神马文学网关注国美12：猜测股东大会投票结果
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 20:37:07
关注国美12：猜测股东大会投票结果
(2010-09-27 19:17:34)明天下午将迎来国美电器特别股东大会投票截止时间的最后时刻，虽然参与争斗之中的黄光裕和贝恩资本这一主要双方都各自进行了投票，但也仅仅只是重申了支持自己提出的议案，而并没有就对方提出的议案表达明确的态度。激战双方的态度仍然很暧昧，这也为双方利用最后的时间讨价还价预留了空间。熟知国际资本运作、经常参与国际资本市场谈判的贝恩资本此时为了达到自己的利益最大化绝对会就对方关心的问题挺到最后时刻，以等待对方的出价。但是，无论如何，我们仍然可以对可能出现的结果进行一些猜想。
猜想一：没有胜败的结局。目前，通过媒体的热炒，仿佛双方必须争出一个你死我活的最终结果，胜者为王败者寇。但是在商场的商战中，虽然各自最求自己的利益最大化，而同时也在避免自己的成本或损失的最大化。这样的商战逻辑，决定了国美之争不会出现非败即胜的结果。任何一方都不可能完败或完胜。
猜想二：中小股东对股东大会的8项提案不会完全反对或者赞成。既使是黄光裕和贝恩资本双方也都为进一步加强谈判，争取和局预留了空间，对于中小股东而言，更不会完全100%的支持或者反对全部提案，而会根据的利益作出相应的选择。整个8项提案中，最没有悬念的一个提案就是“撤销股票增发”提案肯定会顺利通过。对于其他的7项涉及人选的提案，不会出现太过集中的意见。非常可能的一个情况是，中小股东会部分支持和反对双方提出的人选。
猜想三：陈晓出局，而孙一丁会保留。这一猜想主要考虑在于，此场战争的挑起者正是陈晓本人。无论陈晓临危受命对国美电器作出了多大的贡献，但其一些小股东和管理者的双重角色使其在决策时必然面对自我利益的矛盾，其定向增发的意向更是会摊薄所有股东的持股比例，变相使国美电器的股票供应量增加，供求关系的变化也必然会抵消国美业绩增长所能引起的股票价格上升的幅度，这也将使以短期交易为主的中小股东面临潜在的损失。既使贝恩资本在转股成为股东后，也会担心起权益摊薄和股票出现下跌。因此，孙一丁会成为稳定国美现有管理层和剔出陈晓的筹码而得到保留，陈晓出局的可能性应该在90%以上。这里需要注意的是，贝恩资本的表态是支持国美管理层，而管理层并不是仅仅陈晓一人，且董事会成员一般不被视为公司的管理层而是决策层。
猜想四：黄光裕与贝恩资本达成交易默契，各自部分人选进入董事会。笔者分析，黄光裕一方的底线由三项内容构成：撤销增发、踢出陈晓、谋求董事会忠诚代言人。为此，黄光裕必然要与贝恩资本达成交易默契。根据前面的分析和提出的猜想，撤销增发的可能性为100%，提出陈晓的可能性也在90%以上，其最难达成的愿望和底线就是谋求董事会忠诚代言人这一条。其他股东也会担心黄光裕一股独大控制董事会，在没有得到这些股东支持的情况下，黄光裕方的这种愿望非常可能落空。而要确保其实现最大的可能就是与贝恩资本达成交易默契：相互支持对方的人选。但考虑到董事会的构成和在议决事项时的投票意向，双方肯定不会完全同意对方的人选进入董事会。因为如果这样，很显然，在本次投票中代表贝恩资本的三人，而代表黄光裕方的两人，这本身就形成了3:2的格局。因此，最有可能出现的情况就是相互同意对方一人，而再通过讨价还价同意另一人，从而形成2:2，势均力敌。贝恩资本的第三人能否进入完全取决于其他股东的投票意向。如果出现这种结果，就意味着董事会必然要缩水，为以后双方达成利益交换也预留了空间。
猜想五：双方将谋求对国美电器负面影响最小化。如果真的出现双方矛盾难以调和的结果，这将对国美未来发展造成巨大的负面影响，不亚于黄光裕出事和2008年金融危机。这是黄光裕和贝恩资本作为国美的两个最大股东都愿看到。如果出现这样的结果，这意味着股东将蒙受巨大的损失。而无论从贝恩资本全球财务投资者的定位看，还是黄光裕作为国美创始股东看，双方都不愿看到两败俱伤的结果。因此，必然会谋求对国美电器影响最小化的结果，这也就是贝恩一再强调支持管理层的原因。同时，黄光裕方也非常理智的把矛头指向了陈晓，孙一丁成为了谈判的筹码，根本就没有对王俊洲、魏秋丽和伍建华提出任何意向，且这有利于董事会的稳定。
鉴于以上分析，思来想去，总体认为可能还会有其他的结果，但不会出现媒体所炒作的完胜或完败等两败俱伤的结果，双方会很细致的对每一个涉及自己的提案进行讨价还价，中小股东所起到的作用就是防止一方独大。这种黄光裕、贝恩资本和其他中小股东三方利益协调的结果必然是一种折中，寻求一种黄光裕和贝恩资本力量的均衡，防止对国美造成毁灭性的影响而损及所有股东利益。在这一利益均衡的过程中，孙一丁等人必然成为讨价还价的筹码，而陈晓出局和撤销增发则会是最终的结果。