百度蓝筹 中石化：把握最佳投资时机 9/28

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 21:10:52
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预测数据
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投资要点
1.中报业绩大幅增长。公司07年上半年实现营业收入5688亿，同比增长15.4%，经营收益533亿，同比增长55.1%，净利润349亿，同比增长65.3%，实现EPS为0.40元/股。炼油板块大幅增长成为中报业绩大幅增长的主要原因。此外，营销及分销业务及化工业务也保持了持续增长态势。
2.发债影响不大。公司今日公告，通过了关于发行分离交易可转换公司债券的议案和关于发行2007 年中国石化川气东送工程公司债券的议案。从公司设定的条件来看，认股权证的行权价格应该不低于18.2元，由于具体发行规模及认股权证的派发数量还没确定，目前还没法精确的确定对股本的摊薄。但影响应该不大，假定新增20亿股（即募集资金360亿元左右），考虑到中国石化867亿股的股本，影响较小。
3.募集资金投资项目有利于提升公司核心竞争力。本次发行债券拟投资项目既有上游油气勘探开发项目，如胜利油田重点产能建设项目、塔河油田新区原油产能建设项目和川气东送项目，又有下游炼油化工项目，如天津乙烯项目、镇海乙烯项目和武汉乙烯项目，符合公司长期发展战略，有利于增强公司核心竞争力和可持续发展能力。
4.川气东送将成稳定的利润来源。本次发行2007年中国石化川气东送工程公司债券募集资金拟全部用于川气东送工程。该工程主要包括三大部分，即普光气田开发、天然气净化厂建设和川气东送管道建设。项目计划总投资627亿元。根据目前的勘探开发部署，预计2008年底即可形成天然气生产能力100亿立方米以上，预计该工程将于2008年底开始供气，并逐步扩大供气量，到2010年建成后年供气量将达到120亿立方米/年。大力发展天然气将是我国能源工业未来发展重点，天然气业务有望成为公司的又一亮点。

5.资源储量丰富。公司是世界级规模的一体化能源化工公司，继06年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田——普光气田之后，近期，在新疆塔河油田12区新发现1.4亿-2亿吨的原油地质储量。据悉，公司已部署了七口探井，其中的AD4探井日产原油达到1018吨，这是该油田产量最高的一口探井。该探井的高产量意味着塔河油田可能拥有规模高达千万吨的油气储量。塔河油田一直是公司主要的产量来源，新发现的储量进一步加强了上游业务实力。
6.公司将成为未来成品油和天然气价格改革的最大受益者之一。尽管由于CPI持续高位运行使得年内成品油和天然气调价空间基本被封杀，但中长期来看，成品油和天然气定价机制改革只是时间问题。因为只有让价格信号真正发挥作用，市场才能找到真正的供求平衡点，从而有效缓解国内成品油和天然气“过度”消费、甚至浪费的现象。
7.中石油回归有利于提升中石化的估值。公司是中国内地首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司，亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司；也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一；中国第二大石油和天然气生产商。中石油的回归，可能对该股产生溢价推动力。随着中石油回归A 股，国内石化行业的整体估值水平将得到提升。
8.机构青睐。07年中报显示，公司前九大流通A股股东合计持有33080万股流通A股，占总流通盘的9.23%，其中，中国人寿股份公司、中国人寿集团分别持仓6000万股、3000万股，新进社保基金108组合持有3200万股，07二季度基金投资组合显示，持有公司股票的基金共有34家，合计持有54271.92万股，上期持股数为70716.02万股。
风险提示
1.国际油价高企对炼油业务不利
2.成品油和天然气定价机制改革尚需时日
3.行业周期性变化风险
4.原油和成品油市场开放风险
估值分析
预计07-08年每股收益分别为0.80、0.99元/股，动态PE分别为24、19倍，在目前的A股市场中，其估值水平处于低位。从基本面可以看到，公司加快开拓上游业务、资源储量持续增长、天然气产量不断扩大将成为未来利润增长点，而人民币升值又有助于降低进口原油的成本，未来成品油和天然气价格将逐步提高又将为公司提供较好的发展环境。诸多实质性利好都支持我们对中石化的乐观预期。考虑到中石油回归或为整个板块带来估值溢价，按照08年25倍的市盈率来估值十分合理，则其目标价可到25元左右。
技术分析
技术面上，该股前期调整于7月初企稳后随即展开大幅上扬行情，走势强劲，屡创新高，资金流入迹象明显，在良好基本面的配合下，上升趋势不改。18元有支撑。
百度蓝筹 中石化：把握最佳投资时机 9/28 成功把握投资时机 成功把握投资时机 把握好最佳的入场时机 把握市场热水煮青蛙的最佳逃命时机！ 投资锦囊：如何准确把握个股突破时机 把握时机 一天中宜瘦身五个尖峰时刻 如何把握时机 把握抉择的时机 埃克森美孚与中石化、沙特阿美联手投资 中石化投资11亿美元开发厄瓜多尔油田 占豪收评：暴跌后吸筹时机如何把握？-黄金游戏-占豪的投资博客-搜狐博客 中长线投资的“最佳买卖点 四大最佳生育时机 四大最佳生育时机--- 四大最佳生育时机. 最佳买入时机 最佳买入时机 新课标下如何在数学课堂教学中把握合作学习的时机 百度蓝筹 中兴通讯：调整无改基本面 9/21 把握罚点球的时机 如何把握进场的时机？ 科学饮食 把握丰胸好时机 如何把握进场的时机?