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来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 12:13:54
现象？趋势？--从Peter Lynch 的股市暴跌应对之道谈起
我在今年6月初的博客发表了一篇“现状与趋势”，是读了钱穆老先生的文章有感而发。
最近全球股市跌地稀里呼噜，投资人也如同坐上失控的云霄飞车的乘客般晕头转向，这时收到一篇文章谈到彼得林奇面对87年股灾的检讨与体会，又想起钱老先生的“现状与趋势”一文，心里就更踏实了。
1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时彼得林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。
过了一年多，他回忆起来仍然感到害怕：『在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？』
之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。他提出了三个建议：
第一，不要恐慌而全部贱价抛出。林奇谈到，『如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年从11月份开始股市就稳步上扬。到1988年6月，市场已经从反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。』
第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。巴菲特曾经告诫投资者，那些无法做到自己的股票大跌市值损失50%仍坚决持股不动的投资者，就不要投资股票。
第三、要敢于低档买入好公司股票。林奇认为暴跌是赚大钱的最好机会：『巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到的。』
87年股灾发生之后，许多专家事后检讨发现，在1987年10月美国华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经济学家预测到这次股市暴跌，也没有一个人事前发出警告。有许多人声称自己早已事先预测到这次大跌，但是如果这些家伙真的预测到的话，他们早就会提前把他们的股票全部抛出了，那么由于这些人大规模抛售，市场可能早在几周甚至几个月前就暴跌1000点了。
资本市场发展过程中一直都有大大小小的波动、风险，正因为短期风险难测，所以基本面的分析、坚持长期稳健的战略总是能够胜出。
回头用钱穆评论贞观以及乾隆盛世的史观“现状与趋势”来看，最近全球市场包括A股的回调，是一个短期现象？还是长期趋势的逆转？
如果是短期现象，那么急着出场是个错误。如同20年前的林奇先生在一年之后的懊恼一般。
如果是长期趋势的逆转，哪么就得赶快闪人。哪些讯号告诉我们是趋势逆转了？有什么讯号告诉我们世界经济要完蛋了？或是中国经济要停摆？我们看不出来。
所以，我相信经济继续成长、股市长期向上的趋势并没有改变。近期的调整是一个现象而不是趋势的改变。
顺便提醒一句，1987年美国股灾时S&P指数跌到200多点而已，现在是1400多点；1997年亚洲金融风暴时，亚洲市场哀鸿片野，MSCI-ex.Japan(摩根斯坦利亚太除日本指数)跌到125点附近，十年后的今日是约536点。（上投摩根王鸿嫔 2007-12-01）
我在今年6月初的博客发表了一篇“现状与趋势”，是读了钱穆老先生的文章有感而发。
最近全球股市跌地稀里呼噜，投资人也如同坐上失控的云霄飞车的乘客般晕头转向，这时收到一篇文章谈到彼得林奇面对87年股灾的检讨与体会，又想起钱老先生的“现状与趋势”一文，心里就更踏实了。
1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时彼得林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。
过了一年多，他回忆起来仍然感到害怕：『在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？』
之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。他提出了三个建议：
第一，不要恐慌而全部贱价抛出。林奇谈到，『如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年从11月份开始股市就稳步上扬。到1988年6月，市场已经从反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。』
第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。巴菲特曾经告诫投资者，那些无法做到自己的股票大跌市值损失50%仍坚决持股不动的投资者，就不要投资股票。
第三、要敢于低档买入好公司股票。林奇认为暴跌是赚大钱的最好机会：『巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到的。』
87年股灾发生之后，许多专家事后检讨发现，在1987年10月美国华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经济学家预测到这次股市暴跌，也没有一个人事前发出警告。有许多人声称自己早已事先预测到这次大跌，但是如果这些家伙真的预测到的话，他们早就会提前把他们的股票全部抛出了，那么由于这些人大规模抛售，市场可能早在几周甚至几个月前就暴跌1000点了。
资本市场发展过程中一直都有大大小小的波动、风险，正因为短期风险难测，所以基本面的分析、坚持长期稳健的战略总是能够胜出。
回头用钱穆评论贞观以及乾隆盛世的史观“现状与趋势”来看，最近全球市场包括A股的回调，是一个短期现象？还是长期趋势的逆转？
如果是短期现象，那么急着出场是个错误。如同20年前的林奇先生在一年之后的懊恼一般。
如果是长期趋势的逆转，哪么就得赶快闪人。哪些讯号告诉我们是趋势逆转了？有什么讯号告诉我们世界经济要完蛋了？或是中国经济要停摆？我们看不出来。
所以，我相信经济继续成长、股市长期向上的趋势并没有改变。近期的调整是一个现象而不是趋势的改变。
顺便提醒一句，1987年美国股灾时S&P指数跌到200多点而已，现在是1400多点；1997年亚洲金融风暴时，亚洲市场哀鸿片野，MSCI-ex.Japan(摩根斯坦利亚太除日本指数)跌到125点附近，十年后的今日是约536点。（上投摩根王鸿嫔 2007-12-01）
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