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如果我是康美药业老板的话....

3月19日康美药业（600518.SH）公告收购亳州世纪国药有限公司100%股权的议案，公司拟投资1.68 亿元收购亳州世纪国药有限公司并拟投资15 亿元在安徽省亳州市建设康美（亳州）华佗国际中药城项目，因为缺乏交易细节和未来盈利模式的详解，所以收益难以评估，但是我们可以从行业角度来分析这个行为的逻辑，对于这个举动，我们的观点是看好。

在分析之前我们先讲一典故，自明清以降至民国初年，国内最大的药材市场在河北安国，号称南药北药互换，东西交流之所在，每年初春开市时所有人都要等同仁堂的采办来到以后才开市，因为同仁堂采购的量大价高，用如今的话说就是掌握定价权，康美的中药饮片销售规模接近8亿，行业中已颇具规模。

从长远看中药企业的竞争除了现在的产品线、品牌之间的竞争外对上游药材资源的竞争也将显现出重要性，且会越来越重要，原因很简单，相当多的中药材是濒临灭绝的宝贵动植物资源，在流动性泛滥的时代，稀缺的中药材本来应该像稀土一样得到珍视，但很可惜的是没有，也正因此而在加速灭绝，最悲观的前景就是祖宗留下来的成千上万的宝贵组方将面临无药可用的境地，中药之不存，而中医将焉附？

对这个问题我们非常忧虑，目前大量中药材资源遭到过度开采，野生资源日益减少，种植产业管理粗放，质量不稳定，很多宝贵的中药材资源濒临枯竭，拯救和保护中药材已经成为刻不容缓的大事。建国以来，我国于上世纪60、70、80年代先后进行过3次大规模中药资源普查。其中第三次中药资源普查，是规模最大的中药资源普查，始于1983年。当时的结果显示，我国中药资源有12,807种，其中药用植物11,116种，药用动物1571种，药用矿物80种。然而，第三次中药资源普查距今已经20多年。近年来中药发展处于快速期，我国中药资源的需求量、蕴藏量以及主产区分布等方面均已发生了重大的变化。

中药材资源面临枯竭主要是由于一下几个方面的原因导致的：

1）供给方面：

----目前全国经营性的中药材品种在１０００种以上，其中８０％是野生资源，野生资源无论在种类还是数量上均占绝对优势。中药价格上涨刺激了药农的采收积极性，但药农采收缺乏科学性和计划性，导致过度采收，严重违背野生资源的自然生长规律，野生资源的再生繁殖受到严重影响，从而导致资源枯竭。总体上来说我们对野生中草药资源是谈不上多大力度的保护的，呈现典型的“公地悲剧”的状态。 

----中药材大规模规范化种植程度低。中药材历来讲究道地性，影响道地性的因素包括栽培地的生态环境、采收的年限和时间、炮制加工的方法等。为规范中药材生产，我国从２００３年１１月起施行ＧＡＰ认证，ＧＡＰ基地发展较快。然而中药企业在目前微利的情况下，拿出一定的资金建立自己的药源基地非常困难。虽然我国目前通过ＧＡＰ认证的中药材基地已有４０多个，但只有少数基地给承建企业带来了效益，大部分基地通过ＧＡＰ认证后因成本高、投入资金大、管理困难而难以维持，ＧＡＰ仅仅成为宣传企业品牌的手段。目前在近200种人工种植品种中，只有53个品种通过了GAP认证，远不能满足需要。

2）需求方面：

----国际市场，包括中药在内的天然药物的需求在日益扩大，天然药品占世界药品市场的份额已经达30%以上，国际市场对中药的需求也迅速扩大，增速远高于化学药品。我国大量中药材资源被出口至国外市场，过去最好的药材是国内使用（例如同仁堂老号），但现在很多中药产品的定价权不在企业手里，企业根本用不起好药材，现行的招标制度也不支持好药材的使用，所以最好的中药细料都廉价出口供日韩等加工成洋中药返销中国，其情可悲可叹。

----国内市场

未来随着全民医保覆盖面的扩大，政府的医保支出负担毫无疑问的会加剧，政府迟早会认识到中成药价廉物美的特点是最好的保障国民健康的工具，中药的市场必将持续扩大。09版《国家基本药物目录（基层版）》中涉及中成药102个，注射剂7个。09版医保目录涉及中成药987个，注射剂27个。涉及到的常用中药如柴胡、羌活、防风、三七、地黄、丹参、黄连、茯苓等需求量极大。

下面两个表来自不同的统计单位，我们一并列出濒危中药材名单：

康美药业从事饮片生产，对中药的资源属性感受更深，因此从终端产品向上游延伸顺理成章，继09年投入4亿控制新开河人参，如今再投入15亿兴建亳州药市，更进一步对现货市场加大掌控力度，尽管此举还不等于直接掌握了上游资源，但我们相信掌握了全国最大药材市场的交易数据和货源产品流向等宝贵信息必将对康美的自身发展有利。按这个行为逻辑推进的话，如果我是康美药业老板也许下一步会计划发起建设中药材期货市场，若果如此，那么康美建立起来的整体竞争优势将无人可以匹敌，未来发展空间不可限量，我们抱玉成其事的看法。