神马文学网巴塞尔协议III有利于所有人-华尔街日报
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 14:40:23
雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产都已两年，不过全世界的监管方终于还是采取整肃银行业的行动，签署了新巴塞尔协议，从而将提高全世界大银行的资本金要求。考虑到签署协议的国家达27个，对于央行人士们来讲，我想这也算神速了。
对于全球银行系统，对于依赖于这个系统之上的一切，主要是整个全球经济，协议的签署都是无可争辩的好消息。差不多对每一个人都是好消息，除了那些奖金与利润挂钩的银行家。
银行总资产当中，普通股将要达到7%的比例，远高于当前约2%的国际通行标准。（美国对大银行的要求是4%。）另外，老版巴塞尔协议的规则还存在股权定义过于灵活的问题，从而放任银行的杠杆率变得过高，在出现金融危机时完全无法支撑人们的信心。
7%这个数字没有什么魔力。鉴于银行的基本业务是吸收存款和发放贷款，只要权益资本不达到100%，银行就无法承受挤兑。值得记取的是，雷曼兄弟破产正是因为它的资产遭到了挤兑。但在大幅提高普通股比例之后，人们会更加相信银行能够还清储户的钱，只要不出现最严重的情况，挤兑行为应该是能够避免的。
新规的实质是降低风险。经常阅读本专栏的读者早就知道我的观点，风险的降低不可避免地带来回报的减少。在我的投资生涯里，有一个从未动摇过的信条：回报是风险的函数，反过来，风险也是回报的函数。
杠杆对银行发挥的作用，无异于对其他任何人发挥的作用：只要赚钱，杠杆就会放大利润。在金融危机发生以前的年头里，大投行（不只是雷曼）把杠杆率抬到了30倍甚至更高的水平。雷曼一倒，它们就像多米诺骨牌一样，发生连锁效应。正因为这个原因，联邦政府不得不以其7,000亿美元的空前救援计划出手施救。
看到接受救援的银行并没有立即发放贷款、刺激经济，很多国会议员似乎很生气。但救援的本意决非如此。这7000亿美元，是要拿来降低杠杆率，从而恢复人们对银行的信心。只要信心还没有恢复，银行这笔钱就只能放着不动。
希望在新的资本金要求实施之后，将来就没必要实施救援了。新规将逼迫银行降低杠杆率。而这意味着银行的利润率将会减少，一同减少的还有银行家与利润挂钩的奖金。
一些消费者维权人士已经在担心新规将迫使银行提高手续费。在竞争性环境中（零售银行业仍是高度竞争的），这种事情应该不会发生。鉴于银行是在利用自营交易、对冲基金等高风险活动产生的利润来补贴消费银行业务，它们或许不得不调整定价模式，但这样也可以是一件好事，因为它让风险与回报更加匹配，并在一开始就限制了一些会造成投机泡沫的冒险活动。
如果将来银行的利润得不到杠杆率和高利润率的推动，那么银行就得通过规模效应来增加利润。大体上讲，这意味着规模越大越好。据美联储(Federal Reserve)的数据，美国资产规模前五的银行控股公司分别是美国银行(Bank of America)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)、花旗集团(Citigroup)、富国银行(Wells Fargo)和高盛集团(Goldman Sachs Group)。
根据汤森路透的数据，全世界资产规模前10的银行分别是法国巴黎银行(BNP Paribas)、德意志银行(Deutsche Bank)、巴克莱(Barclays)、苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)、三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial)、汇丰(HSBC)、美国银行、法国农业信贷(Credit Agricole)、摩根大通和花旗集团。
我没有在这些银行中持股，不投资银行也已有一段时间。银行利润不太可能回归到危机前夕的水平。但在有关资本金要求的迷雾已经散开、利率仍处历史性低水平的情况下，现在可以考虑增加一些敞口。规模大不一定就能成功，而且大银行到头来可能难于管理。但要投资后危机时代的金融行业，大银行是一个不错的开始。
对于全球银行系统，对于依赖于这个系统之上的一切，主要是整个全球经济，协议的签署都是无可争辩的好消息。差不多对每一个人都是好消息，除了那些奖金与利润挂钩的银行家。
银行总资产当中，普通股将要达到7%的比例，远高于当前约2%的国际通行标准。（美国对大银行的要求是4%。）另外，老版巴塞尔协议的规则还存在股权定义过于灵活的问题，从而放任银行的杠杆率变得过高，在出现金融危机时完全无法支撑人们的信心。
7%这个数字没有什么魔力。鉴于银行的基本业务是吸收存款和发放贷款，只要权益资本不达到100%，银行就无法承受挤兑。值得记取的是，雷曼兄弟破产正是因为它的资产遭到了挤兑。但在大幅提高普通股比例之后，人们会更加相信银行能够还清储户的钱，只要不出现最严重的情况，挤兑行为应该是能够避免的。
新规的实质是降低风险。经常阅读本专栏的读者早就知道我的观点，风险的降低不可避免地带来回报的减少。在我的投资生涯里，有一个从未动摇过的信条：回报是风险的函数，反过来，风险也是回报的函数。
杠杆对银行发挥的作用，无异于对其他任何人发挥的作用：只要赚钱，杠杆就会放大利润。在金融危机发生以前的年头里，大投行（不只是雷曼）把杠杆率抬到了30倍甚至更高的水平。雷曼一倒，它们就像多米诺骨牌一样，发生连锁效应。正因为这个原因，联邦政府不得不以其7,000亿美元的空前救援计划出手施救。
看到接受救援的银行并没有立即发放贷款、刺激经济，很多国会议员似乎很生气。但救援的本意决非如此。这7000亿美元，是要拿来降低杠杆率，从而恢复人们对银行的信心。只要信心还没有恢复，银行这笔钱就只能放着不动。
希望在新的资本金要求实施之后，将来就没必要实施救援了。新规将逼迫银行降低杠杆率。而这意味着银行的利润率将会减少，一同减少的还有银行家与利润挂钩的奖金。
一些消费者维权人士已经在担心新规将迫使银行提高手续费。在竞争性环境中（零售银行业仍是高度竞争的），这种事情应该不会发生。鉴于银行是在利用自营交易、对冲基金等高风险活动产生的利润来补贴消费银行业务，它们或许不得不调整定价模式，但这样也可以是一件好事，因为它让风险与回报更加匹配，并在一开始就限制了一些会造成投机泡沫的冒险活动。
如果将来银行的利润得不到杠杆率和高利润率的推动，那么银行就得通过规模效应来增加利润。大体上讲，这意味着规模越大越好。据美联储(Federal Reserve)的数据，美国资产规模前五的银行控股公司分别是美国银行(Bank of America)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)、花旗集团(Citigroup)、富国银行(Wells Fargo)和高盛集团(Goldman Sachs Group)。
根据汤森路透的数据，全世界资产规模前10的银行分别是法国巴黎银行(BNP Paribas)、德意志银行(Deutsche Bank)、巴克莱(Barclays)、苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)、三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial)、汇丰(HSBC)、美国银行、法国农业信贷(Credit Agricole)、摩根大通和花旗集团。
我没有在这些银行中持股，不投资银行也已有一段时间。银行利润不太可能回归到危机前夕的水平。但在有关资本金要求的迷雾已经散开、利率仍处历史性低水平的情况下，现在可以考虑增加一些敞口。规模大不一定就能成功，而且大银行到头来可能难于管理。但要投资后危机时代的金融行业，大银行是一个不错的开始。
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