神马文学网新浪财经 成交持仓比骤降 期指投资者结构日趋多元化
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 20:53:52
新浪财经
成交持仓比骤降 期指投资者结构日趋多元化
新浪财经“目前股指期货投资者结构开始出现多元变化，一些机构主动参与套期保值，使得成交量和持仓量比例骤降，期指和现货市场的套利空间被严重挤压，且这种趋势还会继续分化”。28日，由上海中期期货经纪有限公司主办的2010年股指期货投资策略高峰论坛上，来自公募和私募基金的衍生品专家普遍认为，随着机构投资者的不断加入，套期保值将成为未来股指期货主要交易方向。
成交持仓比降五成
新浪财经:根据信诚基金数量分析总监吴雅楠的跟踪研究，股指期货上市以来，成交持仓比呈现大幅下降趋势，截止目前，该比例由上市初期的20倍大幅降至10倍左右，降幅约达50%。与此同时，期指机构投资者的“身影”日益显现。
“现在好像有一个现象，券商系的期货公司持股指期货空头比较多，而传统的商品期货公司客户持多投比较多，这反映一个投资者的惯性，”吴雅楠说。一般而言，具备现货背景的机构投资者注重套期保值，而商品期货传统客户以投机性做多为主。
他进一步指出，股指期货投资者结构开始出现多元变化，一些机构逐步参与到套期保值交易中来，这种情况还会持续下去。而期指套利空间被慢慢地榨干，进一步佐证了机构投资者介入期指程度。
“过去4个合约交割日是平稳的交割，而且交割的基差越来越缩小，股指期货从制度上已经可以使股指期货在市场上比较有效、健康地发展”，吴雅楠说。他认为，股指期货对机构投资者带来些投资风格变化，特别是在绝对收益策略方面所带来的系统性变化。在目前框架下，股指期货可以比较有效地调整现货仓位，进行现金流的预期管理，同时可以把投资经理的择时、择股能力分开来。
套期保值将成主流
专家指出，从沪深300股指期货实践看，股指期货投机者很不太可能与现货市场进行匹配交易，市场瞬间的波动令他们的利润很难有保障；而随着机构投资者的加入，套利交易利润空间也被进一步挤压，操作难度加大，因此，套期保值有望成为股指期货的主流交易。
青马投资董事长马明超认为，股指期货推出时间还非常短，大幕还没有完全拉开，好戏还在后头。而研究金融衍生品投资的真正思维，应该是套期保值。“如果说套利是一个池塘，那么股指期货是大海，而套期保值是未来投资方式的重要方向”，马明超说。
长青资本总裁申毅曾经在高盛的衍生品部门工作，并负责组建高盛欧洲ETF部门。他指出，在沪深300股指期货起步阶段，商品期货市场的投机资金是主要力量，他们依据历史经验跑短线，由于他们的交易不能与现货标的相匹配，没有套期保值的可能性，很快就会证明他们在股指期货上会产生主体亏损，套期保值者无疑会成为赢家。
上海中期总经理吴素萍指出，股指期货上市运行已经4个多月，在此期间市场活跃，股指期货市场的良好表现为投资者提供较大的发展空间。她认为，机构投资者是股指期货的重要参与者，也日益成为这个市场的重要力量。股指期货上市完善了资本市场结构，引导投资交易结构的多元化。可以看到，股指期货上市以来机构投资者比重在逐步提升，相信随着更多券商、基金等机构投资者的介入，对完善股指期货市场、投资者结构、发挥价格引导，让更多的投资者认识到期货作为风险管理工具的重要性都将产生十分积极的影响。