重庆啤酒(600132)之基本面分析

　我们现在暂且不看132的疫苗，因为疫苗数据还没公布，到目前为止正规的报导基本都还是正面的，且二期也没出现什么不正常的，所谓接盲只是说开始结束二期的双盲试验工作，进入数据整理和统计阶段，并不一定得到一点数据就公布一点，再得到一点再公布一点，等整个数据整理结束，相关部门认可得出结论后不管成功失败，都会公布试验结果．在相关部门没有得出结论性的东西以前是不能随便公布的，否则会影起各方面的混乱（如成功了，有的病人可能只等该疫苗而停止了现有的治疗，这样可能是还没等到疫苗生产出来，人可能已经不在世上了等等各种不应发生的情况）.所以从揭盲到公布结果本来就是有个过程，只是一般投资者把揭盲当成了公布，所以一但没公布就觉的不正常，这样大可不必，估计近几个月内应该可以看到公布的结果．这里我想谈谈被大家忽略了的啤酒业务．132在上市的几个啤酒股中股本是很小的，这也预示着该股的未来的扩张潜力还是很大的．在投资132的过程中，最开始是只注意它的疫苗了，根本就没想到啤酒的问题，后来渐渐在了解的过程中，认识方面发生了巨变，因为我已明显的感觉到啤酒行业可能会发生巨变，而进入一个高增长期．我国的啤酒行业镜过了几个阶段，先是国民的接受阶段，记得中国刚有啤酒时，很多人喝不惯，说是象马尿，一点也不好喝．后来国民开始大规模的接受了，结果就是全国各地的投资热，建了一大批大大小小资量参差不齐的啤酒厂，因当时啤酒价很低，运输成本在售价中占有一定的比例，因此各地的啤酒场因有天然的销售半径优势而大致都还可以得以生存．但发展到后来，市场竞争的加巨，质量占优的优势啤酒企业开始胜出，不满足于自己所在的市场，开始向外部扩张时，遭到了地方保护主义的抵抗，很多啤酒厂家的营销人员在外地开拓市场时被当地啤酒厂家的人打伤住院，运货的大卡车也被进入该地区前被拦下并砸毁，当时可以看到很多这样的报道．但随着时间的推移，各方面因素的作用，市场的这种分割的无续竞争的状况开始打破，各个地方的政府和企业人士也认识到，市场竞争优胜劣汰是大势所趋，于其自己这样活不好也死不了的经营企业，还不如让优势企业把自己给兼并了，这样别人可以发展，自己也可以过好一点，而且还可以不那么费力气，再说背靠大树自己过得也安稳一些．这样就开始形成了后来啤酒行业的收购兼并热．所以现在譬酒行业正处在市场规范后的整合期，在这个过程中优势企业会得到规模上的迅速扩张．现在我们来看看132在行业中所处的位置，132现在已是全国啤酒行业中规模第四的厂家，且是我国西部地区的啤酒之王，本身就有着西部地区的巨大潜在市场，和青岛，燕京以北方为锯点，华润已南方为锯点不同的是，132以长江流域为主展开部局，同时也已长江沿线布局来分割了对手的市场，这样的布局效果会在未来的行业整合于竞争中慢慢显现出它的效果来．同时中国的啤酒因长期无续竞争而使啤酒价格只有国际平均水平的1/4,利润率也处在低端，有走高的要求．现在的啤酒正在经历从低端向中高端演变的开始阶段，大家还记得刚开始啤酒只有一两元一瓶，现在慢慢变成几元，十元甚至十几元一瓶，啤酒的高端化趋势使企业毛利率大幅上升，净利润也大幅提高，这一点从132去年业绩的大幅增长以及青啤，燕京啤酒的净利润加速中可得到反映，所以未来132会因规模和产品的中高档化而进入企业的高增长期．正是因为有这样的行业发展背景，才会出现那么多外资花天价高价收购国内的一些二三流的啤酒厂，动则就是几十忆，别人可不是傻子，他们有过啤酒发展史的经历，懂得中国未来的巨大销费市厂和啤酒中高端化给他们会带来巨大的利润．而这一变化正在来临．

下面再来谈谈132的其它潜力，先来说说一点小常识，很多人看到啤酒瓶上什么浓度10%,就以为那是酒精浓度，这是错误的，那是麦牙的浓度，真正的啤酒弄度只有2-3%左右，所以啤酒根本就不是酒，它是一种带酒精的饮料，大家可以到工商部门去查一下，啤酒的商标住册不是划在酒类里，而是划在饮料类里，国内国外都是这样，啤酒其实是一种饮料．说到这里大家可能还不会明白，会问那又怎么样呢／我们知道132的第二大股东是外资，它一直准备把132的产品推向国外，同时要慢慢丰富132的产品系列，不光是啤酒，还有带有很低度数的各种带酒精的饮料要逐步的发展（如各种果酒等),这不由不使我联想到可口可乐这样的饮料类大企业，所以132完全有可能发展成为啤酒及其它带酒精饮料甚至就是饮料类的大企业，大家可长期跟踪该股这方面的基本面变化．

最后来谈谈该股的估值，在这里我先把张欲的相关指标和132作个比较：总股本52728(张欲),28637（重啤）。06每股收益0。84（张欲），0.51（重啤）。每股净资产3.81(张欲),2.89(重啤）。每股现金流0.75(张欲),1.24（重啤).净利润增长率42%(张欲),88%(重啤).从这我们可以看到132比张欲盘子要小，净利润增长要高，每股现金流要高，而张欲今年最高到过76元，我想132在07年及以后一样会处在高增长期，０７年每股收益在0.70-0.90是完全有可能的，况且它还有疫苗呢，在不考滤疫苗的情况下，132一年之内也可上70元，如果疫苗公布成功那就更不用我说了．大家就耐心等待吧！