会有强大的势力，继续压迫人民币升值。但任何国家和个人都必须正视人民币内贬和外升的这一事实，并清楚地认识到这一错位格局的继续扩大，可能对中国经济和全球经济带来的巨大震荡。刚刚经历了全球金融危机的世界经济，是否还有余力再经受这一巨大震荡，真是值得深度怀疑和担忧。
作者是中国南京大学特聘教授，曾任南洋理工大学商学院副院长
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（2010-10-13）
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成万上亿的中国国民，也义无反顾地参与了这场人民币内贬外升错位格局下的“大豪赌”。仅以北京、上海、广州等中国所谓一线城市的房地产为例，至少有上亿的居民将辛苦几十年的储蓄砸进了房产，自觉或不自觉地将这些城市的房产推到了投机者乐意看到的“天价”水平。值得同情的是那些工薪阶层，被逼向银行大量举债购房，陷入终身难以自拔的债务困境。当然，看到自己投资的所谓“资产”的人民币市场价值在蒸蒸日上，更想象到人民币终有一天还会对外大幅度升值，无数的中国国民忘却了实际生活的艰辛，成天以未来美元“百万富翁”的幻觉来慰藉心灵。但任何“豪赌”终究会有收场。人民币的大幅度升值，就会是这场“豪赌”的收场前奏。到时候，少数有方便和快捷的套现途径的中国国民，也许会像国际热钱投机者一样成功套利逃逸。但更多的中国国民，则会被困陷在这被废弃了的“豪赌”战场上，眼看着“百万美金的幻梦”惨淡消失。
人民币升值肯定会导致 “几家欢乐，几家愁”。任何国家和个人，都难以避免地以自身利益来看待人民币升值的问题，从而根本就不可能在“谁损害谁的利益”的认知上达到共识，更不可能在人民币“升多少”的幅度上达到共识。即使在今后的5年内，人民币再升值20%，国际社会中肯定还会有强大的势力，继续压迫人民币升值。但任何国家和个人都必须正视人民币内贬和外升的这一事实，并清楚地认识到这一错位格局的继续扩大，可能对中国经济和全球经济带来的巨大震荡。刚刚经历了全球金融危机的世界经济，是否还有余力再经受这一巨大震荡，真是值得深度怀疑和担忧。
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人民币内贬与外升的错位格局困境一
人民币内贬与外升的错位格局困境(转载自新加坡联合早报网）
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