管理巨人巴菲特

巴菲特小传

1930年8月30日，沃伦·爱德华·巴菲特（Warren Edward Buffett）出身在一个富庶之家。他的父亲霍华德·巴菲特是一个由股票经纪人跻身的国会议员。沃伦排行第二，有一个姐姐和妹妹。

沃伦很小就异于常人，对钱和生意有着吃惊的天资，对数字极为敏感。6岁时，他从其祖父的杂货店购买了6罐可口可乐，然后卖出去，每罐赚了5美分。11岁时，他和姐姐多瑞斯（Doris）凑钱以每股38美元购买了3张城市服务公司（Cities Service）的优先股。不幸的是，不久城市服务的股价就跌到了27美元。不过，沃伦等到它回涨到40美元的时候出售了它。11岁的沃伦没有想到，卖掉的股票后来涨至200美元。

17岁时，沃伦高中毕业，他不想上大学。他已经通过送报纸赚到了5000美元。他的父亲可不管他那一套，让其申请了沃顿商学院。他在那待了两年，认为教授远不如他。1948年，霍华德在国会选举中败北，沃伦不得不回到家乡奥马哈（Omaha），并转学到内布拉斯加大学林肯分校（University of Nebraska-Lincoln）。尽管他全职工作，仍然只花了3年就毕业了。在申请研究生时，他还是一脸不屑。他最终答应申请哈佛商学院。但是，哈佛商学院以其“太嫩”而拒之门外—这也许是哈佛史上对待入学申请最差强人意的一次。

有着知名的投资家本·格雷厄姆（Ben Graham）和大卫·多德（David Dodd）任教的哥伦比亚大学接纳了沃伦·巴菲特。沃伦如鱼得水。

1920年代，格雷厄姆就声名遐迩。此时的股票市场不过是个大的轮盘，赚或者赔，听天由命。本搜寻价值洼地又毫无风险的股票，大发其财。在他四十岁时，他撰写了《证券分析》（Security Analysis），颇有点知其不可而为之的勇气，其时，道琼斯指数已经从381.17暴跌至41.22。格雷厄姆强调公司的内在价值，它与股价无关。他随后的一本书，《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）被巴菲特认为投资领域无出其右的著作。

沃伦是惟一从格雷厄姆那里拿到A+而毕业的学生。但是，格雷厄姆和霍华德均不期望他在华尔街“奋斗”。无比坚决地，沃伦主动提出为格雷厄姆合伙企业白干，本近乎无情地拒绝了他。沃伦很伤心。

沃伦不得不回家，在其父亲的经纪公司晃荡。他在此结识了苏西·汤普森（Susie Thompson）。1952年4月，二人完婚。他们搬出家门，以65美元的月租金租住了三居室的公寓。公寓很是不堪，亦是老鼠之家。他们的女儿苏西在此出生。为了节支，他们用一个梳妆台的抽屉做了一个婴儿床。

创业艰难，巴菲特亦不例外。早些年，他的投资主要放在德士古（Texaco）和一些房地产公司，但是均不尽人意。此间，他还在奥马哈大学的夜校教书，此前，他为了克服当众讲话时的不知所措，他还接受了戴尔·卡耐基的一个培训课程。终于有一天时来运转，本邀请他加盟，巴菲特终于如愿以偿。

二人在纽约郊区找了个房子。巴菲特夜整日都在分析标准普尔报告，寻找投资机会。二人的投资理念开始分水。沃伦对公司如何运作甚有兴趣—是什么让它领先它的竞争者？他将一个公司的管理视为主要考量对象以决定合适买进或者卖出。而本则只对资产负债表上的数字感兴趣。1950年~1956年间，沃伦的个人资本从9800美元跃升至140000美元。1956年5月1日，沃伦·巴菲特召集了他的姐姐多瑞斯和婶婶爱丽丝在内的七个合伙人，建立了一个105000美元的投资基金。沃伦本人投了100美元，正式建立了巴菲特有限责任合伙企业（the Buffett Associates, Ltd）。年底，该合伙公司的在管资本达到了30万美元。他花了31500美元购置了房产，亲切地别号为“巴菲特的荒诞”（"Buffett's Folly"）。他的工作场所起初就设置在卧室，然后才有个小小的办公室。这时，他的生活开始定型：三个孩子、一个娇妻、一份成功的事业。

五年里，巴菲特治下的投资获得了251%的利润，同期的道指只上涨了74.3%。他在当地声名鹊起，然而对那些不厌其烦的对投资秘籍的问询却置之不理。1962年，资本已经超过720万美元，沃伦拥有其中的100万—他的报酬是超过4%以上的利润的1/4。此时，他的合伙人在美国境内达到了90多人。他成立了“巴菲特合伙人有限责任公司”（Buffett Partnerships Ltd），将进入门槛提高至10万美元，并在法娜姆街吉维特大厦开了一间办公室。

1962年，查理·芒格（Charlie Munger），这个未从哈佛法学院拿到学士学位、极有语言天赋的家伙，经人介绍，和巴菲特相识。二人一见如故。

1966年，巴菲特合伙公司的资产已经增值1156%（道指不过122.9%），达到了4400万美元，巴菲特夫妇的股份达到了6849936美元。这时，“巴菲特先生”（Mr. Buffett）走俏了。

不久，巴菲特不再允许新的合伙人加盟。甚至，他开始清理他的合伙公司。1969年5月，他告诉合伙人们“他不能在当下的市场找到任何机会”。下半年，他清算了他的合伙公司，只留下了伯克希尔和多元零售公司（Diversified Retailing）。他告诉伙伴们，伯克希尔的股份已分给大家，以前他应当鞠躬尽瘁，但是，将来请自便。沃伦很清楚，他须持股伯克希尔，不过，这只是他自己是盘算。

实际上，早在1965年5月10日，巴菲特已经累积了伯克希尔-哈撒韦49%的公众股，当选为董事。其时，糟糕的管理让公司快破产了。沃伦相信，只要稍作调整，公司就能走出泥淖。随即，巴菲特让肯（Ken Chace）做总裁，并放手让他去干。不过，沃伦未给予肯期权，但是同意借款18000美元给肯，以使他能成为拥有1000股的总裁。1967年，沃伦请国民保险公司创始人、控股股东杰克·林沃尔特到他的办公室，并问道：“伯克希尔到底值多少钱？”“每股50美元。”杰克说道。这个价格高于其时的市场交易价格17美元。沃伦于是花了860万美元，大手笔当了老板。这年，伯克希尔为每股分红10美分。但这样的好事就再未发生过。

1970年，沃伦取代肯成立伯克希尔-哈撒韦公司的董事会主席，并开始写信给股东。1972年，沃伦购买了喜诗巧克力（See’s Candy）。“它每年以每磅1.95美元的价格，卖出1600万磅的糖果，产生400万美元的税前利润。我和我的合伙人觉得它有一种尚未开发出来的定价魔力，每磅1.95美元的糖果可以很容易地以2.25的价钱卖出去。每磅30分的涨价，1600万磅就是额外的480万美元呀，所以2500万美元的购买价还是划算的。”以后每年的圣诞节后的第一天，沃伦就涨价。1965年到1975年，伯克希尔的账面价值从每股20美元攀升至95美元。

苏西45岁时在旧金山找了一间公寓，过自己想要的生活。沃伦震惊不已。苏西一直是“他的花园的阳光和雨露”。变故让沃伦难以适应。最终，沃伦还是不得不认清那个人道主义者、歌唱家要离开他的现实。

1970年代末，他的声誉日隆，到了他欲购买即可提升股价10%的程度。伯克希尔-哈撒韦的股价已经超过了290美元，但是其个人财富不过1.4亿美元。他从未售出公司的股票，也就是说，他的全部可支配收入就是他5万美元的薪水。这不得不让他“挣点外快”。在某个尚未充分投机的点上，他购买铜期货，然后卖出，净赚300万美元。

1981年，伯克希尔-哈撒韦宣布了一项慈善捐助计划—据说是芒格的主意，沃伦表示赞同。它呼吁每个股东每股捐献2美元。

1983年，一项只有一页纸的交易成形。沃伦·巴菲特购买了内布拉斯加家居广场。俄罗斯出生的移民罗斯（Rose Blumpkin）在数天后收到支票时，连看都没看，就收起来了。

1986年，巴菲特以85000美元购买了一架二手猎鹰飞机。不过，作为商务飞行，这家伙并不舒服。奢侈让他难以接受，但是他非常喜欢飞机。最终，这份热情部分地驱使他在1990年代购买了商务机。

1987年，美国金融危机爆发，伯克希尔-哈撒韦未能幸免，25%的财富化为乌有。    （本文根据公开的资料编译）