神马文学网有色金属 行业景气步入跃进时代
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 15:40:53
□ 武汉新兰德 余 凯
很多投资者近期都明显感觉到有色行业的持续升温，甚至出现了一定的加速拉升迹象。根据表面的现象来看是18日美联储宣布将联邦基金利率由原来的5.25%下调50个基点至4.75%。而随后欧洲市场和亚洲市场对于基本金属的消费明显走强，国际期货市场中不少贵金属价格也突破近期高点，创出新高。中信有色金属指数一周涨幅达到7.5%，高于沪深 300指数1.3%的涨幅，而同期上证指数的涨幅也只有2.7%。但是从更深层次的原因来探究，我们认为，有色金属行业的持续景气引起的业绩快速增涨是有色金属股不断提升估值的主要原因。
行业景气的价值重估
从有色金属的价格走势来看，上半年镍、锡、稀土价格出现了大幅上涨，相对应吉恩镍业、贵研铂业、锡业股份、稀土高科等上市公司主营业务、净利润以及毛利率都出现了大幅增长。从行业景气度来看，电解铝板块量增价涨，氧化铝价格在产能扩张的趋势下价格稳中有所回落，毛利率也保持了较高的水平。从资源整合来看，具有央企和大集团背景的上市公司在国内通胀和资产价格重估的趋势下给予了一定的溢价，外延式增长的预期大大增强，业绩表现超出预期。从产业链完整和公司产能扩张来看，具有产业链一体化的深加工企业，盈利能力大幅提升，主营业务利润和净利润同比分别上涨了95.4%和134.4%，毛利率保持了较高水平达到22.1%。
根据2007年半年报显示，30余家重点有色金属行业上市公司2007年上半年主营业务利润同比增长75.31%，营业利润同比增长142.18%，息税前利润同比增长114.86%，净利润同比增长141.17%，净资产收益率同比增长69.86%，延续了2004年以来的高速增长态势。不可否认，持续增长的业绩始终是支撑板块上涨的基石。而且自2007年初国家发改委下发文件，进一步整合国内有色资源以来，资产注入、产业整合便始终成为有色金属投资的一条重要主线。在全球性通货膨胀预期，美元贬值，资源稀缺性凸显的大背景下，全球矿产资源整合与金属价格上涨的大趋势下，国内资源保护、争夺国际定价权成为投资者关注的焦点。目前中国许多的上市公司拥有大量的优质资源，在这种“小公司、大集团”的背景下，对于控股股东资产注入，提升上市公司未来业绩。
新经济特色决定行业持续景气
2000年以后，随着新兴市场经济国家经济的大幅增长，对基础原材料的需求也在稳步增加，尤其是中国需求已经成为世界最主要的力量。中国已经成为全球大部分金属主要的消费国，同时中国的消费比重也在进一步上升，乐观的估计到随着中国、印度、巴西等新兴市场国家的发展，对于基本金属的消费增长将成为全球消费的主要推动力。
根据世界金属研究组织的最新统计，全球基本金属以及不锈钢表观需求（产量＋进口量－出口量）的数据表明，基本金属年同比需求增长维持强劲。其中铜、铝、镍的需求量都较去年同期增长30％以上。而从中国国内金属市场近期价格表现坚挺与国内铜铝锌的产需变化密不可分。
与此同时，从近日海关公布的进出口数据来看，铜进口量仍然维持高位，尤其是铜废料和铜精矿的进口在前7个月急剧上升，并未随着淡季而减少；铝出口低于上半年月度平均水平，一旦消费启动，铜铝期价和现货价格都将具备价格上涨的坚实基础。目前来看，新兴市场对于有色金属的需求所带动的价格上涨在一定程度上具有很大的支撑价格作用。而且目前新兴市场的快速发展已经引起了全世界的重视，而且发展带动的全球性经济持续景气也十分明显。有国际性的研究机构认为，有色金属的价格还将继续上涨。投资银行美林上调了对铝、铜、镍、锌、铅、燃煤和炼焦煤的长期预估价格。
所以，我们认为有色行业出现持续的行业景气是有基本面保证的，而且对于具有资产注入的个股更是具备强劲的上行动力。既然是在讲并购整合，资产注入的故事，就选择题材最丰富的品种，中色股份、株冶集团绝对值得关注。不要忘了，地方企业的整体上市也在如火如荼地进行，包钢稀土、豫光金铅等个股也是不错的选择。
很多投资者近期都明显感觉到有色行业的持续升温，甚至出现了一定的加速拉升迹象。根据表面的现象来看是18日美联储宣布将联邦基金利率由原来的5.25%下调50个基点至4.75%。而随后欧洲市场和亚洲市场对于基本金属的消费明显走强，国际期货市场中不少贵金属价格也突破近期高点，创出新高。中信有色金属指数一周涨幅达到7.5%，高于沪深 300指数1.3%的涨幅，而同期上证指数的涨幅也只有2.7%。但是从更深层次的原因来探究，我们认为，有色金属行业的持续景气引起的业绩快速增涨是有色金属股不断提升估值的主要原因。
行业景气的价值重估
从有色金属的价格走势来看，上半年镍、锡、稀土价格出现了大幅上涨，相对应吉恩镍业、贵研铂业、锡业股份、稀土高科等上市公司主营业务、净利润以及毛利率都出现了大幅增长。从行业景气度来看，电解铝板块量增价涨，氧化铝价格在产能扩张的趋势下价格稳中有所回落，毛利率也保持了较高的水平。从资源整合来看，具有央企和大集团背景的上市公司在国内通胀和资产价格重估的趋势下给予了一定的溢价，外延式增长的预期大大增强，业绩表现超出预期。从产业链完整和公司产能扩张来看，具有产业链一体化的深加工企业，盈利能力大幅提升，主营业务利润和净利润同比分别上涨了95.4%和134.4%，毛利率保持了较高水平达到22.1%。
根据2007年半年报显示，30余家重点有色金属行业上市公司2007年上半年主营业务利润同比增长75.31%，营业利润同比增长142.18%，息税前利润同比增长114.86%，净利润同比增长141.17%，净资产收益率同比增长69.86%，延续了2004年以来的高速增长态势。不可否认，持续增长的业绩始终是支撑板块上涨的基石。而且自2007年初国家发改委下发文件，进一步整合国内有色资源以来，资产注入、产业整合便始终成为有色金属投资的一条重要主线。在全球性通货膨胀预期，美元贬值，资源稀缺性凸显的大背景下，全球矿产资源整合与金属价格上涨的大趋势下，国内资源保护、争夺国际定价权成为投资者关注的焦点。目前中国许多的上市公司拥有大量的优质资源，在这种“小公司、大集团”的背景下，对于控股股东资产注入，提升上市公司未来业绩。
新经济特色决定行业持续景气
2000年以后，随着新兴市场经济国家经济的大幅增长，对基础原材料的需求也在稳步增加，尤其是中国需求已经成为世界最主要的力量。中国已经成为全球大部分金属主要的消费国，同时中国的消费比重也在进一步上升，乐观的估计到随着中国、印度、巴西等新兴市场国家的发展，对于基本金属的消费增长将成为全球消费的主要推动力。
根据世界金属研究组织的最新统计，全球基本金属以及不锈钢表观需求（产量＋进口量－出口量）的数据表明，基本金属年同比需求增长维持强劲。其中铜、铝、镍的需求量都较去年同期增长30％以上。而从中国国内金属市场近期价格表现坚挺与国内铜铝锌的产需变化密不可分。
与此同时，从近日海关公布的进出口数据来看，铜进口量仍然维持高位，尤其是铜废料和铜精矿的进口在前7个月急剧上升，并未随着淡季而减少；铝出口低于上半年月度平均水平，一旦消费启动，铜铝期价和现货价格都将具备价格上涨的坚实基础。目前来看，新兴市场对于有色金属的需求所带动的价格上涨在一定程度上具有很大的支撑价格作用。而且目前新兴市场的快速发展已经引起了全世界的重视，而且发展带动的全球性经济持续景气也十分明显。有国际性的研究机构认为，有色金属的价格还将继续上涨。投资银行美林上调了对铝、铜、镍、锌、铅、燃煤和炼焦煤的长期预估价格。
所以，我们认为有色行业出现持续的行业景气是有基本面保证的，而且对于具有资产注入的个股更是具备强劲的上行动力。既然是在讲并购整合，资产注入的故事，就选择题材最丰富的品种，中色股份、株冶集团绝对值得关注。不要忘了，地方企业的整体上市也在如火如荼地进行，包钢稀土、豫光金铅等个股也是不错的选择。
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