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◎ 谢九 2010-01-15
主笔谢九的个人精选集。谢九擅长投资研究,其上市公司分析一向受到读者追捧,难得的是他有丰富的股市操盘经验,业绩优秀。这本书文章的跨度从2006 至2009 年,中间历经一轮超级牛市,一轮金融危机,然后是一轮艰难的复苏,正好记录了一个完整的经济周期。在不同时期,谢九的投资价值分析给人以启发。他的方法论和投资决策都令人受益匪浅。
主要篇目:3000点上的价值洼地/通胀下的投资选择/寻找增长冠军/市盈率里的行业冷暖/银行股全景图/29家创业板公司的投资价值分析/婚姻经济学问答
序
∷∷谢 九
这本书的大部分文章曾经发表于《三联生活周刊》,文章的跨度从2006至2009年,中间历经一轮超级牛市,一轮金融危机,然后是一轮艰难的复苏,正好记录了一个完整的经济周期。
在写这些文章的过程中,经常会有一些读者通过电话、邮件等方式和我联系,有些人表示从我的文章中获益,有些人和我交流投资的看法,这给我的工作带来小小的满足感。当然,文章也免不了判断失误的时候,不过,《三联生活周刊》的读者都很宽容。
这本书一共分为5个部分,前面4个部分主要关于投资,分别从宏观、市场、公司和工具等不同层面来讨论投资,最后一部分主要探讨日常生活当中的经济学,如果用经济学的理性来重新认识我们的生活,将会得出很多有趣的结论。
2008年的金融危机让很多人的财产缩水,投资者的信心也因此受损。但如果就此远离投资市场,未免有些因噎废食,毕竟如此级别的金融危机只是百年一遇,而中国经济还是会长期增长,股市虽然时有动荡,但最终还是会体现出中国经济的成长成果。如果说未来30年是中国崛起的年代,那么对于大多数普通人来说,大概也只有通过投资才有机会最大程度分享中国经济的增长。
资本市场总能制造无数的财富神话,有些人能够一夜暴富,但这样的机遇难以复制,更为现实的投资路径还在于,通过时间的积累让财富雪球越滚越大,如果能够充分发挥复利的威力,这将远比一夜暴富更为惊人。假如投资人能够每年保持25%的盈利,10年之后将是8倍的收益,如果每年能够实现30%的收益,10年之后将是13倍的收益,这就是复利的威力所在。对很多投资者而言,一年实现25%或是30%的收益并非难事,难度在于如何保持10年。但在国内股市,更常见的现象是投资人能够在某一年赚取100%甚至更多的收益,然后在第二年又亏空殆尽,所以,最终能够跑赢大盘指数的也只是少数人。
如果以此来看,更多的人其实应该去购买指数基金,这样基本上可以实现和大盘同步。但之所以大多数人更愿意自己亲自操作,而不是购买“傻瓜式”的指数基金,除了对自身能力的自信外,享受炒股带来的乐趣大概也是重要的原因。投身股市之后,人们会更加关心国家的经济形势,大到宏观经济走势,小到行业波动乃至公司经营,无不成为投资者关注的对象,在今天这样一个经济社会,多一些经济知识总是没有坏处,这大概也算投资带来的间接收益。
投资是一门科学,更是一门艺术,有些人或许掌握了所有的投资技巧,但在实战中依然不能成为一个很好的投资人,原因大概在于科学有余,艺术不足。投资不仅是一些数学公式和技术图形,更是一场人性的博弈,很多投资者希望跑赢大盘,战胜庄家,其实真正的对手只是自己。在股市上的投资者,大多被人性的贪婪和恐惧这两种情绪所奴役,在股市大涨时不愿意放手,总以为好日子会永远继续,而当股市一片哀鸿遍野之时,却是犹豫不前,以为黑暗的日子看不到尽头。
投资者无法战胜自己,自然也就无法战胜市场,所以大多数的投资者最后总是落后于大盘。但与生俱来的人性弱点,战而胜之又谈何容易。《红楼梦》中言浅意深的两句警语,或许也适合所有在股市搏杀的投资者:
身后有余忘缩手,
眼前无路想回头。
2009年11月
目录
No.1 市场篇:坍塌与复苏
3000点上的估值洼地
寻找增长冠军
逆势增持的大股东
靠不住的增发价
市盈率里的行业冷暖
通胀下的投资选择
从“破发”到“破净”
重建估值体系
等待中的市场
保卫股市
救市的路径
IPO重启倒计时
银行股的争议
金融股风向标
油价过山车
电价困局
以煤炭对抗通胀
汽车股的复苏机会
医改新引擎
航空股巨亏之后
有色金属卷土重来
钢价反弹第二波
家电促内需
流感概念股
轮胎业:危机下的高增长
2009年的反周期机会
盘点股市2008年
No.2 公司篇:从黑马到白马
银行股全景图
A股市场十大地产股评点
中石油归来
29家创业板公司投资价值分析
中信证券:和股市一起复苏
广州友谊:高端百货的谨慎扩张
蓄势待发的百联股份
王府井:老字号的新生
沈阳机床:老工业的复兴
金宇集团:蓝耳机遇
新中基:红色产业的崛起
巨轮股份:小行业的领导者
锦江酒店:等待迪斯尼
华天酒店:酒店湘军突起
洪都航空:高飞的军工龙头
云铝股份:电解铝的春天
铜价飞涨中的江西铜业
宝钢股份:遭遇周期性萧条
鞍钢股份:钢铁升温
西山煤电:重估煤炭股
海螺水泥:享受暖冬
江西长运:“灰狗”在路上
加速扩张的贵州茅台
第一食品:黄酒革命
上港集团:打造全球第一港
天津港:滨海新区的受益者
中集集团:对抗产能过剩
自然垄断的丽江旅游
中国重汽:追赶和被追赶
海马股份:自主品牌上路
美的电器:迈向多元化
格力电器:被追捧的龙头
雅戈尔:不仅是服装
七匹狼:小公司的高增长
歌华有线:数字电视开局
中工国际:冒险家的纸上富贵
No.3 宏观篇:大国的崛起
人民币再度升值?
消费的力量
通缩来了吗?
中国服务业等待崛起
就业的压力
中产阶层的自救与他救
新土改:中国经济增长的新引擎
救楼市,保增长
权力与市场的制度隔离
北京奥运与中国经济转型
正在流血的赚钱机器
中国美国:华尔街风暴后的角色转换
国际金融体系的“灾后重建”
输入资本输入风险
克鲁格曼:凯恩斯主义的回归
4万亿救市效应初显
让利于民与经济振兴
“三驾马车”的此消彼长
No.4 工具篇:工欲善其事
市盈率
现金流折现
成长性
周期性
指数基金
债券型基金
拆分和分红
基金定投
封转开
可分离债
投连险
黄 金
白 银
CPI
PPI
融资融券
热 钱
整体上市
印花税
次贷危机
QDII
人口红利
流动性过剩
No.5 生活篇:都是经济人
炫耀性消费
比不得
婚姻经济学问答
婚姻经济学问答(第二季)
婚姻经济学问答(第三季)
读书还是做民工
覆水难收
交易的乐趣