兖州煤业(600188):拟收鄂尔多斯煤矿 资源拓展再突破

                                                        兖州煤业(600188):拟收鄂尔多斯煤矿 资源拓展再突破
 
来源:长江证券　　时间:2010-09-07 15:59:00 　　事件描述：
　　兖州煤业9月6日发布收购内蒙古昊盛煤业有限公司股权公告，其主要内容为：
　　公司拟出资66.49亿元收购内蒙古昊盛煤业51%股权；昊盛煤业下辖石拉乌素井田，其资源储量21.44亿吨，目前尚未取得采矿权，公司取得51%股权后，可相应控制8.384亿吨煤炭资源。
　　事件评论：
　　第一、拟收购的昊盛煤业51%股权，控股井田21.44亿吨(权益8.384亿吨)，实现资源再扩张。
　　公司拟收购的昊盛煤业下辖石拉乌素井田，位于内蒙古自治区呼吉尔特矿区，初步探明煤资源储量为21.44亿吨。呼吉尔特矿区煤炭平均发热量在7000大卡左右，属低灰份、低硫、特低磷、高发热量的优质动力煤。发改委于08年2月批准通过该矿区的总体规划，石拉乌素计划产能1000万吨/年。
　　第二、收购价格7.9元/吨储量，作价基本合理。
　　公司拟以66.49亿元，收购上海华谊、金诚泰和久泰科技持有的昊盛煤业15.51%、23.08%和12.41%股权，实际控制资源8.384亿吨，即7.9元/吨，吨产能价格1304元。由于呼吉尔特矿区动力煤质量较好，平均发热量达到7000大卡左右，我们认为收购价格基本合理。另外，截至6月30日，公司在手现金121亿元，短期资金压力不大。
　　第三、短期影响不大，长期成长再次提速。
　　收购昊盛煤业后，对公司短期业绩影响不大。但如果此次收购成本，公司有望实现三年内产能翻番的目标，未来成长再次提速。
　　第四、澳元汇率近期大幅回升，目前累计实现汇兑收益3.7亿元。
　　由于今年5月份以来，澳元兑美元大幅贬值，6月30日澳元兑美元汇率0.8523，较2009年底的0.8985相比下降了5.1%。上半年兖煤澳洲汇兑损失为10.552亿元，其中1季度汇兑收益约3.7亿元，2季度汇兑损失约14亿元。
　　第五、10年和11年估值分别为13倍和11倍，维持“推荐”评级。
　　预计公司2010年-2012年EPS分别为1.445元，1.741元和1.973元，2010年和2011年对应目前的估值为12.92倍和10.73倍，看好公司获取资源的能力和未来的成长性，维持“推荐”评级。
  
来源:长江证券　　时间:2010-09-07 15:59:00 　　事件描述：
　　兖州煤业9月6日发布收购内蒙古昊盛煤业有限公司股权公告，其主要内容为：
　　公司拟出资66.49亿元收购内蒙古昊盛煤业51%股权；昊盛煤业下辖石拉乌素井田，其资源储量21.44亿吨，目前尚未取得采矿权，公司取得51%股权后，可相应控制8.384亿吨煤炭资源。
　　事件评论：
　　第一、拟收购的昊盛煤业51%股权，控股井田21.44亿吨(权益8.384亿吨)，实现资源再扩张。
　　公司拟收购的昊盛煤业下辖石拉乌素井田，位于内蒙古自治区呼吉尔特矿区，初步探明煤资源储量为21.44亿吨。呼吉尔特矿区煤炭平均发热量在7000大卡左右，属低灰份、低硫、特低磷、高发热量的优质动力煤。发改委于08年2月批准通过该矿区的总体规划，石拉乌素计划产能1000万吨/年。
　　第二、收购价格7.9元/吨储量，作价基本合理。
　　公司拟以66.49亿元，收购上海华谊、金诚泰和久泰科技持有的昊盛煤业15.51%、23.08%和12.41%股权，实际控制资源8.384亿吨，即7.9元/吨，吨产能价格1304元。由于呼吉尔特矿区动力煤质量较好，平均发热量达到7000大卡左右，我们认为收购价格基本合理。另外，截至6月30日，公司在手现金121亿元，短期资金压力不大。
　　第三、短期影响不大，长期成长再次提速。
　　收购昊盛煤业后，对公司短期业绩影响不大。但如果此次收购成本，公司有望实现三年内产能翻番的目标，未来成长再次提速。
　　第四、澳元汇率近期大幅回升，目前累计实现汇兑收益3.7亿元。
　　由于今年5月份以来，澳元兑美元大幅贬值，6月30日澳元兑美元汇率0.8523，较2009年底的0.8985相比下降了5.1%。上半年兖煤澳洲汇兑损失为10.552亿元，其中1季度汇兑收益约3.7亿元，2季度汇兑损失约14亿元。
　　第五、10年和11年估值分别为13倍和11倍，维持“推荐”评级。
　　预计公司2010年-2012年EPS分别为1.445元，1.741元和1.973元，2010年和2011年对应目前的估值为12.92倍和10.73倍，看好公司获取资源的能力和未来的成长性，维持“推荐”评级。