神马文学网次贷危机与中国对策大纲--助理工程师考证用
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 14:55:24
次贷危机与中国对策大纲
l金融危机：指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
l美国次贷危机（subprime crisis）：又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。
l美国金融体系的构成
l次贷危机爆发的原因
l次贷危机对世界经济的影响
l解救金融危机的国际救援方案
l金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
一、美国的金融体系
l1、华尔街的由来
纽约市曼哈顿区南部从百老汇路延伸到东河的一条大街道的名字，全长不过三分之一英里，宽仅１１米,是英文“墙街”的音译。街道狭窄而短，从百老汇到东河仅有7个街段。1792年荷兰殖民者为抵御英军侵犯而建筑一堵土墙，从东河一直筑到哈德逊河，后沿墙形成了一条街，因而得名Wall Street。后拆除了围墙，但“华尔街”的名字却保留了下来。然而，它却以“美国的金融中心”闻名于世。美国摩根财阀、洛克菲勒石油大王和杜邦财团等开设的银行、保险、航运、铁路等公司的经理处集中在这里。著名的纽约证券交易所也在这里。
一般常把华尔街作为垄断资本的代名词。垄断资本从这里支配着美国的政治、经济。华尔街成了美国垄断资本，金融和投资高度集中的象征。
一、美国的金融体系
2、美国的金融体系
（1）联邦储备银行系统 ：简称美联储，主要起中央银行作用，具有发行货币、代理国库及对私人银行进行管理监督职能，更为重要的是为美国政府制订和执行金融货币政策。联邦储备系统可以通过它所制订的政策直接影响货币的供应和信贷的增长，从而影响宏观经济的各个方面。
现在的联邦储备银行系统包括联邦储备总裁委员会，联邦公开市场委员会，12家区域性联邦储备银行以及数千家私营的会员银行。联邦储备总裁委员会是联邦储备银行系统的最高权力机构。
一、美国的金融体系
2、美国的金融体系
（2）商业银行：传统意义上的银行，主要以储蓄和商业贷款为主。例如：花旗银行（City Group)、摩根银行(J.P Morgan) 、美洲银行（Bank of America)等
（3）投资银行：主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
（4）共同基金公司：指基金公司依法设立，以发行股份方式募集资金，投资者作为基金公司股东面目出现。它在结构上类似于一般股份公司，但本身不从事实际运作，而将资产委托给基金管理公司管理运作，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。其设立的法律文件是基金公司章程及招募说明书。
（5）对冲基金：英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。
一、美国的金融体系
l3、美国的住房抵押贷款分类
l按照借款主体的信用条件的评级好坏可分为：
l （1 ）优质抵押贷款（Prime Loan)
l （2 ）“Alt-A” 抵押贷款
l （3 ）次级抵押贷款（Subprime Loan）： 主要指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，其服务对象为债务与收入比率较高、信用低、发生违约率较高的贷款购房者。
一、美国的金融体系
l4、次级债
l（1）美国的债券分类
l按照信用评级情况可分为：
l优级债券：指那些信用非常好的政府或公司债券，如国债
l次优级债券：指风险相对优级债券高，但收益也略高的公司债券、企业债券和较优质资产的证券化债券。
l次级债券：指信用等级和评级相对较差的债券。
l我们所说的美国的次级债，是专指基于次级抵押贷款的资产证券化债券，这种债券一般是由投资银行打包次级抵押贷款，然后由信用评级机构对债券进行评级然后在债券市场发行。
（2）美国的资产支持证券
lAsset Back Securities，简称ABS，是指将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上可以自由买卖的证券，使其具有流动性。
l基本结构
简单地说，资产证券化就是发行人将资产组合转移给一个特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV），并藉以发行证券融资的过程。
（2）美国的资产支持证券
资产证券化融资的意义：创造了资本市场的多嬴局面
l 对原始权益人的好处
l 对商业银行的好处
l 对投资银行的好处
l 对投资者的好处
l 对资本市场的好处
（3）债务抵押债券CDO
l债务抵押债券(collateralized debt obligation)简称CDO,又称抵押债务契约,是一种信用衍生产品。CDO产品的基本结构如下:CDO的核心———特殊目的载体SPV,可视为一个为CDO产品交易而设立的独立公司:它购入高收益债券、新兴市场公司债、国家债券、银行贷款或其他证券化产品,建立自己的资产池,经过结构化重组,将来自以上多个债务人的现金流转化成由一组分属不同的证券投资层级的新产品。通常分为高级档、中级档和股本档,中级档、高级档亦可再分割为更小的系列,以适合不同投资人的需求。
l 债务抵押债券是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：CLO (Collateralized Loan Obligation)和CBO (Collateralized Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。
（3）债务抵押债券CDO
（3）债务抵押债券CDO
CDO的分层：CDO的核心设计理念，即在同一个抵押贷款资产池上开发出信用风险不同的各级产品：
★高级层(Senior Tranches) ：属于A级债，享受AAA评级
★夹层(Mezzanine Tranches)：在AA到B之间
★低级或从属层（Junior/Subordinated Tranches）：不需要评级，一般由发起人持有，或卖给对冲基金和投资银行自营部门。
★权益级(Equity Tranches)：由发行者回购，具有权益性质。
二、次贷危机的爆发及原因分析
l（一）次贷危机的爆发
l 06年春季开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
l2007年1月，汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额，并发出可能大幅增加的警告。
l2007年2月13日，美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。
l2007年3月，汇丰控股为在美次级房贷业务额外增加70亿美元坏账准备，合计共105.73亿美元。
l2007年4月2日，面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp）在宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
l2007年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
（二）危机的进一步发展
l2007年8月10日 美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预
l2007年8月11日 世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市
l2007年8月14日 沃尔玛等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失
美股很快应声大跌至数月来的低点
l2007年8月14日 美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市
亚太央行再向银行系统注资
各经济体或推迟加息
l2007年8月16日 全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产
美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌
l2007年8月17日 美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%
l2007年8月20日 日本央行再向银行系统注资1万亿日元
欧洲央行拟加大救市力度
（二）危机的进一步发展
l2007年8月21日 日本央行再向银行系统注资8000亿日元
澳联储向金融系统注入35.7亿澳元
l2007年8月22日 美联储再向金融系统注资37.5亿美元
欧洲央行追加400亿欧元再融资操作
l2007年8月23日 英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机
美联储再向金融系统注资70亿美元
l2007年8月28日 美联储再向金融系统注资95亿美元
l2007年8月29日 美联储再向金融系统注资52.5亿美元
l2007年8月30日 美联储再向金融系统注资100亿美元
l2007年8月31日 伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机
（此后情况略）
（三）次贷危机的原因分析
（三）次贷危机的原因分析
美国贷款公司发布的诱人的广告 ：
l“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”
l“积蓄不够吗？贷款吧！”
l“没有收入吗？找***贷款公司吧！”
l“首付也付不起？我们提供零首付！”
l“担心利息太高？头两年我们提供3%的优惠利率！”
l“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起？”
l“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一大笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”
三、次贷危机对世界经济的影响
1、次贷危机对美国经济的影响
l对金融机构的影响
l对冲基金受到冲击
l商业地产受波及
2、次贷危机对全球经济的影响
为了达到追求高回报率的目的，有相当多的欧洲机构、日本机构以及其他国家的金融机构购买了美国的基于次级抵押贷款的次级债。由于危机的爆发，波及国的金融机构与金融市场也遭受了剧烈冲击。股市动荡，市场投资者信心受损，主要发达国家面临经济增速下滑的风险。
四、解救金融危机
l（一）美国的7000亿金融救援方案
l1、救援方案出台历程
9月19日，美国财政部和美联储分别宣布新措施，为总额约为2万亿美元的美国货币市场基金行业提供支持，并表示正在酝酿大规模金融救援计划。
19日，在美国华盛顿白宫，美国总统布什发表经济方面的讲话。布什说，为了结束目前这场几十年来最严重的金融危机，联邦政府干预金融市场不仅有正当理由，而且必要。
9月20日，美国政府向国会提交了一项总额达7000亿美元的金融救援计划。
9月23日，美国财政部长保尔森和美联储主席伯南克敦促国会尽快通过7000亿美元的大规模救市方案。他们警告，美国经济正面临严峻挑战，如果不能尽快通过该方案将产生非常严重的后果。
9月24日，美国共和党总统候选人麦凯恩宣布暂停竞选活动，以回到华盛顿参与处理美国面临的金融危机。他同时呼吁民主党对手奥巴马也这样做，并提议推迟原定于26日举行的两人首场全国电视辩论。
（一）美国的7000亿金融救援方案
（一）美国的7000亿金融救援方案
l 9月27日下午3点至5点30分期间，保尔森在佩洛西的会议室与共和党和民主党的代表展开了一系列磋商。出席会议的包括众议院共和党代表罗伊·布朗特(Roy Blunt)、新罕布什尔州参议员兼预算委员会成员朱迪·格雷( Judd Greg)以及众议院金融服务委员会主席巴尼·弗兰克(Barney Frank)。而参议院财政委员会主席马科斯·巴库斯(Max Baucus)曾一度对限制高管薪酬的问题与保尔森产生争执。
l 在会议召开期间，佩洛西与美国总统布什之间保持了不间断的电话联络，而布什与保尔森、约翰·麦凯恩及巴拉克·奥巴马之间也曾进行多次通话。据悉，投资大亨沃伦·巴菲特也通过电话参与到了会议之中。巴菲特日前曾警告，如果各方未能就救援计划达成一致的话，“美国历史上最大规模的金融动荡”或将被引发。
l 截至晚上11点，所有在佩洛西办公室参与讨论的代表终于达成了一致。各方代表于28日零点30分时宣布就救援计划达成初步一致。
l 美国东部时间28日凌晨，美国国会就政府7000亿美元的金融救援计划达成了初步共识。
（一）美国的7000亿金融救援方案
l 9月29日下午1时30分，众议院议员在经过长达4小时的激辩之后投票。最终，228票反对、205票支持的结果令这项经济学家认为迫在眉睫、必须立刻实施的救市提案夭折。
l 超过三分之二的共和党众议员投了反对票,同样持反对立场的民主党众议员大约为40%。反对票中,共和党议员占133票。
l 10月2日，众议院取消休会计划,再次讨论金融救援计划。众议院多数党领袖、民主党人霍耶发誓，众议员休想回家投入寻求连任的竞选,“直至这件事得到解决”。
l 当地时间10月1日晚间，议案提交参议院投票表决，最终以74票赞成、25票反对获得通过。
l 10月3日晚间(北京时间10月4日凌晨)，美国国会众议院投票通过修改过的金融救援计划，总统乔治·W·布什随即将之签署生效。
（一）美国的7000亿金融救援方案
l2、美国原始7000亿救市方案要点：
l （1 ）7000 亿美元将分阶段由国会授权使用。
l （2 ）符合条件的资产包括在2008 年3 月14 日或这个日期之前发放或发行的住宅或商业抵押贷款及其相关金融工具。
l （3 ）财政部拥有自行决定购买资产方式的权力。
l （4 ）外国中央银行或者外国政府所有的机构不能参与此方案。
l （5 ）政府将持有获得政府救援金融公司的部分股份，以便纳税人能够在这些公司重新站稳脚跟之后分享它们的利润。政府所购买不良资产少于1 亿美元的公司除外。
（一）美国的7000亿金融救援方案
2、美国原始7000亿救市方案要点：
l（6）如果获得政府救援的金融公司最终倒闭，政府将是利益受到最大保护的投资者之一。
l（7）国会创建一个拥有监督权的小组，财政部部长将定期向国会议员报告方案的进展情况。
l（8）在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制。
l（9）在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合获得“黄金降落伞”(在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障)的条件。
l（10）允许美联储从10月1日开始支付银行储备金利息，为缓解信贷紧缩提供又一个手段。
（一）美国的7000亿金融救援方案
2、美国原始7000亿救市方案要点：
l（11）要求就“按市场计价法会计标准” 的影响进行研究。
l（12）联邦政府可以停止根据这份方案购买的住房贷款的丧失抵押品赎回权程序。
l（13）除这份方案以外，财政部将考虑实行替代的保险计划，即为公司问题贷款提供保险，并获得公司股份。
l（14）如果这份方案实施5年后政府仍然亏损，财政部将拟订计划，对获得政府救援的公司征税，以补偿纳税人的损失。
（二）全球联手救市大行动
l1、欧洲各国推出救市行动
l 英国政府分三步走来恢复银行体系的信心：
首先，由政府建立“银行资本调整基金”，以优先股入股银行，使其部分国有化。 “银行资本调整基金”总额500亿英镑，其中250亿将入股已经和政府达成协议的八家主要银行，另外250亿将提供给任何有意参与这一方案的银行。
其次，英政府还扩大了此前已公布的“银行资产换贷款计划”，英国央行将向银行提供2000亿英镑的短期融资贷款，以增加银行资金的流动性。
最后，政府还准备为银行间相互贷款提供大约2500亿英镑的担保，以增加银行对彼此失去的信心。
（二）全球联手救市大行动
l1、欧洲各国推出救市行动
l继英国之后，德国、法国、西班牙、荷兰和奥地利政府在10月13日均推出了银行拯救计划，旨在担保银行间贷款及收购银行股份，从而阻止金融系统陷入崩溃。
l除了上述欧洲各国之外，俄罗斯、日本、韩国、巴基斯坦、卡塔尔、阿联酋等国的金融体系也受到了严重打击，资金流转日益困难。像欧洲那些国家一样，这些国家的政府也纷纷采取了营救金融体系的措施。
l2、各大央行联手减息、注资
2008年10月8日，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞士央行、瑞典央行等世界主要经济体央行发布声明，降低基准利率50个基点，以应对当前的金融危机，帮助市场恢复信心。
除了降息，各央行为缓解金融体系的流动性危机，也纷纷采取了向短期金融市场注入流动性的措施。主要包括：向商业银行提供贷款、进行公开市场操作买回债券，为企业短期票据和货币基金提供担保等。
（三）全球金融协调和监管
l1、尴尬的IMF
（1）虽然采取了一系列积极积极举措，但在此次危机中，无论是事前的监管还是事后的救助，IMF的作用显得微乎其微。
（2）事实上，正是IMD迟钝的反应及其在救援过程中附加的苛刻贷款条件让一些国家心存疑虑：
首先，IMF对各国经济状况缺乏客观、广泛的了解，而且其所获得的经济数据由成员国提供，难免由于成员国从自身利益考虑而上报不客观、不公正的数据，影响IMF的监督预警能力。
其次，IMF派往受援国的代表团调查时间短，很难深入了解各国具体情况并制定出合理的调整方案，受援方也没有足够时间对救援条件是否合理做出客观的评价。
最后，以自由主义的经济理论作为其理论依据的IMF，在发放贷款时提出一系列诸如勒令部分金融机构破产、开放金融市场、紧缩经济等激进条件，结果进一步造成危机国情况恶化。
（3）这种情况下，各国政府不到万不得已，很少寻求IMF的帮助。
（三）全球金融协调和监管
2、G8、G20的国际金融协调
G8：即八国集团，是指现今世界八大工业领袖国的联盟，始创于1975年六国首脑高峰会议(G6峰会)，始创国有6个，包括法国、美国、英国、西德、日本、意大利，其后加拿大于1976年加入，成为七国首脑高峰会议(G7峰会)。第8个成员国是俄罗斯，该国于1991年起参与G7峰会的部分会议，至1997年，被接纳成为成员国。
G20：即二十国集团， 是１９９９年９月２５日由八国集团的财长在华盛顿宣布成立的。宗旨：推动发达国家和新兴市场国家之间就实质性问题进行讨论和研究，以寻求合作并促进国际金融稳定和经济持续发展。成员：二十国集团由美国、英国、日本、法国、德国、加拿大、意大利、俄罗斯、澳大利亚、中国、巴西、阿根廷、墨西哥、韩国、印度尼西亚、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其等１９个国家以及欧盟组成。这些国家的国民生产总值约占全世界的８５％，人口则将近世界总人口的２／３。
（三）全球金融协调和监管
2、G8、G20的国际金融协调
l 2008年11月G20华盛顿峰会，会后各国共同发表了《世界经济峰会首脑宣言》，确立了完善全球金融体系的5项原则 ：
l增强透明性和责任性
l增强有效管理
l促进金融市场诚信
l加强国际合作
l改革国际金融机构
（三）全球金融协调和监管
l3、无可奈何的现状
当前IMF的信任缺失、G20峰会流于形式表明，这些组织并没有很好地完成国际社会赋予他们的“协调和监管”任务。这也使得在危机发生乃至扩散发展过程中，各国主要以各自为战、自顾自救为主，不仅耗费了大量的财力和物力，而且没有系统有效地削弱金融危机对全球的破坏。
其实，这样的现状，是全球化监管与主权之间的必然矛盾。全球化监管需要能凌驾全球之上的权力，但权力却源于主权国家，国家往往为了自身利益本能地不愿将这种权力拱手让出，而当全球监管利益和国家利益不再一致的时候，监管的无效便不可避免了。
凯恩斯主义
l 凯恩斯主义，又称凯恩主义经济学，是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（1883-1946年）创立的现宏观经济理论体系，其思想基础是凯恩斯在1936年出版的《就业、利息和货币通论》一书。该理论发现了“社会需求求不足将导致经济大萧条”的现象，并因为“政府需要调控经济”的主张有效地解释和理解了之前1929-1933年经济大危机，进而被后来众多年轻经济学家推崇。
l 二战结束以后，由于全球化的加速，资本主义自由贸易迅速发展，该理论曾一度被唾弃。但在当前的全球经济危机形势下，凯恩斯主义又一次被越来越多的人引证。
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
（一）次贷危机对中国宏观经济的影响
1、对中国出口产生显著的负面冲击，进而影响到中国GDP的增长和就业
2、对中国宏观调控的影响
3、对中国资产价格泡沫的影响
4、对中国外汇储备及海外投资的影响
5、对中国金融机构的影响
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
l（二）2008年中国经济总体评价
增长较快、价格回稳、结构优化、民生改善
l（三）严冬里的信心从何而来
1、来自中国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变，并没有因为突如其来的金融危机而被打破和消除。
2、来自推动中国经济持续较快发展的深层因素没有变。
3、来自中国经济保持平衡较快发展的基本条件没有变。
4、来自对中央的宏观调控能力以及宏观调控政策有信心。
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
（四）中国的对策
1、理论分析
当前，面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速，以缓解就业压力。
l A、灵活从紧的货币政策。在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活调整，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大。 这一点已被打破，目前在不到百日内我国已连续降息五次，也几次降低了存款准备金率，我们现在一段时间都将采用宽松的货币政策，这是国务院的最新政策。
（四）中国的对策
lB、积极的财政政策。
(1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。
(2) 增加政府支出与补贴。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。
(3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可支配收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。
lC、抓住时机进行产业结构调整。调整出口产业结构。我们应该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。
（四）中国的对策
2、政策措施
l（1）我国应对金融危机各项措施迅速出台：
税收政策、信贷政策、货币政策、财政政策
l（2）国家出台扩大内需十项措施，总投资约需4万亿元。
一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。
二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。
（四）中国的对策
2、政策措施
五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。
六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。
七是加快地震灾区灾后重建各项工作。
八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。
十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
粮食最低收购价政策
我国粮食收购价格一般情况下由市场供求决定，国家在充分发挥市场机制作用的基础上实行宏观调控。为保护农民利益、保障粮食市场供应，必要时由国务院决定对短缺的重点粮食品种，在粮食主产区实行最低收购价格。当市场粮价低于国家确定的最低收购价时，国家委托符合一定资质条件的粮食企业，按国家规定的最低收购价收购农民的粮食。
（四）中国的对策
2、政策措施
l（3）全国实施增值税转型改革
增值税，是以商品和劳务为课税对象，以增值额为税基的新型商品和劳务税。该税被称为多环节间接税的现代形式。
按照“进项税额”的扣除方式，增值税可分为两种类型：一是只允许扣除购入的原材料等所含的税金，不允许扣除外购固定资产所含的税金；二是所有外购项目包括原材料、固定资产在内，所含税金都允许扣除。通常前者称为“生产型增值税”，后者称为“消费型增值税”。我国现在实行的是“生产型增值税”。
增值税转型就是将生产型增值税转为消费型增值税。
（四）中国的对策
2、政策措施
l全国实施增值税转型改革
2004年7月1日起，东北、中部等部分地区先后进行增值税转型改革试点，取得预期成效。2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。
改革的主要内容是：允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%，将矿产品增值税税率恢复到17%。
l（4）扩大内需的四项实施措施
l（5）财政部减税减轻个人税费负担
（四）中国的对策
l（6）家电下乡
主要内容：按照中央关于建设社会主义新农村的战略部署，顺应农民消费升级的新趋势，运用财政、贸易政策，引导和组织工商联手，开发、生产适合农村消费特点、性能可靠、质量保证、物美价廉的家电产品，并提供满足农民需求的流通和售后服务。主要做法是：由中央和地方财政以直补方式对农民购买试点产品给予销售价格13%的补贴，以激活农民购买能力，加快农村消费升级，扩大农村消费，促进内需和外需协调发展。
政策创新之处：
①以往对农民的补贴主要侧重于生产，而家电下乡是对消费环节的补贴，只有农民购买了家电才给补，直接拉动消费。
②家电下乡利用财政政策杠杆，引导生产企业设计、开发、生产适合农村消费的产品，完善售后服务，同时引导经销商健全农村家电流通网络、改善农村消费环境，实现了财政政策与生产、贸易政策的结合，利民、利企、利国，农民得实惠、企业得市场、政府得民心。这是这项政策的创新所在。
（四）中国的对策
l（6）家电下乡
为稳妥推进，自2007年12月起在山东、河南、四川、青岛三省一市进行了家电下乡试点，对彩电、冰箱(含冰柜)、手机三大类产品给予产品销售价格13%的财政资金直补。试点取得了显著成效，农民得实惠、企业得市场、政府得民心。
在总结试点经验的基础上，财政部、商务部研究认为，有必要加快推进家电下乡，以进一步发挥财政补贴家电下乡产品在扩大内需、改善民生，促进社会主义新农村建设方面的政策效用。经国务院批准，在试点的三省一市继续实施的同时，将家电销售及售后服务网络相对完善、地方积极性较高的内蒙古、辽宁、大连、黑龙江、安徽、湖北、湖南、广西、重庆、陕西纳入推广地区范围，共计14个省、自治区、直辖市及计划单列市。为保持政策公平，家电下乡在各地区实施的时间(含三省一市的试点时间)统一暂定为4年。
根据国务院第36次常务会议精神，为了进一步发挥家电下乡政策在扩大内需特别是农村消费中的作用，国务院决定尽快在全国推广家电下乡工作。从2009年2月1日起，家电下乡从14个省市推广到全国。同时，把摩托车、电脑、热水器和空调等产品列入家电下乡策补贴范围。
全国推广家电下乡重大历史意义
l1、有利于拉动农村消费。
l2、有利于促进行业发展。
l3、有利于改善民生。
l4、有利于落实节能减排。
l5、有利于完善农村生产和流通服务体系。
（四）中国的对策
l（7）十大振兴规划
国务院总理温家宝2009年2月25日主持召开国务院常务会议，国家确定的钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造和电子信息、物流这十大产业振兴规划全部出齐。
l 短期来看，这些规划将有利于解决这些产业目前遇到的实际问题，缓冲世界金融危机对中国的影响；长远来看，又将对中国产业技术升级改造、结构调整等产生深远的影响……
l 十大重要行业产值占GDP三分之一，在确保国家产业、金融、社会就业和保障民生等方面发挥着不可替代的作用。 从经济总量看，2007年，九行业(除房地产)的工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%。占GDP的比重三分之一。2007年我国税收4.56万亿，其中以九个行业为主的企业上交的税金就达到了1.7万亿，约占37.4%。从就业看，即使不包括农民工，九个产业的直接城镇从业人员也达到了3615.6万人，占30%。轻工的食品、造纸、家具、家电等行业，涉及2亿农民市场。仅轻工行业就可吸收农民进城务工2000万。
六、后危机时代
l自2008年下半年开始，受国际金融危机不断蔓延的严重影响，全球主要经济体经历第二次世界大战后的有一次冲击。在各国政府出台的一系列经济刺激政策的作用下，2009年二季度以来，尽管失业率依然走高，但全球经济信心逐步恢复，经济先行指标PMI（制造业采购经理人指数）得到回升，工业实际产出开始回暖，金融市场利差指标恢复正常，消费者信心震荡回升，经济增长预期上调，全球经济逐步渡过金融危机的恐慌而进入“后危机时代”。
l后危机时代就是指随着危机的缓和，而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有，或是不可能完全解决，而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。
l就这次经济危机来看，世界经济已趋于好转，有些国家已经实现了经济的正增长，但是经济危机的根源并没有消除，也不可能消除。因此有可能出现再次的经济衰退。
六、后危机时代
l世界经济的五大趋势
l 第一，世界消费市场和 消费指数 的比例关系将发生变化。
l 第二，回归 实业 。
l 第三， 低碳经济 正在成为新的经济增长点。
l 第四，新兴市场国家在世界市场的地位将越来越大。
l 第五，整个世界经济格局发生了变化，这次危机是中国企业开始成为跨国公司的分水岭 。
作者:未知 更新时间:2010-8-17 9:02:31 来源:涟水人事人才网信息中心http://www.lsrsrc.gov.cn/zjzc/Article.asp?newsid=346
l金融危机：指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
l美国次贷危机（subprime crisis）：又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。
l美国金融体系的构成
l次贷危机爆发的原因
l次贷危机对世界经济的影响
l解救金融危机的国际救援方案
l金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
一、美国的金融体系
l1、华尔街的由来
纽约市曼哈顿区南部从百老汇路延伸到东河的一条大街道的名字，全长不过三分之一英里，宽仅１１米,是英文“墙街”的音译。街道狭窄而短，从百老汇到东河仅有7个街段。1792年荷兰殖民者为抵御英军侵犯而建筑一堵土墙，从东河一直筑到哈德逊河，后沿墙形成了一条街，因而得名Wall Street。后拆除了围墙，但“华尔街”的名字却保留了下来。然而，它却以“美国的金融中心”闻名于世。美国摩根财阀、洛克菲勒石油大王和杜邦财团等开设的银行、保险、航运、铁路等公司的经理处集中在这里。著名的纽约证券交易所也在这里。
一般常把华尔街作为垄断资本的代名词。垄断资本从这里支配着美国的政治、经济。华尔街成了美国垄断资本，金融和投资高度集中的象征。
一、美国的金融体系
2、美国的金融体系
（1）联邦储备银行系统 ：简称美联储，主要起中央银行作用，具有发行货币、代理国库及对私人银行进行管理监督职能，更为重要的是为美国政府制订和执行金融货币政策。联邦储备系统可以通过它所制订的政策直接影响货币的供应和信贷的增长，从而影响宏观经济的各个方面。
现在的联邦储备银行系统包括联邦储备总裁委员会，联邦公开市场委员会，12家区域性联邦储备银行以及数千家私营的会员银行。联邦储备总裁委员会是联邦储备银行系统的最高权力机构。
一、美国的金融体系
2、美国的金融体系
（2）商业银行：传统意义上的银行，主要以储蓄和商业贷款为主。例如：花旗银行（City Group)、摩根银行(J.P Morgan) 、美洲银行（Bank of America)等
（3）投资银行：主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
（4）共同基金公司：指基金公司依法设立，以发行股份方式募集资金，投资者作为基金公司股东面目出现。它在结构上类似于一般股份公司，但本身不从事实际运作，而将资产委托给基金管理公司管理运作，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。其设立的法律文件是基金公司章程及招募说明书。
（5）对冲基金：英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。
一、美国的金融体系
l3、美国的住房抵押贷款分类
l按照借款主体的信用条件的评级好坏可分为：
l （1 ）优质抵押贷款（Prime Loan)
l （2 ）“Alt-A” 抵押贷款
l （3 ）次级抵押贷款（Subprime Loan）： 主要指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，其服务对象为债务与收入比率较高、信用低、发生违约率较高的贷款购房者。
一、美国的金融体系
l4、次级债
l（1）美国的债券分类
l按照信用评级情况可分为：
l优级债券：指那些信用非常好的政府或公司债券，如国债
l次优级债券：指风险相对优级债券高，但收益也略高的公司债券、企业债券和较优质资产的证券化债券。
l次级债券：指信用等级和评级相对较差的债券。
l我们所说的美国的次级债，是专指基于次级抵押贷款的资产证券化债券，这种债券一般是由投资银行打包次级抵押贷款，然后由信用评级机构对债券进行评级然后在债券市场发行。
（2）美国的资产支持证券
lAsset Back Securities，简称ABS，是指将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上可以自由买卖的证券，使其具有流动性。
l基本结构
简单地说，资产证券化就是发行人将资产组合转移给一个特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV），并藉以发行证券融资的过程。
（2）美国的资产支持证券
资产证券化融资的意义：创造了资本市场的多嬴局面
l 对原始权益人的好处
l 对商业银行的好处
l 对投资银行的好处
l 对投资者的好处
l 对资本市场的好处
（3）债务抵押债券CDO
l债务抵押债券(collateralized debt obligation)简称CDO,又称抵押债务契约,是一种信用衍生产品。CDO产品的基本结构如下:CDO的核心———特殊目的载体SPV,可视为一个为CDO产品交易而设立的独立公司:它购入高收益债券、新兴市场公司债、国家债券、银行贷款或其他证券化产品,建立自己的资产池,经过结构化重组,将来自以上多个债务人的现金流转化成由一组分属不同的证券投资层级的新产品。通常分为高级档、中级档和股本档,中级档、高级档亦可再分割为更小的系列,以适合不同投资人的需求。
l 债务抵押债券是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：CLO (Collateralized Loan Obligation)和CBO (Collateralized Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。
（3）债务抵押债券CDO
（3）债务抵押债券CDO
CDO的分层：CDO的核心设计理念，即在同一个抵押贷款资产池上开发出信用风险不同的各级产品：
★高级层(Senior Tranches) ：属于A级债，享受AAA评级
★夹层(Mezzanine Tranches)：在AA到B之间
★低级或从属层（Junior/Subordinated Tranches）：不需要评级，一般由发起人持有，或卖给对冲基金和投资银行自营部门。
★权益级(Equity Tranches)：由发行者回购，具有权益性质。
二、次贷危机的爆发及原因分析
l（一）次贷危机的爆发
l 06年春季开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
l2007年1月，汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额，并发出可能大幅增加的警告。
l2007年2月13日，美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。
l2007年3月，汇丰控股为在美次级房贷业务额外增加70亿美元坏账准备，合计共105.73亿美元。
l2007年4月2日，面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp）在宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
l2007年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
（二）危机的进一步发展
l2007年8月10日 美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预
l2007年8月11日 世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市
l2007年8月14日 沃尔玛等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失
美股很快应声大跌至数月来的低点
l2007年8月14日 美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市
亚太央行再向银行系统注资
各经济体或推迟加息
l2007年8月16日 全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产
美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌
l2007年8月17日 美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%
l2007年8月20日 日本央行再向银行系统注资1万亿日元
欧洲央行拟加大救市力度
（二）危机的进一步发展
l2007年8月21日 日本央行再向银行系统注资8000亿日元
澳联储向金融系统注入35.7亿澳元
l2007年8月22日 美联储再向金融系统注资37.5亿美元
欧洲央行追加400亿欧元再融资操作
l2007年8月23日 英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机
美联储再向金融系统注资70亿美元
l2007年8月28日 美联储再向金融系统注资95亿美元
l2007年8月29日 美联储再向金融系统注资52.5亿美元
l2007年8月30日 美联储再向金融系统注资100亿美元
l2007年8月31日 伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机
（此后情况略）
（三）次贷危机的原因分析
（三）次贷危机的原因分析
美国贷款公司发布的诱人的广告 ：
l“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”
l“积蓄不够吗？贷款吧！”
l“没有收入吗？找***贷款公司吧！”
l“首付也付不起？我们提供零首付！”
l“担心利息太高？头两年我们提供3%的优惠利率！”
l“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起？”
l“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一大笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”
三、次贷危机对世界经济的影响
1、次贷危机对美国经济的影响
l对金融机构的影响
l对冲基金受到冲击
l商业地产受波及
2、次贷危机对全球经济的影响
为了达到追求高回报率的目的，有相当多的欧洲机构、日本机构以及其他国家的金融机构购买了美国的基于次级抵押贷款的次级债。由于危机的爆发，波及国的金融机构与金融市场也遭受了剧烈冲击。股市动荡，市场投资者信心受损，主要发达国家面临经济增速下滑的风险。
四、解救金融危机
l（一）美国的7000亿金融救援方案
l1、救援方案出台历程
9月19日，美国财政部和美联储分别宣布新措施，为总额约为2万亿美元的美国货币市场基金行业提供支持，并表示正在酝酿大规模金融救援计划。
19日，在美国华盛顿白宫，美国总统布什发表经济方面的讲话。布什说，为了结束目前这场几十年来最严重的金融危机，联邦政府干预金融市场不仅有正当理由，而且必要。
9月20日，美国政府向国会提交了一项总额达7000亿美元的金融救援计划。
9月23日，美国财政部长保尔森和美联储主席伯南克敦促国会尽快通过7000亿美元的大规模救市方案。他们警告，美国经济正面临严峻挑战，如果不能尽快通过该方案将产生非常严重的后果。
9月24日，美国共和党总统候选人麦凯恩宣布暂停竞选活动，以回到华盛顿参与处理美国面临的金融危机。他同时呼吁民主党对手奥巴马也这样做，并提议推迟原定于26日举行的两人首场全国电视辩论。
（一）美国的7000亿金融救援方案
（一）美国的7000亿金融救援方案
l 9月27日下午3点至5点30分期间，保尔森在佩洛西的会议室与共和党和民主党的代表展开了一系列磋商。出席会议的包括众议院共和党代表罗伊·布朗特(Roy Blunt)、新罕布什尔州参议员兼预算委员会成员朱迪·格雷( Judd Greg)以及众议院金融服务委员会主席巴尼·弗兰克(Barney Frank)。而参议院财政委员会主席马科斯·巴库斯(Max Baucus)曾一度对限制高管薪酬的问题与保尔森产生争执。
l 在会议召开期间，佩洛西与美国总统布什之间保持了不间断的电话联络，而布什与保尔森、约翰·麦凯恩及巴拉克·奥巴马之间也曾进行多次通话。据悉，投资大亨沃伦·巴菲特也通过电话参与到了会议之中。巴菲特日前曾警告，如果各方未能就救援计划达成一致的话，“美国历史上最大规模的金融动荡”或将被引发。
l 截至晚上11点，所有在佩洛西办公室参与讨论的代表终于达成了一致。各方代表于28日零点30分时宣布就救援计划达成初步一致。
l 美国东部时间28日凌晨，美国国会就政府7000亿美元的金融救援计划达成了初步共识。
（一）美国的7000亿金融救援方案
l 9月29日下午1时30分，众议院议员在经过长达4小时的激辩之后投票。最终，228票反对、205票支持的结果令这项经济学家认为迫在眉睫、必须立刻实施的救市提案夭折。
l 超过三分之二的共和党众议员投了反对票,同样持反对立场的民主党众议员大约为40%。反对票中,共和党议员占133票。
l 10月2日，众议院取消休会计划,再次讨论金融救援计划。众议院多数党领袖、民主党人霍耶发誓，众议员休想回家投入寻求连任的竞选,“直至这件事得到解决”。
l 当地时间10月1日晚间，议案提交参议院投票表决，最终以74票赞成、25票反对获得通过。
l 10月3日晚间(北京时间10月4日凌晨)，美国国会众议院投票通过修改过的金融救援计划，总统乔治·W·布什随即将之签署生效。
（一）美国的7000亿金融救援方案
l2、美国原始7000亿救市方案要点：
l （1 ）7000 亿美元将分阶段由国会授权使用。
l （2 ）符合条件的资产包括在2008 年3 月14 日或这个日期之前发放或发行的住宅或商业抵押贷款及其相关金融工具。
l （3 ）财政部拥有自行决定购买资产方式的权力。
l （4 ）外国中央银行或者外国政府所有的机构不能参与此方案。
l （5 ）政府将持有获得政府救援金融公司的部分股份，以便纳税人能够在这些公司重新站稳脚跟之后分享它们的利润。政府所购买不良资产少于1 亿美元的公司除外。
（一）美国的7000亿金融救援方案
2、美国原始7000亿救市方案要点：
l（6）如果获得政府救援的金融公司最终倒闭，政府将是利益受到最大保护的投资者之一。
l（7）国会创建一个拥有监督权的小组，财政部部长将定期向国会议员报告方案的进展情况。
l（8）在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制。
l（9）在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合获得“黄金降落伞”(在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障)的条件。
l（10）允许美联储从10月1日开始支付银行储备金利息，为缓解信贷紧缩提供又一个手段。
（一）美国的7000亿金融救援方案
2、美国原始7000亿救市方案要点：
l（11）要求就“按市场计价法会计标准” 的影响进行研究。
l（12）联邦政府可以停止根据这份方案购买的住房贷款的丧失抵押品赎回权程序。
l（13）除这份方案以外，财政部将考虑实行替代的保险计划，即为公司问题贷款提供保险，并获得公司股份。
l（14）如果这份方案实施5年后政府仍然亏损，财政部将拟订计划，对获得政府救援的公司征税，以补偿纳税人的损失。
（二）全球联手救市大行动
l1、欧洲各国推出救市行动
l 英国政府分三步走来恢复银行体系的信心：
首先，由政府建立“银行资本调整基金”，以优先股入股银行，使其部分国有化。 “银行资本调整基金”总额500亿英镑，其中250亿将入股已经和政府达成协议的八家主要银行，另外250亿将提供给任何有意参与这一方案的银行。
其次，英政府还扩大了此前已公布的“银行资产换贷款计划”，英国央行将向银行提供2000亿英镑的短期融资贷款，以增加银行资金的流动性。
最后，政府还准备为银行间相互贷款提供大约2500亿英镑的担保，以增加银行对彼此失去的信心。
（二）全球联手救市大行动
l1、欧洲各国推出救市行动
l继英国之后，德国、法国、西班牙、荷兰和奥地利政府在10月13日均推出了银行拯救计划，旨在担保银行间贷款及收购银行股份，从而阻止金融系统陷入崩溃。
l除了上述欧洲各国之外，俄罗斯、日本、韩国、巴基斯坦、卡塔尔、阿联酋等国的金融体系也受到了严重打击，资金流转日益困难。像欧洲那些国家一样，这些国家的政府也纷纷采取了营救金融体系的措施。
l2、各大央行联手减息、注资
2008年10月8日，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞士央行、瑞典央行等世界主要经济体央行发布声明，降低基准利率50个基点，以应对当前的金融危机，帮助市场恢复信心。
除了降息，各央行为缓解金融体系的流动性危机，也纷纷采取了向短期金融市场注入流动性的措施。主要包括：向商业银行提供贷款、进行公开市场操作买回债券，为企业短期票据和货币基金提供担保等。
（三）全球金融协调和监管
l1、尴尬的IMF
（1）虽然采取了一系列积极积极举措，但在此次危机中，无论是事前的监管还是事后的救助，IMF的作用显得微乎其微。
（2）事实上，正是IMD迟钝的反应及其在救援过程中附加的苛刻贷款条件让一些国家心存疑虑：
首先，IMF对各国经济状况缺乏客观、广泛的了解，而且其所获得的经济数据由成员国提供，难免由于成员国从自身利益考虑而上报不客观、不公正的数据，影响IMF的监督预警能力。
其次，IMF派往受援国的代表团调查时间短，很难深入了解各国具体情况并制定出合理的调整方案，受援方也没有足够时间对救援条件是否合理做出客观的评价。
最后，以自由主义的经济理论作为其理论依据的IMF，在发放贷款时提出一系列诸如勒令部分金融机构破产、开放金融市场、紧缩经济等激进条件，结果进一步造成危机国情况恶化。
（3）这种情况下，各国政府不到万不得已，很少寻求IMF的帮助。
（三）全球金融协调和监管
2、G8、G20的国际金融协调
G8：即八国集团，是指现今世界八大工业领袖国的联盟，始创于1975年六国首脑高峰会议(G6峰会)，始创国有6个，包括法国、美国、英国、西德、日本、意大利，其后加拿大于1976年加入，成为七国首脑高峰会议(G7峰会)。第8个成员国是俄罗斯，该国于1991年起参与G7峰会的部分会议，至1997年，被接纳成为成员国。
G20：即二十国集团， 是１９９９年９月２５日由八国集团的财长在华盛顿宣布成立的。宗旨：推动发达国家和新兴市场国家之间就实质性问题进行讨论和研究，以寻求合作并促进国际金融稳定和经济持续发展。成员：二十国集团由美国、英国、日本、法国、德国、加拿大、意大利、俄罗斯、澳大利亚、中国、巴西、阿根廷、墨西哥、韩国、印度尼西亚、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其等１９个国家以及欧盟组成。这些国家的国民生产总值约占全世界的８５％，人口则将近世界总人口的２／３。
（三）全球金融协调和监管
2、G8、G20的国际金融协调
l 2008年11月G20华盛顿峰会，会后各国共同发表了《世界经济峰会首脑宣言》，确立了完善全球金融体系的5项原则 ：
l增强透明性和责任性
l增强有效管理
l促进金融市场诚信
l加强国际合作
l改革国际金融机构
（三）全球金融协调和监管
l3、无可奈何的现状
当前IMF的信任缺失、G20峰会流于形式表明，这些组织并没有很好地完成国际社会赋予他们的“协调和监管”任务。这也使得在危机发生乃至扩散发展过程中，各国主要以各自为战、自顾自救为主，不仅耗费了大量的财力和物力，而且没有系统有效地削弱金融危机对全球的破坏。
其实，这样的现状，是全球化监管与主权之间的必然矛盾。全球化监管需要能凌驾全球之上的权力，但权力却源于主权国家，国家往往为了自身利益本能地不愿将这种权力拱手让出，而当全球监管利益和国家利益不再一致的时候，监管的无效便不可避免了。
凯恩斯主义
l 凯恩斯主义，又称凯恩主义经济学，是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（1883-1946年）创立的现宏观经济理论体系，其思想基础是凯恩斯在1936年出版的《就业、利息和货币通论》一书。该理论发现了“社会需求求不足将导致经济大萧条”的现象，并因为“政府需要调控经济”的主张有效地解释和理解了之前1929-1933年经济大危机，进而被后来众多年轻经济学家推崇。
l 二战结束以后，由于全球化的加速，资本主义自由贸易迅速发展，该理论曾一度被唾弃。但在当前的全球经济危机形势下，凯恩斯主义又一次被越来越多的人引证。
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
（一）次贷危机对中国宏观经济的影响
1、对中国出口产生显著的负面冲击，进而影响到中国GDP的增长和就业
2、对中国宏观调控的影响
3、对中国资产价格泡沫的影响
4、对中国外汇储备及海外投资的影响
5、对中国金融机构的影响
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
l（二）2008年中国经济总体评价
增长较快、价格回稳、结构优化、民生改善
l（三）严冬里的信心从何而来
1、来自中国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变，并没有因为突如其来的金融危机而被打破和消除。
2、来自推动中国经济持续较快发展的深层因素没有变。
3、来自中国经济保持平衡较快发展的基本条件没有变。
4、来自对中央的宏观调控能力以及宏观调控政策有信心。
五、金融危机对中国宏观经济的影响及中国对策
（四）中国的对策
1、理论分析
当前，面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速，以缓解就业压力。
l A、灵活从紧的货币政策。在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活调整，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大。 这一点已被打破，目前在不到百日内我国已连续降息五次，也几次降低了存款准备金率，我们现在一段时间都将采用宽松的货币政策，这是国务院的最新政策。
（四）中国的对策
lB、积极的财政政策。
(1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。
(2) 增加政府支出与补贴。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。
(3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可支配收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。
lC、抓住时机进行产业结构调整。调整出口产业结构。我们应该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。
（四）中国的对策
2、政策措施
l（1）我国应对金融危机各项措施迅速出台：
税收政策、信贷政策、货币政策、财政政策
l（2）国家出台扩大内需十项措施，总投资约需4万亿元。
一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。
二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。
（四）中国的对策
2、政策措施
五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。
六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。
七是加快地震灾区灾后重建各项工作。
八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。
十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
粮食最低收购价政策
我国粮食收购价格一般情况下由市场供求决定，国家在充分发挥市场机制作用的基础上实行宏观调控。为保护农民利益、保障粮食市场供应，必要时由国务院决定对短缺的重点粮食品种，在粮食主产区实行最低收购价格。当市场粮价低于国家确定的最低收购价时，国家委托符合一定资质条件的粮食企业，按国家规定的最低收购价收购农民的粮食。
（四）中国的对策
2、政策措施
l（3）全国实施增值税转型改革
增值税，是以商品和劳务为课税对象，以增值额为税基的新型商品和劳务税。该税被称为多环节间接税的现代形式。
按照“进项税额”的扣除方式，增值税可分为两种类型：一是只允许扣除购入的原材料等所含的税金，不允许扣除外购固定资产所含的税金；二是所有外购项目包括原材料、固定资产在内，所含税金都允许扣除。通常前者称为“生产型增值税”，后者称为“消费型增值税”。我国现在实行的是“生产型增值税”。
增值税转型就是将生产型增值税转为消费型增值税。
（四）中国的对策
2、政策措施
l全国实施增值税转型改革
2004年7月1日起，东北、中部等部分地区先后进行增值税转型改革试点，取得预期成效。2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。
改革的主要内容是：允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%，将矿产品增值税税率恢复到17%。
l（4）扩大内需的四项实施措施
l（5）财政部减税减轻个人税费负担
（四）中国的对策
l（6）家电下乡
主要内容：按照中央关于建设社会主义新农村的战略部署，顺应农民消费升级的新趋势，运用财政、贸易政策，引导和组织工商联手，开发、生产适合农村消费特点、性能可靠、质量保证、物美价廉的家电产品，并提供满足农民需求的流通和售后服务。主要做法是：由中央和地方财政以直补方式对农民购买试点产品给予销售价格13%的补贴，以激活农民购买能力，加快农村消费升级，扩大农村消费，促进内需和外需协调发展。
政策创新之处：
①以往对农民的补贴主要侧重于生产，而家电下乡是对消费环节的补贴，只有农民购买了家电才给补，直接拉动消费。
②家电下乡利用财政政策杠杆，引导生产企业设计、开发、生产适合农村消费的产品，完善售后服务，同时引导经销商健全农村家电流通网络、改善农村消费环境，实现了财政政策与生产、贸易政策的结合，利民、利企、利国，农民得实惠、企业得市场、政府得民心。这是这项政策的创新所在。
（四）中国的对策
l（6）家电下乡
为稳妥推进，自2007年12月起在山东、河南、四川、青岛三省一市进行了家电下乡试点，对彩电、冰箱(含冰柜)、手机三大类产品给予产品销售价格13%的财政资金直补。试点取得了显著成效，农民得实惠、企业得市场、政府得民心。
在总结试点经验的基础上，财政部、商务部研究认为，有必要加快推进家电下乡，以进一步发挥财政补贴家电下乡产品在扩大内需、改善民生，促进社会主义新农村建设方面的政策效用。经国务院批准，在试点的三省一市继续实施的同时，将家电销售及售后服务网络相对完善、地方积极性较高的内蒙古、辽宁、大连、黑龙江、安徽、湖北、湖南、广西、重庆、陕西纳入推广地区范围，共计14个省、自治区、直辖市及计划单列市。为保持政策公平，家电下乡在各地区实施的时间(含三省一市的试点时间)统一暂定为4年。
根据国务院第36次常务会议精神，为了进一步发挥家电下乡政策在扩大内需特别是农村消费中的作用，国务院决定尽快在全国推广家电下乡工作。从2009年2月1日起，家电下乡从14个省市推广到全国。同时，把摩托车、电脑、热水器和空调等产品列入家电下乡策补贴范围。
全国推广家电下乡重大历史意义
l1、有利于拉动农村消费。
l2、有利于促进行业发展。
l3、有利于改善民生。
l4、有利于落实节能减排。
l5、有利于完善农村生产和流通服务体系。
（四）中国的对策
l（7）十大振兴规划
国务院总理温家宝2009年2月25日主持召开国务院常务会议，国家确定的钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造和电子信息、物流这十大产业振兴规划全部出齐。
l 短期来看，这些规划将有利于解决这些产业目前遇到的实际问题，缓冲世界金融危机对中国的影响；长远来看，又将对中国产业技术升级改造、结构调整等产生深远的影响……
l 十大重要行业产值占GDP三分之一，在确保国家产业、金融、社会就业和保障民生等方面发挥着不可替代的作用。 从经济总量看，2007年，九行业(除房地产)的工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%。占GDP的比重三分之一。2007年我国税收4.56万亿，其中以九个行业为主的企业上交的税金就达到了1.7万亿，约占37.4%。从就业看，即使不包括农民工，九个产业的直接城镇从业人员也达到了3615.6万人，占30%。轻工的食品、造纸、家具、家电等行业，涉及2亿农民市场。仅轻工行业就可吸收农民进城务工2000万。
六、后危机时代
l自2008年下半年开始，受国际金融危机不断蔓延的严重影响，全球主要经济体经历第二次世界大战后的有一次冲击。在各国政府出台的一系列经济刺激政策的作用下，2009年二季度以来，尽管失业率依然走高，但全球经济信心逐步恢复，经济先行指标PMI（制造业采购经理人指数）得到回升，工业实际产出开始回暖，金融市场利差指标恢复正常，消费者信心震荡回升，经济增长预期上调，全球经济逐步渡过金融危机的恐慌而进入“后危机时代”。
l后危机时代就是指随着危机的缓和，而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有，或是不可能完全解决，而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。
l就这次经济危机来看，世界经济已趋于好转，有些国家已经实现了经济的正增长，但是经济危机的根源并没有消除，也不可能消除。因此有可能出现再次的经济衰退。
六、后危机时代
l世界经济的五大趋势
l 第一，世界消费市场和 消费指数 的比例关系将发生变化。
l 第二，回归 实业 。
l 第三， 低碳经济 正在成为新的经济增长点。
l 第四，新兴市场国家在世界市场的地位将越来越大。
l 第五，整个世界经济格局发生了变化，这次危机是中国企业开始成为跨国公司的分水岭 。
作者:未知 更新时间:2010-8-17 9:02:31 来源:涟水人事人才网信息中心http://www.lsrsrc.gov.cn/zjzc/Article.asp?newsid=346