兖州煤业 :业绩触底回升 买入评级
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兖州煤业 :业绩触底回升 买入评级
http://www.sina.com.cn 2009年08月25日 01:50 中证网渤海证券分析师上调公司2009、2010及2011年盈利预测,预计近3年EPS分别为0.817元、0.981元及1.026元,当前股价对应市盈率分别为21.6倍、18倍及17.2倍。考虑到如果公司收购澳洲Felix成功,将是其未来3年的业绩增长点,故上调其评级至“买入”,目标价为22元。
公司以煤炭市场现货销售为主,自金融危机以来,煤炭价格的下跌幅度较大,因而其业绩下滑程度较大。上半年公司煤炭销售平均价格为515.18元/吨,同比下降了146.67元/吨,下降幅度为22.2%;煤炭业务毛利率为49.16%,同比下降了8.96个百分点。
作为市场现货供应商,公司业绩对市场环境较为敏感。随着经济逐步复苏,二季度经营业绩明显向好,预计下半年公司经营总体将好于上半年。一方面,从二季度开始,山西能化、兖煤澳洲逐渐会正常生产,产量环比一季度得以上升;另一方面,经济复苏,将使得下半年煤炭销售好于上半年。
此外,公司一直积极向外开拓资源,因而外埠业务成为未来几年增长点。公司本埠煤炭资源扩张空间很小,一方面,公司积极寻求国内煤炭资源,设立山西能化、榆林能化、菏泽能化公司,另一方面,积极开拓国际市场,成立兖煤澳洲公司,以及新近收购澳大利亚菲利克斯(Felix)资源公司100%股权(对Felix公司交易尚未完成,在此暂未考虑其盈利影响)。分析师认为公司思路明晰,具有市场前瞻,这些项目均为公司未来的持续发展提供了有力的支撑。
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