领先一步布局三季报行情

　　节前调整或为节后打伏笔，专家称——

　　本周大盘冲高2700点后连续下跌，沪指四连阴失守2600点，沪深指数周跌幅为2.42%，为7月以来周跌幅最大。周五收盘时，沪指报2598.69点；深成指报11208.25点，周跌幅为2.80%。两市成交量出现明显萎缩。

　　人民币兑美元中间价连续六日创新高，预计人民币继续升值的空间有多大？升值对中国经济和资本市场有什么影响？怎么看待当前的银行股？低估值银行股有没有投资价值？本周大盘冲高2700点后连续下挫，预计节前市场走势如何？是持币还是持股过节？针对这些问题，《大众证券报》特别连线了业内专家。

　　快速升值恐难持续

　　《大众证券报》：人民币兑美元中间价连续6日创新高，预计人民币继续升值的空间有多大？

　　德邦证券首席策略分析师/雷鸣：人民币未来的波动可能较大，这种快速的升值难以持续。人民币长期升值的方向是明确的，但步伐将是稳健的，

　　国金证券财富管理中心分析师/张永锋：近几日人民币出现大幅升值，预计后市仍会有反复的过程。如果升值过快必然造成泡沫，热钱一旦快速撤出对经济危害很大，当年日元短时间内快速升值就引发了日本经济出现衰退。

　　《大众证券报》：升值对中国经济有什么影响？

　　雷鸣：对出口有一定负面影响，但由于微观企业主体应对人民币升值已经较为成熟，比如通过套期保值对冲升值风险，因此人民币升值对出口行业的冲击有限，主要的因素还是来自于欧美市场需求的萎缩。

　　张永锋：人民币升值对出口会有一定影响，但我们也做了准备，目前政府也在加紧进行经济结构调整、推动产业升级，由劳动密集型向高附加值转变，人民币升值对经济转型是有利的。

　　《大众证券报》：如何挖掘受益升值的行业板块？

　　雷鸣：航空行业将是最大的受益者，航空公司普遍拥有巨额的外币债务，一旦人民币升值将带来比较大的汇兑收益。而且，人民币升值会导致航油、航材的成本相应下降，实质性利好效应相当突出；造纸行业的主要原料进口比例很高，将受益原材料进口成本的下降。另外，升值对地产行业是利好，对经营货币和资本业务的资金密集型的金融行业也是利好。

　　张永锋：对新兴产业、高附加值产业也有好处。人民币升值有利于企业进口一些先进技术，降低进口成本，借力发展高科技。

　　银行股在“挖坑”

　　《大众证券报》：农行破发后连续下跌，从业绩和估值角度分析农行合理股价？

　　张永锋：其实农行2.68的发行价还是合理的，目前破发的原因从市场层面看，主要是农行股价在2.68附近长期横盘是违反市场规律的，破发是好事情，不破发上涨动力也不强，四个字概括：不破不立。农行在2.5元附近就是相对底部，而且农行中报预期会有200亿的分红，按现在来算大概每股1毛钱，对大资金来说这比存银行合算。

　　《大众证券报》：低估值银行股有没有投资价值？

　　张永锋：银行股经过之前的再融资之后，短期再融资的可能性不大。其实国内银行目前抵御风险能力已经较强，估值也比较便宜，目前银行股走势是在“挖坑”，如果三、四季度经济形势不错，银行股必然面临价值回归。

　　雷鸣：多家银行股股价创出一年来的新低，银行股的持续走弱对市场信心有一定的打击。不过，从银行股的净利增长来看，上市银行的2010年中期利润同比增长幅度达到31.57%，全年16家上市银行的业绩增速预期有望超过20%。从估值来看，银行业上市公司的2010年PE和PB分别为8.8倍和1.8倍。考虑成长性和估值水平，银行股的下跌正是长期投资者良好的介入机会。

　　节前市场将以震荡为主

　　《大众证券报》：本周大盘冲高2700点后连续下挫，怎么判断此次回调的性质？

　　雷鸣：初步判断回调只是短线下跌，并不意味这新一轮调整的到来。指数将以区间震荡为主，60日均线的支撑仍然有效。

　　张永锋：目前市场的特点是围绕2550点-2700点进行区间震荡。市场普遍认为指数久盘必跌，如果是在下跌趋势中的话会出现这种现象，但是目前仍处于上升行情的初期阶段，这种下跌只是震仓，这一线平台越扎实，后市上涨的力度越大，我们要看到权重股和二线蓝筹并未发力。

　　《大众证券报》：下周只有两个交易日，有什么市场看点值得关注？

　　雷鸣：下周仍然需要关注蓝筹股和消费股的走势。目前市场的蓝筹品种估值处于历史很低水平，估值的修复将带领大盘的上涨。11月份出台收入分配改革预期较强，也将整体利好大消费行业。

　　张永锋：国庆后三季报将会陆续公布，此前市场普遍认为企业业绩会出现向下拐点，如果业绩超出预期，个股会有较好的上涨行情，反而是遭热炒的中小板会出现较大分化。未来最重要的落脚点就是业绩。

　　《大众证券报》：预计节前市场走势如何？

　　雷鸣：节前仍然是震荡，一定的震荡调整将有利于行情走得更高更远。

　　张永锋：节前几个交易日主要关注假日经济，比如零售、旅游等，节前指数不会有太大起色，预计回到2630点附近比较合理。如果“二八”格局能够扭转过来，预计10月底指数回到2900点附近，反之如果还是游资炒作，行情就走不远了。

　　领先一步布局三季报行情

　　《大众证券报》：市场调整过程中，投资者应当采取什么策略？

　　雷鸣：上周就提醒投资者适当降低仓位，规避指数短期回调的风险。当前，由于指数3日跌幅近百点，个股风险有所释放，不建议在目前的位置止损。本次中秋和国庆假期较长，建议投资者以控制仓位为主。

　　张永锋：如果投资者手中持有的股票已经出现大幅炒作，而且没有业绩支持，那么不管赚钱还是亏钱建议了结出局；如果所持个股无论市盈率还是市净率都比较扎实的，还可以持有。

　　《大众证券报》：建议持币还是持股过节？有什么板块可以逢低布局？

　　张永锋：节前不在于持币还是持股，关键是手中持有的是什么样的股，投资者可以从两个方面选股，一是三季度业绩，二是十二五规划所涉及的行业、板块。建议关注大消费类，以及有色金属等强周期行业个股。

　　雷鸣：板块来看收入分配改革有望加快推进，以及在佳节到来之际，大消费将继续成为市场的热点。另外，受益人民币升值的航空、造纸等行业均可逢低布局。